Роль кожффициентного анализа при оценке финансовой устойчивости организации

     КУРСОВАЯ  РАБОТА

     по  дисциплине Финансовый менеджмент 

     на  тему «Роль и задачи коэффициентного анализа при оценке финансовой устойчивости организации» 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

     Москва, 2009

     Оглавление 

     Введение.

     Особую  роль в системе финансового менеджмента  занимает финансовый анализ, потому что  невозможно эффективно управлять крупными и развивающимися быстрыми темпами  организациями без постоянного  мониторинга их финансового состояния. Перед руководством российских компаний с каждым днем все чаще встает вопрос анализа финансового состояния, как собственной компании, так  и компаний - партнеров (конкурентов). При этом нередко возникают сложности с тем как правильно сделать выводы, руководствуясь полученными результатами анализа, а главное, как можно их использовать с наибольшей эффективностью.

     В настоящее время все больше растет интерес к финансовому анализу  именно как к науке, способной  взглянуть на финансы организации в комплексе, оценить его прошлую деятельность и перспективы с разных сторон, а главное - облегчить задачу принятия взвешенных управленческих решений в сфере управления финансами компании. Основная задача финансового анализа заключается в том, чтобы успешно взаимодействовать с финансовым менеджментом организации и стать его неотъемлемой частью, а не быть только инструментом ретроспективной оценки. В рамках финансового анализа следует особо выделить коэффициентный анализ, возможности которого обширны и значимы для системы финансового менеджмента.

     Коэффициентный  анализ является одним из наиболее известных и часто используемых приемов при оценке финансовой устойчивости организации. Данный прием позволяет увидеть взаимосвязи между показателями и оценить тенденции их изменения. Владение методикой интерпретации динамики поведения показателей позволяет увидеть проблему, дать оценку последствиям ее развития и своевременно задуматься над путями ее решения.

     Использование финансовых коэффициентов, разделенных  на отдельные группы, дает возможность представить информацию финансовой отчетности в наиболее удобном для ее понимания виде. Финансовые коэффициенты являются относительными показателями и благодаря этому они позволяют проводить оценку динамики, а также заниматься отраслевыми сравнениями.

     Финансовые  коэффициенты находят наиболее широкое  применение:

     • при анализе динамики показателей, характеризующих финансовое состояние  организации;

• при оценке тенденций поведения показателей в процессе прогнозных расчетов;
• при отраслевых сравнениях.

     Расчет  финансовых коэффициентов является приемом, успешность применения которого во многом определяется не столько  владением техникой расчетов, сколько  способностью понимать используемую информацию и умением аналитически интерпретировать полученные результаты расчетов. Используя результаты расчетов финансовых коэффициентов, необходимо соотнести полученное значение показателя с определенной экономической причиной. Это позволяет расширить представление о финансовом состоянии анализируемой организации и ее финансовой устойчивости.

     Актуальность  темы обусловлена тем, что в результате применения результатов финансового  анализа в управлении финансами  организаций в значительной степени упрощаются процедуры принятия управленческих решений, повышается их обоснованность - управление финансами совершенствуется и становится более эффективным.

     Цель работы: изучение теории и практики применения коэффициентного анализа в управлении финансами организации; разработка, научное обоснование и практическое внедрение методики оперативного выявления и устранения проблем финансово-экономического состояния организации. Для достижения цели в ходе выполнения работы поставлены следующие задачи:

1. Рассмотреть теорию коэффициентного анализа
2. Провести коэффициентный анализ на примере ОАО «Детский мир»
3. Разработать модель оптимизации финансовой устойчивости на примере ОАО «Детский мир»

     1. Сущность и система коэффициентного анализа

     1.1 История развития коэффициентного анализа

     Финансовая отчетность организации представляет собой набор взаимосвязанных таблиц, содержащих множество показателей. Сопоставляя эти показатели друг с другом, анализируя динамику исходных и производных показателей, сравнивая показатели по группам организаций, можно получить весьма обширный аналитический материал, полезный для оптимизации решений финансового характера в отношении данной организации.

     Отчетность имеет унифицированный характер, с годами подобные расчеты были также стандартизованы и обособлены в самостоятельный блок, названный «Анализ коэффициентов» (Ratio Analysis). Значительный вклад в развитие систематизированного анализа финансовой отчетности внесли американские специалисты, что не представляется чем-то неожиданным, поскольку именно в США развитие финансовых рынков и корпоративных форм управления бизнесом в XX в. шло наиболее быстрыми темпами.

     История становления анализа финансовой отчетности с помощью коэффициентов  не слишком продолжительна, а наиболее полный обзор ее выполнен Дж. Хорриганом (James Horrigan). Можно пытаться найти различные точки отсчета, т.к. сама идея анализа с помощью относительных показателей зародилась давно - еще Евклид за 300 лет до новой эры упоминал в своих трудах о подобном анализе. Что касается приложения этой идеи к оценке финансового состояния, то большинство западных историков полагают, что это произошло во второй половине XIX в. Называют и две основные причины этого:

1. Бурное развитие корпораций как основной формы организации бизнеса, в результате чего произошло отделение функций по стратегическому управлению фирмой, проистекающих из права собственности, от функций, связанных с оперативным управлением ею.
2. Становление финансовых рынков и усиление значимости финансовых институтов, играющих ключевую роль в обеспечении компаний капиталом и текущими денежными ресурсами, а также в финансовом сопровождении коммерческих операций.

Таким образом, возникла потребность в разработке двух принципиально различных групп показателей. Показатели первой группы предназначались для целей оперативного управления и должны были характеризовать рентабельность данного предприятия. Показатели второй группы нужны были, прежде всего, для характеристики кредитоспособности компании. Именно эти показатели были основными и получили достаточно широкое распространение.

     Инициатором в развитии нового направления выступили не ученые, а практические работники - в частности, уже к концу XIX в. в США была повсеместно распространена практика предоставления банкам финансовой отчетности клиентами, намеревавшимися получить кредиты. Отчетность использовалась банкирами для вынесения суждения о потенциальной кредитоспособности клиента. Уже в начале XX в. начался постепенный переход от использования единичных, случайным образом отобранных коэффициентов к применению совокупностей (систем) взаимосвязанных показателей, причем эти показатели использовались как во внешнем, так и во внутрифирменном анализах. В эти же годы приступают к разработке критериальных значений аналитических коэффициентов; в частности, появился известный, доживший до настоящего времени критерий, согласно которому рекомендуемое значение коэффициента текущей ликвидности (отношение величины оборотных активов к сумме краткосрочной кредиторской задолженности) должно быть не ниже двух.

Что касается возможностей использования аналитических  коэффициентов для внутрифирменного анализа и управления, то здесь  обычно отмечают разработки в области факторного анализа, которые также развернулись в начале XX в. Прежде всего это относится к разработке в 1919 г. схемы факторного анализа, предложенной специалистами фирмы «Дюпон» (The DuPont System of Analysis). К этому времени уже достаточно широкое распространение получили показатели рентабельности продаж и оборачиваемости активов. Однако эти показатели использовались в некотором смысле бессистемно, т. е. самостоятельно, без увязки с факторами производства. В модели фирмы Дюпон впервые несколько показателей - рентабельность активов (ROA), рентабельность продаж (NPM) и ресурсоотдача (ТАТ) - увязываются вместе в виде жестко детерминированной факторной модели:

       или ROA=NPM-TAT, где

     Р_п - чистая прибыль;

     ТА  - всего активов;

     S - выручка от реализации.

     В дальнейшем данная модель была развернута в модифицированную факторную модель, представленную в виде древовидной  структуры, в вершине которой  находится показатель рентабельности собственного капитала (ROE), а в основании - признаки, характеризующие факторы производственной и финансовой деятельности фирмы. Основное отличие этих моделей заключается в более дробном выделении факторов и смене приоритетов относительно результативного показателя.

     Во  второй половине XX в. развитие анализа финансового состояния с помощью коэффициентов осуществлялось по нескольким направлениям. Во-первых, в 50-е годы вновь пробудился интерес к теме использования коэффициентов для управления текущей деятельностью. Во-вторых, резко возрос интерес к анализу возможностей использования коэффициентов для управления деятельностью малых предприятий. В-третьих, продолжились исследования в области анализа возможности использования коэффициентов в качестве параметров и индикаторов успешности бизнеса. Особенно перспективным оказалось направление, связанное с анализом возможности использования коэффициентов для прогнозирования банкротства. Здесь также отличились американские ученые, в частности, построенная в 1968г. Э.Альтманом (Edward Altman) модель индикатора возможного банкротства, а в основе ее - аналитические коэффициенты.

     В послевоенные годы начинает проявляться  интерес к методикам финансового  анализа с помощью коэффициентов и в других экономически развитых странах: Великобритании, Австралии, Франции, Индии. Отношение к коэффициентам было различным. Так, в отличие от США, где исследования посвящены в основном разработке системы коэффициентов, ориентированной на нужды и запросы кредиторов и инвесторов, в Великобритании основное внимание в исследованиях уделялось анализу возможности использования аналитических коэффициентов в управлении текущей деятельностью компании. Во Франции британская идея использования коэффициентов в процессе обмена информацией между компаниями нашла поддержку, однако набор показателей был несколько отличным. Индия в значительной степени использовала теоретические разработки из американских источников. В СССР анализ отчетности как самостоятельное направление не выделялся; анализ финансового состояния был лишь одним из разделов дисциплины «Анализ хозяйственной деятельности». Тем не менее, многие коэффициенты и показатели, особенно имеющие отношение к оценке эффективности ресурсов и рентабельности, активно использовались аналитиками и экономистами.

     Данный обзор приводит к выводу о том, что основной вклад в разработку получившего в последние десятилетия систематизированного подхода к использованию аналитических коэффициентов для пространственно-временных сопоставлений сделан американскими специалистами. Исторически это было обоснованно, поскольку именно в этой стране частный бизнес, причем в достаточно архаичной, нерегулируемой со стороны государства форме, развивался наиболее быстрыми темпами. Инициаторами нового подхода выступили, прежде всего, практики, точнее кредиторы и инвесторы. Не случайно финансово-кредитный аспект нового подхода получил в США приоритетное развитие.