Финансовая устойчивость

Таблица 1.1

Группировка статей актива и пассива

АКТИВ	ПАССИВ
Имущество	Источники имущества
1.1 Иммобилизованные активы	1.1 Собственный капитал
1.2 Мобильные, оборотные  активы	1.2 Заемный капитал
1.2.1 Запасы и затраты	1.2.1 Долгосрочные обязательства
1.2.2 Дебиторская задолженность	1.2.2 Краткосрочные кредиты и займы
1.2.3 Денежные средства  и ценные бумаги	1.2.3 Кредиторская задолженность

 

Чтение баланса по таким систематизированным группам  ведется с использованием методов  горизонтального и вертикального  анализа.

Активы предприятия  состоят из внеоборотных и оборотных активов. Поэтому наиболее общую структуру активов характеризует  коэффициент соотношения оборотных и внеоборотных активов, рассчитываемый по формуле

kо/в  = оборотные активы / внеоборотные активы        (7)

Значение данного показателя в большей степени обусловлено кругооборотом средств анализируемой организации.    Предварительный анализ структуры активов проводится на основе данных таблицы, в которой представлены абсолютные величины по видам активов, их удельные веса в общей величине активов, изменения абсолютных величин и удельных весов, значения и изменения коэффициента соотношения оборотных и внеоборотных активов за отчетный период.

Пассивы организации (т.е. источники финансирования ее активов) состоят из собственного капитала и  резервов, долгосрочных заемных средств, краткосрочных заемных средств и кредиторской задолженности. Обобщенно источники средств можно поделить на собственные и заемные. Структуру пассивов характеризуют коэффициент автономии, равный доле собственных средств в общей величине источников средств предприятия

Коэффициент автономии (Ка) характеризует удельный вес собственных источников средств в баланса.

             К а=

                             (8)

Коэффициент изменения валовых продаж (Кв.п) служит целям количественной характеристики приращения объема продаж текущего периода, по отношению к объему валовых продаж предыдущего периода. Расчет данного показателя производится по формуле:

          К в.п.=

      (9       

Коэффициент валового дохода (Кв.д) показывает, какую долю валовый доход занимает в выручке предприятия. Расчет коэффициента производится по формуле:

                      Кв.д.=

                           (10)

Валовый доход зависит  от соотношения цен, объема продаж и себестоимости проданной продукции. Любое изменение в соотношении цен и себестоимости произведенных или приобретенных товаров может повлечь за собой изменение в валовом доходе. Коэффициент валового дохода является основой полной оценки прибыльности продаж предприятия. Чем выше этот показатель, тем более успешно менеджмент компании управляет производственными издержками.

Коэффициент операционной прибыли (Ко.п) показывает эффективность основной деятельности предприятия вне связи с финансовыми операциями и нормами фискального регулирования, принятыми в стране. Расчет этого коэффициента осуществляется по формуле:

 Ко.п.=       (11)

В данной формуле прибыль  до процентных и налоговых платежей является операционной прибылью – это прибыль, которая получается после вычитания из валового дохода общих, административных и реализационных издержек. Таким образом, в числителе этой формулы учтены все издержки, кроме финансовых платежей и налога на прибыль. И поэтому данный показатель показывает, насколько эффективна собственно производственная деятельность предприятия.

Прибыльность продаж (коэффициент  чистой прибыли) (Кч.п )является итоговой характеристикой прибыльности основной деятельности предприятия за период времени. Расчет этого показателя производится по формуле:

                  Кч.п. =

                      (12)

Коэффициент текущей  ликвидности (Ктек.) дает общую оценку ликвидности активов, показывая, сколько рублей текущих активов организации приходится на один рубль текущих обязательств. Значение показателя может варьироваться по отраслям и видам деятельности, а его разумный рост в динамике рассматривается как благоприятная тенденция.

            К тек.=

                   (13)

Коэффициент быстрой  ликвидности (Кбыст) по смысловому значению показатель аналогичен коэффициенту текущей ликвидности, однако, исчисляется по более узкому кругу текущих активов, когда из расчета исключена наименее  ликвидная их часть – производственные запасы. Анализируя динамику этого коэффициента, необходимо обращать внимание и на факторы, обусловившие его изменение. Так с ростом неоправданной дебиторской задолженности, вряд ли это характеризует предприятия с положительной стороны.

Кбыст =   (14)

Коэффициент абсолютной ликвидности (Кабс) показывает, какую часть краткосрочной задолженности предприятие сможет погасить за счет наличных денег и краткосрочных финансовых вложений.

                       Кабс.=

                  (15)

Коэффициент обеспеченности запасов и затрат показывает, какая  часть запасов и затрат покрывается  собственными источниками средств.

                  Кзап.=                   (16)

Коэффициент соотношения  собственных и  заемных  средств (Кз/с) характеризует структуру капитала. Он, как и некоторые из выше перечисленных показателей, дает наиболее общую оценку финансовой устойчивости организации. Рост показателя в динамике свидетельствует об усилении зависимости организации от внешних инвесторов и кредиторов, т.е. о некотором снижении финансовой устойчивости и наоборот.

                   Кз/с=

                                     (17)

Коэффициент имущества  производственного назначения (Кпи) показывает долю данного имущества в активе баланса.

 

Кп.и. =

          (18)

Коэффициент стоимости  основных средств (Кст.ос.) показывает, какую долю основные средства составляют в имуществе предприятия

                    Кст.ос. =

                         (19)

Коэффициент стоимости  материальных и оборонных средств  в имуществе (Кмат):

                  Кмат. =

                         (20)

Коэффициент кредиторской задолженности (Ккз ) показывает, какую часть организация задолжала перед поставщиками:

 

                             Ккз. =                    (21)

Необходимо подчеркнуть, что не существует каких – то единых нормативных критериев для  рассмотрения показателей, они зависят от многих факторов.

Устойчивость финансового  состояния характеризуется системой финансовых коэффициентов. Они рассчитываются как соотношения абсолютных показателей  актива и пассива баланса. Как  уже было отмечено выше, анализ финансовых коэффициентов заключаются в сравнении их значений с базисными величинами.

Расчет оборачиваемости  товарно-материальных запасов (ОТМЗ)производится по формуле:

ОТМЗ=	2*Выручка от реализации			(22)
	Товарно-материальные средства  на начало года	+	Товарно-материальные средства на конец года

 

 

Формула использует в качестве основы выручку от реализации,  Данный показатель характеризует скорость, с которой товарно-материальные запасы оборачивались в течение отчетного периода. Обычно, чем выше показатель оборачиваемости товарно-материальных запасов, тем лучше: низкий уровень запасов уменьшает риск, связанный с невозможностью реализовать продукцию и указывает на эффективное использование капитала. Тем не менее, если показатель оборачиваемости запасов на данной фирме значительно выше, чем в среднем по отрасли, это может свидетельствовать о потенциальном дефиците закупаемых товаров и материалов, что может отразиться на качестве обслуживания заказчиков и, в конечном итоге, ослабить конкурентную позицию компании.

Оборачиваемость дебиторской задолженности основывается на сравнении величины этой статьи с чистым объемом продаж. При анализе данного показателя принципиальным является вопрос, соответствует ли сумма неоплаченной дебиторской задолженности на конец отчетного периода сумме продаж в кредит, которая по логике должна оставаться неоплаченной с учетом предоставляемых компанией условий коммерческого кредита.

Точный анализ состояния дебиторской задолженности  может быть сделан только путем определения продолжительности всех счетов дебиторов по книгам компании и классификации их по количеству неоплаченных дней: 10 дней, 20 дней, 30 дней, 40 дней и т. д. — и далее путем сравнения этих сроков с условиями кредитования по каждой сделке. Это достигается с помощью использования показателя оборачиваемости дебиторской задолженности (ОД.З ), который рассчитывается по следующей формуле:

ОД.З =.	2*Выручка от реализации			(23)
	Дебиторская задолженность  на начало года	+	Дебиторская              задолженность                                  на конец года

 

 

Аналогичную характеристику представляет показатель среднего срока  погашения дебиторской задолженности (ОсрДЗ):

Оср. ДЗ =

             (24)

Оборачиваемость кредиторской задолженности также может стать объектом аналогичного анализа. Здесь анализ осложняется тем, что счета к оплате должны сопоставляться с теми закупками, которые были произведены в данном отчетном периоде.

Регулярная  оценка оборачиваемости кредиторской задолженности (ОКЗ) производится по формуле:

ОКЗ=	2*Материальные затраты			(25)
	Кредиторская          задолженность на начало года	+	Кредиторская           задолженность на конец года

 

 

Аналогичную характеристику представляет показатель среднего срока  погашения дебиторской задолженности (Оср. КЗ):

             О ср. КЗ=  

              (26)

Длительность финансового цикла замыкает все показатели оборачиваемости краткосрочных активов и пассивов. Чем выше значение финансового цикла, тем выше потребность предприятия в денежных средствах для приобретения производящих оборотных средств.

Показатели рентабельности (прибыльности) позволяют дать оценку эффективности использования менеджментом предприятия его активов. Эффективность работы менеджмента определяется соотношением чистой прибыли, определяемой различными способами, с суммой активов, использованных для получения этой прибыли. Данная группа показателей формируется в зависимости от объекта исследования эффективности. Исходя из целей анализа, формируются компоненты показателя: величина прибыли (чистая, операционная, прибыль до выплаты налога) и величина актива или капитала, которые создают эту прибыль.

Рентабельность оборотного капитала (Р ок) иллюстрирует способность компании получать прибыль от осуществления основной деятельности, т. е. своих обычных хозяйственных операций. Прибыль от основной деятельности исключает элементы прибыли от продажи активов или владения корпоративными правами других предприятий. Поскольку оборотные средства предприятия — это та часть активов, которые непосредственно и практически ежедневно используются в процессе деятельности предприятия, при оценке эффективности их использования целесообразно сопоставить операционную прибыль со средним значением оборотных средств за период. В этом случае исключаются финансовые издержки и налог на прибыль. Расчет данного показателя производится по формуле:

 

Ро.к.=	Операционная прибыль						(27)
	(	Оборотные средства на начало периода	+	Оборотные средства на конец периода	)	/2