Анализ ликвидности и платежеспособности предприятия

          На практике используются следующие значения коэффициентов, по которым с той или иной степенью вероятности внешние пользователи финансовой информации могут судить о финансовой благонадежности деятельности компании. Считается, что следующие два показателя должны иметь значения:

коэффициент текущей  ликвидности Ктл ≥2;

 коэффициент обеспеченности оборотных активов собственным средствам Ксос≥0,1.

Если хотя бы один из этих коэффициентов на отчетную дату имеет меньшее значение, то организация считается неплатежеспособной, а структура ее баланса неудовлетворительной. В данной ситуации при положительной динамике коэффициента текущей ликвидности за анализируемый год делается прогноз на шесть следующих за отчетной датой месяцев о возможности восстановления платежеспособности, для чего рассчитывается коэффициент восстановления платежеспособности на шесть месяцев:

Квосст = (Ктлк.г. + 6мес./12мес.*(Ктлк.г – Ктлк.г.))/Оптимальное значение Ктла.

В знаменателе дроби  берется оптимальное значение коэффициента текущей ликвидности, равное 2.

Критическое значение Квосст≥1. Величина Квосст, большая (или равная), чем единица, свидетельствует о  том, что при сохранении сложившейся положительной динамики коэффициента текущей ликвидности в течение шести месяцев организация имеет реальную возможность восстановить платежеспособность. Если Квосст составляет величину меньше единицы, то в течении шести месяцев организация не сможет восстановить платежеспособность, следовательно, ей необходимо разработать и реализовать комплекс мер по ускорению оборачиваемости оборотных средств возможными при условии активного роста выручки от продаж.

Если фактические значения коэффициентов Ктл и Ксос на отчетную дату соответствует нормативным, то предприятие считается платежеспособным, а структура его баланса – удовлетворительной. В данной ситуации при отрицательной динамике коэффициента текущей ликвидности за анализируемый год делается прогноз на три следующие за отчетной датой месяца о возможности потери платежеспособности, для чего рассчитывается коэффициент утраты платежеспособности на три месяца (Кутр):

Кутр = (Ктлк.г. + 3мес./12мес.*(Ктлк.г. – Ктлн.г))/Оптимальное значение Ктл.

Критериальное значение Кутр ≥1,0. Величина Кутр <1 свидетельствует о том, что при сохранении сложившейся отрицательной динамики коэффициента текущей ликвидности в течении трех месяцев организация имеет реальную угрозу потери платежеспособности. Если Квосст >1, то в течении трех месяцев организация остается платежеспособной.

В таблице 4 представлены результаты расчетов коэффициентов  ликвидности ОАО «Гран», позволяющие  сделать вывод о том, что при  наметившейся благоприятной тенденции  их значений за анализируемый период (2006г.) данная компания продолжает оставаться неплатежеспособной (Ктл =1,25).

           Таблица 4 «Показатели ликвидности и платежеспособности ОАО «Гран» за 2006 г.

Показатель	Оптимальное значение	На  начало года	На  конец года	Изменение (=;-)
1. Коэффициент  текущей ликвидности	2	0,833	1,253	0,42
2. Коэффициент  критической ликвидности (промежуточного  покрытия)	0,8	0,229	0,393	0,164
3. Коэффициент  абсолютной ликвидности	0,2	0,079	0,158	0,079
4. Коэффициент  восстановления (утраты) платежеспособности	1	_	0,732	_

       Коэффициентный метод анализа ликвидности имеет свои преимущества и недостатки. Преимущества коэффициентного метода анализа ликвидности:

позволяет в сравнении  показать, какова возможность организации  ответить по своим обязательствам различными видами оборотных активов, для превращения  которых в денежные средства либо совсем не требуется время, либо требуется  время, соответствующее периоду  их оборота;

характеризует уровень  покрытия краткосрочных обязательств оборотными активами;

свидетельствует о степени  соответствия достигнутого уровня ликвидности  оборотных активов их оптимальному значению.

Недостатки коэффициентного  метода анализа ликвидности:

коэффициенты ликвидности  можно рассчитать по балансу, т.е. спустя определенное время, необходимое для  его составления;

критериальные значения коэффициентов ликвидности не ранжированы  в зависимости от вида деятельности организации, масштабов и специфики организации;

группировка активов  и обязательств по балансовым данным носит достаточно условный характер, так как балансовая величина некоторых  показателей может существенно  отличаться в ту или иную сторону  от их реальной ликвидности величины (например, в результате использования различных подходов при формировании учетной политики, при наличии в составе обязательств так называемых неденежных и т.п.).

 

1. Анализ состава, структуры и динамики дебиторской задолженности.

Практически любая компания заинтересована в продаже товаров с немедленной оплатой, но требования конкуренции вынуждают ее соглашаться на отсрочку платежа, предоставляемую покупателям, в результате чего появляется дебиторская задолженность. Другой причиной образования дебиторской задолженности становятся авансовые платежи (так называемая предоплата) самой компании, которые необходимы для выполнения условий договоров с поставщиками и подрядчиками, налоговые авансовые платежи и т.п.

Часть дебиторской задолженности  по мере наступления сроков ее погашения становится высоколиквидными денежными средствами. В отдельных случаях по условиям договоров мены погашения дебиторской задолженности покупателями может происходить и иными активами (основанными средствами, товарами, услугами и т.д.). Возмещение дебиторской задолженности, возникшей как результат авансовых платежей, как правило (за исключение возврата налогов из бюджета или излишне перечисленных контрагентами сумм), происходит менее ликвидными активами (сырьем, услугами т.п.). Отсюда в процессе анализа дебиторской задолженности следует в первую очередь оценивать ее «качество» с точки зрения ликвидности.

Проблема ликвидности  дебиторской задолженности становится ключевой проблемой почти каждой организации⁴.

Она, в свою очередь, расчленяется на несколько проблем: оптимальный объем, оборачиваемость, качество дебиторской задолженности, создание резерва по сомнительным долгам.

Для более полной оценки финансового положения организации  важно исследовать состояние, динамику и структуру дебиторской и  кредиторской задолженности. По данным бухгалтерского баланса можно сформировать лишь самое общее предоставление о том, какая сумма средств отвлечена в расчеты с покупателями (именно этот вид, как правило, составляет наибольшую долю в составе всей дебиторской задолженности организации), какая сумма кредиторской задолженности сформирована на отчетную дату, а также установить динамику этих показателей.

Как увеличение дебиторской  задолженности, так и резкое ее снижение оказывают на предприятие негативное воздействие. С одной стороны. Рост дебиторской задолженности снижает объем свободных оборотных средств и, как следствие, увеличивает потребность в привлечении дополнительных ресурсов для своевременного погашения собственных обязательств. С другой стороны, резкое снижение дебиторской задолженности может указать на возможное снижение объема реализации продукции в результате потери части покупателей, приобретавших эту продукцию в кредит.

Следовательно, необходимо качественное управление дебиторской  задолженностью с целью оптимизации ее величины и сроков погашения. При этом руководителям и финансовым менеджерам хозяйствующих субъектов приходиться решать следующие задачи:

- выбирать условия  продаж, обеспечивающие гарантированное  и своевременное поступление  денежных средств;

- определять конкретные размеры скидок или надбавок для разных групп покупателей;

- оценивать упущенную  выгоду от неиспользования средств,  «замороженных» в дебиторской  задолженности, и устанавливать приемлемый уровень этой задолженности;

- изыскивать способы  ускорения востребования долгов.

 

В основе квалифицированного управления дебиторской задолженностью лежит принятие финансовых решений  относительно:

- оценки реальной (ликвидной)  стоимости дебиторской задолженности  на каждую отчетную дату;

- ранжирования дебиторской задолженности покупателей по срокам оплаты;

- оценки оборачиваемости  (инкассирования) дебиторской задолженности  в целом, а также по каждому покупателю;

- учета временного  фактора для дифференциации уровня  цен на реализуемую продукцию  с условием отсрочки платежа, предоставляемой покупателю;

- диагностики состояния  и причин негативного положения  с ликвидностью дебиторской задолженности;

- разработка политики  кредитования клиентов и внедрения  в практику современных методов  управления дебиторской задолженностью;

- осуществления контроля  текущего состояния дебиторской  задолженности;

- формирования обоснованной  резервной политики с учетом  возможных потерь по сомнительным  долгам.

 

К важнейшим характеристикам  в процессе анализа дебиторской  задолженности относятся:

- средний период оборачиваемости  (погашения);

- анализ движения задолженности;

- разбивка по контрагентам.

 

Средняя продолжительность  оборота (период инкассирования) дебиторской  задолженности измеряется в днях и рассчитывается по следующей формуле:

Lдз = (Средняя за анализируемый период балансовая величина остатков дебиторской задолженности * на количество дней в периоде)/ Выручка от продаж за анализируемый период.

Чем короче период погашения  дебиторской задолженности, тем  выше ее ликвидность. При этом условии компания имеет возможность быстрее генерировать денежную массу и поддерживать высокий уровень платежеспособности. Кроме того, ускорение оборачиваемости способствует расширению масштабов производственно-хозяйственной деятельности.

Контроль дебиторской задолженности должен осуществляться ежедневно (делать это реже целесообразно только при небольшом количестве операций по отгрузке продукции, когда их число превышает двух-трех в день). Ежедневный отчет о так называемом возрасте дебиторской задолженности представляется, как правило, коммерческому и финансовому директору в табличной форме (таблица 5), с разбивкой по клиентам и по срокам. Более укрупненные отчеты готовятся ежедневно. В результате такого оперативного контроля устанавливаются факты замедления оборачиваемости и конкретные причины этого. Своевременное выявление неплатежей клиентов становится сигналом приостановки очередной партии отгрузки продукции в адрес недобросовестного покупателя.

Таблица 5 «Пример  ранжирования дебиторской задолженности  по срокам инкассирования».

Менеджер  по продажам	Дебитор	Задолженность на 09.02.06 г. - всего		В том  числе
		сумма, тыс.руб.	удельный  вес	текущая		просроченная
				тыс.руб.	удельный  вес, %	тыс.руб.	удельный  вес, %	менее 30	31-60	всего, в том числе на количество дней
										61-90	91-180	более 180
Иванов	ЗАО "Мир"	150	25	100	16,67	50	8,33	50	_	_	_	_
Петров	ОАО "Сет"	400	66,67	300	50	100	16,67	50	30	10	10	_
Сидоров	ООО "Лидер"	50	8,33	50	8,33	_	_	_	_	_	_	_
Итого	_	600	100	50	75	50	25	100	30	10	10	_

         Средний «возраст» просроченной дебиторской задолженности (Lпдз) определяется по формуле:

Lпдз = ДЗ просроч./N 1день,

Где ДЗ просроч.- средний остаток  просроченной дебиторской задолженности  в анализируемом периоде;

N 1день – сумма однодневной выручки в анализируемом периоде.