Банковские услуги РК

С точки зрения роста, банковская система Казахстана переживает в  настоящее время не самый лучший период. После продолжительного роста, связанного, в основном, с притоком внешних займов, темпы роста банковской системы существенно снизились: с 31,6% в 2007 году до 2,3% за 11 месяцев 2008 года. При этом к началу декабря 2008 года совокупные активы сократились на 1,8% по сравнению с показателями первого полугодия.

Очевидно, что в условиях мирового кризиса ликвидности у казахстанских  банков нет возможностей дальнейшего привлечения сравнительно дешевых ресурсов. Первая пятерка банков (пожалуй, кроме Народного банка) привлекала ресурсы в достаточно солидных объемах, у некоторых аналитиков возникли подозрения в том, что ряд крупных казахстанских банков могут оказаться в затруднительной ситуации при выплате внешней задолженности.

Необходимо признать, что, даже в  условиях нестабильности на международных  рынках, крупнейшие банки имеют возможность  рефинансировать свою задолженность, банки сообщили об успешном погашении внешних займов, причитающихся к выплате в 2008 году, уровень ликвидности банков не приближается к критическим значениям.

Вместе с тем, общий уровень  внешней задолженности остается высоким. Несмотря на то, что совокупный объем внешнего долга снизился за 2008 год порядка на 10%, с учетом узкого внутреннего рынка ликвидности, в среднесрочной перспективе рефинансирование внешних займов будет оставаться единственной возможностью для крупнейших банков ликвидировать кассовые разрывы для погашения имеющейся внешней задолженности.

В августе 2007 г. проблемы с ликвидностью в банковском секторе  Казахстана начали обостряться из-за ухудшения ситуации на международных  рынках капитала, падения доверия  отечественных вкладчиков и оттока денежных средств, связанного с погашением внешней задолженности. Банки начали получать от Национального банка Казахстана (НБК) краткосрочную финансовую помощь (в основном в форме валютных свопов и операций РЕПО), которая в августе-сентябре достигла максимума в 3,5 млрд долл. Дополнительным источником ликвидности стало погашение во 2-м полугодии облигаций НБК на сумму в 4,5 млрд долл.; правда, около половины этой суммы было изъято иностранными инвесторами. НБК смягчил свои требования в отношении обеспечения по операциям РЕПО и разрешил банкам использовать до 70% своих обязательных резервов и средств, находящихся на корреспондентских счетах в НБК, для проведения валютных свопов. Однако банки использовали главным образом свои собственные запасы ликвидности и денежные поступления, а использование государственной помощи по поддержанию ликвидности носило ограниченный и спорадический характер. По этой причине ликвидные активы банков значительно сократились, а доля кредитов в активах достигла высокого, но не критического уровня. Инструменты, применяемые НБК для оказания банкам помощи в рефинансировании, не отличаются гибкостью, а их ассортимент ограничен. С тех пор, как начался кризис ликвидности, до момента публикации настоящего отчета никаких стабилизационных кредитов не выдавалось. В августе 2007 г. ставки на внутреннем межбанковском рынке более чем удвоились. В октябре они понизились, но остаются неустойчивыми и превышают прежние уровни. Межбанковский рынок по-прежнему очень мал по объему торгов и узок - основными операциями на нем остаются сделки РЕПО, а кредитование (без обеспечения) производится в ограниченных масштабах, что становится причиной неустойчивости ставок по межбанковским кредитам и усложняет задачу управления ликвидностью.

Причина снижения качества активов  коммерческих банков во многом кроется в кредитном буме, имевшем место в Казахстане до начала мирового финансового кризиса. В то время многие банки пошли на снижение требований к заемщикам, что было связано с необходимостью максимально быстрого вложения средств, привлеченных из-за рубежа.

За излишний кредитный либерализм банки начинают расплачиваться сейчас. Пока в абсолютном выражении сумма  выданных банками займов из месяца в месяц возрастала, было трудно оценить, насколько качественны  банковские активы, т.к. только что выданные стандартные кредиты нивелировали проблемы существующих займов. В тот момент, когда стал иссякать потенциал роста объемов кредитования, банки столкнулись с проблемой ухудшения качества ссудного портфеля.

Безусловно данный факт положительно воспринимается внешними инвесторами, однако внутренних возможностей для полной замены внешних займов внутренним фондированием у Казахстана в ближайшее время нет. С учетом данного факта, доходность казахстанских банков на перспективу будет определяться под воздействием двух основных факторов: необходимости формирования резервов по ухудшающемуся качеству активов и стоимости ресурсов на внешних рынках.

В результате принятых НБК  мер по стабилизации курса национальной валюты и ликвидности банковского  сектора объем золотовалютных резервов сократился за август-сентябрь 2007 г. примерно на 6 млрд долл. и достиг 17,4 млрд долл. После небольшого увеличения в ноябре в декабре объем резервов вновь сократился - на 4%. Таким образом, за весь 2007 г. он уменьшился на 1,7 млрд долл. За первые две недели января резервы выросли более чем на 0,9 млрд долл., что можно отчасти объяснить замедлением роста импорта с начала года, а также поступлениями от продажи АТФ-Банка (BB+/Стабильный/В) группе UniCredito Italiano SpA (A+/Стабильный/А-1). Мы полагаем, что давление на золотовалютные резервы НБК будет продолжаться из-за необходимости погашения внешней задолженности национальных банков и отсутствия у НБК гибких инструментов управления валютным курсом. Хотя открытые валютные позиции казахстанских банков невелики, резкое снижение курса тенге может весьма негативно повлиять на качество банковских активов. Дефицит текущего баланса недавно увеличился, но поскольку рост импорта и репатриация дивидендов с лихвой превышают рост "нефтяных" доходов, платежный баланс должен остаться положительным благодаря высокому притоку ПИИ. Мы также прогнозируем некоторое сокращение дефицита текущего баланса. Показатель внешней ликвидности остается умеренным и испытывает все более сильное давление в связи с резким сокращением внешних заимствований в банковском секторе.

Внешняя задолженность  казахстанских банков резко выросла  и к середине 2007 г. составляла более 45 млрд долл. против 8 млрд долл. в конце 2004 г. Ее доля в совокупных обязательствах банковской системы увеличилась за тот же период с менее 40 до 54%, а у некоторых банков в 1-м полугодии 2007 г. она превысила 70% обязательств. Объем зарубежного финансирования, привлекаемого банками, намного превысил сумму государственных заимствований, а также объем публично размещенных займов казахстанских компаний (без учета внутрикорпоративного финансирования). Увеличение внешних заимствований позволило казахстанским банкам сократить разрывы по срокам между требованиями и обязательствами благодаря удлинению сроков заимствований. С другой стороны, оно привело к повышению доли крупных рыночных заимствований в структуре пассивов и концентрации обязательств по срокам погашения, а также к высокой зависимости от доверия иностранных инвесторов.

Согласно финансовым данным НБК на 30 сентября 2007 г., внешние  обязательства казахстанских банков, подлежащие исполнению в 2008 г., составляли: по основной сумме - почти 11 млрд долл., по процентам - почти 3 млрд долл. В 2009 г. предстоит выплатить еще 5 млрд долл. по основной сумме долга и 2 млрд долл. по процентам - а может быть, и больше, если будут новые заимствования.

Впрочем, более трети  этих обязательств приходится на операции торгового финансирования, депозиты казахстанских юридических лиц, зарегистрированных в оффшорных зонах, секьюритизационные сделки, операции РЕПО, прямое финансирование зарубежных дочерних предприятий и транзитные платежи, по которым риски погашения и рефинансирования невелики. В ближайшей перспективе банки справятся с исполнением своих внешних долговых обязательств, учитывая:

• их собственные балансовые запасы ликвидности (наиболее ликвидные активы, имеющиеся в банковской системе, в том числе денежные средства, межбанковские депозиты "овернайт" и ценные бумаги, которые могут быть проданы по соглашениям РЕПО), оцениваемые примерно в 13 млрд долл. США на середину января 2008 г.;
• денежные потоки, генерируемые при погашении выданных кредитов и досрочном погашении, - при условии, что новые кредиты выдаваться не будут (анализ 10 крупнейших банков показал, что ежемесячная сумма платежей по выданным кредитам (брутто) составляет: для крупнейших банков - порядка 400-600 млн долл., для средних банков - порядка 150-200 млн долл. и для небольших банков - порядка 50-100 млн долл.);
• готовность и способность (хотя последнее не подтверждено) акционеров, многие из которых владеют крупными пакетами акций нефтегазовых компаний, поддерживать банки;
• готовность и способность государства предоставлять банкам ликвидные средства - напрямую и опосредованно;
• возможность привлечения при необходимости крупных рыночных заимствований, хотя и по более высоким, чем ранее, ставкам;
• возможности реализации зарубежных активов банков (равные более чем 40% совокупных внешних обязательств банковской системы), хотя ликвидность и возможность продажи некоторых из этих активов не всегда ясна

Примечательно, что объем  внешних долговых обязательств казахстанских  банков существенно не уменьшился после  начала рыночных неурядиц. Во 2-м полугодии 2007 г. эти обязательства сократились  менее чем на 1 млрд долл., в то время как общая сумма внешних  обязательств, подлежащих погашению в этот период (в соответствии с условиями договоров), первоначально оценивалась в более чем 8 млрд долл. Очевидно, что, несмотря на неблагоприятные рыночные условия, казахстанские банки сумели рефинансировать часть своих внешних долгов - а именно обязательств по торгово-финансовым кредитам - и заместить часть внешних обязательств с наступающими сроками погашения новыми заимствованиями, в том числе двусторонними займами и новыми депозитами казахстанских юридических лиц, зарегистрированных за рубежом. Во 2-м полугодии 2007 г. основная сумма внешних заимствований казахстанских банков пришлась на октябрь - по оценкам, она составила 2 млрд долл. Однако эта сумма включает 750 млн долл., привлеченных Банком ТуранАлем путем выпуска через специализированную финансовую компанию облигаций, обеспеченных диверсифицированными платежными правами, а также примерно 400 млн долл., полученных АТФ-Банком от холдинга UniCredito, который на тот момент являлся потенциальным, а сейчас стал фактическим владельцем этого банка. Мы полагаем, что в 2008 г. отток внешних источников финансирования повысится. Возможности новых заимствований пока весьма ограничены, к тому же основной доступной формой заимствований являются двусторонние кредиты. Рынки синдицированных и двусторонних кредитов менее волатильны, чем рынки долговых инструментов, поскольку их участники (контрагенты казахстанских банков) глубже осознают существующие риски и имеют более продолжительный опыт взаимоотношений с казахстанскими банками. Однако даже эти кредиты для большинства казахстанских банков труднодоступны, а их условия невыгодны. У казахстанских банков, имеющих наиболее высокое бремя внешней задолженности, расходы по погашению внешних обязательств до конца 2008 г. будут составлять в среднем 10-15% от текущей величины их активов (см. табл. 2).

Таблица 2. Расходы крупных  казахстанских банков по погашению  внешних долгов

По состоянию на середину января 2008 г. без учета и с оговоркой  на возможности новых заимствований. Учитываются только расходы по погашению основной суммы долга (без начисленных процентов) по евробондам, двусторонним кредитам, депозитам, операциям РЕПО, сделкам секьюритизации и торгового финансирования, кроме банков "ЦентрКредит" и "Каспийский", информация по которым включает только данные о погашении евробондов и публично раскрытые данные о погашении синдицированных кредитов. Источник: финансовые отчеты банков, cbonds, Bloomberg, Standard & Poor's.

В связи с нехваткой внешних финансовых ресурсов резко возросло значение отечественной базы вкладов, хотя и недостаточной для поддержания прежнего роста банковского бизнеса. Внутренние источники ресурсов по-прежнему недостаточны, слабо развиты, имеют короткие сроки и отличаются нестабильностью, поэтому очевидно, что казахстанские банки вернутся на международные рынки капитала, как только ситуация улучшится. Остается надеяться, что объемы их заимствований будут более умеренными.

Размещение внутренних облигационных займов играет менее  значительную роль в фондировании казахстанских банков ввиду сравнительно небольшой покупательской базы внутри страны и недостаточной заинтересованности иностранных инвесторов. Активы казахстанских пенсионных фондов, составляющие на сегодняшний день порядка 10 млрд долл. и увеличивающиеся примерно на 200 млн долл. в месяц, не являются для банков важными источниками ликвидности, тем более что инвестиционная политика этих фондов весьма консервативна. В настоящее время примерно 42% средств этих фондов вложено в казахстанские банки в форме вкладов, облигаций и акций. Национальный резервный фонд имеет право инвестировать средства только в финансовые инструменты иностранных эмитентов, имеющих высокие кредитные рейтинги. Национальный фондовый рынок в своем развитии отстает от банковской системы. Ограниченный выбор ликвидных инвестиционных инструментов осложняет управление ликвидностью банков. Казахстанским банкам не разрешается вкладывать средства в иностранные ценные бумаги с рейтингами ниже "ВВВ", а ценные бумаги с высокими рейтингами не обеспечивают достаточной доходности. Рыночная капитализация внутренних корпоративных облигаций составляла в январе 2008 г. около 12 млрд долл., а акций - 50 млрд долл., но лишь 15% облигаций и акций находилось в свободном обращении.

В сентябре-октябре 2007 г. объем депозитов в банковской системе упал в общей сложности на 4%, но в два последних месяца года вырос почти на 9%. Небольшая дестабилизация валютного курса, имевшая место в конце августа и обусловленная изменением требований к документации клиентов, повысила нервозность на рынке частных вкладов и спровоцировала изъятие части средств со счетов. Кроме того, отток вкладов отчасти объясняется завершением в августе 2007 г. программы амнистии капиталов, в ходе которой было амнистировано финансовых активов на сумму, оцениваемую в 536 млрд тенге (4,3 млрд долл.). Эти средства следовало размещать на счетах в казахстанских банках, поэтому они стали причиной небывалого притока депозитов с середины 2006 г., но в условиях падения доверия вкладчиков во 2-м полугодии 2007 г. эти же средства изымались из банков в первую очередь. В течение нескольких лет объем депозитов клиентов быстро увеличивался, в 2006 г. он удвоился, а за первые восемь месяцев 2007 г. вырос всего на 18% (см. диаграмму 4). Однако ввиду того, что большинство банков существенно сократили объемы кредитования, компании и граждане Казахстана начинают использовать собственные резервы ликвидности. Это существенно затрудняет решение задачи по наращиванию объема вкладов в ближайшем будущем.