Введение

    Экономическая политика государства в основном осуществляется с помощью денежных и финансово-кредитных рычагов, а  финансово-кредитная и денежная системы - один из тех секторов экономики, где наиболее эффективно работают рыночные механизмы. Международные валютно-финансовые и кредитные отношения - составная  часть и одна из наиболее сложных  сфер рыночного хозяйства. В них  фокусируются проблемы национальной и  мировой экономики, развитие которых  исторически идет параллельно и тесно переплетаясь. По мере интернационализации хозяйственных связей  увеличиваются международные потоки товаров, услуг и особенно капиталов и кредитов.

   Под влиянием резкого расширения внешнеторговых, научно-технических и многих других факторов и связей функционирование международных валютно-финансовых и кредитных отношений усложнилось  и характеризуется частыми изменениями. Изучение мирового опыта представляет большой интерес, для вступления в Международный валютный фонд (МВФ), группу Международного банка реконструкции и развития (МБРР), Европейский банк реконструкции и развития (ЕБРР), Всемирную торговую организацию (ВТО)  требуют знания общепринятого цивилизованного кодекса поведения на мировых рынках валют, кредитов, ценных бумаг, золота.

    В результате конкуренции сложились  мировые финансовые центры – Нью-Йорк, Лондон, Цюрих, Люксембург, Франкфурт-на-Майне, Сингапур и др. Мировые финансовые центры – центры сосредоточения банков и специализированных кредитно –  финансовых институтов, осуществляющих международные валютные, кредитные  и финансовые операции, сделки с  ценными бумагами, золотом. Исторически  они возникли на базе национальных рынков, а затем – на основе мировых  валютных, кредитных, финансовых рынков, рынков золота. 

Международные финансовые потоки и  мировые финансовые центры 

   В мировом  хозяйстве постоянно  происходит перелив денежного капитала, формирующегося в процессе кругооборота капитала. Стержнем мировых финансовых  потоков являются материальные процессы воспроизводства. На объем, и направление  этих потоков влияет ряд факторов.

1. Состояние экономики. Так, экономический спад в промышленно развитых стран в конце 80-х -- начале 90-х годов вызвал снижение темпа роста объема мировой торговли вдвое (с 7% в 1989 г. до 3,5% в 1991 г.); экономический рост, начавшийся с 1992 г. в Западной Европе, в США и Японии сопровождался увеличением международного товарооборота. Но в 1997-1998 гг. кризис японской экономики, финансовый и валютный кризис стран ЮВА вызвал спад мировой экономики, торговли, замедление темпа экономического развития и увеличение дефицита торгового баланса ряда стран.
2. Взаимная либерализация торговли стран – участниц ГАТТ. К 1990 г. средневзвешенная  ставка таможенных тарифов по промышленным товарам снизилась до 6,3 %, в 2000 г. – до 2,8 % (против 40 % в 1948 г., когда было подписано ГАТТ). Созданная в 1996 г. вместо ГААТ Всемирная торговая организация (ВТО) включает все предыдущие соглашения, в том числе ГАТТ. В  результате либерализации доступа на мировой рынок ожидается увеличение объема международной торговли в начале ХХI век.
3. Структурная перестройка в экономике под влиянием разных причин: в США – в связи с временным сокращением военных расходов и производства; в Германии - по мере интеграции с экономикой бывшей ГДР; в Японии – под давлением новых условий международной конкуренции; в странах ЕС – в результате формирования единого рынка; в странах СНГ и Восточной Европы – из за перехода к рыночной экономике.
4. Масштабный перенос за рубеж низкотехнологических производств, например, из США – В Мексику, из Японии – в страны Юго-Восточной Азии, из Западной Европы – в Восточную Европу.
5. В  развитых странах темп инфляции снизился до 2-3 % в конце 90-х годов – самых низких за последние 30 лет значений, но остается на достаточно высоком уровне в развивающихся странах (9,9 %) и в России (11 % в 1997 г., 84,4 % в 1998 г); сохраняются межстрановый  разрыв темпа инфляции и уровня процентных ставок.
6. Рост масштабов несбалансированности международных расчетов. Так, дефицит текущих операций платежного баланса развитых стран снизился с 46 млрд. долл. В 1992 г. до 1,8 млрд. в 1996 г., но в США возрос с 62,6 млрд. до 165,1 млрд. (лишь в 1997 г. обозначилось активное сальдо торгового баланса). Одновременно дефицит текущих операций стран Западной Европы (62,9 млрд. в 1992 г.) сменился активным сальдо (115,8 млрд. долл. в 1996 г.), а активное сальдо у Японии сократилось более чем вдвое за этот период (со 112,6 млрд. до 65,9 млрд. долл.).
7. Объем вывоза капитала значительно обгоняет торговлю товарами и услугами.

    Мировые финансовые потоки обслуживают движение товаров, услуг и межстрановое перераспределение денежного капитала между конкурирующими субъектами мирового рынка. Кроме того, они подают сигналы о состоянии коньюктуры,  которые служат ориентиром для принятия решений менеджерами. Движение мировых финансовых потоков осуществляется по следующим основным каналам:

• Валютно-кредитное и расчетное обслуживание купли-продажи товаров (включая особый товар-золото) и услуг;
• Зарубежные инвестиции в основной и оборотный капитал;
• Операции с ценными бумагами и разными финансовыми инструментами;
• Валютные операции;
• Перераспределение части национального дохода через бюджет в форме помощи развивающимся странам и взносов государств в международные организации и др.

    Мировые финансовые потоки отличаются единством  формы (обычно в денежной форме, в  виде разных финансово-кредитных инструментов) и места (совокупный рынок). Специфической  сферой рыночных отношений, где объектом сделки служит денежный капитал, являются мировые валютные, кредитные, финансовые страховые рынки. Они сформировались на основе развития международных экономических  отношений. С функциональной точки  зрения - это система рыночных отношений, обеспечивающая аккумуляцию и перераспределения  мировых финансовых потоков в  целях непрерывности и рентабельности воспроизводства. С институциональной  точки зрения – это совокупность банков, специализированных финансово -  кредитных учреждений, фондовых бирж, через которые осуществляется движение мировых финансовых потоков.

    Объективная основа развития мировых валютных, кредитных, финансовых рынков – закономерности кругооборота функционирующего капитала. На одних участках высвобождаются временно свободные капиталы, на других –  постоянно возникает спрос на них. Бездействие капитала противоречит его природе  и законам  рыночной экономики. Мировые валютные, кредитные  и финансовые рынки разрешают  это противоречие на уровне всемирного хозяйства. С помощью рыночного  механизма временно свободные денежные капиталы вновь вовлекаются в  кругооборот капитала, обеспечивая  непрерывность воспроизводства  и прибыли  предпринимателям. Мировые  валютно-кредитные и финансовые рынки возникли на базе соответствующих  национальных  рынков, тесно взаимодействуют  с ними, но имеют ряд специфических  отличий:

• Огромные масштабы. По некоторым оценкам, ежедневные операции на мировых валютных и финансовых рынках в 50 раз превышают сделки по мировой торговле товарами;
•   Отсутствие географических границ;
•   Круглосуточное проведение операций;
• Использование валют ведущих стран, а также ЭКЮ (1979-1998 гг.), евро с 1999 г., отчасти СДР;
• Участниками являются в основном первоклассные банки, корпорации, финансово – кредитные институты с высоким рейтингом;
• Доступ на эти рынки имеют в основном первоклассные заемщики или под солидную гарантию;
• Диверсификация сегментов рынка и инструментов сделок в условиях революции в сфере финансовых услуг;
• Специфические – международные – процентные ставки;
• Стандартизация и высокая степень информационных технологий безбумажных операций на базе использования новейших ЭВМ.

    Предпосылки формирования мировых рынков валют, кредитов, ценных бумаг коренятся  в концентрации капитала в производстве и банковском деле; интернационализации  хозяйственных связей; развитии межбанковских  телекоммуникаций на базе внедрения  ЭВМ. Объективной основой их развития послужило противоречие между углублением  глобализации хозяйственных связей и ограниченными возможностями  соответствующих национальных рынков. Движущей силой развития мировых  рынков валют, кредитов, ценных бумаг, является конкуренция, которая регулирует объем и распределение мировых  финансовых потоков, стоимость кредитов, предлагаемых участниками рынков. Совершенная  конкуренция вознаграждает наиболее эффективных производителей этих продуктов. Однако конкурентная борьба не всегда эффективна и безупречна. Поэтому  рыночное регулирование сочетается с государственным. Государство вмешивается в деятельность мировых рынков в целях предотвращения или преодоления кризисных потрясений в этой сфере.

    С развитием МЭО, конкурентной борьбы за источники сырья, рынки сбыта, выгодные инвестиции финансовые потоки стихийно переходят из одной страны в другую, теряя национальный характер и обнажая свою космополитическую природу. Национальные валютные, кредитные, финансовые рынки, сохраняя относительную самостоятельность, тесно переплетаются с аналогичными мировыми рынками, которые дополняют их деятельность и связаны с внутренней экономикой и денежно – кредитной системой. В результате быстрого роста, больших возможностей и мобильности мировые валютные, кредитные и финансовые рынки превратились в одно из важных звеньев международных валютно-кредитных и финансовых отношений и мировой экономики.

    Участие национальных валютных, кредитных, финансовых рынков в операциях мирового рынка  определяется рядом факторов:

• соответствующим местом страны в мировой системе хозяйства и ее валютно-экономическим положением;
• наличием развитой кредитной системы и хорошо организованной фондовой биржи;
• умеренностью налогообложения;
• льготностью валютного законодательства, разрешающего доступ иностранным заемщикам на национальный рынок и ценных иностранных бумаг к биржевой котировке;
• удобным географическим положением;
• относительной стабильностью политического режима и др.

    Указанные факторы ограничивают круг национальных рынков, которые выполняют международные  операции. В результате конкуренции  сложились мировые финансовые центры – Нью-Йорк, Лондон, Цюрих, Люксембург, Франкфурт-на-Майне, Сингапур и др. Мировые финансовые центры – центры сосредоточения банков и специализированных кредитно – финансовых институтов, осуществляющих международные валютные, кредитные и финансовые операции, сделки с ценными бумагами, золотом. Исторически они возникли на базе национальных рынков, а затем – на основе мировых валютных, кредитных, финансовых рынков, рынков золота.

    До  первой миррой войны господствующим финансовым центром был Лондон. Это  было обусловлено высоким уровнем  развития капитализма в  Великобритании ее широкими торговыми связями с  другими странами, относительной  устойчивостью фунта стерлингов, развитой кредитной системой страны. Капиталы из разных стран концентрировались  на лондонском рынке, который кредитовал значительную долю международной торговли. Средством краткосрочного кредитования внешней торговли служил «стерлинговый  вексель», акцептованный в Лондоне. 80 % международных расчетов осуществлялись в фунтах стерлингов.

    После первой мировой войны в силу действия закона неравномерности развития стран ведущий мировой финансовый центр переместился в США, которые занимали монопольные позиции до 60-х годов ХХ в., хотя Лондон продолжал играть важную роль в международных, валютных, кредитных и финансовых операциях. С 60-х годов монопольное положение США как мирового финансового центра было подорвано, так как возникли новые центры – Западной Европе и Японии. В целях повышения конкурентоспособности и рейтинга национальных банков, осуществляющих международные операции, промышленно развитые страны провели дерегулирование их деятельности, постепенно отменив ограничения, особенно валютные.

    США первыми начали либерализацию национальных валютных, кредитных и финансовых рынков с середины 70-х годов. В 1978-1986 гг. постепенно были отменены ограничения  на выплату процентов по депозитно-ссудным  операциям, введены проценты по вкладам  до востребования. В 1984 г. отменен 30 % -ный  налог на доход по облигациям, выпущенным в США и принадлежащим нерезидентам. С конца 1981 г. создана свободная банковская зона в США, где иностранные банки освобождены от американского налогообложения и банковской регламентации. Либерализация деятельности американских банков, их банкротства и концентрация дали толчок развитию финансовых инноваций, секьюритизации. Поэтому на практике не соблюдается разграничение деятельности коммерческих и инвестиционных банков, а также запрет банкам осуществлять деятельность в нескольких штатах (закон Глас- Стиголла).

    Страны  ЕС давно стремились создать собственный  финансовый центр. Однако интеграция валютных, кредитных, финансовых рынков долгое время  отставала от интеграции в области  промышленности, сельского хозяйства, внешней торговли. Это обусловлено  противоречиями в ЕС , нежеланием стран – членов поступиться своим суверенитетом в проведении бюджетной, кредитной, инвестиционной политики в пользу наднациональных решений. В 90-х годах в соответствии с « планом  Делора» о создании экономического и валютного союза страны ЕС активно формировали единое финансовое пространство путем отмены всех валютных ограничений. В соответствии с Маастрихтским договором, вступившим в силу с ноября 1993 г., венцом интеграции стал единый западноевропейский  рынок капиталов и финансовых услуг. С введением евро в 1999 г. рынок ЕС стало вторым по масштабу фондовым рынком после США. Поскольку ценные бумаги и деривативы (производные ценные бумаги) номинированы в одной валюте – евро, у инвесторов на первом  плане выбор не страны, а сектора фондовых операций. Исчезает валютный риск. Если Великобритания не присоединится к «зоне евро», она рискует утратить свой приоритет как мировой финансовый центр.

    Мировым финансовым центром является Цюрих, который оспаривает первенство у  Лондона по операциям с золотом, а также Люксембург. На долю последнего приходится около 1/4 всех евровалютных кредитов. Мировым финансовым центром стал Токио в результате усиления позиций Японии в мировом хозяйстве в ходе конкурентной борьбы, создания за рубежом мощной банковской сети, внедрения иены в международный экономический оборот, отмены валютных ограничений. В отличие от США, которые с 1985 г. стали нетто – должником, Япония – ведущая страна нетто – кредитор. Японские банки доминируют в мире,  в том числе в сфере международных операций (почти 40 % в начале 90-х годов), опередив банки США (15 %) и Западной Европы. В конце 90-х годов произошло временное ослабление международных позиций Японии в связи с экономическом кризисом и в значительной степени под влиянием небывалого за последние 30 лет финансового и валютного кризисов в регионе ЮВА.