Пути повышения эффективности использования капитала предприятия

Рис. 2. Состав собственного капитала предприятия 

 Добавленный капитал как источник средств предприятия образуется в результате переоценки имущества или продажи акций выше номинальной их стоимости.

Фонд накопления создается за счет прибыли предприятия, амортизационных отчислений и продажи части имущества.

Основным источником пополнения собственного капитала является прибыль предприятия, за счет которой  создаются фонды накопления, потребления и резервный. Может быть остаток нераспределенной прибыли, который до ее распределения используется в обороте предприятия, а также выпуск дополнительных акций.

Средства специального назначения и целевого финансирования - это безвозмездно полученные ценности, а также безвозвратные и возвратные бюджетные ассигнования на содержание объектов соцкультбыта и на восстановление платежеспособности предприятий, находящихся на бюджетном финансировании.

Анализ  эффективности использования собственного и заемного капитала организаций  представляет собой способ накопления, трансформации и использования  информации бухгалтерского учета и  отчетности, имеющий целью:

оценить текущее  и перспективное финансовое состояние  организации, т.е. использование собственного и заемного капитала;

обосновать возможные  и приемлемые темпы развития организации  с позиции обеспечения их источниками  финансирования;

выявить доступные  источники средств, оценить рациональные способы их мобилизации;

спрогнозировать положение предприятия на рынке  капиталов.

Анализ эффективности  использования капитала организаций  проводится с помощью различного типа моделей, позволяющих структурировать  и идентифицировать взаимосвязи  между основными показателями. При  существующем положении наиболее приемлемыми  для анализа являются дескриптивные  модели. При этом не снимаются проблемы применения для анализа эффективности  использования собственного и заемного капитала предикативных и нормативных  моделей.

Дескриптивные модели, или модели описательного  характера, являются основными как  для проведения анализа капитала, так и для оценки финансового  состояния организации. К ним  относятся: построение системы отчетных балансов; представление бухгалтерской  отчетности в различных аналитических  разрезах; структурный и динамический анализ отчетности; коэффициентный и  факторный анализ; аналитические  записки к отчетности. Все эти  модели основаны на использовании информации бухгалтерской отчетности.

Структурный анализ представляет совокупность методов  исследования структуры. Он основан  на представлении бухгалтерской  отчетности в виде относительных  величин, характеризующих структуру, т.е. рассчитывается доля (удельный вес) частных показателей в обобщающих итоговых данных о собственном и  заемном капитале. 

Динамический  анализ позволяет выявить тенденции  изменения отдельных статей собственного и заемного капитала или их групп, входящих в состав бухгалтерской  отчетности.

Коэффициентный  анализ — ведущий метод анализа  эффективности использования капитала организации, применяемый различными группами пользователей: менеджерами, аналитиками, акционерами, инвесторами, кредиторами и др. Известно множество  таких коэффициентов, поэтому для  удобства разделим их на несколько  групп:

• коэффициенты оценки движения капитала предприятия;
• коэффициенты деловой активности;
• коэффициенты структуры капитала;
• коэффициенты рентабельности и др.

 

К коэффициентам  оценки движения капитала (активов) предприятия  относят коэффициенты поступления, выбытия и использования, рассчитываемые по всему совокупному капиталу и  по его составляющим. 

Коэффициент поступления  всего капитала (А) показывает, какую  часть средств от имеющихся на конец отчетного периода составляют новые источники финансирования: 

Kпоступления  всего капитала ( A) = Поступивший  капитал ( Aпост) / Стоимость капитала  на конец периода ( Aкг) 

Коэффициент поступления  собственного капитала (СК) показывает, какую часть собственного капитала от имеющегося на конец отчетного  периода составляют вновь поступившие  в его счет средства: 

Kпоступления  СК = Поступивший СК / СК на конец  периода 

Коэффициент поступления  заемного капитала (ЗК) показывает, какую  часть заемного капитала от имеющегося на конец отчетного периода составляют вновь поступившие долгосрочные и краткосрочные заемные средства: 

Kпоступления  ЗК = Поступившие заемные средства (ЗКпост) / ЗК на конец периода 

Коэффициент использования  собственного капитала показывает, какая  часть собственного капитала, с которым  предприятие начало деятельность в  отчетном периоде, была использована в  процессе деятельности хозяйствующего субъекта: 

Kиспользования  СК = Использованная часть СК / СК  на начало периода 

Коэффициент выбытия  заемного капитала показывает, какая  его часть выбыла в течение  отчетного периода посредством  возвращения кредитов и займов и  погашения кредиторской задолженности: 

Kвыбытия ЗК = Выбывшие заемные средства / ЗК  на начало периода 

Коэффициенты  деловой активности позволяют проанализировать, насколько эффективно предприятие  использует свой капитал. Как правило, к этой группе относятся различные  коэффициенты оборачиваемости: оборачиваемость  собственного капитала; оборачиваемость  инвестированного капитала; оборачиваемость  кредиторской задолженности; оборачиваемость  заемного капитала. 

Оборачиваемость собственного капитала, исчисляемая  в оборотах, определяется как отношение  объема реализации (продаж) (N) к среднегодовой  стоимости собственного капитала (СК): 

Оборачиваемость собственного капитала (обороты) = N / Среднегодовая  стоимость СК 

Этот показатель характеризует различные аспекты  деятельности: с коммерческой точки  зрения он отражает либо излишки продаж, либо их недостаточность; с финансовой — скорость оборота вложенного капитала; с экономической — активность денежных средств, которыми рискует  вкладчик. Если он значительно превышает  уровень реализации над вложенным  капиталом, то это влечет за собой  увеличение кредитных ресурсов и  возможность достижения того предела, за которым кредиторы начинают активнее участвовать в деле, чем собственники компании. В этом случае отношение  обязательств к собственному капиталу увеличивается, растет также риск кредиторов, в связи с чем компания может  иметь серьезные затруднения, обусловленные  уменьшением доходов или общей  тенденцией к снижению цен. Напротив, низкий показатель означает бездействие  части собственных средств. В  этом случае показатель оборачиваемости  собственного капитала указывает на необходимость вложения собственных  средств в другой более подходящий источник доходов. 

Оборачиваемость инвестиционного капитала (ИК) определяется как частное от деления объема реализации на стоимость собственного капитала плюс долгосрочные обязательства. 

Оборачиваемость инвестиционного капитала (обороты) = N / СК + Долгосрочные обязательства 

Коэффициент оборачиваемости  кредиторской задолженности рассчитывается как частное от деления себестоимости  реализованной продукции на среднегодовую  стоимость кредиторской задолженности (КЗ) и показывает, сколько компании требуется сделать оборотов инвестиционного  капитала для оплаты выставленных ей счетов: 

Оборачиваемость кредиторской задолженности (обороты) = Себестоимость реализованной продукции / Среднегодовая стоимость кредиторской задолженности 

Коэффициенты  оборачиваемости можно рассчитывать в днях. Для этого необходимо количество дней в году (366 или 365) разделить на рассчитанные выше коэффициенты оборачиваемости. Тогда мы узнаем, сколько в среднем  дней требуется для осуществления  одного оборота КЗ, ИК, СК и ЗК. 

Коэффициенты  структуры капитала характеризуют  степень защищенности интересов  кредиторов и инвесторов. Они отражают способность предприятия погашать долгосрочную задолженность. Коэффициенты этой группы называются также коэффициентами платежеспособности. Речь идет о коэффициенте собственного капитала, коэффициенте заемного капитала и коэффициенте соотношения  собственного капитала к заемному. 

Коэффициент собственного капитала характеризует долю собственного капитала в структуре капитала (А) компании, а следовательно, соотношение  интересов собственников предприятия  и кредиторов. Этот коэффициент еще  называют коэффициентом автономии (независимости): 

КСК = СК / А 

В практике считается, что данный коэффициент желательно поддерживать на достаточно высоком  уровне, поскольку в таком случае он свидетельствует о стабильной финансовой структуре средств, которой  отдают предпочтение кредиторы. Она  выражается в невысоком удельном весе заемного капитала и более высоком  уровне средств, обеспеченных собственными средствами. Это является защитой  от больших потерь в периоды спада  деловой активности и гарантией  получения кредитов. 

Коэффициентом собственного капитала, характеризующим  достаточно стабильное положение при  прочих равных условиях в глазах инвесторов и кредиторов, является отношение  собственного капитала к итогу на уровне 60%. При этом оптимальное значение рассматриваемого показателя для предприятия  является больше 0,5. 

Может рассчитываться также коэффициент заемного капитала, выражающий долю заемного капитала в  общей сумме источников финансирования валюты баланса (ВБ). Этот коэффициент  является обратным коэффициенту независимости (автономии): 

КЗК = ЗК / А = ЗК / ВБ 

Коэффициент соотношения  заемного и собственного капитала характеризует  степень зависимости организации  от внешних займов (кредитов): 

Ксоотн = ЗК / СК 

Он показывает, сколько заемных средств приходится на 1 руб. собственных. Чем выше этот коэффициент, тем больше займов у  компании и тем рискованнее ситуация, которая может привести в конечном итоге к банкротству. Высокий  уровень коэффициента отражает также  потенциальную опасность возникновения  в организации дефицита денежных средств.

Интерпретация данного показателя зависит от многих факторов, в частности, таких, как: средний  уровень этого коэффициента в  других отраслях; доступ компании к  дополнительным долговым источникам финансирования; стабильность хозяйственной деятельности компании. Считается, что коэффициент  соотношения заемного и собственного капитала в условиях рыночной экономики  не должен превышать единицы. Высокая  зависимость от внешних займов может  существенно ухудшить положение  организации в случае замедления темпов реализации, поскольку расходы  по выплате процентов на заемный  капитал причисляются к группе условно-постоянных, т.е. таких расходов, которые при  прочих равных условиях не уменьшаются  пропорционально снижению объема реализации.

Кроме того, высокий  коэффициент соотношения заемного и собственного капитала может привести к затруднениям с получением новых  кредитов по среднерыночной ставке. Этот коэффициент играет важнейшую роль при решении вопроса о выборе источников финансирования.

     1.3. Основные и оборотные  средства как составляющие  капитала предприятия

 

Капитал в материально-вещественном воплощении подразделяется на основной и оборотный капитал (рис. 3).

Рис. 3. Размещение капитала предприятия

К основному капиталу относятся материальные факторы длительного пользования, такие, как здания, сооружения, машины, оборудование и т.п. Оборотный капитал расходуется на покупку средств для каждого производственного цикла (сырья, основных и вспомогательных материалов и т.п.), а также на оплату труда. Основной капитал служит в течение ряда лет, оборотный — полностью потребляется в течение одного цикла производства.

Основной капитал  в большинстве случаев отождествляется  с основными средствами (фондами) предприятия. Однако понятие основного капитала шире, так как кроме основных средств (зданий, сооружений, машин и оборудования), представляющих его значительную часть, в состав основного капитала включается также незавершенное строительство и долгосрочные инвестиции — денежные средства, направленные на прирост запаса капитала.