Эмиссия и операции с облигациями

 

 

 

 

 

 

 

 

Доли  приобретенных облигаций инвесторами в совокупном объеме действующих выпусков корпоративных облигаций РК на 1.01.2013 года

 

 

В совокупном объеме действующих  выпусков корпоративных облигаций  РК 73.2% приходится на непрофессиональных инвесторов. Тогда как удельный вес институциональных инвесторов–держателей облигаций (активы клиентов УИП и ПА) от общего объема облигаций, выпущенных на территории Республики Казахстан, составил 11.8%.

 

Цены на рынке облигаций

Облигации компаний второго  эшелона на рынке облигаций торгуются с большим дисконтом. Инвесторы предпочитают удерживать бумаги высокого кредитного качества.

Средняя доходность по сделкам

1. наивысшая категория

• бумаги с рейтингом – 7,8 % год.,

• бумаги без рейтинга – 10,0 % год.,

1. категория следующая за наивысшей – 14,3 % год.

2. буферная категория – 15,6 % год.

2.2 Параметры рынка облигаций KASE

 

Отраслевая структура списков

 

 

 

Институциональные участники

 

 

Держатели внутренних облигаций

 

Более 70 % совокупного объема (более 35 млрд USD) корпоративного долга казахстанских компаний, размещенного в долговые бумаги, держат "непрофессиональные" инвесторы.

3. Динамика  развития и проблемы рынка облигации в РК

Рынок первичного размещения облигаций  также как и биржевой рынок  облигаций в листинговых списках  за последние два года претерпел  существенные изменения как в  части законодательно-регулирующих позиций, так и по видам выпускаемых  инструментов, субъектам процесса заимствования.

Если период 2000-2003 года характеризовался выходом на облигационный рынок  крупнейших финансовых институтов эмитирующих  свои бумаги в основном в иностранной  валют, то в 2004-2005 годах в связи  с законодательными ограничениями  выпуска бумаг деноминированных в долларах США и иной иностранной  валюте  основной акцент корпоративных  заимствований сместился на тенговые облигационные программы. По прежнему основным инструментом рынка является стандартная купонная облигация с твердой ставкой выплат (41,2% от периодического оборота), зачастую индексированная по части выплачиваемого купона (12,4%), однако повсеместное распространение получили также купонные облигации с плавающей ставкой (34,1% от периодического оборота за 8 месяцев 2005 года). За анализируемый период (январь-август 2005 года) было выпушено только 3 выпуска евробондов на общую сумму 450 млн. долларов., крупнейшими банками страны АО «Банк ЦенрКредит» (БЦК), АО «АльянсБанк» (АБ), и АО «Банк Развития Казахстана» (БРК), причем для  БРК это привлечение стало третьим с начала 2004 года  и явилось закономерным итогом открытой облигационной программы по евробондам, БЦК и АБ впервые начали эмитировать международные бумаги, что говорит о выходе на рынок банков «второго эшелона», относительно небольшие суммы для самостоятельных выпусков свидетельствуют об осторожности этих банковских институтов, которые в основном сосредоточились на работе в условиях внутреннего рынка, так БЦК с начала текущего года выпустил уже 3 выпуска на общую сумму 8 млрд. 500 млн. тенге, а АБ 1 выпуск на сумму 5 млрд тенге.

В целом ситуация по евробондам говорит  о снижении интереса со стороны финансовых организаций способных их эмитировать (имеющих соответствующий международный  рейтинг).  За восемь месяцев 2005 года объем совокупных выпусков составил 120 млрд. тенге в национальной валюте, количество выпусков составило 29 эмиссий, 18 эмитентов, из них 9 крупнейших банков «первой десятки»  в числе которых, кроме перечисленных АО «Валют-Транзит Банк» (2 выпуска) – 6,0 млрд. тенге, АО «Цесна Ьанк» (1 выпуск) -  3,0 млрд. тенге, АО «Банк Каспийский» (2 выпуска) – 13,5 млрд. тенге, АО «Народный Сберегательный Банк Казахстана» (3 выпуска) – 9,0 млрд. тенге, АО «Казкоммерцбанк» (1 выпуск) – 7,0 млрд. тенге, АО «АТФ-Банк» (1 выпуск)- 13,0 млрд. тенге. 6  корпоративных компаний, в числе которых АО «Казахстан Кагазы», АО «Glotur», АО «Vita», АО «Астана - Финанс», одно традиционно активное финансовое агентство АО «Казахстанская ипотечная компания», первое за два года успешное размещение выпуска облигаций в листинге B, ТОО «КазАгроТрейд» на 2,1 млрд. тенге. Также свою позитивную роль в оживлении сегмента корпоративных облигаций сыграла череда «торговых наездов» на крупнейшего эмитента рынка АО «Алматы Кус» (январь-февраль), которая породила сомнения инвесторов в стабильности облигационных выплат по этим бумагам, часть крупных банков начала избавляться от бумаг выгоняя крупные пакеты в рамках пресловутых облигационных программ, что подняло средневзвешенную, также как и рыночную цену на эти инструменты до максимума последнего квартала торгов.  Ажиотаж предложения бумаг, тем не менее, не повлиял, а даже усилил спрос, так как предлагаемая доходность по облигациям Алматы Кус самая высокая на рынке

Таким образом, статус кво на рынке облигаций можно охарактеризовать:

• Тенденция постоянства сохраняется, банки, и иные финансовые организации продолжают оставаться наиболее активными игроками-эмитентами в области облигационного заимствования, однако уже наблюдается некоторое перераспределение внутри банковских игроков, так банки большой тройки в частности активная группа Uni Finance (Банка Туран Алем) существенно сократила объемы заимствований, Казкоммерцбанк сфокусировался на международных синдицированных займах, и снизил темп работы на внутреннем рынке, Народный банк  продолжает вливать деньги в свою ипотечную программу, под которую и открывалась текущая облигационная программа, рассчитанная на три года активного целевого привлечения средств. На первые позиции рынка облигаций выходят средние банки. Эмитенты реального сектора экономики представлены относительно  мало, также как и объемы привлекаемых ими средств. Однако интерес со стороны независимых инвесторов на данный момент направлен на заимствования обеспеченные реальным производством.

• Удлиняются сроки привлечения, тенденция «долговременности» денег продолжается, однако только по обеспеченным бумагам и евробондам, впервые  максимальный период погашения составил 15 лет по евробондам «Банка развития Казахстана» и 12 лет по тенговым облигациям КИК. В целом около 51,7% всех выпусков приходится на среднесрочные бумаги (от 5 до 10 лет).

• Пассивность национальных компаний на рынке заимствований продолжилась, акцент сместился на рынок корпоративных акций  где и были предложены пакеты крупнейших  отраслевых компаний с государственным участием.

                                              Заключение

 

Облигация является, по существу, долговой ценной бумагой, продаваемой по установленным правилам, которая представляет собой заем эмитента у инвестора; владелец облигации  получает периодические проценты и  возмещение номинальной стоимости  облигации при ее погашении.

Фондовый  мировой рынок ценных бумаг, как  и мировой рынок валют, является одним из самых эффективных и  глобальных инструментов перераспределения  средств из одной отрасли экономики  в другую. Сейчас на мировом рынке  можно выделить несколько тенденций, независимо от отрасли деятельности. Прежде всего, происходит снижение роли государства даже в таких сферах экономики, как трудовая миграция. Переселение  людей сейчас почти не тормозится в Европе, особенно это актуально для квалифицированных кадров.

Кроме того, растущая взаимосвязь участников мирового рынка  заставляет искать новые технологические  решения для преодоления расстояний, отсюда - растущая информатизированность любых финансовых институтов. Сейчас мировой рынок ценных бумаг вступает в новую эпоху по уровню глобализации - это касается торговли евроакциями и еврооблигациями и означает возможный пересмотр целого рынка и изменение позиций по ключевым индексам.

 

 

Список  литературы

 

1. Резолюция Конгресса финансистов Республики Казахстан // Финансы и кредит. – 2004. - №11. – С.28-30.

2. Дрозд Н. Государство намерено жёстко проявлять политическую волю, направленную на активизацию фондового рынка // Панорама. – 2004.- 19 ноября. - №45. – С.2.

3. Сулейменов Д. Инвестиционные ресурсы структурных преобразований //Транзитная экономика. – 2004. - №5. – С.104-107.

4. Ценные бумаги: Учебник / Под ред. В.И. Колесникова, В.С.  Торкановского. – 2-е изд., перераб. и доп. – М.: Финансы и статистика, 2002. – 448 с.

5. Баринов Э.А., Хмыз О.В. Рынки: валютные и ценных бумаг. – М.: «Экзамен», 2001. – 608 с.

6. Килячков А.А., Чалдаева Л.А. Рынок ценных бумаг и биржевое дело. – М.: Юристъ, 2002. – 704 с.

7. Закон Республики Казахстан «О рынке ценных бумаг» от 02 июля 2003 года, №461- ЗРК // Рынок и право. Приложение к журналу «Рынок ценных бумаг Казахстана». – 2003. - №6.-С.1-5

8. А.Донских. По мере необходимости Национальный Банк будет ужесточать денежно-кредитную политику // Казахстанская правда. – 2005. – 11 февраля. – С.9-10.

9. Рынок ценных бумаг и биржевое дело: Учебник для вузов / Под редакцией проф. О.И. Дегтярёвой, проф. Н.М. Коршунова, проф. Е.Ф. Жукова. – М.: ЮНИТИ – ДАНА, 2002.501 с.

10. Деньги, кредит, банки. Учебник / под ред. Г.С. Сейткасимова. – Алматы: Экономика,  1999. – 432 с.

11. Закон Республики Казахстан «О пенсионном обеспечении в Республике Казахстан» от 20 июня 1997 года.

12. Лякин А.Н., Лапинскас А.А. Рынок ценных бумаг: Учебное пособие / Общая редакция А.Н. Лякина. – СПб.: Поиск, 2001. – 160 с.

13. Государственное регулирование финансовой системы // Рынок ценных бумаг Казахстана. Тематический выпуск. – 2004. - №11. –  С.70-71.

14. Закон Республики Казахстан «О государственном регулировании и надзоре финансового рынка и финансовых организаций» от 04 июля 2003 года // Рынок и право. Приложение к журналу «Рынок ценных бумаг Казахстана». – 2003. - №7.

15. Уполномоченный орган должен прежде всего обеспечивать интересы инвесторов. Интервью с Болатом Жамишевым. // Рынок ценных бумаг Казахстана. – 2004. - №3. – С.20-23.

16.  Л.Усенбекова. Рынок ценных бумаг – достижения и перспективы // Рынок ценных бумаг Казахстана. – 2003. - №4. – С.37-39.

17. Джолдасбеков А., Аягузов К, Краткий обзор развития фондового рынка Республики Казахстан в 1991 – 1994 гг. // Рынок ценных бумаг Казахстана. – 1999. - №12. – С.19-23.

18. Шалгимбаева Г. Казахстанский фондовый рынок: важнейшие этапы развития // Рынок ценных бумаг Казахстана. – 2004. - №12. – С.30-37.

19. Аналитическая информация о состоянии рынка ценных бумаг Республики Казахстан // Рынок ценных бумаг Казахстана. – 2000. - №1. – С.19-28.

20. Государственные ценные бумаги. Итоги 2000 года. // Рынок ценных бумаг Казахстана. – 2001. - №2.- С.22-27.

21. Аналитический обзор финансовых рынков в 2002 году // Рынок ценных бумаг Казахстана. – 2003. - №2. – С.6-12.

22. М.Иванов. Динамика развития биржевых финансовых инструментов в 2002 году // Рынок ценных бумаг Казахстана. – 2003. - №1. – С.30-33.

23. Биржевой фондовый рынок Казахстана: анализ итогов 2003 года //  Рынок ценных бумаг Казахстана. – 2004. - №1. – С.24-34.

24. Итоги развития биржевого фондового рынка за 2004 год: аналитический обзор // Рынок ценных бумаг Казахстана. – 2005. -№1. – С.10-18.

25. Уркунчиев Е. Сравнительный анализ национальных биржевых систем экономически развитых стран мира // Рынок ценных бумаг Казахстана. – 2001. - №7. – С.17-18.

26. Итоги развития финансового рынка в 2004 году. Прогнозы на 2005 год:   Мнения // Рынок ценных бумаг Казахстана. – 2004. - №12. – С.2-11.

27. Итоги развития фондового рынка в 2003 году. Прогнозы на 2004 год: Мнения // Рынок ценных бумаг Казахстана. – 2004. - №1. – С.10-18.

28. Об итогах развития фондового рынка в 2002 году: Мнения // Рынок ценных бумаг Казахстана. – 2003. - №1. – С.6-13.

29. Анализ прогнозов на 2004 год // Рынок ценных бумаг Казахстана. – 2004. - №12. – С.12-14.

30. Заёмный капитал // Каржы-Каражат. – 2004. - №6. – С.65-68.