Шпаргалка по "Долгосрочной и краткосрочной финансовой политике"

1 Понятие  финансовой политики предприятия.  Содержание, цели, задачи формирования.

Финансовая  политика-это совокупность мероприятии по целенаправленному формированию, организации, использованию и контролю финансов для достижения целей предприятия. Цели финансовой политики:

- Избежать  финансовых трудностей и банкротства;

- выживание  фирмы в условиях конкурентной  борьбы; - максимально увеличить объем продаж и сектор рынка; - максимизация прибыли; - минимизировать расходы; - максимизация рыночной стоимости фирмы.

Задачи в  ходе обеспечения максимизации прибыли:

Наращивать  объем продаж, эффективно управлять  процессом формирования рентабельности, бесперебойно обеспечивать производство финансами ресурсами, осуществлять контроль над расходами, минимизировать период производственного цикла, оптимизировать величину запасов.

Задачи, решаемый в ходе обеспечения финансовой устойчивости:

Минимизация финансовых рисков, синхронизация денежных потоков, тщательный анализ контрагентов, наличие необходимого остатка денежных средств, финансовый мониторинг

2. Финансовая  стратегия и тактика предприятия.  Цели, основные направления.

Стратегия: корпоративная, стратегия конкуренции, операционная стратегия.

Корпоративная стратегия - вид бизнеса, т.е. какая  продукция будет выпускаться, каким объемом денег мы обладаем. Стратегия финансирования: стратегия роста-max выручки min  затрат, стратегия слияния, поглощения, выкуп скупка отдельных ресурсов (собственности, доли капитала)

Конкуренция основана на 5 принципах и состоит из элементов: Угроза появления новых участников (которое вызвано ценовой конкуренцией и потери прибыли), конкуренция между существующими компаниями (которая происходит из-за развитие отраслей, а в финансовом снижение доли постоянных затрат), продукты –заменители (конкуренция между отраслями), рыночная власть (поставщики, покупатели), цена и качество.

Операционная  стратегия: корпоративная стратегия, конкуренция.

Финансовая  тактика – это оперативные действия, направленные на достижение того или иного этапа финансовой стратегии в текущем периоде. Для обеспечения максимизации прибыли необходимо решение следующих задач:

наращивать  объем продаж; эффективно управлять  процессом формирования рентабельности; бесперебойно обеспечивать производство финансовыми ресурсами; осуществлять контроль над расходами, минимизировать период производственного цикла, оптимизировать величину запасов и др.

Второе стратегическое направление подразумевает решение таких задач как:  - минимизация финансовых рисков; - синхронизация денежных потоков;  - тщательный анализ контрагентов;  - наличие необходимого остатка денежных средств;  - финансовый мониторинг и др.

7.Эффект финансового рычага и факторы,влияющие на силу его воздействия.

Финансовый рычаг-это  эффект от финансовой деятельности(финансовый риск).Финансовый риск-позволяет получить допол.прибыль (EPS) за счёт использования эффекта фин.рычага.В основе финансового рычага лежит использование структуры капитала.Финан.рычаг означает,что использование постоянных финансовых затрат позволит при небольшом операционном доходе получать прирост чистой прибыли.Подходы к уровню финансовго рычага (DFL)1Анализ чувствительности DFL=(:изменения EPS)/(% изменения EBIT) 2На основе факт.данныхDFL = EBIT/(EBIT-I), где I-% к уплате.Значение эффекта фин.рычага ЭФР: если DFL=3,тогда 1% прирост операционной прибыли позволит получить 3% допол.прибыль.

6.Способы долгосрочного финансирования.

Источники финансирования представляют собой денежные доходы и поступления, находящиеся в  распоряжении предприятием и предназначенные для осуществления затрат по расширенному вопроизводству,экономическому стимулированию,выполнению обязательств перед государством,финансированию прочих расходов.

процесса, начиная с момента поступления  сырья, материалов и, их переработки и отгрузки покупателю 

Финансовый цикл предприятия - период полного оборота денежных средств, инвестированных в оборотные активы, начиная с момента оплаты за сырье, материалы и полуфабрикаты, и заканчивая получением денег за отгруженную продукцию. Кроме того операционный цикл включает – период обращения кредиторской задолженности и период обращения дебиторской задолженности.

11. Финансовое  планирование на предприятии: принципы, содержание, цели, задачи.

Финансовое  планирование формулирует пути и способы достижения финансовых целей предприятия. В целом, финансовый план представляет собой программу того, что должно быть сделано в будущем

Цели: максимизация продаж, максимизация прибыли, максимизация собственности владельцев компании.  Главной целью является максимизация будущей выгоды  владельцев компании.

Задачи: -Проверяет согласованность поставленных целей и их осуществимость; -Обеспечивает взаимодействие различных подразделений предприятия; -Анализирует различные сценарии развития предприятия и соответственно – объемы инвестиций и способы их финансирования; -Определяет программу мероприятий и поведения в случае наступления неблагоприятных событий; -Осуществляет контроль.

Этапы фин. планирования:

1. Расчет показателей  и составление документов фин.  отчетности.

2. Определение  потребности в оборотн. и внеоборотных активах

3. прогнозирование  фин. ресурсов, мобилизуемых из  внутренних источников, а также  возможности привлечения внешних (уровень рычага, ликвидность)

4. Создание  системы контроля за реализацией  плана

5. Разработка  процедур корректировки плана.

6. Создание системы мотивации менеджеров

Финансовые  планы классифицируются по срокам действия: - Стратегическое планирование.

- Перспективное  финансовое планирование.

- Бизнес-планирование.

- Текущее фин. планирование (бюджетирование).

- Оперативное финансовое  планирование.

12 Финансовое  прогнозирование, сущность, элементы цикла прогнозирования, методы его осуществления.

Финансовое прогнозирование  представляет собой соотвестие прогнозируемой эффективности общими целями фирмы.

Финансовое прогнозирование  позволяет провести анализ чувствительности (что будет если). Финансовый прогноз заключается в сл:

Определение потребностей в финансирование, определение будущей денежных потоков, окончательный выбор плана, максимально увеличить стоимость фирмы (рыночную стоимость)

На основе фин прогнозирования  разрабатывается стратегические планы: стратегическая цель (миссия) (подразумевает максимизацию рыночной стоимости), сфера деят-ти компании (означает области одной или разнонаправльные потоки), целевые показатели бизнеса(доля рынка, рентабельность, рост прибыли, величина EVA, корпоративная стратегия(подходы к бизнесы заключенные в финансовом плане).

 Методы  прогнозирования продаж: Функциональный – инф-ия по прогнозам передается от руководителя отделов к директору по маркетингу. Статистический – вкл. В себя трендовые, корреляционный и регрессионный анализы, которые позволяют сделать прогноз на основе существующих тенденций развития. Экспертный – при составлении прогноза участвуют руководители всех подразделений.  Элементы: Анализ исторических коэф-ов; Прог-ие отчета о прибылях и убытках; Прогнозирование баланса; Дополнительное привлечение фин-ых ресурсов; Обратные связи финансирования.

15. Темпы  роста орг-ии и факторы, их  определяющие. 1. Коэ-нт внутреннего роста – показывает мах-но

течение одного производственно-коммерческого  цикла.

Эффективное управление оборотным капиталом наиболее важный аспект финансовой политики предприятия, так как именно оборотный капитал, в отличие от внеоборотного капитала, обеспечивает наибольшую норму рентабельности и практически полностью отвечает за платежеспособность предприятия в текущей деятельности. Политика управления оборотными активами – совокупность мер, направленных на рационализацию и оптимизацию объема, состава и источников финансирования оборотных активов с целью повышения эффективности их использования.

Главной целью  управления оборотными активами предприятия  является максимизация прибыли (рентабельности оборотных активов) при обеспечении устойчивой и достаточной платежеспособности организации. Эти две цели в  определенной степени противостоят друг другу. Так, для повышения рентабельности необходимо, чтобы денежные средства были вложены в различные виды оборотных активов с заведомо более низкой, чем денежные средства, ликвидностью. А для обеспечения устойчивой платежеспособности у организации постоянно должна находиться на счете некоторая сумма денежных средств, фактически изъятая из оборота для текущих платежей, или же часть средств должна быть размещена в виде высоколиквидных активов.

Для определения  доходности вложений средств в оборотные  активы используется коэффициент рентабельности, а также модель Дюпона, которая применительно к этому виду активов имеет вид:

Роа = Ррп*Ооа , где  Роа – рентабельность оборотных активов; Ррп – рентабельность реализации продукции; Ооа – оборачиваемость оборотных активов.

Т.е.  чем  выше оборачиваемость, тем больше норма  доходности. В свою очередь оборачиваемость текущих активов в большей мере зависит от объема средств инвестированных в оборотные активы.

Ооа =

Чем меньше средств  авансированных в текущие активы, тем выше скорость оборота. Однако сокращение средств не должно отрицательно отразиться ни на процессе производства, ни на ликвидности предприятия. Т.е. должен быть обеспечен необходимый объем денежных средств и высоколиквидных активов предприятия с учетом объема и графика предстоящих платежей. Таким образом, важной задачей в части управления оборотным капиталом хозяйствующего субъекта является обеспечение оптимального соотношения между платежеспособностью и рентабельностью путем поддержания оптимальных размеров и структуры оборотного капитала.

24. Ценовая политика предприятия:  определение цели, выбор модели  ценовой политики.

Ценовая политика является составной частью общей экономической стратегии предприятия. Она является одним из основных методов управления выручкой от реализации продукции, который обеспечивает наиболее важные приоритеты производственного и научно-технического развития предприятия на различных этапах его жизненного цикла. Ценовая политика непосредственно влияет на масштабы текущей деятельности, формирование спроса на продукцию предприятия у потребителей, уровень финансовой устойчивости и его конкурентное положение на товарном рынке. Устанавливаемый в процессе разработки ценовой политики уровень цен оказывает непосредственное влияние на объем продаж и прибылиПри формировании ценовой политики рекомендуют соблюдать следующие принципы:согласование данной политики с конъюнктурой товарного рынка и особенностями выбранной рыночной стратегии;сопряженность ценовой политики с общей политикой управления прибылью и основными целями текущей деятельности;активная ценовая политика, что обеспечивает прочные позиции предприятия на отдельных сегментах рынка;комплексность подхода к установлению уровня цен на товары в сочетании с высоким сервисным обслуживанием покупателей;

динамизм ценовой политики, который обеспечивается быстротой  реагирования на изменения условий  внутренней и внешней среды.

Процесс непосредственной разработки ценовой политики включает следующие этапы:1.Выбор целей формирования ценовой политики.

2.Оценка сложившегося  уровня цен на продукцию (услуги).3.Оценка  особенностей и потенциала товарного  рынка.4. Дифференциация еновой политики в разрезе видов продукции и издержек производства.

5.Выбор модели построения  цен на отдельные виды продукции.6.Разработка  конкретного уровня цен на  товары (услуги).

7.Формирование  методики своевременной корректировки  цен.Активная ценовая политика  успешна в том случае, если она обеспечивает улучшение позиций предприятия на конкурентном рынке.Для установления цен на продукцию используют следующие методы:  * расчет цен исходя из себестоимости и прибыли (в процентном отношении к себестоимости продукции или на вложенный капитал);

* ориентацию  на покупательский спрос продукции,  производимой предприятием (чем  выше спрос, тем больше цена  продукции, и наоборот). В результате  при фиксированной себестоимости  продукция продается по разным  ценам, зависящим от места и  времени продаж;

* использование среднеотраслевых цен;* ориентацию на цены продукции, выпускаемой предприятиями-конкурентами (ценового лидера).

27. Цели и  методы планирования затрат на  производство и реализацию продукции.

Основным методом  управления эксплуатационными (текущими) издержками является планирование. Главной целью планирования является установление целесообразной структуры издержек и их объема на предстоящий период. Основной формой планирования текущих издержек служит бюджетирование. Составление плановых бюджетов осуществляют по предприятию в целом, в разрезе отдельных подразделений и центров ответственности (расходов, доходов и прибыли). Бюджет затрат включают в план доходов и расходов по текущей деятельности.

Важнейшими  этапами планирования эксплуатационных издержек являются:

» анализ издержек за отчетный период;

» подготовка необходимой исходной базы для планирования;

» прогноз изменения  факторов, влияющих на объем и структуру  издержек;

» составление  плановых калькуляций на виды изделий;

» разработка плановых бюджетов по центрам ответственности;

» разработка сводного плана (бюджета) по предприятию  в целом.

В западных корпорациях  широкое распространение получила система калькулирования переменных издержек — «директ-костинг». Ее сущность заключается в том, что калькулируют не полную себестоимость производства и сбыта продукции, а только прямые виды переменных издержек. При данной системе определения затрат маржинальный доход (добавленная стоимость) по конкретным видам продукции рассчитывается по формуле

где МД (ДС) — маржинальный доход (добавленная стоимость);

Цр — цена реализации единицы произведенной  продукции, руб.;

ПИед — переменные издержки на единицу произведенной  продукции, руб.

Преимуществами  данной системы калькулирования  себестоимости продукции являются:

- ее простота  и доступность для практического  применения;

- минимум осуществления  расчетных операций, связанных с  распределением непрямых (косвенных)  затрат, которые учитываются по  предприятию в целом,

- высокая надежность  полученных результатов, так как исключаются погрешности отнесения непрямых затрат на отдельные изделия в процессе их распределения;

- возможность  управления как переменными издержками, так и маржинальным доходом.

Основным недостатком  системы «директ-костинг» является неполное отражение всей совокупности издержек, связанных с производством и реализацией отдельных видов продукции.

На предприятиях России наиболее широкое распространение  получили следующие системы калькулирования  себестоимости продукции:

» позаказная;

» попередельная (попроцессная);

» нормативная («стандарт-костинг»).

Система калькулирования  «стандарт-костинг» реализуется на базе разработанных предприятием норм и нормативов затрат. При этом фактические  текущие издержки сопоставляют с  нормативными для отражения в  учете величины отклонений. Данную систему часто называют «управление затратами по

30. Классификация  затрат для целей финансового  менеджмента.

По экономическому содержанию и назначению затраты  и расходы объединяются в несколько  групп:

* на воспроизводство  основного и оборотного капитала. Такие затраты связаны с созданием, реконструкцией, расширением основного и оборотного капитала и осуществляются за счет собственных средств предприятия и прибыли;

* на производство  и реализацию продукции (работ,  услуг). Эти затраты связаны с использованием основного, оборотного капитала и трудовых ресурсов на соответствующие цели; они возмещаются из выручки от реализации продукции работ и услуг;

* на социально-культурные программы. Они включают затраты, например на повышение квалификации работников, подготовку кадров, бытовые услуги работникам, и возмещаются из собственных средств предприятия или прибыли;

* операционные (разовые) расходы.

По источникам покрытия затраты подразделяются на финансируемые за счет:

- собственных  и привлеченных источников;

- бюджетных  средств;

- кредитных  (заемных) ресурсов.

В зависимости  от принимаемых решений затраты  подразделяют на: вмененные (обязательные) и альтернативные (возможные с  точки зрения оптимальности); производственные и торговые.

Затраты и расходы, относимые по экономическому содержанию и назначению на производство и реализацию продукции (работ, услуг), формируют понятие "издержек" (в российской практике — себестоимость). Соответственно в плановых расчетах используются показатели себестоимости продукции:

цеховой, которая  складывается из затрат по центрам  ответственности;

производственной, которая включает совокупность всех затрат, связанных с изготовлением  продукции (работ, услуг);

торговой, которая  объединяет затраты по сбыту продукции (работ, услуг);

полной, которая  включает затраты на производство и  реализацию продукции (работ, услуг).

Кроме того, все  издержки подразделяются на:

* условно-постоянные (независимые от объемов производства  и реализации продукции, работ  и услуг) и условно-переменные (зависимые от данных объемов);

* прямые (распределяемые  на продукцию прямым способом) и косвенные (распределяемые косвенными  методами);

* текущие и  капитальные;

* основные  и вспомогательные (накладные);

* одноэлементные  и комплексные;

* нормируемые и ненормируемые.

Основной группировкой издержке организации является разделение по элементам затрат, входящим в  себестоимость:

материальные  затраты;

затраты на оплату труда;

амортизационные отчисления;

прочие расходы.

Такое деление  показывает, сколько произведено затрат. Кроме того, издержки подразделяются по статьям затрат, которые устанавливаются организацией самостоятельно или на основе методических рекомендаций и показывают, на какой вид продукции, работ, услуг относятся данные затраты.

33. Оценка издержек производства как базы установления цен на продукцию и услуги.

Затраты, таким  образом, являются фактором,  определяющим величину предложения и размеры  прибыли, а принятие управленческих решений

продукта привлекательным? Будет ли данная продукция рентабельной? Захотят ли потребители покупать рассматриваемый продукт? На основании полученных ответов, необходимо  сбалансировать ассортимент продукции, способному увеличить доходы и прибыльность предприятия даже при существующем уровне потребности в капитале.

Так же необходимо «разобрать» логистические услуги:

Экспертиза  существующих логистических цепей  предприятия с целью снижения стоимости товара, общих затрат, увеличения прибыли и быстрого реагирования на изменения рынка.

Анализ возможного расширения бизнеса с изменением структуры логистической цепи, с целью снижения инвестиционных затрат и минимизации предстоящих издержек. Анализ этого позволит:

определить  оптимальную схему поставок сырья  для производителей и товаров  для торговых предприятий;

правильно организовать производственный процесс;

определить  какой должна быть структура складов  сырья и готовой продукции  для предприятий всех родов деятельности имеющих или арендующих складские  площади;

оптимизировать  схему транспортных операций для  предприятий, чья деятельность связана с перевозками и доставкой товаров;

выявить, где  производить товар для поставки на конкретный региональный рынок;

решить другие подобные задачи.  

Управление  жизненным циклом продукции и  портфелем  позволяет:  Анализировать стоимость и значимость проектов, продуктов, функциональных характеристик

Оценивать проекты  согласно критериям, например, таким  как стратегическое значение, преимущества для клиента, стоимость, риск и чистая приведенная стоимость 

Приводить в  действие собственный процесс оценки и выбора проектов, продуктов, функциональных характеристик, рынков

Выяснять, как  проекты, клиенты, продукты, рынки, риски  и просчеты связаны и влияют друг на друга 

Непрерывно  выполнять мониторинг за ходом выполнения проекта, распределять и перераспределять ресурсы между проектами

Интегрировать управление портфелем ИТ-проектов с  анализом рынка, анализом просчетов, анализом действий конкурентов, управлением  требованиями и планированием выпуска

40. Управление портфелем продукции.

Управление  портфелем продукции является существенной частью общего процесса стратегического  управления. В процессе оптимизации  портфеля продукции предприятия, необходимо получить ответы на следующие четыре вопроса:

Соответствует ли продукт тому, что предприятие желает производить? Представляется ли рынок данного продукта привлекательным? Будет ли данная

ВОА + СЧ = ДП

Следовательно, различие между моделями состоит  в выборе источников финансирования для покрытия варьирующей части оборотных активов.

Агрессивная модель означает, что долгосрочные пассивы служат источником покрытия внеоборотных активов и стабильной части оборотных активов, т. е. того их минимума, который необходим для осуществления текущей (операционной) деятельности предприятия. В этом случае чистый оборотный капитал равен данному минимуму:

ЧОК = СЧ

Варьирующая часть  оборотных активов в полном объеме покрывается краткосрочной задолженностью. С позиции ликвидности эта стратегия очень рискованна, поскольку в реальной жизни ограничиться только минимумом оборотных активов очень сложно. Балансовое уравнение имеет вид

ДП = ВОА + СЧ

Консервативная  модель предполагает, что варьирующую часть оборотных активов также покрывают долгосрочными пассивами. В данном случае краткосрочная задолженность отсутствует, поэтому и нет риска потери ликвидности:

ЧОК = ОА, КО = 0.

Данная модель имеет искусственный характер. Эта  стратегия предполагает установление долгосрочных пассивов на уровне, определяемом балансовым уравнением:

ДП = ВОА + СЧ + ВЧ

Умеренная (компромиссная) модель наиболее жизнеспособна. Эта модель предполагает возмещение внеоборотных активов, стабильную часть оборотных активов и примерно 50% варьирующей их части за счет долгосрочных пассивов. Чистый оборотный капитал равен по величине стабильной части оборотных активов и половине их варьирующей части:

ЧОК = СЧ + 0,5хВЧ

В отдельные  периоды жизненного цикла предприятие  может иметь излишние оборотные  активы, что отрицательно влияет на уровень их доходности и оборачиваемости. Однако такая ситуация минимизирует риск потери ликвидности, что позволяет сохранять нормальную платежеспособность в течение производственного цикла.

Умеренная стратегия  предполагает установление долгосрочных пассивов на уровне, определяемом следующим балансовым уравнением:

ДП = ВОА + СЧ + 0,5ВЧ

44. Оборотные  активы и основные принципы  управления ими.

Оборотные средства – это денежные средства, авансируемые предприятием для осуществления  непрерывности процесса производства и реализации готового продукта. Оборотные средства имеют двойственную экономическую природу. С одной стороны, они представляют часть активов (имущества): материально-производственные запасы, незаконченные расчеты, остатки денежных средств и финансовые вложения. С другой стороны, это часть капитала (пассивов), обеспечивающего бесперебойность производственного процесса.При недостатке или неэффективном использовании оборотных активов (средств) финансовое состояние предприятия ухудшается, что непосредственно сказывается на его платежеспособности и в конечном итоге приводит к несостоятельности (банкротству).Управление оборотными средствами включает:учет всех составляющих оборотных средств на каждую отчетную дату (наконец квартала);анализ состояния и причин, в силу которых у предприятия сложилось негативное положение с оборачиваемостью оборотных средств;разработку и внедрение в практику экономических служб предприятий современных методов управления оборотными средствами (система бюджетирования, нормирования расхода сырья и материалов, маркетинга и др.),контроль над текущим состоянием важнейших статей оборотных средств в процессе производственно-коммерческой деятельности (запасов, дебиторской задолженности, денежных средств и финансовых вложений).Полный цикл оборотных средств — это время их движения, этот цикл зависит от продолжительности процесса производства и сбыта продукции на каждом предприятии. Схема движения оборотных средств такова:Д —МПЗ —НЗП —ГП –Д'где Д — денежные средства, первоначально авансированные в оборотные активы;МПЗ — материально-производственные запасы; НЗП — незавершенное производство; ГП – готовая продукция на складе и в отгрузке;Д' – денежные средства в форме выручки от продажи товаров, включая прибыль.Анализ состояния оборотных средств, их отдельных элементов

56. Методы управления денежными потоками предприятия.

Денежный поток (аналог английского Cash Flow — поток  наличности) — это параметр, отражающий результат движения денежных средств  корпорации за определенный период времени. Иными словами, это распределенные во времени и пространстве суммы поступлений и выплат денежных средств, образуемых в производственно-торговом процессе.

Управление  денежными потоками предприятия  включает:

» идентификацию  денежных потоков по их отдельным  видам;

» определение общего объема денежных потоков разных видов в рассматриваемом периоде;

» распределение  общего объема денежных потоков разных видов по отдельным интервалам исследуемого периода;

» анализ и  оценку факторов внутреннего и внешнего характера, которые влияют на формирование денежных потоков.

При СF > О  инвестиционный проект приносит пользу инвестору; при СF < 0 инвестор остается в убытке, т. е. от проекта следует  отказаться.

Определим наиболее важные понятия, связанные с управлением  денежными потоками.

Приток денежных средств осуществляется за счет выручки от реализации продукции (работ, услуг); увеличения уставного капитала за счет дополнительной эмиссии акций; полученных кредитов и займов; роста кредиторской задолженности и т.д.

Отток денежных средств возникает вследствие покрытия текущих (операционных) затрат; инвестиционных расходов; платежей в бюджет и во внебюджетные фонды; выплат дивидендов акционерам предприятия и др.

Чистый поток  денежных средств (чистый денежный приток или резерв денежной наличности) — это разница между всеми поступлениями и отчислениями денежных средств. Величину чистого потока денежных средств определяют по данным баланса по счетам «Денежные средства» и Главной книги. Чистый денежный поток образуется от текущей, инвестиционной и финансовой деятельности предприятия. Рост чистого денежного потока обеспечивает повышение темпов экономического развития предприятия, снижает его зависимость от внешних источников финансирования. Важнейшие факторы максимизации чистого денежного потока следующие:

*  снижение  величины переменных и постоянных  издержек;

*  осуществление  эффективного налогового планирования, способствующего уменьшению суммарных  налоговых выплат;

*  разработка  рациональной ценовой политики, обеспечивающей максимизацию выручки  от продаж;

*  использование  способов ускоренной амортизации  основных средств и снижение  периода амортизации нематериальных  активов.

Дополнительный  денежный поток — это реальные денежные средства, генерируемые предприятием за определенный период и размещаемые  им в активы. Данный поток формируют в текущей деятельности, а его источником являются амортизационные отчисления и чистая прибыль.

49 Постоянные  и переменные издержки. Методы их дифференциации

Переменные  затраты (VС) изменяются пропорционально объему производства или уровню деятельности. (сырье, мат-лы, з/п основных рабочих).  Затраты, не зависящие от объема производства наз. постоянными затратами (FС). (расходы на аренду, амортизационные отчисления, общехозяйственные расходы и др.) Постоянные затраты на единицу продукции уменьшаются с ростом уровня деловой активности.

Формула общих  затрат: Y = a + bX;  где   Y   - совокупные затраты, руб.; a – постоянные затраты, руб.; b  -  переменные затраты на единицу продукции, руб.;  X

рычага. Затраты  предприятия на выплату процентов по кредитам растут, что снижает рентабельность и создает риск потери ликвидности.

Консервативная  модель Предприятие сдерживает рост текущих активов - и тогда удельный вес текущих активов в общей сумме активов низок, а период оборачиваемости оборотных средств краток. Такую политику ведут предприятия либо в условиях достаточной определенности ситуации, когда объем продаж, сроки поступлений и платежей, необходимый объем запасов и точное время их потребления и т.д. известны заранее, либо при необходимости строгой экономии.

Обеспечивается  высокая рентабельность активов, но несет в себе повышенный риск возникновения неплатежеспособности в случае непредвиденных ситуаций при реализации продукции или при ошибке в расчетах.

 Признаком  консервативной политики управления текущими пассивами служит отсутствие или очень низкий удельный вес краткосрочного кредита в общей сумме всех пассивов предприятия. Все активы при этом финансируются за счет постоянных пассивов (собственных средств и долгосрочных кредитов и займов).

Умеренная модель текущие активы составляют примерно половину всех активов предприятия, период оборачиваемости оборотных средств имеет усредненную длительность

58. Взаимосвязь  краткосрочного и долгосрочного  финансирования. Выбор оптимальной стратегии финансирования оборотных средств.

Наличие у предприятия (корпорации) чистого оборотного капитала определяет уровень ликвидности его баланса и эффективность использования оборотных активов. Поэтому любые изменения в составе образующих его элементов (оборотных активов и краткосрочных обязательств) влияют на величину чистого оборотного капитала

Сравнивая средние  затраты с ценой выпускаемой  продукции, можно определить прибыльно ли производство данной продукции и нужно ли ее производить.

Приростные  затраты – это дополнительные затраты, которые возникают в результате изготовления нескольких дополнительных единиц продукции.    Предельные (маржинальные) затраты (МС) представляют собой  прирост затрат, связанный с выпуском дополнительной единицы продукции. Маржинальные затраты рассчитываются как производная суммарных затрат по объему производства.

55.Факторинг  и форфейтинг: содержание и особенности проявления в современных условиях.

Форфейтинг - своеобразная форма кредитования экспортеров, продавцов при продаже товаров, применяемая чаще всего во внешнеторговых операциях. Банк (форфейтор) выкупает у экспортера (продавца) денежное обязательство импортера (покупателя) оплатить купленный им товар сразу же после поставки товара и сам производит досрочную, полную или частичную оплату стоимости товара экспортеру. В последующем, денежные средства банку-форфейтору в оплату товара перечисляет, уплачивает импортер. За досрочную оплату банк-форфейтор взимает с экспортера проценты. Операция форфейтинга аналогична операции факторинга. Форфейтинговыми инструментами обычно являются векселя.

Факторинг - это  комплекс услуг, направленный на финансирование банком (факторинговой компанией) поставок товаров или оказания услуг клиенту, осуществляемых на условиях отсрочки платежа. В операции факторинга участвуют три стороны: 1) момент (банк) - клиент требования; 2) клиент (кредитор, поставщик товара) - промышленная или торговая фирма, заключившая соглашение с банком; 3) плательщик (заемщик) - фирма-покупатель товара с отсрочкой платежа. Факторинг в имеет следующие преимущества: 1) повышение ликвидности, рентабельности и прибыли; 2) превращение дебиторской задолженности в наличные деньги; 3) вероятность обретать скидку при немедленной оплате всех счетов поставщиков; 4) независимость от сроков платежей со стороны дебиторов; 5) возможность расширения объемов оборота; 6) повышение доходности; 7) экономия собственного капитала и т.д.

16 Бюджетирование  на предприятии. Цели, виды, порядок  составления основных бюджетов.

21. Основные  виды бюджетов, используемые на предприятии. Бюджетирование - это процесс составления фин планов и контроль за их использованием (предназначен для повышения финансовой обоснованности принимаемых решений).

Цель бюджетирования –повышение эффективности деятельности предприятия.

Виды: Операционный бюджет который содержит: бюджет продаж, производственный бюджет, (бюджет прямых затрат на материалы, бюджет прямых затрат на оплату труда, бюджет общепроизводственных расходов), бюджет производственных запасов (готовой продукции, незавершенного производства, материалов), бюджет коммерческих расходов, бюджет управленческих расходов из них формируется бюджет доходов и расходов (план прибылей и убытков)

Финансовый  бюджет: инвестиционный бюджет (бюджет капитальных вложений), бюджет движения денежных средств (кассовый бюджет), прогноз баланса.

Виды бюджетов: жесткий

3. Место  финансовой политики в управлении  финансами организации.

Финансовая  политика является неотъемлемой частью общей системы управления предприятием и может быть определена как система рационального и эффективного управления использованием финансов организации. В рамках финансовой политики осуществляется управление движением финансовых ресурсов организации, направленное на их увеличение, рост инвестиций и наращивание объема капитала.

Основными функциями  финансовой политики в процессе управления финансами организации являются воспроизводственная, производственная и контрольная.

Воспроизводственная функция обеспечивает эффективность воспроизводства капитала, авансированного для текущей деятельности и инвестированного для капитальных и финансовых вложений в долгосрочные и краткосрочные активы предприятия. Простое и расширенное воспроизводство капитала, в свою очередь, обеспечивает самоокупаемость и самофинансирование хозяйственной деятельности предприятия.

Оценку эффективности  реализации воспроизводственной функции проводят на основе следующих показателей: - рост собственного капитала; - превышение темпов роста собственного капитала над темпами роста валюты баланса; - степень капитализации прибыли, т.е. доли прибыли, направленной на создание фондов накопления, и доли нераспределенной прибыли, остающейся в распоряжении предприятия; - повышение доходности (рентабельности) капитала; - ускорение оборота капитала, сопровождаемое ростом его доходности.

Производственная  функция заключается в регулировании текущей хозяйственной деятельности предприятия по обеспечению эффективного размещения капитала, созданию необходимых денежных фондов и источников финансирования текущей деятельности.

Оценку эффективности  реализации воспроизводственной функции проводят на основе следующих показателей: - структура капитала; - структура распределения бухгалтерской прибыли; - уровень и динамика себестоимости продукции и затрат на единицу продукции; - уровень и динамика фонда оплаты труда.

Контрольная функция  осуществляется в рамках внутрихозяйственного контроля за использованием финансовых ресурсов. Контроль за финансовой целесообразностью операций должен осуществляться непрерывно, начиная от составления баланса доходов и расходов и заканчивая поступлением средств в виде выручки за реализованную продукцию

8. Заемные  средства предприятия, их классификация и влияние на цену капитала предприятия. Заемный капитал – это часть капитала, используемая хозяйствующим субъектом, которая не принадлежит ему, но привлекается на основе банковского, коммерческого кредита или эмиссионного займа на основе возвратности. Заемн. капитал делится на: краткосрочный  и долгосрочный. Краткосрочный – краткосрочные кредиты банков. (так же может быть кредиторская задолженность – беспроцентная). Долгосрочное долговое финансирование : - облигации, необеспеченный заем, конвертируемые

предприятия, обслуживающие производственно-коммерческую деятельность  и полностью потребляемых  в течение одного производственного цикла.

По  периоду функционирования оборотных  активов

-постоянные оборотные активы. не зависят от колебаний операционной деятельности, т.е. является неснижаемым минимумом оборотных активов для поддержания операционного цикла;

-переменные  оборотные активы. связаны с возрастанием производства и реализации продукции.

По  видам  можно подразделить:

- оборотные производственные активы. (сырье, материалы, топливо, тара, запасные части и др., а также незавершенное производство и расходы будущих периодов);

- оборотные активы в обращении.. Это средства предприятия, вложенные в запасы готовой продукции, товары отгруженные, но не оплаченные (дебиторская задолженность) а также денежные средства.

По  степени ликвидности выделяют:

- абсолютно ликвидные активы: денежные средства;

- высоколиквидные активы - могут быть быстро обращены в денежные средства:  краткосрочные финансовые вложения, краткосрочная дебиторская задолженность;

- среднеликвидные активы: дебиторская задолженность (кроме краткосрочной), запасы готовой продукции;

- слаболикивдные активы.: запасы сырья и полуфабрикатов, незавершенное производство;

- неликвидные активы. Могут быть реализованы лишь в составе имущественного комплекса: безнадежная дебиторская задолженность, расходы будущих периодов.

По  характеру финансовых источников формирования:

- валовые оборотные активы. сформированны за счет собственного и заемного капитала;

-чистые оборотные активы.  сформированы за счет собственного и долгосрочного заемного капитала. Рассчитывается как разница между оборотными активами и краткосрочными пассивами: ЧОА = ОА – КФО; где

ЧОА –  чистые оборотные активы; ОА – оборотные  активы; КФО – краткосрочные текущие  финансовые обязательства.

- собственные оборотные активы. Сформированы за счет собственного капитала. СОА = ЧОА – ДЗК; или

СОА= ОА – ДЗК – КФО; где СОА – сумма собственных оборотных активов предприятия; ДЗК – долгосрочный заемный капитал.

цикл: денежные средства, дебиторская задолженность.

19. Бюджет  движения денежных средств. Содержание и этапы составления.

Планированием потоков денежных средств обычно занимается финансовая служба во главе  с финансовым менеджером. Для этого  составляется бюджет движения денежных средств, в котором оценивается  потребность  в денежных средствах (поступлениях и выплатах) в текущем плановом периоде.  В целях оперативного контроля  денежных средств разрабатывается более детальный бюджет — платежный календарь на предстоящий месяц (квартал) с разбивкой по декадам или дням. Платежный  календарь — это план  организации производственно-финансовой деятельности  предприятия, в котором календарно взаимосвязаны все источники денежных поступлений и расходы за определенный период  времени. Он полностью охватывает денежный оборот коммерческой организации; дает возможность увязать поступления денежных средств и платежи, как в наличной, так и безналичной форме; позволяет обеспечить постоянную платежеспособность и ликвидность. Процесс составления платежного календаря можно разделить на 5 этапов.1. Выбор периода планирования. Как правило, это месяц..2. Планирование объема  продажи продукции (работ, услуг). Оно осуществляется по специальной методике с учетом объема производства в рассматриваемом периоде и изменения остатков готовой продукции.

3. Расчет объема  возможных денежных поступлений  (доходов).  Смысл третьего  этапа состоит в том, чтобы рассчитать величину  возможных денежных  поступлений.4. Оценка ожидаемых  в плановом периоде денежных расходов. К направлениям использования денежных средств относятся заработная плата работников, коммерческие и управленческие расходы, капитальные  вложения, выплаты налогов, дивидендов, погашение банковских ссуд и  другие постоянные и переменные расходы.  5. Подведение итогов показывает, будет ли у организации излишек средств или их недостаток.

17. Организация  бюджетирования на предприятии

Бюджет предприятия всегда разрабатывается на определенный временной интервал, который называется бюджетным периодом. Как правило, сводный бюджет предприятия составляется и утверждается на весь бюджетный период (обычно это один календарный год). Индикативно, т.е. без утверждения в качестве системы целевых показателей и нормативов, обязательных к исполнению, некоторые показатели бюджетов могут устанавливаться на более продолжительный период (три-пять лет). Кроме того, внутри бюджетного периода каждый из бюджетов имеет разбивку на подпериоды. Интервал планирования устанавливается бюджетным регламентом конкретной предприятия. Как правило, максимальная продолжительность интервала планирования в рамках бюджетного периода составляет один месяц, а в первом квартале – декаду и даже неделю.

Бюджетный процесс  включает три последовательных этапа: 1.этап разработки проекта сводного бюджета; 2.утверждение проекта бюджета и включения его в структуру научно-обоснованного бизнес-плана организации; 3.анализ исполнения бюджета по итогам текущего года (сравнение плановых и фактических показателей, выявление отклонений и анализ причин; принятие управленческих решений).

Бюджетный цикл  включает период времени от начала 1-го этапа до завершения 3-го этапа.

В практике разработки систем бюджетирования часто применяется подход, который основан на построении финансовой структуры, т.е. на выделении в качестве объектов бюджетирования и управленческого учета центров финансовой ответственности. Центром финансовой ответственности является структурное подразделение (группа подразделений), осуществляющих определенный набор хозяйственных операций, способных оказывать непосредственное воздействие на доходы/расходы от этих операций и отвечающие за реализацию установленных перед ними целей, соблюдение уровней расходов в пределах установленных лимитов и достижение определенного финансового результата своей деятельности. Как правило, в финансовой структуре выделяют четыре типа центров финансовой ответственности : центры затрат (cost center); центры доходов (revenue center); центры прибыли (profit  center); центры инвестиций (investment   center).

23 Содержание  финансовых бюджетов предприятия. Финансовый бюджет включает в себя:1)инвестиционный бюджет (бюджет капитальных вложений)-представляет собой форму доведения до конкретных исполнителей результатов текущего плана капитальных вложений, разрабатываемого на основе осуществления нового строительства,реконструкции и модернизации основных фондов, приобретения новых фидов оборудования и НМА.2)бюджет движения ден.средств (кассовый бюджет)-это документ,позволяющий оценить, сколько денежных средств и в каком периоде потребуется предприятию.Деньги поступают в виде погашения дебиторской задолженности и авансов,полученных от покупателей.Образуется совокупный денежный поток, который расходуется на уплату % по кредитам,налогов,содержание соц. сферы 3)Прогноз баланса-это прогноз состояния активов и пассивов предприятия,бизнеса,инвест.проекта или структурного подразделения в соответствии со сложившейся структурой активов и обязательсвт и ее изменением в процессе раелизации бюджета доходов и расходов, бюджета движения денежных средств и инвест.бюджета.

25. Структура рынка и ее влияние на ценовую политику предприятия.

Бостонской  консалтинговой группой с помощью  методов портфельного анализа была разработана двумерная матрица "доля рынка – рост рынка". В качестве важнейших критериев успеха компаний принимаются рыночная доля и рыночный рост. При этом особое внимание уделяется относительной доле рынка – чем выше ее величина (и соответственно, объем производства), тем меньше затраты предприятия на производство продукции.Относительная доля рынка определяется по формуле:

Особое достоинство  этого метода заключается в том, что сложный предмет можно  описать всего двумя параметрами  и получить простое и наглядное  представление о сложных взаимосвязях.Все  виды продукции размещаются в  матрице в соответствии с указанными критериями. Перечисленные виды продукции анализируются с точки зрения их доходности."Подростки" – продуктовые группы с относительно низкими рыночными долями, но с высоким показателем рыночного роста могут быть как успешно внедрены на рынок, так и отторгнуты им. Для обеспечения относительно высокой рыночной доли этой продукции, которая находится на первой стадии жизненного цикла, и снижения ее себестоимости требуются значительные инвестиции. В связи с небольшими первоначальными оборотами расходы будут превышать доходы, и денежный поток продуктов-"подростков" будет отрицательным.Продукты-"звезды" имеют относительно большую рыночную долю и рыночный рост выше среднего. Они обладают потенциалом рыночного лидера вплоть до стадии насыщения и являются важнейшими для предприятия, поскольку обеспечивают его будущее. Однако доходы от них должны инвестироваться в расширение и защиту рыночных позиций, поэтому их денежный поток, как правило, равен нулю."Дойные коровы". Эта продуктовая группа находится в стадии зрелости. Она обладает относительно высокой рыночной долей, что приводит к наименьшим затратам на единицу продукции и тем самым – к высокой доле прибыли. Позиционируется на едва растущих, либо стагнирующих, либо даже свертывающихся рынках. Денежный поток, как правило, положителен."Бедные собаки" – виды продукции с незначительными рыночными долями и низкими показателями рыночного роста. Для предприятия такие продукты не представляют никакого интереса, поскольку не обладают значительным рыночным

отклонениям».

Внедрение данной системы можно осуществить только в условиях стабильной экономической  среды, преодоления высокой инфляции и внедрения менеджмента на предприятиях и в корпоративных группах (ФПГ, холдингах и т. д.).

Составление плановых бюджетов осуществляют в разрезе отдельных центров ответственности (затрат, прибыли, доходов и инвестиций), и разрабатывают на период до одного года в разрезе видов продукции и элементов затрат (помесячно или поквартально).

Система плановых операционных бюджетов включает:

* бюджет материальных  затрат;

* бюджет потребления  топлива и энергии;

* бюджет фонда  оплаты труда;

* бюджет амортизационных  отчислений;

* бюджет прочих  затрат.

Все вместе это  составляет бюджет структурного подразделения (филиала) предприятия (на месяц, квартал, полугодие, год).

Разработка  планового бюджета текущих (операционных) затрат по предприятию в целом  завершает процесс их планирования. Основное внимание на данном этапе  уделяют обеспечению сбалансированности показателей плановых калькуляций  на отдельные виды продукции и плановых бюджетов центров ответственности (центров финансового учета, ЦФУ) как по общей сумме, так и по элементам затрат

28. Методы оптимизации величины себестоимости продукции.

Аналитические особенности системы директ-костинг  наиболее полно раскрываются при исследовании связи себестоимости с объемом реализации продукции и прибылью.

 Объем реализации  продукции, или выручка N, связан  с себестоимостью S и прибылью  от реализации P следующим соотношением: N=S+P.

Если предприятие  работает прибыльно, то P>0, если убыточно – P<0. Если Р=0, то нет ни прибыли, ни убытка и выручка от реализации равна затратам. Точка перехода из одного состояния в другое (при Р=0) называется критической точкой. Она примечательна тем, что позволяет получить оценки объема производства, цены изделия, выручки, уровня постоянных расходов и других показателей, обеспечивающих улучшение финансового состояния предприятия. Для критической точки справедливо:

N=S или N=Sпост+Sпер,

где N – объем  производства продукции в стоимостном выражении,

S – полная  себестоимость продукции (затраты  на производство),

Sпост –  постоянные расходы,

Sпер – переменные  расходы.

31. Валовые,  средние и предельные издержки.

Издержки фирмы, связанные с возмещением производственных факторов, размеры которых не зависят от объема производимой продукции, называются постоянными (FC, англ. fixed costs). Примером может служить аренда помещения, поскольку арендную плату надо платить в любом случае, сколько бы продукции ни производили. То же можно сказать и о возмещении банковского кредита, уплате страховых взносов, коммунальных услуг, об амортизационных отчислениях и т. п.

К переменным издержкам фирмы VC (англ. variable costs) относят  возмещение затрат на выплату заработной платы персоналу, начисляемой в зависимости от выработки, платежи за используемое сырье и материалы, топливо, электроэнергию и т. д. В сумме постоянные и переменные издержки составляют общие, или валовые, издержки производства ТС (англ. totalcosts): Если постоянные издержки неизменны, а переменные растут по мере увеличения объемов производства, то, очевидно, валовые издержки также будут расти.

Средними называются издержки, приходящиеся на единицу  производимой продукции. Средние издержки АС (англ. average costs) рассчитываются путем деления издержек на объем произведенной продукции Q (англ. quantity). Таким образом можно рассчитать средние постоянные AFC (англ. average fixed costs), средние переменные AVC (англ. average variable costs) и средние валовые АТС (англ. average total costs) издержки.Прирост издержек, связанный с выпуском дополнительной единицы продукции, т. е. отношение прироста переменных издержек к вызванному ими приросту продукции, называется предельными издержками фирмы МС (англ. marginal costs):МС = ^VC/^Qгде ^VC — прирост переменных издержек; ^Q — вызванный ими прирост объема производства.Точнее говоря, предельные издержки показывают издержки, которые фирме придется понести в случае производства последней единицы продукции, и одновременно – издержки, которые могут быть "сэкономлены" в случае сокращения объема производства на эту последнюю единицу.

.37. Определение критической точки производства.Её значение для принятия управленческих решений

(График на  стр. 49 тетр.)

Точка безубыточности - это  такая выручка от реализации, которая покрывает сумму постоянных и переменных затрат при заданных объеме производства и коэффициенте использования производственных мощностей, а прибыль равна нулю.

Точку безубыточности (BEP) можно рассчитать как в стоимостном выражении (руб.), так и в натуральном выражении (штуках):  Объем производства в натуральном выражении = пост.затраты / цена * переменные затраты на 1 продукции. Выручка в точке безубыточности = пост. Затраты / (1 – переменные затраты/ выручка)

38. 41 Определение  порога рентабельности и финансовой прочности предприятия.

Опрационный анализ,так  же «затраты-объем-прибыль (CVP-анализ)»-это аналитический подход к изучению взаимосвязи между издержками и прибылью при различных уровнях объема производства.Цель операц.анализа-установить,что произойдёт с фин.результаами, если изменить объём производства. Эта ифор-ция имеет существенное значение для фин.менеджера, поскольку знание указанной зависимоси позволяет определить критичные уровни выпуска продукции,н-р, установить уровень, когда предприятие

средства внебюджетных фондов,прочие поступления.2.Заемные источники:1)банковские кредиты-полученные в России,полученные за рубежом(еврокредиты) 2)эмиссия облигаций-в России,за рубежом(карпоративные еврооблигации) 3)займы от других организаций 4)лизинг 5)бюджетные кредиты 6)ипотечное кредитование 7)форфейтинг-форма кредитования внешнеэкономических операций в виде покупки у экспортера векселей, акцептованных импортером. При форфейтинге продавец переуступает свои требования к покупателю конкретному кредитному учреждению. Продавец покупает сразу всю сумму за вычетом процентов. При этом покупатель товаров ликвидирует свои долговые обязательства регулярным (обычно полугодовым) взносом 8)прочие источники

34. Цели, задачи  и принципы операционного анализа в управлении текущими издержками.

Основными исходными  материалами для планирования текущих  затрат являются:

* план выпуска  продукции в разрезе отдельных  видов в натуральном и стоимостном  выражении (бюджет производства);

* плановый объем продаж (реализации) продукции в физическом и денежном выражении;

* план закупок  материальных ресурсов;

* нормы расхода  и запаса материальных ресурсов, разработанные производственными  и экономическими службами предприятия;

* нормы затрат  труда на единицу продукции и иная нормативная база.

К числу важнейших  факторов, которые учитываются в  процессе планирования текущих расходов, относятся:

* изменение  объема производства и продажи  продукции;

* колебания  ее номенклатуры и ассортимента;

* ценовые и иные факторы.

Таким образом, главной целью управления затратами  на предприятии является оптимизация  их суммы и уровня, которая обеспечивает высокие темпы развития текущей  деятельности и получение достаточной  прибыли, необходимой для выплаты  дивидендов, финансирования капиталовложений, пополнения оборотных средств и выполнения обязательств перед бюджетом по налоговым платежам.

В задачи анализа  себестоимости входят:

- оценка обоснованности  и напряженности плана по себестоимости  продукции, издержкам производства и обращения на основе анализа поведения затрат;

- установление  динамики и степени выполнения  плана по себестоимости;

- определение  факторов, повлиявших на динамику  показателей себестоимости и  выполнение плана по ним, величины  и причин отклонений фактических затрат от плановых;

- анализ себестоимости  отдельных видов продукции;

42. Современные формы финансирования оборотнх средств. Основными и типовыми формами финансиро-вания О.С.  в отечественной и мировой практике явля-ются: Собственное финансирование за счет прибыли, амортизационных отчислений и других источников. Кроме прибыли и амортизационных отчислении источ-никами финансирования инвестиций выступают: реин-вестируемая путем продажи часть основных фондов, иммобилизуемая в инвестиции часть излишних оборот-ных активов, страховые возмещения убытков, вызван-ных потерей имущества, другие  поступления. Заемное финансирование за счет облигационных займов, бан-ковских кредитов, займов других организаций.В завис  от срока – краткоср (до 1 г.), среднеср.(до 3 лет). долго-срочн.(свыше 3 лет). В завис.от формы кредита: товар-ный (лизинг), денежный   (в свою очередь, может выда-ваться в национальной валюте, твердой валюте, или мультивалютный); вексельный (в форме векселей для проведения взаиморасчетов); смешанный (комбинация вышеприведенных форм). В зависимости от происхож-дения кредитора - российские, иностранные, междуна-родные кредитно-финансовые и небанковские учрежде-ния. Акционерное финансирование за счет вкладов учредителей и стратегических инвесторов. Представляет собой вклады юридических и физических лиц, в резуль-тате которых инвесторы становятся собственниками предприятия Лизинговое финансирование за счет вкла-дов лизингодателей. Лизинг — это вид инвестиционной деятельности, при котором лизингодатель (лизинговая компания) приобретает у поставщика оборудование и затем сдает его в аренду за определенную плату, на определенный срок и на определённых условиях лизингополучателю (клиенту) с последующим перехо-дом права собственности лизингополучателю

внутренних источников финансирования. 2. Коэф-нт устойчивого роста – показывает мах-но допустимый темп роста выручки за счет внутренних источников (нерасп. прибыль) и доп. выпуска акции. Факторы: Чистая рентабельность продаж, дивидендная политика, финансовая политика, оборачиваемость активов

54. Влияние  форм расчетов на уровень дебиторской  задолженности.

Управление  ДЗ предполагает прежде всего контроль за оборачиваемостью ср-в в расчетах На первом этапе анализа оценивается уровень дебиторской задолженности предприятия и его динамика в предшествующем периоде. Оценка этого уровня осуществляется на основе определения Коэффициента отвлечения оборотных активов в ДЗ (ДЗ/ОА). Средний период инкассации дебиторской задолженности характеризует ее роль в фактической продолжительности финансового и общего операционного цикла предприятия (ДЗ/ сумма однодневного оборота по реал-ии продукции). Кол-во оборотов ДЗ характеризует скорость обращения инвестированных в нее средств в течение определенного периода (общая сумма оборота по реал-ии прод/ДЗ) Также определяется состав просроченной ДЗ, выделяются сомнительная и безнадежная задолженность. В процессе этого анализа используются следующие показатели: коэффициент просроченности дебиторской задолженности и средний «возраст» просроченной (сомнительной, безнадежной) дебиторской задолженности. Также опред-ся сумму эффекта, полученного от инвестирования средств в ДЗ (доп. Прибыль – текущие затраты – сумма прямых фин потерь от невозрата долга. Коэффициент эффективности инвестирования средств в ДЗ (сумма эффекта/ средний остаток ДЗ).

46. Виды дебиторской  задолженности. Ее уровень и  факторы, его определяющие.

Дебиторская задолженность  включает:

- задолженность  покупателей перед организацией  за поставленную, но не оплаченную  продукцию, 

- задолженность по претензиям или спорным долгам при нарушении договорных обязательств и возникновении судебного дела;

- задолженность  подотчетных лиц при получении  средств под отчет на командировки  и другие цели;

- задолженность  налоговых органов предприятию  при переплате в бюджет налогов и платежей и другие виды.

Для целей управления финансами под дебиторской задолженностью понимается, как правило, только задолженность  покупателей перед организацией.

Дебиторская задолженность  представляет собой весьма вариабельный и динамичный элемент оборотных средств, существенно зависящий от принятой в организации политики в отношении покупателей продукции (кредитной политики).

Поскольку дебиторская  задолженность представляет собой  иммобилизацию собственных оборотных  средств, то, в принципе, она невыгодна предприятию – с очевидностью напрашивается вывод о ее максимально возможном сокращении. Теоретически дебиторская задолженность может быть сведена к минимуму, однако это не происходит, в первую очередь – из-за принятого обычаями коммерческого оборота предоставления покупателям торгового кредита.

Дебиторская задолженность  может быть допустимой, то есть обусловленной  действующей формой расчетов, и недопустимой, свидетельствующей о недостатках  в управлении финансово-хозяйственной деятельностью предприятия и нарушении платежной дисциплины.

С позиции возмещения стоимости поставленной продукции  продажа может быть выполнена  одним из трех методов:

1) предоплата;

2) оплата за  наличный расчет;

3) оплата с  отсрочкой платежа, осуществляемая в виде безналичных расчетов, основными формами которых являются платежное поручение, платежное требование, аккредитив, расчеты по инкассо и расчетный чек.

Последняя схема  наиболее невыгодна продавцу, поскольку  ему приходится кредитовать покупателя, однако именно она является основной в системе расчетов за поставленную продукцию. При оплате с отсрочкой платежа и возникает дебиторская задолженность по товарным операциям как естественный элемент общепринятой системы расчетов

47 Модели  управления оборотным капиталом.

Управление  оборотными средствами сводится к решению 2-х проблем:

· определение оптимального размера и структуры оборотных средств,

·  нахождение источников формирования и покрытия и соотношение между ними (структура), достаточного для обеспечения долгосрочной производственной программы и эффективной деятельности предприятия.

Данная установка  имеет стратегический характер. В  повседневной деятельности решается задача обеспечения ликвидности предприятия, то есть способности  вовремя выполнить свои платежные обязательства, своевременно гасить краткосрочную кредиторскую задолженность. Практика решения данных вопросов определяется стратегией предприятия в вопросах формирования и финансирования оборотных средств.

Существуют 3 стратегии формирования оборотных средств:

Осторожная. Она  предполагает высокий уровень денежных средств на предприятии, ТМЗ (с учетом высоких резервов на случай сбоев  в обеспечении предприятия), сырья, материалов и т.д. При этом объем  реализации стимулируется политикой активного предоставления кредитов покупателям, что приводит к высокому уровню дебиторской задолженности. Такой подход гарантирует минимизацию рисков относительно обеспечения предприятия оборотными средствами, но обязательно скажется на эффективности их использования, так как эта стратегия создает бездействующие активы, увеличивает издержки, следовательно, снижает оборачиваемость и прибыль предприятия.

Ограничительная. Она предполагает, что денежная наличность, ценные бумаги, ТМЦ и дебиторская  задолженность сведены до минимума. При отсутствии сбоев в производстве и в условиях, когда объем реализации, все затраты, период реализации заказа, сроки платежей точно известны – любое предприятие предпочло бы такой порядок формирования оборотных средств, так как он обеспечивает наиболее эффективный уровень использования оборотных средств. Однако ситуация резко меняется в условиях неопределенности, так как любой сбой в осуществлении деятельности предприятия приведет к существенным потерям.

Умеренная. Она  оптимальна с точки зрения соотношения дохода и риска. Характеризуется тем, что обеспечивает наиболее полное удовлетворение текущих потребностей во всех видах оборотных активов и создание нормальных страховых запасов на случай только наиболее типичных сбоев в ходе деятельности предприятия. В этом смысле она противоположна осторожной стратегии. Умеренная стратегия обеспечивает среднее для реальных хозяйственных условий соотношение между уровнем риска и уровнем эффективного использования оборотных средств.

51. Оборотный  капитал: понятие, сущность, кругооборот.  Понятие чистого оборотного капитала.

Оборотный капитал  представляет собой средства, вложенные  в оборотные производственные фонды  и фонды обращения, которые совершают  непрерывный кругооборот в процессе хозяйственной деятельности предприятия.

Элементы оборотного капитала являются частью непрерывного потока хозяйственных операций. Покупка  приводит к увеличению производственных запасов и кредиторской задолженности, производство ведет к росту готовой  продукции, реализация ведет к росту дебиторской задолженности и денежных средств в кассе и на счетах. Этот цикл операций многократно повторяется и в итоге сводится к денежным поступлениям и платежам. Период, в течение которого совершается оборот денежных средств, представляет собой длительность производственно-коммерческого цикла.

Элементы оборотного капитала непрерывно переходят из сферы  производства в сферу обращения  и обратно. Часть оборотного капитала при этом постоянно находится  в сфере производства (запасы, незавершенное производство, готовая продукции и т.д.), а другая часть – в сфере обращения (отгруженная продукция, денежные средства, дебиторская задолженность и т.д.). Очевидно, что величина и структура оборотных средств обусловлены потребностями не только производства, но и обращения.

Структура оборотных  средств определяется соотношением отдельных элементов и отражает специфику операционного цикла, а также показывает, какая часть  оборотных активов финансируется  за счет собственных средств и  долгосрочных кредитов, а какая – за счет краткосрочных источников. Деление оборотных средств на собственные и заемные указывает на источники происхождения и формы предоставления предприятию оборотных средств в постоянное или временное пользование.

Осуществляя текущую хозяйственную деятельность, предприятие закупает сырье и материалы, оплачивает транспортные и иные услуги, несет расходы по хранению материальных запасов, предоставляет отсрочки платежей покупателям (клиентам). Поэтому постоянно возникает потребность в ликвидных денежных средствах, т.е. в собственных оборотных средствах Собственные оборотные средства определяются разницей между оборотными активами и краткосрочными пассивами, т. е. это свободные денежные средства, постоянно находящиеся в обороте корпорации.

Собственные оборотные  средства (СОС) часто называют чистым оборотным капиталом (ЧОК) или чистым рабочим капиталом, а также финансово-эксплуатационными  потребностями (ФЭП). Их минимальная  величина должна составлять не менее 10% общего объема оборотных активов, чтобы предприятие не утратило платежеспособность.

Величину чистого  оборотного капитала можно определить по бухгалтерскому балансу двумя  способами — "верхним" и "нижним":

59.Факторинг  и коммерческое кредитование  организации. Факторинг - это комплекс услуг, направленный на финансирование банком (факторинговой компанией) поставок товаров или оказания услуг клиенту, осуществляемых на условиях отсрочки платежа. В операции факторинга участвуют три стороны: 1) момент (банк) - клиент требования; 2) клиент (кредитор, поставщик товара) - промышленная или торговая фирма, заключившая соглашение с банком; 3) плательщик (заемщик) - фирма-покупатель товара с отсрочкой платежа.

Факторинг в имеет следующие преимущества: 1) повышение ликвидности, рентабельности и прибыли; 2) превращение дебиторской задолженности в наличные деньги; 3) вероятность обретать скидку при немедленной оплате всех счетов поставщиков; 4) независимость от сроков платежей со стороны дебиторов; 5) возможность расширения объемов оборота; 6) повышение доходности; 7) экономия собственного капитала и т.д.   С помощью факторинга поставщик получает следующие возможности:  1) усилить объем продаж, конкурентоспособность, предоставив покупателям льготные условия оплаты товара (отсрочку) под надежную гарантию; С помощью факторинга покупатель получает следующие возможности: 1) обрести товарный кредит; 2) избежать риска получения некачественного товара; 3) повысить объем закупок; 4) улучшить конкурентоспособность, ускорить оборачиваемость средств.  С помощью факторинга банк (фактор) получает следующие преимущества: 1) проценты по кредиту; 2) плата за обслуживание

23. Содержание  финансовых бюджетов предприятия. Финансовый бюджет включает в себя:1)инвестиционный бюджет (бюджет капитальных вложений)-представляет собой форму доведения до конкретных исполнителей результатов текущего плана капитальных вложений, разрабатываемого на основе осуществления нового строительства,реконструкции и модернизации основных фондов, приобретения новых фидов оборудования и НМА.2)бюджет движения ден.средств (кассовый бюджет)-это документ,позволяющий оценить, сколько денежных средств и в каком периоде потребуется предприятию.Деньги поступают в виде погашения дебиторской задолженности и авансов,полученных от покупателей.Образуется совокупный денежный поток, который расходуется на уплату % по кредитам,налогов,содержание соц. сферы 3)Прогноз баланса-это прогноз состояния активов и пассивов предприятия,бизнеса,инвест.проекта или структурного подразделения в соответствии со сложившейся структурой активов и обязательсвт и ее изменением в процессе раелизации бюджета доходов и расходов, бюджета движения денежных средств и инвест.бюджета.

5. Характеристика основных элементов долгосрочной финансовой политики предприятия.

Конкретные  формы и методы реализации задач  управления финансами определяютсяфинансовой политикой предприятия. Основными  элементами финансовой политики выступают:

- учетная политика;

- кредитная политика (в том числе политика предоставления товарных кредитов);

- политика управления денежными средствами;

- политика управления издержками;

-  инвестиционная политика;

- налоговая политика;

- ценовая политика;

- политика управления запасами;

- политика управления капиталом (привлечением и размещением средств);

- дивидендная политика.

Свою учетную  политику предприятие должно строить  в соответствии с национальными  стандартами бухгалтерского учета. При определении кредитной политики решается вопрос об обеспеченности оборотными средствами, в частности, размер собственных оборотных средств и потребности в заемных средствах (коммерческих, краткосрочных, банковских кредитах). В случае необходимости привлечения долгосрочного кредита изучают структуру капитала и финансовую устойчивость предприятия.

4. Характеристика  составных элементов долгосрочной  финансовой политики.

Конкретные  формы и методы реализации задач  управления финансами определяются финансовой политикой предприятия. Основными элементами финансовой политики выступают:

- учетная политика;

-кредитная  политика (в том числе политика  предоставления товарных кредитов);

- политика управления денежными средствами;

-политика управления  издержками;

-  инвестиционная политика;

-налоговая  политика;

- ценовая политика;

-политика управления  запасами;

-политика управления  капиталом (привлечением и размещением  средств);

- дивидендная политика.

Свою учетную  политику предприятие должно строить  в соответствии с национальными  стандартами бухгалтерского учета. При определении кредитной политики решается вопрос об обеспеченности оборотными средствами, в частности, размер собственных оборотных средств и потребности в заемных средствах (коммерческих, краткосрочных, банковских кредитах). В случае необходимости привлечения долгосрочного кредита изучают структуру капитала и финансовую устойчивость предприятия.

9 Эффективные  условия привлечения кредитов

Эффективная финансовая деятельность предприятия невозможна без постоянного привлечения заемного капитала. Использование заемного капитала позволяет существенно расширить объем хозяйственной деятельности предприятия, обеспечить более эффективное использование собственных средств, ускорить формирование различных целевых финансовых фондов, а в конечном итоге — повысить рыночную стоимость предприятия.

Так же возможны сл. Кредиты: выпуск Цб, коммерческий кредит и пр. (см. вопрос 55)

10 Самофинансирование  и бюджетное финансирование хозяйствующих субьектов

САМОФИНАНСИРОВАНИЕ - размещение инвестиций хозяйствующего субъекта за счет собственных ресурсов. Обусловливается нехваткой заемных ресурсов, стремлением предприятий предохранить себя от риска внешнего долга, а также курсовых колебаний на валютной бирже и др. Источниками самофинансирования могут быть: амортизационные отчисления, нераспределенная прибыль и др. Цена нераспредел. прибыли – ожидаемая доходность обыкновенных акций, её определяют теми же методами, что и цену обыкновенных акций (модель САРМ, кумулятивная модель, модель Гордона)

Бюджетное финансирование осуществляется в форме выделения денежных средств (бюджетных ассигнований) по определенному назначению для достижения общегосударственных целей или для покрытия расходов отраслей, предприятий, организаций, находящихся на полном либо частичном государственном денежном обеспечении. Дотации бюджетные средства, предоставляемые бюджету другого уровня бюджетной системы РФ на безвозмездной и безвозвратной основах для покрытия текущих расходов. Субсидии бюджетные средства, предоставляемые бюджету другого уровня бюджетной системы РФ, физическому или юридическому лицу на условиях долевого финансирования целевых расходов. Субвенции - на осуществление определенных целевых расходов

Количество  требуемых средств ограничивает выбор источников финансирования следующим  образом:

18. Бюджетирование  на предприятии. Виды бюджетов.

Бюджетирование  — это процесс разработки плановых бюджетов (смет), объединяющих планы  руководства предприятий (корпораций), и в первую очередь производственные и маркетинговые планы.

Цель бюджетирования — обеспечение производственно-коммерческого процесса необходимыми денежными ресурсами как в общем объеме, так и по структурным подразделениям.

В общей системе  бюджетов выделяют основной (консолидированный) и локальные бюджеты.

Основной бюджет — это финансовое, количественно определенное выражение маркетинговых и производственных планов, необходимых для достижения поставленных целей.

Локальные бюджеты  служат исходной информационной базой  для составления основного бюджета. Главной причиной, по которой предприятия теряют значительную часть своих доходов, не составляя основной бюджет, является отсутствие достоверных сведений о своих покупателях и рынке сбыта. В результате возникают трудности в прогнозировании реального объема продаж продукции (работ, услуг). С позиции оптимизации доходов значение имеет не только правильное составление основного бюджета на предстоящий год, но и систематический контроль его выполнения, что помогает минимизировать непредвиденные финансовые потери.

Процесс бюджетирования имеет непрерывный или скользящий характер. Исходя из плановых финансовых показателей, установленных на год, в процессе текущего финансового планирования (до наступления планового периода) разрабатывается система квартальных бюджетов. В рамках квартальных бюджетов составляют месячные бюджеты. Скользящее бюджетирование гарантирует непрерывность системы оперативного планирования финансовой деятельности предприятия.

Бюджеты подразделяются на операционные и финансовые.

В состав операционных бюджетов включают:

бюджет продаж;

бюджет производства;

бюджет производственных запасов;

бюджет затрат на материалы и энергию;

бюджет расходов на оплату труда;

бюджет амортизационных  отчислений;

бюджет общепроизводственных расходов;

бюджет коммерческих расходов;

бюджет управленческих расходов;

бюджет доходов  и расходов (прогноз отчета о прибылях и убытках).

Финансовые  бюджеты:

бюджет движения денежных средств;

бюджет по балансовому  листу (прогнозного баланса активов  и пассивов);

бюджет формирования оборотных активов и источников их финансирования;

капитальный (инвестиционный) бюджет.

Бюджеты могут  классифицироваться также по следующим  признакам:

* по периодичности  составления — периодический  и постоянный (стабильный);

* по способу расчета показателей — базирующийся на данных истекших периодов и разрабатываемый "с нуля";

* по учету  влияния изменений — фиксируемый,  изменяемый и многовариантный.

20 Управление кредиторской задолженностью

Кредиторская  задолженность- Задолженность, возникающая при расчетах с поставщиками; временное использование в денежном обороте предприятия средств кредитора.

Предварительный этап Определение необходимости  получения коммерческого кредита или выбор такого способа расчетов с поставщиками, как предварительная оплата Этап 1 Заключение соглашения с поставщиком о получении коммерческого кредита – согласование условий оплаты, скидок, так чтобы размер скидок был максимальным санкции- минимальным Этап 2 Получение от поставщика продукции на склад, контроль ее качества и количества. Предъявление претензий поставщику. Этап 3. Своевременное погашение долга поставщику. Этап 4. Составление актов взаиморасчетов с дебиторами и кредиторами. Проведение инвентаризации дебиторской и кредиторской задолженности Этап 5 В случае нарушение условий поставки вступить с поставщиками в оперативную связь на предмет:

А) своевременности  отгрузки продукции;

Б) соблюдения ее качественных параметров;

В) замены на другую марку или сорт

Этап 6 В Случае возникновения сложностей по оплате покупки: - избрать наиболее эффективную  форму расчетов; - выбрать оптимальный способ погашения обязательств.

Этап 7 В случае исчезновения кредитор- оприходовать невостребованную кредиторскую задолженность  в качестве внерализационных доходов

22. Центры  ответственности: типы и место  в системе бюджетирования предприятия.

В финансовой структуре предприятия выделяют:1) ЦФО – объект финансовой структуры предприятия, который несет ответственность за все финансовые результаты: выручку, прибыль, затраты. Цель - максимизация прибыли. Виды бюджетов – доходов и расходов, движения денежных средств, прогнозный баланс.

ЦФО должны иметь  возможность нести полную ответственность за доходы, расходы и затраты, ден потоки от реализации своей продукции и оказания услуг.

ЦФО вкл. в себя 2)Центр финансового учёта ЦФУ-объест финансовой структуры предприятия,отвечающий только за некоторые фин.показатели,например доходы и часть затрат.Виды бюджеты ЦФУ-бюджет доходов и расходов;операционные бюджеты-бюджет продаж и бюджет трудовых затрат.Направленность ЦФУ:1.центр прибыли-структурное подразделение или группа подразделений,деят-ть кот.непосредственно связана с реализацией одного или нескольких бизнес-проектов фирмы. 2.центр доходов-струк.подразд.или группа подразд.,деят-ть кот.направлена на получение дохода и не предусматривает учёт прибыли(н-р,служба сбыта). 3.центр инвестиций(венчур-центр)-структ.подразд.или группа подразд-ий,кот.непосредственно связаны с организ-ей новых бизнес проектов, прибыль от кот. ожидается в будущем. 4.центр маржин.дохода-структ.подр-ие или группа подразд-ий,дейт-ть кот связана с получением доходов и усправлением прямыми расходами.Вкл. в себя центр дохода и центр прямых затрат.В свою очередь ЦФУ вкл в себя 3)Место возникновения затратМВЗ-объект фин.стр-ры предприятия, кот.отвечает только за расходы.Причем не за все расходы, а за так называемые регулируемые расходы,расходование и экономию кот.руководство МВЗ может контролировать.Виды бюджетов МВЗ-некоторые операционные бюджеты-бюджет общепроизводственных расходов,бюджет общецеховых расходов,бюджет управленческих расхордов.

26. Ценовая  стратегия и тактика предприятия.  Виды ценовых стратегий.

Выделяют три  типовые ценовые стратегии:* установление цен несколько выше, чем у конкурентов (премиальное ценообразование);

* установление  цен примерно на уровне конкурентов  (нейтральное ценообразование);* установление цен несколько ниже, чем у конкурентов (стратегия ценового прорыва).Премиальное ценообразование может быть выбрано в том случае, если присутствует сегмент рынка, на котором покупатели готовы платить за особые свойства товара несколько более высокую цену, чем основная масса потенциальных потребителей Стратегия премиального ценообразования может быть использована и в том случае, если продукция обладает свойствами, имеющими приоритетное значение для покупателей в данном сегменте рынка. Только при соблюдении этого условия предприятие может получить прибыль за счет продажи своей продукции в данном сегменте рынка по цене, включающей «премиальную» надбавку по сравнению со среднерыночным уровнем цены за наиболее полное удовлетворение требований данной группы потребителей.Стратегия нейтрального ценообразования не только выражает отказ от использования цен для расширения основного сегмента рынка, но и не позволяет цене уменьшать этот сегмент. Следовательно, при выборе подобной стратегии роль цены как инструмента маркетинговой политики сводится к минимуму. Такое решение может быть оправданным в том случае, если:изучение товарного рынка подтверждает, что предприятие может добиться своих коммерческих целей с помощью иных маркетинговых инструментов, помимо цены;финансовый анализ использования иных инструментов маркетинга (например, рекламы, дизайна и т. п.) свидетельствует, что проведение этих мероприятий требует меньших затрат, чем осуществление мероприятий, связанных с применением цен в рамках новой стратегий ценообразования.Нейтральное ценообразование можно использовать в тех случаях, когда:покупатели весьма чувствительны к уровню цены на товар изготовителя;предприятия-конкуренты жестко реагируют на любую попытку изменения цен на данном сегменте товарного рынка;каждому продавцу на рынке необходимо поддерживать определенные соотношения цен в рамках ценового ряда на различные модели (модификации) одной и той же продукции изготовителя (или их группы).Стратегия ценового прорыва направлена на получение максимальной прибыли за счет увеличения объема продаж на основном сегменте товарного рынка. При этом цена продукции, устанавливаемая в рамках данной стратегии, не обязательно должна быть низкой по абсолютной величине. Она невелика только по отношению к потребительским свойствам товара, его необходимости для покупателей и ценам аналогичных конкурирующих видов товаров. Реализация подобной ценовой стратегии может быть успешной только в том случае, если подтвердится, что потенциальные конкуренты по известным им причинам не смогут (или не захотят) ответить аналогичным снижением цен. Например: продавец, инициирующий снижение цен, обладает более эффективной технологией или недорогими ресурсами, чем предприятия-конкуренты, и может увеличить объем продаж с более низкими издержками, в результате чего он получит приемлемую прибыль и при пониженных ценах.

29. Группировка затрат  по способу отнесения на себестоимость  и статьям калькуляции, их состав  и экономическая значимость.

Затраты и расходы, относимые  по экономическому содержанию и назначению на производство и реализацию продукции (работ, услуг), формируют понятие "издержек" (в российской практике — себестоимость). Соответственно в плановых расчетах используются показатели себестоимости продукции:

цеховой, которая складывается из затрат по центрам ответственности;

производственной, которая  включает совокупность всех затрат, связанных  с изготовлением продукции (работ, услуг);

торговой, которая объединяет затраты по сбыту продукции (работ, услуг);

полной, которая включает затраты на производство и реализацию продукции (работ, услуг).

Кроме того, все издержки подразделяются на:

* условно-постоянные (независимые  от объемов производства и  реализации продукции, работ и  услуг) и условно-переменные (зависимые  от данных объемов);

* прямые (распределяемые  на продукцию прямым способом) и косвенные (распределяемые косвенными  методами);

* текущие и капитальные;

* основные и вспомогательные  (накладные);

* одноэлементные и  комплексные;

* нормируемые и ненормируемые.

Основной группировкой издержке организации является разделение по элементам затрат, входящим в себестоимость:

материальные затраты;

затраты на оплату труда;

амортизационные отчисления;

прочие расходы.

Такое деление показывает, сколько произведено затрат. Кроме того, издержки подразделяются по статьям затрат, которые устанавливаются организацией самостоятельно или на основе методических рекомендаций и показывают, на какой вид продукции, работ, услуг относятся данные затраты.

32. Особенности ценовой политики в условиях инфляции.  Ценовая политика – это система стандартных правил определения цен для типовых сделок продажи товаров предприятия. Набор методов, с помощью которых эти правила можно реализовать на практике, называются стратегией ценообразования.

В зависимости  от типа товаров (рынков) и позиции, занимаемой тем или иным предприятием, все предприятия можно разбить на две группы:

1. Предприятия,  формирующие цены (ценовые лидеры).

2. Предприятия,  следующие рыночным ценам (ценовые последователи).

Когда предприятие  является ценовым лидером, то для  формирования ценовой политики и  стратегии ценообразования важным исходным материалом (базой) является информация о затратах. Такая информация также важна и для предприятия - ценового последователя, когда он определяет объем, ассортимент и качество продукции, на которые должны быть направлены его маркетинговые усилия с учетом доминирующей на рынке цены.

Важно в расчетах учитывать инфляционный фактор, поскольку даже при неизменности цен на продукцию происходит их снижение за счет инфляции. Поэтому цены на продукцию в условиях инфляции должны содержать инфляционную составляющую.

Наибольшее  влияние на ценообразование предприятия оказывают покупатели, конкуренты и затраты. Вес этих факторов при ценообразовании зависит от конкретных обстоятельств.  

Ценовая политика российских предприятий, как правило, проводится в условиях инфляции и нестабильности рынка, поэтому цены практически не дифференцированы на затраты, недостаточно гибки, слабо увязаны с другими составляющими финансовой и маркетинговой политики предприятия

36. операционный рычаг  и расчет силы его воздействия  на прибыль

Операционный рычаг  – это потенциальная возможность влиять на прибыль путем изменения структуры себестоимости и объема выпуска. Любое изменение выручки от продаж порождает еще более сильное изменение прибыли. Этот эффект обусловлен различной степенью влияния динамики переменных и постоянных затрат на финансовые результаты при изменении объема выпуска. Изменяя величину не только переменных, но и постоянных затрат, можно вычислить, на сколько процентов возрастет прибыль. Уровень или сила воздействия операционного рычага (DOL):      

В практических расчетах для определения уровня операционного  рычага используют следующую формулу:

   или   

Фирмы, имеющие высокую  долю постоянных расходов, имеют больший прирост прибыли.

35. Состав  затрат на производство и продажу  продукции и их виды.

атраты и расходы, относимые по экономическому содержанию и назначению на производство и реализацию продукции (работ, услуг), формируют понятие "издержек" (в российской практике — себестоимость). Соответственно в плановых расчетах используются показатели себестоимости продукции:

цеховой, которая складывается из затрат по центрам ответственности;

производственной, которая  включает совокупность всех затрат, связанных  с изготовлением продукции (работ, услуг);

торговой, которая объединяет затраты по сбыту продукции (работ, услуг);

полной, которая включает затраты на производство и реализацию продукции (работ, услуг).

Кроме того, все издержки подразделяются на:

* условно-постоянные (независимые  от объемов производства и  реализации продукции, работ и  услуг) и условно-переменные (зависимые от данных объемов);

* прямые (распределяемые  на продукцию прямым способом) и косвенные (распределяемые косвенными  методами);

* текущие и капитальные;

* основные и вспомогательные  (накладные);

* одноэлементные и  комплексные;

* нормируемые и ненормируемые.

Основной группировкой издержке организации является разделение по элементам затрат, входящим в  себестоимость:

материальные затраты;

затраты на оплату труда;

амортизационные отчисления;

прочие расходы.

Такое деление показывает, сколько произведено затрат. Кроме того, издержки подразделяются по статьям затрат, которые устанавливаются организацией самостоятельно или на основе методических рекомендаций и показывают, на какой вид продукции, работ, услуг относятся данные затраты.

39. Ассортиментная политика предприятия

Решая, производство каких товаров ассортимента надо наращивать, а каких –  сокращать, следует учитывать следующее: 1.) Чем больше маржинальная прибыль,  тем больше объем и благоприятнее динамика прибыли.

2.) Производство/продажа товара всегда связаны какими-либо ограничивающими факторами, которые зависят от специфики бизнеса и внешней среды. К таким факторам можно отнести: объем производственных мощностей предприятия, емкость рынка сбыта, возможности использования трудовых ресурсов, доступность сырья и материалов, степень напряженности конкурентной борьбы, величина рекламного бюджета и пр. Самым жестким ограничивающим фактором является время.

Выбор приоритетного  товара с помощью критерия «максимальный  коэффициент маржинальной прибыли на единицу продукции – максимальная прибыль» может привести к неверным выводам. Необходимо основывать свой выбор на критерии «максимальная маржинальная прибыль на фактор ограничения – максимальная прибыль».

43. Дебиторская  задолженность: содержание и этапы управления.

ДЗ – сумма  долгов, принадлежащая фирме со стороны других предприятий, а также граждан, являющихся их должниками, дебиторами, представлена в виде счетов, отражающих задолженность других компаний. Управление дебитор. задолж-тью предполагает прежде всего контроль за оборачиваемостью ср-в в расчетах. Для управления дебиторской задолженностью предприятию необходима информация о дебиторах и их платежах: данные о выставленных дебиторам счетах, которые не оплачены на данный момент; время просрочки платежа по каждому из счетов; размер безнадежной и сомнительной дебиторской задолженности, оцененной на основании установленных фирмой нормативов; кредитная история контрагента (средний период просрочки, средняя сумма кредита). Этапы: 1)планирование величины ДЗ; 2) собирается информация о финансовом положении дебиторов, от которых зависит состояние ДЗ. 3) контроль величины дебиторской задолженности, который предусматривает сравнение фактических данных учета с плановыми или бюджетными. 4) исследуются и выделяются факторы, влияние которых привело к появлению отклонений фактических параметров состояния дебиторской задолженности от плановых показателей. 5) этап разработки ряда альтернативных решений или определения оптимального решения. 6) на этом этапе осуществляется выполнение принятого оптимального решения или нескольких альтернативных решений. На этой стадии определяются необходимые средства, а также порядок реализации принятого решения.

45. Управление  запасами.

50. Эффективное  управление запасами как фактор роста прибыли.

Необходимо  для обеспечения бесперебойного производства при минимизации текущих затрат.

Метод экономически обоснованных потребностей  EOQ. Цикл начинается с получения заказа на Q единиц, которые расходуются в течение опред. времени. Когда остается объем запасов, достаточный, чтобы удовлетворить текущий спрос в течение времени осуществления заказа, то у поставщика заказывают вторую партию на Q единиц. Заказ будет получен как раз в тот момент, когда уровень запасов станет нулевым (это при идеальных условиях).

Оптимальный обхем  заказа – компромисс между стоимостью хранения и стоимостью закупки.

  Где, D – годовой спрос, Q – объем заказа, S – стоимость заказа.

Метод А-В-С – классификация материальных запасов в соответствии с определенным показателем важности, в соответствии с этим показателем распределяется вся деятельность по контролю и управлению запасами.  А – очень важные, В – средняя степерь важности, С - наименее важные.

 Концепции:  релевантных затрат (затраты влияющие на процесс принятия решений). Концепция бухгалтерские  (материальные затраты на оплату труда, А) и вмененные затраты (затраты связанные с отказом от альтернатив). Концепция дополнительных и невозвратные затрат (не меняющиеся в результате принятия решений). Концепция постоянных (не зависящие от V производства) и переменных (зависящие) затрат. Концепция краткосрочных (временно постоянные затраты) и долгосрочных затрат (все затраты переменные).  

57. Анализ  показателей оборачиваемости дебиторской задолженности и средств в расчетах.

Основной задачей  анализа состояния дебиторской  задолженности на предприятии является определение уровня ДЗ и ее состава, динамики, а также эффективности  инвестирования в нее финансовых средств. Выявляется величина ДЗ как разница между ее суммой на начало и конец периода. Если она растет, то следует уделить ее анализу серьезное внимание, выявив причины и факторы этого роста.

В процессе осуществления  контроля за состоянием ДЗ важное место  отводится за оборачиваемостью средств, вложенных в ДЗ.

Период оборота  отражает среднее количество дней, необходимых для превращения  ДЗ в денежные средства. Чем меньше срок погашения ДЗ, тем быстрее  предприятие высвобождает свободные  денежные средства и тем меньше расходов оно несет по обслуживанию ДЗ.

Коэффициент оборачиваемости  ДЗ показывает, сколько раз в среднем  оборачивается ДЗ, то есть сколько  раз в среднем ДЗ образуется и  погашается:

Коэффициент оборачиваемости  характеризует скорость обращения  инвестированных в ДЗ средств в течение периода времени. Если число оборотов увеличивается или остается стабильным,  то предприятие работает ритмично, рационально использует денежные средства. Снижение числа оборотов свидетельствует о падении темпов развития предприятия и неблагоприятных тенденциях в его финансовом состоянии. Оценка состояния и динамики оборачиваемости ДЗ важна в процессе управления ДЗ, так как любое замедление в оплате ведет к увеличению затрат, связанных с ДЗ, то есть с возможностью использовать эти средства в обороте предприятия. Кроме того, замедление оплаты может служить сигналом об улучшении качества ДЗ, то есть об увеличении доли сомнительных долгов и вероятности их невозврата, следовательно, следующий шаг – анализ ДЗ по срокам возникновения.

48. Классификационные  признаки оборотных активов и  их содержание.

Оборотные средства –  это денежные средства, авансируемые предприятием для осуществления  непрерывности процесса производства и реализации готового продукта. Оборотные  средства имеют двойственную экономическую природу. С одной стороны, они представляют часть активов (имущества): материально-производственные запасы, незаконченные расчеты, остатки денежных средств и финансовые вложения. С другой стороны, это часть капитала (пассивов), обеспечивающего бесперебойность производственного процесса.

Оборотные активы (средства) как часть авансированного капитала предприятия (корпорации) характеризуются  следующим:

они должны быть вложены  заранее, т. е. авансированы до получения  дохода (выручки от продаж);

оборотные средства в  качестве наиболее ликвидных ресурсов не расходуются и не потребляются, но они должны постоянно возобновляться в хозяйственном обороте;

абсолютная потребность  в оборотных средствах зависит  от объема хозяйственной деятельности, условий снабжения и сбыта и поэтому должна регулироваться.

При недостатке или неэффективном  использовании оборотных активов (средств) финансовое состояние предприятия  ухудшается, что непосредственно  сказывается на его платежеспособности и в конечном итоге приводит к несостоятельности (банкротству).

52. Основные  источники и формы финансирования  оборотных средств организации

Для предприятия  важно оптимизировать инвестирование переменной части оборотных активов, потребность в которых может меняться с течением времени по многим причинам, таким как тенденции общего роста, сезонные,  ежедневные и ежемесячные изменения.

Варианты инвестирования средств зависят от типа финансовой политики.

Консервативная  политика изменяющаяся часть оборотных активов покрывается за счет долгосрочных

предприятие не имеет прибыль и не несёт убытки (находится в точке безубыточности.).Ключевыми  элементами операц.анализа явл.точка  безубыточноти(порог реньабельности);определение  целвого объема продаж;запас фин.прочности;анализ ассортиментсной пол-ки;операц.рычаг.Точка беззубы-ти-этовыручка от реализации,покрывающая сумму постоянных и переменных затрат при заданных объёме произ-ва и коэф-те использования произ-ных мощностей, а прибыль при этом равна нул..Находится:1)Объём производства в натуральном выражении Qb=F/(P-V) где F-пост.затраты,P-цена,V-перем.затраты на 1 ед прод-ции. 2) Выручка в точке безубыточности S*=F/(1-VC/S), где VC-перем.затраты,S-выручка.МАРЖА=Выручка-перем.затраты (это важный показатель при определении порога рентабельности).Запас фин.прочности измеряет разницу между факт.объемом продаж и объемом продаж,соответствующим точке безубыточности, и показ.,наск-ко предприятие может сократить объем продаж, прежде чем понесет убытки.Запас фин.прочности рассчитывают в % от планируемого объема продаж: ЗФП={(S-BER)/S}*100%.Чем правее от точки беззуб-сти стоит планируемый объем продаж, тем меньше вероятность убытков при возможном снижении продаж.

53. Характеристика  основных методов управления  дебиторской задолженностью.

Дебиторская задолженность включает:  - задолженность покупателей перед организацией за поставленную, но не оплаченную продукцию,  - задолженность по претензиям или спорным долгам при нарушении договорных обязательств и возникновении судебного дела;  - задолженность подотчетных лиц при получении средств под отчет на командировки и другие цели;  - задолженность налоговых органов предприятию при переплате в бюджет налогов и платежей и другие виды.    Дебиторская задолженность может быть допустимой, то есть обусловленной действующей формой расчетов, и недопустимой, свидетельствующей о недостатках в управлении финансово-хозяйственной деятельностью предприятия и нарушении платежной дисциплины.   С позиции возмещения стоимости поставленной продукции продажа может быть выполнена одним из трех методов:  1) предоплата;  2) оплата за наличный расчет;  3) оплата с отсрочкой платежа, осуществляемая в виде безналичных расчетов, основными формами которых являются платежное поручение, платежное требование, аккредитив, расчеты по инкассо и расчетный чек.   Управление дебиторской задолженностью предполагает: - определение моделей и принципов кредитной политики; - контроль за оборачиваемостью средств в расчетах;  - анализ и контроль уровня дебиторской задолженности; - анализ и контроль структуры дебиторской задолженности; - оценку дебиторской задолженности с позиций платежной дисциплины.  Эффективная система установления взаимоотношений с покупателями подразумевает: 1) качественный отбор клиентов, которым можно предоставлять кредит; 2) определение оптимальных условий кредитования; 3) разработку четкой процедуры предъявления претензий; 4) контроль за тем, как клиенты исполняют условия договоров.  Тип кредитной политики определяется соотношением уровня доходности и риска, на который идет предприятие.  Кредитная политика может быть: Консервативная политика направлена на минимизацию кредитного риска. Это достигается за счет: сокращения круга покупателей в кредит  Умеренная политика характеризуется средним уровнем кредитного риска. Агрессивная политика характеризуется стремлением предприятия к максимальному наращиванию объема реализации продукции, в том числе за счет продажи в кредит не считаясь с высоким уровнем риска:

14. Прогнозирование фин-ой устойчивости пред-ия. Модели прогнозирования банкротства

13 Модели  прогнозирования банкротства пр-я.. Финансовая устойчивость определяется структурой капитала. Показатели структуры капитала отражают соотношение собственных и заемных средств в источниках финансирования компании, т.е. характеризуют степень финансовой независимости компании от кредиторов.

Показатели: Коэф-нт автономии СК/Активы; Финансовый рычаг ЗК/СК; Коэ-нт финансовой зависимости Обязательства/активы. А1-НЛА, А2-Быстреа.А, А3-медленнореал.А, А4-трудноА, П1-Нкрат.обяз, П2-Крат-ыеП, П3-долгср-ыеП, П4-пост.П. Модели банкротства: А-Модель – Z=a1x1+….anxn, an – факторы xn – факторные нагрузки на n-ю переменную. В соответствии с методикой А-модели уровень риска оценивают по бальной системе. Если сумма присвоенных баллов по группам системы превышает критический уровень 25 баллов, то это свидетельствует о высоком уровне риска.   Z-счет Альтмана – двухфакторная модель и пятифакторная модель, семифакторная модель – более точная. Модель Бивера – коэффициент Бивера, рентабельность активов, доля долга, коэф-нт покрытия активов чистым оборотным капиталом, коэф-нт покрытия.

60. Операционный и финансовый цикл предприятия.

Операционный  цикл – это период полной трансформации всей суммы оборотных активов.

Т.е. это продолжительность  времени, необходимого для приобретения сырья, материалов, их переработки, продажи, и получения денег. Цикл имеет два отдельных периода – производственный цикл предприятия и финансовый цикл предприятия. Производственный цикл - период полного оборота материальных элементов, используемых для обслуживания производственного процесса, начиная с момента поступления сырья, материалов и, их переработки и отгрузки покупателю 

Финансовый  цикл предприятия - период полного оборота  денежных средств, инвестированных  в оборотные активы, начиная с  момента оплаты за сырье, материалы и полуфабрикаты, и заканчивая получением денег за отгруженную продукцию. Кроме того операционный цикл включает – период обращения кредиторской задолженности и период обращения

Необеспеч.заем.  Ограничения – на выплату дивидендов, фин. Отчеты, последующие займы. Конвертируемые необеспеченные облигации – преимущества: затраты на эмиссию ниже, чем при выпуске обычных облигаций; возможность привлечения новых займов, налоговый щит. Недостаток – при неверном расчете стоимости перевода облигации в акции компания теряет контроль. Варранты могут продаваться вместе с облигациями, могут быть выданы при поглощении. Еврооблигации. Преимущества: затраты на эмиссию ниже, чем при выпуске обыкновенных облигаций, более гибкий рынок и меньше ограничений, проценты выплачиваются без вычета налога, выдаются на предъявителя, защита от изменений валютного курса. Недостатки: рынок только для крупных организаций, высокая степень защиты, ограничения вторичного рынка. Цена заемн.капитала = цена заемн. Капитала – налоговая экономия.

Акционерный капитал: преимущества: отсутствие фиксированных  выплат, постоянный капитал, контроль собственности, Цена обыкн. Акций –  модель САРМ (Kc = krf + β (km + krf), модель Гордона одноуровневая К = дивиденды текущего года/цена обыкнов. Акций + темп роста дивидендных выплат. Многоуровневая - =дивиденды текущ. Года / стоимость за минусом затрат на выпуск и размещение акций + темп роста. (для нового выпуска). Цена привил. Акций = дивиденд/чист. Цена привил. Акций.

Средневзвеш.цена капитала = сумма (удел. вес каждого источника капитала * на его цену)

Kd = kd * (1-t).