Теоретические и методологические аспекты денежно- кредитной политики

    Наряду  с этим, населению и хозяйствующим субъектом предоставлен целый ряд налоговых льгот при покупке акции банков, которые послужили дополнительным стимулом для увеличения капитала банков. Например, в настоящее время при покупке акции банков предприятиями, учреждениями или физическими лицами их доходы, полученные в виде дивидендов, освобождаются от налога на доход (прибыль) до 1 января 2010 года.  

    Кроме этого, за этот же период налогооблагаемая база по налогу на доход (прибыль) хозяйствующих  субъектов уменьшается на сумму  средств, направленных на приобретение акции банков.  

    Налоговые и другие льготы, сохранение низких темпов инфляции, а также высокая  прибыльность акций и депозитов  банков создали прочную основу для  вовлечения свободных средств населения  и хозяйствующих субъектов в  банковских оборот. 

     Макроэкономическая  ситуация в Узбекистане в 2008 году характеризовалась позитивными  тенденциями. Основными из них стали: продолжение экономического роста, низкие темпы инфляции, увеличение реальных денежных доходов и занятости  населения, объемов внешней торговли, а также динамичное развитие малого бизнеса, предпринимательства и надомного труда (табл. 1).

     Таблица 1

     Ключевые  экономические показатели Узбекистана³, 2005-2008 гг.

     (в  % к предыдущему году)

     Объем ВВП в 2008 году увеличился в сопоставимых ценах к уровню предыдущего года на 9%. На 12,7% возрос объем промышленного  производства, на 4,5% - сельского хозяйства, на 10,2% – транспортных перевозок, на 8,3% – строительства. Объем оказанных  услуг в прошлом году повысился на 21,3%, при этом их доля в ВВП составила 45,3%. В частности, объем услуг в торговле и общественном питании вырос на 26,8%, финансовых услуг – на 32,2%.

     Меры, осуществленные Правительством и Центральным  банком, способствовали удержанию инфляции в 2008 году в пределах целевых параметров – в прошедшем году уровень инфляции, рассчитанный по индексу потребительских цен, составил 7,8%. ЦБ РУз влияет на достижение поставленной цели по уровню инфляции, воздействуя с помощью инструментов денежно-кредитного регулирования на ее базовую составляющую.

     В условиях усложнившейся конъюнктуры  мировых рынков взвешенная валютная политика и меры по поддержке экспортного  потенциала привели к росту торгового  баланса. При этом объем экспорта в 2008 году увеличился по отношению к 2007 году на 28,7%, что положительно сказалось на сальдо внешнеторгового оборота, которое составило 69,2% к ВВП.

     Меры  денежно-кредитной политики в 2008 году были направлены на выполнение прогнозных показателей социально-экономического развития и закрепление позитивных тенденций в экономике Республики Узбекистан. При их реализации учитывались внешние и внутренние макроэкономические условия. При этом особое внимание уделялось созданию благоприятных условий для экономического роста посредством полного удовлетворения потребностей экономики в денежных средствах и удержанию денежной массы в пределах экономически обоснованных границ. Целью денежно-кредитной политики являлось обеспечение устойчивости национальной валюты.

     Общей направленностью валютной политики в истекшем периоде 2008 года, с учетом динамики обменных курсов мировых валют, было удержание обменного курса национальной валюты в пределах целевых параметров и поэтапное снижение уровня ее девальвации. Дополнительным фактором обеспечения стабильности цен на внутреннем рынке, а также предотвращения негативного влияния внешнеэкономических факторов на внутренний рынок служит Фонд реконструкции и развития Республики Узбекистан, созданный с целью финансирования приоритетных отраслей экономики.

     В прошедшем году одним из важных инструментов управления денежной массой в экономике и регулирования ликвидности банков продолжала оставаться норма обязательных резервов, депонируемых в Центральном банке. В соответствии с целевыми показателями денежной массы с 1 ноября 2008 года норма обязательных резервов по привлеченным депозитам юридических лиц в национальной и иностранной валюте установлена в размере 15% 

     Рис⁴. 1

     Реализация  процентной политики в 2008 году была направлена на поддержание процентных ставок на уровне, способствующем росту сбережений в национальной валюте в банках и одновременно расширению возможностей по удовлетворению спроса субъектов экономики на банковские услуги. При этом процентная политика использовалась также в качестве антиинфляционного инструмента.

     В целях ослабления инфляционного  и девальвационного давления, вызванного в основном внешнеэкономическими условиями, управления денежной массой в экономике  и проведения жесткой денежно-кредитной политики ставка рефинансирования в 2008 году удерживалась на уровне 14% (рис 2 ).

     В результате взвешенного подхода  к изменению ставки рефинансирования наблюдались положительные изменения  в динамике депозитных и кредитных  процентных ставок коммерческих банков. В частности, снизились процентные ставки по кредитам коммерческих банков и ставки на денежном рынке. Средневзвешенная процентная ставка по кредитам, выдаваемым коммерческими банками, в 2008 году составила 16,4%. На рынке государственных ценных бумаг также наблюдалось понижение процентных ставок. Так, уровень доходности государственных ценных бумаг (государственных среднесрочных казначейских обязательств) уменьшился с 6% до 5,7%. 

     Ри⁵с 2.

     Средневзвешенная  процентная ставка по депозитам физических лиц  на конец 2008 года составила 17,4% годовых. При этом подтверждением адекватности проводимой процентной политики явился устойчивый приток сбережений населения в банковский сектор. За 2008 год объем привлеченных денежных средств населения в банковских вкладах увеличился на 50,7% и на 1 января 2009 года составил 5771,6 млрд. сумов. При этом остатки банковских вкладов населения выросли на 69% и на 1 января 2009 года достигли 1723,8 млрд. сумов (рис 3).

     Продолжились  рост эмиссии электронных платежных  инструментов и развитие технической  инфраструктуры их применения. В 2008 году коммерческими банками дополнительно  выпущено в обращение 787,8 тыс. пластиковых карточек, установлено 9752 терминала в торговых и сервисных точках. В итоге количество банковских пластиковых карточек, выпущенных в оборот, достигло 4,5 млн. штук, а количество установленных терминалов – 27504 штуки. Для стимулирования деятельности банков в этом направлении продлены до 1 января 2010 года сроки действия таможенных и налоговых льгот по импорту и эксплуатации оборудования и комплектующих материалов, используемых при осуществлении платежей с помощью пластиковых карточек.

     Последовательно реализуется политика развития и укрепления банковского сектора. В 2008 году количество коммерческих банков в республике достигло 30. Из них 3 государственно-коммерческих банка, 11 акционерно-коммерческих банка, 11 частных банков и 5 банков с привлечением иностранного капитала. Филиальная сеть отечественных банков насчитывает 800 филиалов.

     Таким образом, определяющее влияние на развитие банковского сектора Узбекистана  в 2009 году окажет практическая реализация основных стратегических и тактических  задач его реформирования, предполагающих дальнейшее укрепление устойчивости кредитных организаций, повышение качества выполнения функций по аккумулированию сбережений населения и предприятий и их трансформации в кредиты и инвестиции, развитие рыночной дисциплины и транспарентности деятельности кредитных организаций. 

       5.Перспективы и цели денежно-кредитной политики в Республики Узбекистан 

     Центральный банк Узбекистана будет продолжать осуществлять денежно-кредитную политику, направленную на обеспечение стабильности национальной валюты, дальнейшее углубление финансового посредничества коммерческих банков и повышение их эффективности.

     Основное  внимание будет уделено на полное удовлетворение потребности экономики  в денежных средствах и предотвращение роста цен. В целях недопущения образования недостатка платежных средств в обороте, что может привести к возникновению определенных трудностей в производстве и реализации товаров и другим негативным для экономики последствиям, Центральный банк будет предпринимать адекватные меры по своевременному обеспечению спроса в денежных средствах в реальном секторе экономике.

     В частности, особое внимание было уделено  на следующие показатели:

• рост годового уровня индекса потребительских цен не выше 6-8 %;
• реальный рост валового внутреннего продукта в 7,2 % и его дефлятора в  12%;
• дефицит Государственного бюджета не выше 1,5 % от ВВП;
• положительное сальдо внешнеторгового оборота.

     В основных направлениях монетарной политики Центрального банка на перспективу  определены параметры денежно-кредитных показателей исходя из целей и задач, направленных на удовлетворение спроса реального сектора на денежные средства, дальнейшее развитие производства, насыщение внутреннего рынка местными потребительскими продуктами, а также создание благоприятных условий для производства продукции на экспорт.   В частности, Центральный банк будет обращать внимание на обеспечение объема золотовалютных резервов на уровне не менее 6-месячного импорта с учетом цен на основные экспортные товары на мировом рынке. Также Центральный банк в целях обеспечения уровня цен в установленных Правительством параметрах будет принимать в координации с Министерством финансов все меры по резкому снижению роста регулируемых государством и подверженных сезонному колебанию цен на товары и услуги.

     Несмотря  на негативное воздействие финансового  кризиса, в 2008 году в основных отраслях экономики также были достигнуты позитивные результаты. Так, по сравнению  с прошлым годом темпы роста  в промышленности составили 12,7 %, в частности, в производстве потребительских товаров – 17,7 %, объем сферы услуг вырос на 21,3 % (табл. 1).

     Стабильными темпами развивались и другие отрасли экономики: строительство  выросло на 8,3 %, объем грузо- и  пассажироперевозок на транспорте –  на 10,2 %, сфера торговли – на 7,2 %.

     Монетарная  политика Центрального банка в течение 2009 года будет направлена на обеспечение  изменения денежной массы в установленных  параметрах в целях обеспечения  стабильности национальной валюты и  сдерживания уровня инфляции, а также  удовлетворения реального спроса на деньги.

     Прогнозируется, что рост денежной массы будет  происходить за счет неинфляционного  источника увеличения золотовалютных резервов. Ожидается, что рост экспорта превысит импорт, что приведет к  формированию положительного торгового  баланса и росту золотовалютных резервов. Центральный банк в целях снижения влияния роста золотовалютных резервов на инфляцию будет оперативно принимать адекватные меры. В частности, Центральный банк посредством рыночных инструментов монетарной политики будет осуществлять на постоянной основе операции на денежном рынке, в том числе операции по привлечению свободных денежных средств коммерческих банков в депозиты и выпуску собственных ценных бумаг.

     В целях обеспечения путем дальнейшего  повышения уровня капитализации финансовой устойчивости банков, имеющих стратегическое значение, а также активизации их участия в реализации инвестиционных проектов, на основе соответствующих указов и постановлений Президента Республики Узбекистан определено выделение средств из госбюджета по повышению уставного капитала коммерческих банков. В частности, осуществляются соответствующие меры по повышению уставных капиталов государственно-коммерческого «Халк банки» в 2009-2012 годах до 200 млрд. сум, акционерно-коммерческого банка «Микрокредитбанк» в 2009 году до 150 млрд. сумов, акционерно-коммерческого банка «Агробанк» (бывший «Пахтабанк») до 100 млрд. сумов, акционерно-коммерческого банка «Кишлок курилиш банк» (бывший «Галлабанк») - до 150 млрд. сумов, уставного капитала государственного акционерно-коммерческого банка «Асака» до 300 млрд. сумов (табл. 2).

     Таблица 2.

     Динамика  средств, выделяемых из госбюджета для  повышения уставного капитала банков⁶, млрд. сумов