Альтернативные права собственности

При увольнении работник теряет всё, это более ж1стая санция чем  просто расторжение контракта.

 

Теория фирмы  Уильмсона.

Способ органиазции  сделки когда издержки предотвращения оппорутинчтического поведения слишком высоки.

Коуз – поиск цены

Проведение  переговоров

Уильямсон – издержки предупреждения опп поведеия и контроля

Почему рупная фирма не может делать то что может делать совокупность мелких фирм и даже больше. Загадка Уильямсона.

Политика избирательного предвыборного вмешательства. Мы не может сохранить внутри таие же сильные стимулы отрые действуют на рынке.

 

Если нарушается условие  догорова работни мог бы обратиться в суд вот тогда обязательства  были бы достоверным.

Но в фирме работник может онтролировать те показатели, по которым оценивается фирма. Он подправит показатели, чтобы заплатить  им поменьше.

Границы фирмы.

 

 

 

s

 

 дельта С+ дельта G

 

b0

 

 

k k^(безразлично самому или покупать, дальше сам)

1. k

сделать чашки самим  или  купить на рынке

с увеличением степени  специфичности ресурсов, тем бытрее сокращается разница дельта С

 

экономия от разнообразия

А –груз

В-

С(А+ Б) меньше С(А) + С(Б)

Экономия от разнообразия

Разница в издержках снижается  но всё равно остатёся больше нуля ВСЕГДА потому то рынок работает более  эффективна.

3. Кроме проиводственных издержек

Б(к) – бюрократические

М(к) – рынок 

Дельта G разница в управленческих расходов при рыночных закупках и производстве внутри фирмы.

Дельта G =b(k)-M(k)

При увеличении степени спец ресурса разница (управленческих) начинает сокращаться. Управленчесие издери растут, но если мы принимем решение  поупать на рынке – там издерки  удут расти быстрее чем внутри фирмы при бюроратии (более слоные переговоры, гарантии и т.п.)

 

Если фирма станет более  крупной

 

М-фирма уровней больше чем при У фирме, сруктура более  децентрализована, компания принимате  рещени самостоятеьна, центр только координирует.

 

Меньше бюрократичесие издержи, разница ближе  нулю, сумма разницы  ближе  нулю – сдвигается вниз при  М фирме.

Преимущественно уильямсона – более адекватно опреедляет природу акта, более подробно смотрит  на воможность оппортунистиеского поведения. Фирма просто орг сделки – внутри фирмы не будет ниаких споров по поводу организации сделки. Но почеу  это происходит внутри фирмы, этого  не досттчно тобы обосновать преиуществ фирмы кА мезанизма защиты от вымогателсьтва

Могут выстпуать права  собсвенности.

Мильгром

Издержки влияния

Вредная деятельност-influence activity

По оказанию влияния на руководство. Когда решение влияет на богатство. Работни пытаются повлиять на руководство. Возможно ли полиика  изб. Вмешательства? НЕТ 

Нельзя исп такую политиу  при которой мы пытаемся имитировать  рын механизм внутри ирмы

Очень сильно возникает 

Работники направляют свои силы на доказывание того что он хороший рабони вместо того чтобы  работать на благо фирмы. Искажается поведенвие работников – ориентироваться на то чтобы подать сигнал.

Внутри фирмы если податите хороший сигнал – можно получить повышение.

(луше чем на рынке)

3. Взятка в виде линых услуг лести берёт управлющий

Намный управляющий не будет все потери от продвижения  раотника чувств на себе – будут  чувствувовтаь акцонеры но не он, деятельность может тать чрезерной и приводить  потерям эффетивности.

 

Издержки влияния.

1. Работники – инф работниками – решение. Могут предост искажнную инфу – которая повысит их в глазах начальства, рук будет принимать не совсем верные реешния4
2. Работник  не убдет не рабоатть а подавать сигнал – потрея эффективности опять
3. Механизмы, которые могут сократить такую детельность – мы снизим стимулы, работни будет работать хуже.

1. Сокрытие информации.

2. Чем больше омпания – тем больше издержки влияния.

 

Property rights approach.

Фирм А поглощает фирму  Б – получает здания оборудование все физические активы кроме человеческого  капитала – остаётся собственностью работника.

Даёт собственнику власть когда нет возможности заключить  полный контракт.

Кто имеет право рспоряжаться физическим капиталом? У Фишер Боди – как удет работать оборудование, скоьо смен – остаточные права  контроля – Собственник активов  обладает остаточными правами контроля активов. Т.е. правом принимать решения  обо всех способах использовании  активов которые не противоречат заключённому контакту, закону и обычаям. Как эти права вияют на стимулы к специфическим инвестициям?

Дж. Моторс –  не собственник не обладает достатчными  способами контроля – значит она  должна проводить пеерговоры с ишер Боди.

Но если –  часть после поглощения – остаточные права – можт дать указания сколкьо брать кузовов что и как  -если откажутся – их просто уволят, если в этом поглощении большую роль играет физ капитал.

Дж мторс – слабые стимулы

Фишер боди – будут, так  как самостотедбьная компания  и получит опр. Выгоду;

 

Если Фишер боди – подразделение  – слабые стимулы.

Если Фишеры руководители не удут получат ищзлишек – не будут  так стараться как бы они старались  будучи самостоятельной компанией.

 

Фирма будет расширяться  до тех пор пока предельные выгоды не будут равны предельным издержкам.Выгоды и издержки от интеграции.

Выгоды  -повышение стимулов к спец инвест у поглощающей компании (спец по отношению к определенной сделке)

Повышение стимулов к спец инвест у поглощающей, и снижением  у поглощаемой компании.

!Если активы компании независимы (компании А и Б). независимы – при поглощении не возрастают стимулы поглощающей компании – ей не нужны эти активы чтобы хорошо работать. У кмопании Б падают стимулы, потому что теперь подразделения – работники (бывшие хозяева) не будут стараться. Теория предсказывает что эти активы должны находится в предельной  собственности.

! Если активы зависят  друг от друга – компелементарные. Фирмы А поглащает фирму Б  - в отстутсиве оступа к активам  А если Б делает инвестции  – не получает доп выгоды. У  А – возрастают стимулы. Б  – не происодит адения потому  что активы Б (не делают спец  инвест для получения А) без   доступа к активам А. Коплементарные  – должны находиться в общей  собственности. 

Уильямсону приходилсоь  прибегать  кнеэономичесим понятиям чтобы объяснить сравнить полжеие  до и поле интеграции

А Харт – смог объяснить  жизнь до и после сравнить исключителньо  в терминах выгод и издержек.

Минус у этой теории –  немного прощённая формализовання рассуждает исключительно в эк терминах.

 

Альтернативные  типы преприятий.

Разные типы предприятии можно сравниват  -окму принадлежат права собственности  – влияет на поведение управляющих (если разделены права соственности и управление)

Исходной точкой для сравнения  частно-предпринимателькая ирма. №  правомочия – право на остаточный доход, контроль, право продажи.

В ЧПФ – все три права  в руках у частного собственника – 

1. нет общей собственности – нет проблемы безбилетника
3. Собственность не отделена от управления – нет проблемы принципала агента.
4. У собственника сильные стимулы к контролю.

Недостатки:

1. Проблемы недоинвестирвоания. Собственни получает прибыль  -как её поделить (между ыондом потребления и накопления). Он не будет всю прибыль инвестировть
2. Высокие издержки несения риска (сосбвенник не делит нис  кем риск, изза ограничиинности капитала он не может диврсифицировать риск)
3. Проблемы с внешним финансировнием (собств трудно получить займ потому то его ответственность ограничена его имуществом).

Товарищество. Собственники могут объединить свои капиталы. Товращиество позволяет снизить издержки несения  риска. Объём капитала больше, есть возможность диверсификации. Недостаток больше

1. Проблема общей собственности
2. Проблема контроля собственника друг за другом (собств отвечают своим имуществом по долгам фирмы – может подставить другого) если собств много – издержки контроля резко возрастают.

Только в однйо сфере  могут достигать больших размеров – профессиональные услуги (аудит  консалтинг и тп). Там объединяется специфический капитал – результат  делимый. Возможность рабоатть самостоятельно позволяет определить вклад каждого  партнёра. Могут добиться экономии от масштаба. Задачи партнёров подать сигнал о репутации.

2 сфера – нужно привлекать  молодые кадры. Для молодых  кадров сильные стмиулы. Up or out

Контроль 

АО. Отделение собственности от управления. У акционеров не хватает стимулов ддля изменеия состава диретров. (так акционеры могут влиять на политику АО) выгода пропорцилнальна пакету акций – типичный акционер – быверет скорее позицию безбилетника. Совет директоров как моеже управлять акц? Только если есть аинтересованность – если у них рупный пакет акций  тобы управяющий применял полезные решения. Прямого контроля недостоачно – нет внутренноггт механизма  -появляется возможность для опп поведения управляющих.

1. Self-dealing (stealing) продажа акций по заниженным ценам, образование пирамид
2. Mismanagement shirking

Чем больше компания больше престиж больше вознаграждение

Механизмы контроля управляющих.

Stakeholder – лица связанные с компанией

Stockhoker – акционеры.

 

На фондовом рынке еси  не нравится управления – могут  влиять через цену – начнут продавать  акции цена снизится – можно стать  жертвой поглощения. Рынок слияния и поглщение счиаеся самым действенным механизом контроля. Акционеры заинтересованы в росте стоимости акций и росте стоимости компании. Поглощение –

1. Скупка акций на открытом рынке
2. Враждебное тендерное поглощение  -обращее к ационерам с предложением подать акции по цене выше рыночной. Решают акционеры. (самый действенный – но связан с очень высокими издержками – помощь юриста и тп тп, кроме того нжно собрать значитеьный финн капитал.) чатсо бывает так что вся выгода от поглощения будет «съедена» затратами на поглощение.
3. Голосование по доверенности

В Америке 80 годов  - junk bonds – облегчить поглощения. Надо сделать ещё так чтобы управляющие чтобы защититься от поглощения. И дургие способы облегчения.

Рынок труда  управляющих, который тоже контролирует в завимисости от инвестиционных решений. Обеспечивает контроль поведение управляющих.

Недостатки тоже есть. Может  отклонят поведегие уравляющих в  не очень хорошую сторону.не всегда может совпалать репутация и  интересы акционеров. Аждый обладает специфическими знаниями – рынок  монополистической конкуренции. Позволяет  получать опр монопольную прибыль.

Можно попытаться свзять интеерсы акционеров с интересами управляющих.

Опционные

 

Наградные акции

Управляющие имею возможность  манипулировать советом директоров. В Америке сильные управляющие  и они используют стимулирвние кА способ выкачки  (предлагают СД выдать акции – покупают цены, объявляют  решения – продают по большей  цене).

Преимущество ам. – его  гибость и поддержка онкуренции.

Пеимущества герм модели –  она олее стабилна риск раззоения  меньше, подавялет иннвации, нужно  доказывать банку что ваши проекты  будут удачными.

 

Регулируемое  предприятие

Акции продаются на ондовом  рынке – отлиие от корпораций –  гос-во огранивает права, цены либонорму  рентабельности.

 

Право продажи акций у  акционеров, остаоточный доход –  акционеры, но размыто вмешательством гос-ва.

Англия -  price cap

US – fair rate of return

E+r*RB

E ежегодные расходы (эксплуат расходы, зарплата, сырьё материалы, налоги, амортизация)

RB – оцененный капитал фирмы

R – справедливая норма прибыли –устанавливает рег орган

 

60 года Эвередж Джонсон  эффект 

Регулироваемое прдепряие  будут больше строить мощностей  чем нерегулирующие предприятия.

 

Собственник – увеличить базу для расчёта прибыли, и увеличиьт базу включённую в цену – выбирает более ресурноёмкую стратегию.

Некоммерч.

Ост доход  -клиентура

Продажа –  нет

Онтроль –  управл совет диреторов

Married goods - достойные желательные в обществе

Контроль со стороны рынка  не работает, в качестве стимула  – ценности тех людей которые работают  этой фирме.

контроль рыночной заменяется

конкуренция за потребителей – болше студентов – будут  заботиться р качесвте образования

+общая система ценностей.  Возможности для оппортунизма  больше чем в других фирмах.

Непотизм - родственники