Используя статистический
способ, изучают статистику потерь
и прибылей, которые зафиксированы на
данном или аналогичном производстве,
устанавливаются величина и частотность
получения той или иной экономической
отдачи, составляется наиболее вероятный
прогноз на будущее. Финансовый риск, как
и любой другой, имеет математически выраженную
вероятность наступления потери, которая
опирается на статистические данные и
может быть рассчитана с достаточно высокой
точностью.
Для того, чтобы количественно
определить величину финансового риска,
необходимо знать все возможные последствия
какого-либо отдельного действия и вероятность
самих последствий.
В вопросе решения экономических
задач методы теории вероятности сводятся
к определению значений вероятности наступления
событий и к выбору из возможных событий
самого предпочтительного исходя из наибольшей
величины математического ожидания, которое
равно абсолютной величине этого события,
умноженной на вероятность его наступления.
К основным инструментам статистического
метода расчета финансового риска относят
вариацию, дисперсию и стандартное (среднеквадратическое)
отклонение.
Вариация
- изменение количественных показателей
при переходе от одного варианта результата
к другому.
Дисперсия -
мера отклонения фактического знания
от его среднего значения.
Таким образом, величина риска,
или степень риска, может быть измерена
двумя критериями: среднее ожидаемое значение,
изменчивость возможного результата.
Среднее ожидаемое
значение - это то значение величины
события, которое связано с неопределенной
ситуацией. Оно является средневзвешенной
всех возможных результатов, где вероятность
каждого результата используется в качестве
частоты, или веса, соответствующего значения.
Таким образом вычисляется тот результат,
который предположительно ожидается.
Метод экспертных
оценок, заключается, в основном, в обработке
мнений опытных предпринимателей и специалистов.
Он отличается от статистического лишь
тем, каким образом собрана информация
для построения кривой риска. Этот способ
подразумевает сбор и изучение оценок,
сделанных различными специалистами (данного
предприятия или внешними экспертами),
вероятностей возникновения различных
уровней потерь. Эти оценки учитывают
все факторы финансового риска плюс статистические
данные. Реализовать этот способ сложно,
если количество показателей оценки немногочисленно.
Аналитический способ построения кривой риска –
самый сложный, ведь лежащие в основе его
элементы теории игр доступны только очень
узким специалистам. Чаще используется
подвид аналитического метода - анализ
чувствительности модели.
Анализ чувствительности модели включает
такие этапы: выбор ключевого показателя,
по отношению к которому и производится
оценка чувствительности (внутренняя
норма доходности, чистый приведенный
доход и т.п.); выбор факторов (уровень инфляции,
степень состояния экономики и др.); расчет
значений ключевого показателя на различных
этапах осуществления проекта (закупка
сырья, производство, реализация, транспортировка,
капстроительство и т.п.). Сформированные
таким путем последовательности затрат
и поступлений финансовых ресурсов дают
возможность определить потоки фондов
денежных средств для каждого момента
(или отрезка времени), т.е. определить
показатели эффективности. Строятся диаграммы,
отражающие зависимость выбранных результирующих
показателей от величины исходных параметров.
Сопоставляя между собой полученные диаграммы,
можно определить так называемые ключевые
показатели, в наибольшей степени влияющие
на оценку доходности проекта.
Недостатком анализ чувствительности
является то, что он не носит всеобъемлющий
характер и не уточняет вероятность осуществления
альтернативных проектов.
Метод аналогий при
анализе риска нового проекта очень значим,
так как исследуются данные о последствиях
воздействия неблагоприятных факторов
финансового риска на другие аналогичные
проекты других конкурирующих предприятий.
Индексация представляет собой способ
сохранения реальной величины денежных
ресурсов (капитала) и доходности в условиях
инфляции. В основе ее лежит использование
различных индексов. К примеру, при анализе
и прогнозе финансовых ресурсов необходимо
учитывать изменение цен, для чего используются
индексы цен. Индекс цен - показатель, который
отвечает за характеристику изменения
цен за определенный период времени.
Таким образом, рассмотренные
способы построения кривой вероятностей
возникновения определенного уровня потерь
не равноценны, но так или иначе позволяют
дать оценку общего объема финансового
риска.
4. Методы
управления финансовыми рисками
Устойчивость предприятия –
вот залог его выживаемости и основа его
стабильного положения в условиях рыночной
экономики. Но эта устойчивость имеет
свои грани: общая, ценовая, финансовая
и т.д. Рассмотрим финансовая устойчивость
– главный компонент общей устойчивости
фирмы.
Финансовая устойчивость предприятия
- это такое состояние его финансовых ресурсов,
их перераспределения и использования,
когда обеспечиваются развитие предприятия
на основе собственной прибыли и рост
капитала при сохранении его платежеспособности
и кредитоспособности в условиях допустимого
уровня финансового риска.
Главная задача финансового
менеджера - это приведение в соответствие
разных параметров финансовой устойчивости
предприятия и общего уровня риска.
Финансовыми рисками можно
и нужно управлять. Именно данное управление
позволяет снизить потери до минимума.
Потери оцениваются в 2-х выражениях: в
денежном выражении, а также в виде шагов
по их предотвращению. Финансовый менеджер
ставит себе целью уравновешивание этих
двух оценок и планирование заключения
сделки с минимальным риском.
В зависимости от объекта воздействия
методов защиты от финансовых рисков 2:
физическая защита и экономическая защита.
Физическая защита подразумевает использование
таких средств, как сигнализация, сейфы,
система контроля качества продукции,
защита данных от несанкционированного
доступа, наем охраны и т.д. Экономическая
защита являет собой прогнозирование
уровня дополнительных затрат, оценку
тяжести возможного ущерба, использование
всего финансового механизма для ликвидации
угрозы риска или его последствий.
Известны 4 главных метода управления
риском: упразднение, предотвращение
потерь и контроль, страхование, поглощение.
1. Упразднение – это отказ от
совершения рискового мероприятия. Но
упразднение риска ведет и к упразднению
прибыли.
2. Предотвращение потерь и контроль подразумевает
определенный набор превентивных действий,
цель которых – предотвращение негативных
последствий, избежание случайностей,
контроль над их размером.
3. Страхование подразумевает
тот факт, что инвестор готов отказаться
от части доходов, только бы избежать риска,
то есть он готов заплатить за снижение
риска.
Для страхования характерны
целевое назначение создаваемого денежного
фонда, расходование его ресурсов лишь
на покрытие потерь в заранее оговоренных
случаях; вероятностный характер отношений;
возвратность средств. Страхование как
метод управления риском означает два
вида действий: 1) перераспределение потерь
среди группы предпринимателей, подвергшихся
однотипному риску (самострахование);
2) обращение за помощью к страховой фирме.
Крупные фирмы имеют обыкновение
самостраховаться; например, организация,
которая часто подвергается однотипному
риску, заранее откладывает средства,
из которых в результате покрывает убытки.
Тем самым можно избежать дорогостоящей
сделки со страховой фирмой.
Когда же используют страхование
как услугу кредитного рынка, то это обязывает
финансового менеджера определить приемлемое
для него соотношение между страховой
премией и страховой суммой. Страховая
премия - это плата страхователя страховщику
за страховой риск. Страховая сумма - это
денежная сумма, на которую застрахованы
материальные ценности или ответственность
страхователя.
4. Поглощение состоит в признании
ущерба и отказе от его страхования. Этот
метод используют, когда сумма предполагаемого
ущерба мала и на нее можно не обращать
внимания.
Выбирая конкретное средство
разрешения финансового риска, инвестор
должен исходить из следующих принципов:
· запрещено рисковать больше,
чем это может позволить собственный капитал;
· запрещено жертвовать многим
ради малого;
· рекомендовано предугадывать
последствия риска.
Всегда необходимо рассчитать
максимально возможный убыток по данному
виду риска, потом сопоставить его с объемом
капитала предприятия, подвергаемого
данному риску, и затем сопоставить весь
возможный убыток с общим объемом собственных
финансовых ресурсов. И лишь сделав последний
шаг, определить – не приведет ли данный
риск к банкротству предприятия.
5. Способы
снижения финансового риска.
Следующим шагом после выявления
возможных финансовых рисков, определения
факторов, влияющих на уровень риска и
оценки риска, выявления связанных с ними
потенциальных потерь является разработка
минимизации финансовых рисков. Так, специалисту
по риску необходимо выбрать наиболее
приемлемые пути избежания финансовых
рисков, то есть выбрать лучший метод снижения
риска.
Снижение степени риска - это
сокращение вероятности и объема потерь. С
целью снижения степени риска применяются
разнообразные приемы, чаще остальных:
- уклонение от риска;
- принятие риска на себя;
- передача риска;
- страхование риска;
- объединение риска;
- диверсификация;
- хеджирование;
- использование внутренних
финансовых нормативов.
Предпринимательская фирма
в процессе финансовой деятельности может
отказаться от совершения финансовых
операций, связанных с высоким уровнем
риска, т.е. уклониться от риска. Уклонение
от риска - это наиболее простое и радикальное
направление нейтрализации финансовых
рисков. Оно позволяет полностью избежать
потенциальных потерь, связанных с финансовыми
рисками, но, с другой стороны, не позволяет
получить прибыли, связанной с рискованной
деятельностью. Кроме этого, уклонение
от финансового риска может быть просто
невозможным, к тому же, уклонение от одного
вида риска может привести к возникновению
других. Поэтому, как правило, данный способ
применим лишь в отношении очень крупных
рисков.
Решение об отказе от данного
вида финансового риска может быть принято
как на предварительной стадии принятия
решения, так и позднее, путем отказа от
дальнейшего осуществления финансовой
операции, если риск оказался выше предполагаемого.
Однако большинство решений об избежании
рисков принимается на предварительной
стадии принятия решения, так что отказ
от продолжения осуществления финансовой
операции часто влечет за собой значительные
финансовые и иные потери для фирмы, а
иногда он затруднен в связи с контрактными
обязательствами.
Применение такого метода нейтрализации
финансовых рисков, как уклонение от риска,
эффективно, если:
1) отказ от одного вида финансового
риска не влечет за собой возникновение
других видов рисков более высокого и
однозначного уровня
2) уровень риска намного выше
уровня возможной доходности финансовой
операции;
3) финансовые потери по данному
виду риска предпринимательская фирма
не имеет возможности возместить за счет
собственных финансовых средств, так как
эти потери слишком высоки.
Конечно, что не от всех видов
финансовых рисков фирме удается уклониться,
большую, часть из них приходится брать
на себя. Некоторые финансовые риски принимаются,
потому что несут в себе потенциал возможной
прибыли, другие принимаются в силу их
неизбежности.
Принимая риск на себя, фирма
старается изыскать источники необходимых
ресурсов для покрытия возможных потерь.
В данном случае потери покрываются из
любых ресурсов, оставшихся после наступления
финансового риска. И если оставшихся
ресурсов у фирмы недостаточно, это приведет
к сокращению объемов бизнеса.
Следующий возможный метод
нейтрализации финансовых рисков, возникающих
в финансовой деятельности фирмы, - это
передача, или трансферт, риска партнерам
по отдельным финансовым операциям путем
заключения некоторых контрактов. При
этом хозяйственным партнерам передается
та часть финансовых рисков фирмы, по которой
они имеют больше возможностей нейтрализации
их негативных последствий и, как правило,
располагают более эффективными способами
внутренней страховой защиты. Передача
риска в современной практике управления
финансовыми рисками осуществляется по
следующим основным направлениям.
1. Передача рисков путем заключения договора факторинга.
Предметом передачи в данном случае является
кредитный риск предпринимательской фирмы,
который в преимущественной его доле передается
банку или специализированной факторинговой
компании, что позволяет фирме в существенной
степени нейтрализовать негативные финансовые
последствия кредитного риска.
2. Передача риска путем заключения договора поручительства.
Российское законодательство предусматривает
возможность заключения договора поручительства,
который определен ст. 361 Гражданского
кодекса РФ. В силу договора поручитель
обязывается перед кредитором третьего
лица отвечать за исполнение последним
его обязательства полностью или частично.
При неисполнении или ненадлежащем исполнении
должником обеспеченного поручительством
обязательства поручитель и должник отвечают
перед кредитором солидарно. Предпринимательская
фирма использует поручительства для
привлечения заемного капитала и при этом
несет ответственность перед поручителем
за четкое исполнение договора поручительства.
Таким образом, фирма-кредитор передает
риск невозврата кредита и связанные с
этим потери поручителю.