Анализ и оценка эффективности инвестиционных проектов

Министерство образования и науки РФ

Федеральное государственное бюджетное образовательное учреждение высшего профессионального образования

"Рязанский государственный  радиотехнический университет"

Кафедра Финансового Менеджмента.

Курсовая работа

по дисциплине:

Инвестиционная стратегия.

На тему:

«Анализ и оценка эффективности инвестиционных проектов»

 

Выполнила:

Студентка 5 курса ИЭФ

группы 077

Жабина Е.С.

Проверил:

                                               Томсон А.Л.

 

 

 

Рязань, 2014

Оглавление.

1. Теоретическая часть:
1. Понятие и виды инвестиционного проекта ……………………………..3
2. Методы оценки эффективности проекта ……………………….…….…5
3. Критерии оценки инвестиционных проектов …………..………………7
2. Практическая часть:
1. Расчёт простой нормы прибыли…………………………………..…….19
2. Расчёт срока окупаемости без учета временной стоимости денег…..19
3. Расчет чистой текущей стоимости……………………………………...20
4. Расчет индекса рентабельности………………………………………....21
5. Расчет срока окупаемости с учетом временной стоимости денег……22
6. Расчет внутренней нормы прибыли………………………………….…23
7. Вывод……………………………………………………………………..25

Список используемой литературы……………………………………………...26

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

1.Теоретическая  часть.

1.1 Понятие и  виды инвестиционного проекта

Инвестиционный проект (ИП) - обоснование экономической целесообразности, объема и сроков осуществления капитальных вложений, в том числе необходимая проектно-сметная документация, разработанная в соответствии с законодательством РФ и утвержденными в установленном порядке стандартами (нормами и правилами), а также описанием практических действий по осуществлению инвестиций (бизнес-план). Срок жизни инвестиционного проекта можно представить тремя фазами развития проекта: прединвестиционной, инвестиционной и эксплуатационной. Выделяют три вида прединвестиционных исследований: исследование возможностей, предпроектные исследования и оценку осуществимости проекта.

Исследование возможностей включает:

- маркетинговое исследование (маркетинговое исследование (возможности сбыта, конкурентная среда);

- исследование обеспеченности  материально-сырьевыми ресурсами (обеспеченность, цена, потребность);

- кадровые исследования (обеспеченность, потребность).

Предпроектные исследования могут быть следующими:

- выбор технологии производства ;

- разработка перспективной  программы продаж и номенклатуры  продукции;

- выработка ценовой политики;

- исследование места размещения  с учетом технологических, климатических, социальных и иных факторов.

Оценка осуществимости проекта может выглядеть следующим образом:

- оценка объемов строительства;

- разработка конструкторской  и технологической документации;

- спецификация оборудования, выбор поставщиков и условий  поставки;

- разработка организации  управления производством и сбытом  продукции;

- разработка графика работы  предприятия;

- разработка условий оплаты  труда;

- разработка условий и  графика амортизации оборудования;

- определение условий  аренды помещений, оборудования;

При анализе ИП исходят из определенных допущений. Во-первых, с каждым инвестиционным проектом принято связывать денежный поток. Чаще всего анализ ведется по годам. Предполагается, что все вложения осуществляются в конце года, предшествующего первому году реализации проекта, хотя в принципе они могут осуществляться в течение ряда последующих лет. Приток (отток) денежных средств относится к концу очередного года.

Необходимо особо подчеркнуть, что применение методов оценки и анализа проектов предполагает множественность используемых прогнозных оценок и расчетов. В рыночной экономике непосредственными факторами, определяющими эффективность инвестиций, являются: а) ожидаемая норма чистой прибыли и б) реальная ставка процента. Если ожидаемая норма чистой прибыли превышает ставку процента, то инвестирование будет прибыльным.

 

 

 

 

 

 

 

 

1.2 Методы оценки эффективности проекта

Проблема оценки привлекательности инвестиционного проекта заключается в определении уровня его доходности (нормы прибыли). Различают два основных подхода к решению данной проблемы, в соответствии с которыми и методы оценки эффективности инвестиции предлагается разделить на две группы: простые (статистические) методы: методы дисконтирования.

Методы, входящие в первую категорию: при их использовании не учитывается вся продолжительность срока жизни проекта, а также неравнозначность денежных потоков, возникающих в различные моменты времени. Тем не менее, в силу своей простоты и иллюстративности эти методы достаточно широко распространены, хотя и применяются в основном для быстрой оценки проектов на предварительной стадии разработки. Во второй группе собраны методы анализа инвестиционных проектов, оперирующие понятием «временных рядов» и требующие применения специального математического аппарата и более тщательной подготовки исходной информации.

Среди простых методов определения целесообразности помещения капитала в инвестиционный проект чаще всего используются три: индекс доходности, расчет простой нормы прибыли и расчет срока окупаемости.

Общими недостатками этих методов являются следующие. Первый из них состоит в том, что при расчетах каждого из перечисленных показателей не учитывается фактор времени ни прибыль, ни объем инвестируемых средств не приводится к настоящей стоимости. Следовательно, в процессе расчета сопоставляются заведомо несопоставимые величины сумма инвестиций в настоящей стоимости и сумма прибыли в будущей стоимости. Второй из недостатков используемых показателей заключается в том, что показателем возврата инвестируемого капитала принимается только прибыль. Однако в реальной практике инвестиции возвращаются в виде денежного потока, состоящего из суммы чистой прибыли и амортизационных отчислений. Следовательно, оценка эффективности инвестиций только на основе прибыли существенно искажает результаты .

Нетрадиционные методы оценки инвестиционных проектов:запас финансовой устойчивости.

Одной из задач оценки инвестиционной привлекательности проектов является вопрос обоснования допустимого соотношения собственных и заемных средств для реализации проекта.

Если использовать критерия «Результат инвестиций» позволяет представить результаты оценки инвестиционной привлекательности проекта более наглядными и доступными для понимания деловыми партнерами, не владеющими профессионально экономическими знаниями, так как этот критерий позволяет ответить на вопрос: что получит акционер на единицу первоначальных затрат в результате реализации проекта.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

1.3 Критерии оценки инвестиционных проектов

Критерии, используемые в анализе инвестиционной деятельности, можно разделить на две группы в зависимости от того, учитывается или нет временной параметр на статические (без учета) и динамические (с учетом)как отражено на рис.№1

 

  

 

  

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Основанные на учетных оценках («статистические» методы):

- Срок окупаемости инвестиций - PP (Payback Period). Это метод оценки эффективности инвестиций исходя из сроков окупаемости основан на расчете периода времени, за который доходы по инвестиционному проекту покрывают единовременные затраты на его реализацию. Данный метод позволяет определить срок окупаемости ИП, который сравнивается с экономически целесообразным сроком, заданным инвестором и сроками окупаемости по другим ИП. К недостаткам метода относятся, во-первых субъективный подход инвестора к величине срока окупаемости проекта; во-вторых, меньший срок окупаемости может оказаться не у самого эффективного ИП. Эту проблему решают методы оценки ИП, основанные на расчете чистого дохода по ИП или суммарного накопленного сальдо. Кроме того, данный метод нецелесообразен, в частности, в случае, когда руководство предприятия в большей степени озабочено решением проблемы ликвидности, а не прибыльности проекта - главное, чтобы инвестиции окупились как можно скорее. Метод хорош в ситуации, когда инвестиции сопряжены с высокой степенью риска, поэтому, чем короче срок окупаемости, тем менее рискованным является проект. Такая ситуация характерна для отраслей или видов деятельности, которым присуща большая вероятность достаточно быстрых технологических изменений;

- Расчет и сравнение  чистого дохода учитывает то, что основным показателем, характеризующим  экономический эффект от реализации  инвестиционного проекта за весь  срок его полезного использования, является чистый доход - накопленное  сальдо притоков и оттоков  ИП за весь срок его реализации. Показатель чистого дохода по  ИП характеризует абсолютное  значение полученного дохода  в целом по ИП за весь  срок его реализации. Данный показатель  характеризует как абсолютную, так и сравнительную эффективность ИП при наличии нескольких альтернативных проектов;

- Расчет и сравнение  доходности используется для  исчисления нормы прибыли на  капитал и позволяет оценить  влияние ИП на изменение эффективности  действующего предприятия и рентабельность  его деятельности. Показатель нормы  прибыли на капитал, в отличие  от предыдущего метода, является  относительной характеристикой  эффективности ИП и характеризует  рентабельность инвестиционного  капитала, т.е. получаемую величину  чистого дохода за 1 шаг на 1 руб. вложенных средств. Метод расчета  нормы прибыли на капитал нельзя  использовать самостоятельно, в  отрыве от других методов, поскольку  он не дает объективной оценки  эффективности ИП до конца. В  рамках этого же метода определяется  индекс доходности капитальных  вложений - отношение суммы чистого  дохода от операционной деятельности  за весь срок реализации ИП  к сумме инвестиционных вложений  на реализацию данного ИП; и  индекс доходности затрат - отношение  накопленных притока и оттока  реальных денег. Проект оценивается  как эффективный в том случае, если индекс доходности затрат  превышает 1 (т.е. чистый доход по  ИП положителен);

- Расчет и сравнение  приведенной стоимости (затрат) предоставляет  инвестору несколько вариантов  реализации одного ИП (чаще - различные  подходы к технологическим процессам  производства) с различными затратами. Данный метод наиболее целесообразен  при реализации ИП, направленных  на замену изношенных фондов, совершенствование технологии, внедрении  новых способов организации рабочих  мест и методов управления;

- Расчет и сравнение  массы прибыли используется для  определения критерия максимальной  прибыли, и лишь в тех случаях, когда речь идет о проектах  одинаковой продолжительности и  с одинаковыми величинами вложенного капитала. В другом случае возможны неправильные решения;

- Расчет показателя экономического  эффекта (положительное значение, рассчитанное  в соответствии с видами научно-технических  мероприятий) является критерием  принятия решений о реализации  ИП, направленного на внедрение  научно-технических мероприятий  в целях усовершенствования технологического  процесса, внедрения новой техники, организационно-технических мероприятий  и т.д.

- Коэффициент эффективности инвестиций - ARR (Accounted Rate of Return). Этот метод имеет две характерные черты: он не предполагает дисконтирования показателей дохода; доход характеризуется показателем чистой прибыли PN (балансовая прибыль за вычетом отчислений в бюджет). Алгоритм расчета исключительно прост, что и предопределяет широкое использование этого показателя на практике: коэффициент эффективности инвестиции (ARR) рассчитывается делением среднегодовой прибыли PN на среднюю величину инвестиции (коэффициент берется в процентах). Средняя величина инвестиции находится делением исходной суммы капитальных вложений на два, если предполагается, что по истечении срока реализации анализируемого проекта все капитальные затраты будут списаны; если допускается наличие остаточной стоимости (RV), то ее оценка должна быть исключена. Данный показатель сравнивается с коэффициентом рентабельности авансированного капитала, рассчитываемого делением общей чистой прибыли предприятия на общую сумму средств, авансированных в его деятельность (итог среднего баланса нетто).