Эволюция форм собственности и современные методы организации экономических систем

                                                                                                                Т а б л и ц а 3

    Средняя доля владения обыкновенными  акциями при разных уровнях концентрации

                  капитала (в % от уставного капитала)

    Таким образом, структура владения обыкновенными  акциями подтверждает наличие высокой  концентрации капитала наряду с сохранением  его определенного распыления, преобладание крупных акционеров и нефинансовых организаций. При этом очевидно использование последних для обеспечения участия крупных собственников на уровне контрольного пакета. 

    2.3. Экспансия государственных компаний и эффективность                  

                                  российской экономики

          В последнее время крупные государственные компании активно наращивают свое влияние в основных отраслях российской экономики. Прежде всего обращает на себя внимание впечатляющая масштабность экспансии. Начало было положено в 2004г., когда» «Роснефть» получила контроль над «Юганскнефтегазом». В сентябре 2005 г. «Газпром» приобрел контрольный пакет акций «Сибнефти» (впоследствии переименованной в «Газпромнефть»); в декабре 2005 г. «Рособоронэкспорт» установил контроль над «АвтоВАЗом»; тогда же РАО «ЕЭС России» купило «Силовые машины». В ноябре 2005 г. Газпрмбанк приобрел 42% акций ОМЗ, а в феврале 2006г. довел пакет до 75%. В середине 2006 г. «Газпром» приобрел 19% акций независимого производителя газа «НОВАТЭК». В ноябре 2006 г. «Рособоронэкспорт» получил контрольный пакет акций «ВСМПО-Ависимы». В настоящее время мы наблюдаем процесс поглощения недавно созданной государственной Объединенной авиастроительной корпорацией (ОАК) частной корпорации «Иркут».

    Государственные компании, похоже, не собираются останавливаться  на достигнутом и планируют продолжение  экспансии как в стратегических отраслях, так и за их пределами. Согласно информации, появившейся в  прессе, «Роснефть» ведет переговоры о привлечении рекордного займа в 24,5 млрд долл. Для приобретения активов «ЮКОСа». «Газпром» договорился о получении контроля над проэктом «Сахалин- 2» путем выкупа части долей иностранных участников этого проэкта – «Шелл», «Мицуи» и «Мицубиси». ТНК-ВР, согласно интервью топ-менеджмента компании и сообщений прессы, рассматривает возможность участия «Газпрома» в Ковыктинском газовом проекте – вплоть до получения контроля. «Газпром» подписал протокол о намерениях о создании совместного предприятия с частной угольной компанией «СУЭК», в котором «Газпрому» будет принадлежать контроль. С приобретения «Рособоронэкспортом» в январе 2006 г. металлургического предприятия «Красный Октябрь» началось формирование государственного холдинга по производству спецстали [13, c.29].

       И даже некоторые попытки государства реализовать часть своих активов, по сути, приводят лишь к перекладыванию этих активов в другой государственный карман. В то время как государство приватизирует доли в энергетических компаниях, «Газпром» предпринимает значительные усилия при покупке таких компаний. Так, «Газпром» приобрел блокпакет  «Мосэнерго» и собирается участвовать в допэмиссии этой компании, что обеспечит ему контрольный пакет; Газпромбанк в интересах «Газпрома» претендовал на покупку всего размещения акций ОГК-5 в октябре 2006г., хотя в итоге сумел приобрести лишь около 1%.

    Казалось  бы, что плохого в усилении роли государства в стратегических отраслях? Капитализация компаний растет, «энергетический» аргумент становится чрезвычайно весомым во внешней политике. Однако у данного процесса есть и негативные стороны, прежде всего с точки зрения конкурентоспособности и экономической эффективности компаний и экономики в целом. Необходимо учитывать, что у крупных «государственных» компаний имеются еще и миноритарные акционеры, интересы которых связаны именно с экономической эффективностью компаний, т.е. со снижением издержек, улучшением планирования и контроля, ростом объема получаемой прибыли и ее доли в общем доходе. Чтобы добиться высокой экономической эффективности, необходимы адекватные механизмы, позволяющие осуществлять контроль в интересах собственников и повышать заинтересованность менеджмента. 

                                   2.4. Российские холдинги

    В экономической литературе изучению российских холдингов как формы концентрации капитала и одновременно – реструктуризации компаний уделяется немало внимания. Крупнейшие холдинги контролируют почти половину российской промышленности и подавляющую часть компаний, чьи акции обращаются на фондовом рынке. Пройдя этап приобретения недооцененных активов или установления контроля над ними с помощью неимущественных инструментов в течение 1990-х годов, в последние годы холдинги осуществляют реструктуризацию входящих в них компаний и акционерных связей. Контролирующие холдинги группы выступают не просто крупнейшими владельцами, но и более эффективными собственниками по сравнению с владельцами отдельных предприятий.

       Интегрированные  структуры в  разных отраслях представлены  неравномерно (рис. 1). Лидерами являются связь, топливно-энергетический комплекс, черная и цветная металлургия, а аутсайдерами – легкая промышленность и промышленность строительных материалов. При сопоставлении доли холдингов в количестве предприятий и в численности занятых видно, что объединениями охвачены более крупные предприятия [1, c.100].

 Рис. 2. Доля холдингов в количестве предприятий и в численности занятых по отраслям (в %)

         Интенсивность процессов присоединения к холдингам резко нарастает с 1999 г. и достигает пика в 2002 г. К настоящему времени для предприятий выборки период интенсивных слияний и поглощений остался позади (рис. 3) [1, c.101]. Эта тенденция сохраняется во всех отраслях обрабатывающей промышленности.

              Рис. 3. Интенсивность присоединения предприятий к холдингам. 

    Подводя  итог, можно сделать вывод, что  подавляющая часть отечественных  компаний вошла в холдинги  после завершения массовой приватизации, в период экономического подъема.  Однако самые крупные холдинги в промышленности, включающие компании с государственным участием,  в том числе и до начала приватизации.

   Собственность в российских холдингах практически  так же высоко концентрирована, как  и в автономных компаниях, но гораздо  чаще отделена от менеджмента. С точки зрения используемой модели корпоративного управления холдинги неоднородны.

   Данные  об использовании средств холдинга в качестве источника финансирования инвестиций подтверждают гипотезу о  существовании внутреннего финансового  рынка в российских АО.

   Можно заключить, что развитие холдингов  в ближайшем будущем останется  важным фактором эволюции национальной модели корпоративного управления. 

    2.5. Концентрация предприятий  с различной формой  собственности в  Пензенской области.

    В областном центре на 1 января 2007 г. зарегистрировано 12782 хозяйствующих субъекта, или 55,0% от их общего количества по области (по области – 23224 субъекта). По сравнению с 2005 г. их число уменьшилось на 897 субъектов (на 6,6%), по области – на 1366 (на 5,6%). По сравнению с 1996 г. их количество возросло на 4360 субъектов (на 51,8%).

    Свыше 90% предприятий относится к негосударственной  форме собственности, из которых 10570 предприятия – с частной формой собственности, или 82,7% от их общего числа  по городу. По сравнению с 2005 г. их количество уменьшилось на 514 (на 4,6%), по сравнению с 1996 г. увеличилось на 4396 (на 71,2%)

    Государственному  сектору экономики, включая муниципальную  собственность, принадлежат 827 предприятий (6,5% от общего числа) [20].

                                                                                                                                                   Т а б л и ц а 4

   Распределение предприятий и  организаций г. Пензы  по формам собственности  за 1996 -       

     2006гг.

	1996	1997	2000	2004	2005	2006	2006 в % к:
							1996	2005
Всего	8422	9238	10642	13162	13679	12782	151,8	93,4
Федеральная собственность	315	316	315	291	282	276	87,6	97,9
Собственность субъектов федерации	151	161	160	166	167	151	100,0	90,4
Муниципальная собственность	433	436	459	479	424	400	92,4	94,3
Собственность общественных объединений	530	996	1317	1487	1319	1069	2,0	81,0
Частная собственность	6174	6570	7960	10344	11084	10570	171,2	95,4
Смешанная российская собственность без иностранного участия	757	694	352	316	309	221	29,2	71,5
Собственность иностранных юридических лиц, граждан  и лиц без гражданства	10	16	25	31	43	47	4,7	109,3
Смешанная собственность с совместным российским иностранным участием	52	49	54	48	51	48	92,3	94,1