Управление оборотными активами

Рассмотрим также состав и структуру источников финансирования оборотных активов предприятия в табл. 10.

Таблица 10 – Показатели состава и структуры источников финансирования оборотных средств ОАО «РЖД» в 2006–2008 гг.

Показатели	2006	2007	2008	2008 г. к 2006 г.
	Тыс. руб.	Тыс. руб.	Тыс. руб.
Собственные	2495937104	2585756156	2940328532	117,80
Заемные	60184415	78985894	297572705	494,43
Привлеченные	149439326	206629924	267272660	178,85
Итого источников	2705560845	2871371974	3505173897	129,55

Привлеченные средства ОАО «РЖД» увеличились на 78,85%, собственные – на 17,8%, больше всего выросла сумма заемных средств – в 4,94 раза. Строка таблицы «Итого источников» иллюстрирует положительную динамику источников финансирования оборотных средств ОАО «РЖД» (рост на 29,55%).

Важным элементом оборотных активов являются материально производственные запасы, которые участвуют в процессе производства и находятся на складе для обеспечения непрерывного процесса. Проведем анализ динамики и структуры МПЗ (таб. 11).

Таблица 11 – Анализ динамики материально-производственных запасов ОАО «РЖД» за 2006–2008 гг.

Показатель	годы			Изменения 2008 г. к 2006 г.
	2006	2007	2008	абсолютное, тыс. руб.	относительное, %
Запасы, тыс. руб., в т.ч.	54705053	67597440	80793934	26088881	147,69
сырье, материалы и др. аналогические ценности,	44904461	56580698	66393481	21489020	147,85
животные на выращивании	29586	15401	4852	-24734	16,40
затраты в незавершенном производстве	1545940	1299644	2774755	1228815	179,49
готовая продукция и товары для перепродажи	1468435	574540	453408	-1015027	30,88
товары отгруженные	32575	799	0	-32575	0,00
расходы будущих периодов	6724056	9120290	11167438	4443382	166,08

По показателям данной таблицы можно сказать, что к 2009 г. запасы увеличились на 47,69 по сравнению с 2006 г. в основном за счет увеличения количества сырья, материалов и других аналогических ценностей на 47,85% и затрат в незавершенном производстве на 79,49%, что говорит о положительной тенденции на предприятии, поскольку наблюдается рост реализации продукции предприятия.

Проведем анализ состава и структуры дебиторской задолженности, поскольку она занимает значительный удельный вес в составе оборотных активов ОАО «РЖД». В балансе данного предприятия дебиторская задолженность представлена как задолженностью, по которой платежи ожидаются в течение 12 месяцев, так и долгосрочной. В процессе анализа также изучим динамику дебиторской задолженности (табл. 12).

Как показывают данные этой таблицы, в абсолютном выражении сумма краткосрочной дебиторской задолженности значительно выросла – на 34008212 тыс. руб. или на 76,81%. Проанализировав давность образования дебиторской задолженности, установлено, что в ее составе есть суммы, нереальных для взыскания, или такие, по которым истекают сроки исковой давности, таким образом сомнительная дебиторская задолженность к 2009 г. занимает значительное место в сумме оборотных активов ОАО «РЖД» – 9,77%, при этом ее величина в абсолютном выражении выросла на 1577281 тыс. руб., а в относительном – уменьшилась на почти на 25%.

Таблица 12 – Анализ динамики дебиторской задолженности покупателей и заказчиков ОАО «РЖД» за 2007–2008 гг.

Показатель	Годы		Изменение, +/-
	2006 г	2007 г.	абсолютное, тыс. руб.	относительное, %
Оборотные активы, тыс. руб.	156601465	223986671	67385206	143,03
Дебиторская задолженность (платежи по которым ожидаются в течении 12 месяцев после отчетной даты)
в сумме, тыс. руб.	44277502	78285714	34008212	176,81
в % к оборотным активам, тыс. руб.	28,27	34,95	6,68	123,62
Сомнительная дебиторская задолженность
в сумме, тыс. руб.	20306956	21884237	1577281	107,77
в % к оборотным активам, тыс. руб.	12,97	9,77	-3,20	75,35

Качество дебиторской задолженности оценивается также удельным весом в ней вексельной формы расчетов, поскольку вексель выступает высоколиквидным активом, который может быть реализован третьему лицу до наступления срока его погашения. Вексельное обязательство имеет значительно большую силу, чем обычная дебиторская задолженность. Увеличение удельного веса полученных векселей в общей сумме дебиторской задолженности свидетельствует о повышении ее надежности и ликвидности. На предприятии ОАО «РЖД» дебиторская задолженность векселями не обеспечивается.

В следующей части работы проанализируем эффективность использования оборотных активов ОАО «РЖД» и рассмотрим мероприятия по совершенствованию управления этим видом имущества предприятия.

 

3. Эффективность управления  оборотными активами предприятия, резервы ее повышения

3.1 Пути оптимизации оборотных  активов

Улучшение использования оборотного капитала с развитием предпринимательства приобретает все более актуальное значение, так как высвобождаемые при этом материальные и денежные ресурсы являются дополнительным внутренним источником дальнейших инвестиций. Рациональное и эффективное использование оборотных средств способствует повышению финансовой устойчивости предприятия и его платежеспособности. В этих условиях предприятие своевременно и полностью выполняет свои расчетно-платежные обязательства, что позволяет успешно осуществлять коммерческую деятельность.

Эффективность использования оборотных активов характеризуется системой экономических показателей, одним из которых является соотношение размещения их в сфере производства и сфере обращения. Чем больше оборотных средств обслуживает сферу производства, а внутри последней – цикл производства (разумеется, при отсутствии сверхнормативных запасов товарно-материальных ценностей), тем более рационально они используются.

О степени использования оборотных активов можно судить по показателю отдачи оборотных средств, который определяется как отношение прибыли от реализации к остаткам оборотных средств, важнейшим показателем интенсивности использования оборотных средств является скорость их оборачиваемости. Оборачиваемость оборотных активов – это длительность одного полного кругооборота средств, начиная с первой и кончая третьей фазой. Чем быстрее оборотные средства проходят эти фазы, тем больше продукта предприятие может произвести с одной и той же суммой оборотных средств. В разных хозяйствующих субъектах оборачиваемость оборотных средств различна, так как зависит от специфики производства и условий сбыта продукции, от особенностей в структуре оборотных средств, платежеспособности предприятия и других факторов.

Одной из весомых составляющих оборотных средств предприятия является дебиторская задолженность, то есть долговые права к клиентам.

Соответственно оборачиваемость средств в составе дебиторской задолженности существенно влияет на оборачиваемость всех оборотных средств предприятия. Следует подчеркнуть, что решение задачи ускорения оборачиваемости средств в дебиторской задолженности – одна из сложнейших задач финансового менеджмента на предприятиях.

Особую актуальность проблема неплатежей приобретает в условиях инфляции, когда происходит обесценивание денег. Падение покупательной способности денег характеризуется одноименным коэффициентом, обратным индексу цен: К = 1/IЦ. Чтобы подсчитать убытки предприятия от несвоевременной оплаты счетов дебиторами, необходимо от просроченной дебиторской задолженности вычесть ее сумму, скорректированную на индекс инфляции за этот срок. Например, в течение 2008 г. при погашении дебиторской задолженности заказчиком ООО «Сфера» в сумме 72,9 тыс. руб. через 8 месяцев. Инфляция за этот период составила 9%. Отсюда реальная величина собственного капитала в результате обесценения денег уменьшилась на: (72,9/(1+0,09)) – 72,9 = 66,88–72,9 = -6,019 тыс. руб.

Можно также подсчитать утерянные выгоды от недоиспользования этих средств в операционном или инвестиционном процессе. Для этого необходимо провести дисконтирование суммы каждого вида просроченного платежа по альтернативной ставке доходности и сопоставить с суммой просроченного платежа. Средняя годовая ставка процента по депозитным вкладам с ежеквартальной выплатой процентов составила за этот период 7%. Отсюда утерянные выгоды составили:

72,9/(1+0,07/3)4 – 72,9 = 66,5 – 72,9 = -6,385 тыс. руб.

Таким образом, возможные убытки предприятия составят 6,019+6,385 = 12,404 тыс. руб.

Спрогнозируем изменение дебиторской задолженности на предприятии ОАО «РЖД» в 2009 г. в табл. 13.

Таблица 13 – Прогноз дебиторской задолженности ОАО «РЖД» за 2009 г.

Показатели	Факт 2008 г.		Прогноз на 2009 год		Темп роста %	Изменение удел. вес.
	Сумма тыс. руб.	Уд. вес. %	Сумма тыс. руб.	Уд. вес. %
Оборотные активы, тыс. руб.	263155432	100	329470601	100	125,2	-
Дебиторская задолженность, тыс. руб.	78285714	29,75	71787999	21,79	91,7	-7,96
Инфляция (%).	13,5		9		66,7	-

По данным таблицы сделаем вывод, что при росте инфляции денежные средства обесцениваются, и величина собственного капитала уменьшается, т.е. при инфляции 9% дебиторская задолженность уменьшается на 6497715 тыс. руб. Что же касается долговых прав к клиентам в части расчетов за товар, работы, услуги и авансы, выданные поставщикам, то такие права в большинстве случаев реализуются крайне медленно. Рост дебиторской задолженности из-за взаимных неплатежей меж предприятиями, а также между государством и предприятиями носит устойчивый характер в условиях экономики переходного периода.

Сложность решения этой задачи обусловлена тем обстоятельством, что, по существу, впервые в мировой практике период оборота дебиторской задолженности (измеряемый в днях) стал измеряться не днями, а месяцами и даже годами. Именно поэтому управление оборачиваемостью средств в дебиторской задолженности в современных условиях – одно из самых приоритетных направлений финансового менеджмента предприятий.

Для эффективного управления оборачиваемостью средств в дебиторской задолженности целесообразно применять следующий комплекс взаимосвязанных мер. Во-первых, необходима четкая работа по учету и списанию дебиторской задолженности с учетом имеющейся нормативно-правовой базы.

Указанная работа по учету и списанию задолженности совмещается с анализом дебиторов и определением объема иллюзорных (нереальных) поступлений денежных средств. Анализ дебиторов позволяет исключить на будущее дебиторов с высоким риском.

Во-вторых, для сокращения периода оборота дебиторской задолженности можно использовать метод АВС контроля за дебиторами.

В-третьих, важно использовать возможность оплаты долгов векселями, ценными бумагами (акции, облигации), поскольку ожидание оплаты «живыми деньгами» может обойтись гораздо дороже.

В-четвертых, по возможности нужно ориентироваться на увеличение количества заказчиков с целью снижения риска неуплаты монопольным потребителем.

В-пятых, следует использовать возможности продажи счетов дебиторов факторинговой компании (специализированная организация или факторинговый отдел коммерческого банка). По возможности нужно ориентироваться на увеличение количества заказчиков с целью снижения риска неуплаты монопольным потребителем. В условиях экономики переходного периода в отечественной практике такая форма управления оборачиваемостью дебиторской задолженности ограничена.

Однако с развитием рыночных отношений она получит широкое распространение. Здесь важно, чтобы в отечественной экономике постоянно проявлялась тенденция снижения уровня инфляции. Тогда и счета дебиторов станут более привлекательными для факторинговых компаний.