Функции и организационная структура инвестиционного банка

Услуги  инвестиционного банка.

В развитых странах инвестиционные банки  предоставляют своим клиентам следующие  услуги:

• по привлечению финансовых ресурсов;
• по реструктуризации бизнеса путем слияния и поглощения;
• брокерские;
• по управлению портфелем;
• депозитарно-кастодиальные;
• предоставление рекомендаций клиентам.

Для предоставления вышеперечисленных  услуг инвестиционный банк развивает  несколько видов деятельности, которые  можно подразделить на внешние (направленные непосредственно на клиента и на контрагентов, формирующих услуги) и внутренние (создающие необходимые предпосылки для осуществления внешних видов деятельности).

Теперь  можно перейти к рассмотрению видов деятельности, приносящих прибыль, т.е. к внешним.

Собственно  инвестиционная банковская деятельность.

Здесь выделяют два основных направления:

• привлечение финансирования;
• слияния и поглощения.

Кроме того, инвестиционные банки зачастую активно торгуют контрольными пакетами мелких и средних корпораций не по заказам клиентов на реструктуризацию их бизнеса, а в целях получения  спекулятивной прибыли. При этом в период, когда инвестиционным банком осуществляется держание того или иного контрольного пакета, им могут быть осуществлены финансовое оздоровление данного предприятия, оптимизация финансов данной корпорации, а также другие мероприятия, направленные на повышение курсовой стоимости данного пакета. Такая деятельность достаточно широко ведется в настоящее время некоторыми российскими инвестиционными компаниями.

Привлечение финансирования чаще всего подразумевает  форму размещения ценных бумаг клиента, однако, не исключаются и варианты привлечения финансирования путем  создания венчурных предприятий  и использования механизмов инвестиционного  кредитования.

Этот  вид деятельности естественным образом  распадается на ряд более частных  видов деятельности:

• финансовое консультирование клиента, желающего привлечь финансовые ресурсы путем выпуска ценных бумаг;
• андерайтинговое синдицирование, т.е. создание и управление синдикатами андерайтеров;
• продвижение ценных бумаг клиента на финансовые рынки;
• обслуживание ценных бумаг клиента на вторичном рынке.

Обычно  в рамках инвестиционной банковской деятельности выделяют такое направление, как корпоративное финансирование, что подразумевает привлечение финансирования для корпоративных клиентов, т.е. содействие в привлечении дополнительного капитала корпорациями - клиентами инвестиционного банка. В настоящее время лишь очень небольшая часть инвестиционных банков занимается привлечением финансирования для правительств и муниципалитетов, поэтому для большинства других инвестиционных банков термины «инвестиционная банковская деятельность» и «корпоративное финансирование», по сути, совпадают.

Слияния и поглощения для инвестиционного банка, работающего в стране с развитым финансовым рынком, достаточно часто становятся основной сферой получения дохода. Большинство российских предприятий и финансовых групп еще не вышли на тот уровень развития, когда появляется потребность в услугах инвестиционного банка по проведению слияний и поглощений. В российских условиях под слияниями и поглощениями часто понимают операции с крупными пакетами акций. Однако деятельность по покупке и продаже отдельных предприятий не тождественна слияниям и поглощениям. Деятельность инвестиционного банка при проведении слияний и поглощений может быть подразделена на следующие составляющие:

• консалтинговая деятельность по определению оптимального варианта реструктурирования бизнеса;
• привлечение финансовых ресурсов для осуществления слияний и поглощений;
• аккумулирование на рынке крупных пакетов акций по заказу клиента (покупка крупных пакетов), продажа крупных пакетов;
• реструктуризация отдельной компании и продажа ее частей;
• выработка и осуществление эффективной защиты клиента от поглощения.

Торговля  ценными бумагами.

Данный  вид деятельности мы определили как внешний ввиду возможности непосредственно продавать брокерские услуги, т.е. услуги по покупке и продаже ценных бумаг.

В то же время деятельность по торговле ценными бумагами также осуществляется как инструмент обеспечения инвестиционной банковской деятельности (продажи размещаемых  ценных бумаг) и деятельности по управлению активами (покупки и продажи ценных бумаг в процессе реструктуризации портфеля ценных бумаг). При этом на развитых финансовых рынках под торговлей ценными бумагами понимается не просто процесс заключения сделок купли/продажи ценных бумаг, а осуществление сложных торговых и арбитражных стратегий, состоящих как из множества простых сделок купли/продажи, так из более сложных сделок.

В России сегодня торговля ценными  бумагами означает почти всегда не связанные между собой сделки купли/продажи, и лишь изредка крупные  институты применяют более сложные  сделки.

Организация торговли ценными бумагами в рамках инвестиционного банка или крупной  инвестиционной компании - отдельная  сфера бизнеса и науки, имеющая  свои сложные закономерности и технологии. Это вид деятельности, который  осваивается участниками рынка  в первую очередь. В большинстве  случаев крупные российские участники  рынка имеют достаточно высокотехнологичные  подразделения, занимающиеся торговыми  операциями с ценными бумагами.

Управление  активами.

Управление  активами (или управление инвестициями) нацелено как на управление собственными средствами инвестиционного банка, так и на управление портфелями, сформированными за счет средств клиентов.

С точки зрения клиента, инвестиционный банк может предоставить услуги по управлению ресурсами, например на рынке  британских облигаций, услуги по управлению ресурсами на рынке американских акций, а также на любом другом рынке или секторе, группе рынков. При этом клиент может либо в любой  день вложить и изъять деньги, обратившись  к управляющему, либо сделать это  только в определенные дни, либо использовать для этих целей фондовую биржу.

С точки зрения инвестиционного банка  все фонды, которыми он управляет, являются поставщиками финансовых ресурсов в  общий портфель инвестиционного  банка, структура которого в значительной мере задается структурой привлеченных через различные фонды ресурсов. Кроме ресурсов клиентов в этот портфель также входят собственные средства. Управление этим портфелем и называется управлением инвестициями.

При управлении инвестициями используются рекомендации аналитического отдела банка. Он же разрабатывает динамические модели портфеля, которые становятся целями для той части инвестиционного  банка, которая осуществляет деятельность по торговле ценными бумагами.

Депозитарно-кастодиальная деятельность.

Суть  этой деятельности состоит в хранении, опеке, попечительстве, учете ценных бумаг клиентов, хранении и учете  собственных ценных бумаг и других финансовых активов. Юридически в большинстве  случаев данный вид деятельности вынесен за рамки юридического лица, выполняющего функции инвестиционного  банка, однако эта необходимая часть  деятельности направлена на предоставление комплексных услуг. Поэтому технологически данный вид деятельности становится обязательным элементом деятельности, осуществляемой универсальным инвестиционным банком.

Аналитические исследования и выработка рекомендаций.

Эта деятельность сам по себе, как правило, не приносит прибыли. Напротив, она  стала одной из наиболее затратных в инвестиционных банках. Поэтому данный вид деятельности можно классифицировать как промежуточный между внешними и внутренними видами деятельности инвестиционного банка.

Современные инвестиционные банки в странах  с развитыми финансовыми рынками  тратят все больше денег на развитие своих исследовательских команд. Можно указать, по крайней мере, на две причины такой любви банкиров к исследовательской деятельности.

1. Исследования и рекомендации, предоставляемые  клиентам, - своего рода «лицо»  инвестиционного банка, свидетельствующее  о его возможностях и указывающее  на качество услуг этого банка.  Первый шаг в привлечении клиента  - представление своих исследований, рекомендаций, оценок рынка, прогнозов.

2. Качественная исследовательская  работа лежит в основе успешной  деятельности по управлению инвестициями, привлечению финансирования. Чем  выше качество аналитической  работы в инвестиционном банке,  тем прибыльнее управление активами, тем больше объем привлекаемых  финансовых ресурсов, а условия  привлечения выгоднее.

Для выполнения внешних видов деятельности инвестиционный банк развивает также  внутренние виды деятельности, обеспечивающие нормальные условия функционирования для тех подразделений, которые  осуществляют внешнюю деятельность и приносят прибыль.

К наиболее крупным статьям дохода инвестиционного банка следует  отнести:

• доход от предоставления услуг по привлечению финансирования;
• доход от управления собственным портфелем;
• доход от предоставления услуг по управлению портфелями клиентов;
• доход от предоставления брокерских услуг.

Инвестиционный  банк изначально начинает управлять  собственными средствами (или средствами учредителей). Доходность от такой деятельности может колебаться на современном  российском рынке в значительных пределах (от убытков в 100% годовых  до прибыли в несколько тысяч  процентов годовых).

инвестиция  структура функция инвестиционный банк

4. Примерная структура инвестиционного банка

Структура российского инвестиционного банка  может варьироваться в довольно широких пределах. На практике, обязательным является наличие только управления торговых операций, операционного департамента и финансового управления. Только наиболее крупные российские инвестиционные банки могут позволить себе иметь  полный набор структурных подразделений. Кроме того, в России еще не сложились  устойчивые термины для названий большинства видов деятельности. Например, операционный департамент  часто называется бэк-офисом, управление торговых операций - фронт-офисом, функции департамента корпоративных финансов и инвестиционного управления могут быть распределены между ними достаточно произвольно.

Рассмотрим  более подробно функции некоторых  структурных подразделений.

Департамент корпоративных финансов:

• привлечение финансирования и андеррайтинг;
• слияния и поглощения;
• консультирование;
• продвижение ценных бумаг клиентов на финансовые рынки.

Инвестиционное  управление:

• прямые инвестиции;
• долгосрочные инвестиции;
• аккумулирование крупных пакетов акций по заказу клиентов.

Департамент корпоративных финансов и Инвестиционное управление - это практически независимые  от других подразделений центры ответственности. Остальные подразделения функционируют в рамках бизнес-процессов инвестиционного банка.

Клиентский  сервис - текущая работа с имеющимися и потенциальными клиентами.

Служба  портфельных менеджеров:

• управление портфелями клиентов и собственными;
• моделирование структуры портфелей и инвестиционные декларации;
• технический анализ.

Аналитическое управление:

• исследование рынков и эмитентов;
• подготовка аналитических материалов и выработка рекомендаций;
• фундаментальный анализ.

Финансовое  управление:

• обеспечение расчетов;
• управление ликвидностью и рисками;
• мониторинг контрагентов.

Управление  торговых операций - трейдинг и сейлз.

Операционный  департамент:

• исполнение сделок;
• оперативный учет.

 

 

 

 

 

 

 

 

Заключение

Проблема  привлечения финансирования для  российских промышленных предприятий  неизменно актуальна в течение  последних десяти лет. Обзор деятельности инвестиционных банков позволяет сделать  вывод о том, что данный финансовый институт может обеспечить решение  ряда актуальных для любой экономики  задач, например, проблемы привлечения  источников финансирования. Таким образом, возможно именно инвестиционные банки  обеспечат оживление отечественной  экономики, санацию предприятий  и смогут привить населению культуру инвестирования.

Российские  инвестиционные банки, весьма солидные по отечественным меркам финансовые институты, явно проигрывают на фоне глобальных инвестбанков. Поэтому экспансии глобальных инвестиционных банков российские банки должны противопоставить диверсифицированный портфель качественных услуг, адаптированных с учетом национальной специфики. Для создания такого портфеля необходима эффективная внутренняя инфраструктура.

Однако  существует ряд проблем, задерживающих  развитие инвестиционной банковской деятельности, решение которых может обеспечить государство. Среди направлений государственного регулирования выделим следующие. Прежде всего, конечно, необходимо определить законодательно понятие “инвестиционный банк” и принять нормативные акты, регламентирующие его деятельность. Необходимо также снизить уровень рисков, связанных с угрозой пересмотра результатов приватизации, с ущемлением прав акционеров и прочими пробелами в законодательстве. Другую часть рисков можно преодолеть по мере распространения организованной торговли и создания национальной депозитарной системы. Также имеет смысл передать часть полномочий по регулированию деятельности инвестиционных банков от ФКЦБ к Центральному банку, поскольку в настоящее время коммерческим банкам не запрещено заниматься профессиональной деятельностью на рынке ценных бумаг. Ужесточение налоговой ответственности и учет в качестве единого налогоплательщика всей инвестиционной группы - невыгодное, на первый взгляд, для инвестиционного банка, в долгосрочном аспекте может обернуться несомненным плюсом - повышением “прозрачности” деятельности инвестиционного банка.