Управление денежными активами

Содержание

Введение            3

Управление  денежными активами        4

Основные ценовые  стратегии         7

Политика управления текущими активами             12

Заключение                         14

Используемая  литература                15

 

 

Введение

В условиях рыночной экономики денежные активы предприятия всегда являются наиболее ограниченным ресурсом, поэтому эффективное управление денежными средствами обеспечивает финансовую стабильность предприятия в процессе его развития. Для предприятия, работающего в рыночных условиях, одно из основополагающих условий деятельности - непрерывное движение денежных средств, которое может обеспечить функционирование всех видов деятельности предприятия, оплату обязательств и осуществление социальной защиты работников.

Одним из основных условий финансового благополучия и реализации возможностей рыночного  развития предприятия является приток денежных средств, обеспечивающий погашение  всех первоочередных платежей. Отсутствие минимального необходимого запаса денежных средств свидетельствует о серьезных финансовых затруднениях. Чрезмерная величина денежных средств, напротив, говорит о том, что реально предприятие терпит убытки, связанные, во-первых, с инфляцией и обесценением денег и, во-вторых, с упущенной возможностью их выгодного размещения и получения дополнительного дохода.

Деньги должны оперативно направляться в оборот с  целью получения прибыли путем  расширения своего производства или  инвестирования в другие предприятия. В этой связи возникает необходимость  оценить движение потоков денежных средств, изучить их динамику, определить сумму превышения поступлений над платежами, что позволяет сделать вывод о возможностях внутреннего финансирования.

Изучение движения денежных потоков направлено на формирование информации об объемах, временных параметрах, источниках поступления и направлениях расходования денежных средств, которая необходима для обоснования принятия решений по управлению денежными потоками с учетом влияния объективных и субъективных, внутренних и внешних факторов.

Необходимость анализа денежных потоков предприятия  обусловлена следующими причинами. Во-первых, на предприятиях главенствует принцип максимизации прибыли и  снижения затрат, который не предполагает связи данных мер с качеством  управления денежными потоками. Во-вторых, вопросы организации денежных потоков как системы мероприятий, позволяющих реализовать стратегию развития предприятия, разработаны недостаточно и существует потребность в повышении эффективности организации денежных потоков предприятий в современных условиях.

 

Управление  денежными активами

 

Управление  денежными средствами является одним  из важнейших направлений деятельности финансового менеджера. Оно включает в себя расчет времени обращения  денежных средств, анализ денежного  потока, его прогнозирование, определение оптимального уровня денежных средств, составление бюджетов денежных средств и т.п. Любое предприятие должно учитывать два взаимно исключающих обстоятельства поддержание текущей платежеспособности и получение дополнительной прибыли от инвестирования свободных денежных средств. Таким образом, одной из основных задач управления денежными ресурсами является оптимизация их среднего текущего остатка. Цель управления денежными средствами состоит в том, чтобы инвестировать избыток денежных доходов для получения прибыли, но одновременно иметь их необходимую величину для выполнения обязательств по платежам и одновременного страхования на случай непредвиденных ситуаций.

Выделяют следующие  этапы управления денежными активами:

1. Анализ денежных  активов предприятия в предшествующем периоде. Оценка суммы и уровня среднего остатка денежных активов с позиций обеспечения платежеспособности предприятия, а также определение эффективности их использования.

2. Оптимизация  среднего остатка денежных активов предприятия. Обеспечивается путем расчетов необходимого размера отдельных видов этого остатка в предстоящем периоде. Потребность в операционном остатке денежных активов характеризует минимально необходимую их сумму, необходимую для осуществления текущей финансовой деятельности.

Планируемая сумма  операционного остатка денежных активов определяется по формуле:

 

Где

ПО_од – планируемый объем отрицательного денежного потока по операционной деятельности;

КО_да – количество оборотов среднего остатка денежных активов в плановом периоде.

Потребность в  страховом остатке денежных активов  определяется по следующей формуле:

 

 

Где

ДА_о – плановая сумма операционного остатка денежных активов;

КВ_пдс – коэффициент вариации поступления денежных средств на предприятие в отчетном периоде.

Потребность в  инвестиционном остатке денежных активов  планируется исходя из финансовых возможностей предприятия только после того, как  полностью обеспечена потребность  в других видах остатков денежных активов.

3. Дифференциация  среднего остатка денежных активов  в разрезе национальной и иностранной  валюты. Общий размер среднего  остатка денежных активов определяется  как сумма всех рассчитанных  показателей.

 

 

В практике зарубежного  финансового менеджмента применяются и более сложные модели определения остатка денежных активов.

4. Выбор эффективных  форм регулирования среднего  остатка денежных активов. Проводится  с целью обеспечения постоянной  платежеспособности предприятия,  а также с целью уменьшения расчетной максимальной и средней потребности в остатках денежных активов. Основным методом регулирования среднего остатка денежных активов является корректировка потока предстоящих платежей (перенос с отдельных платежей по согласованию с контрагентами).

5. Обеспечение  рентабельного использования временно  свободного остатка денежных  активов. К основным мероприятиям  по обеспечению рентабельного  использования временно свободного  остатка денежных активов относятся:

- использование краткосрочных денежных инструментов инвестирования для временного хранения страхового и инвестиционного остатков денежных средств;

- использование высокодоходных фондовых инструментов для инвестирования резерва и свободного остатка денежных активов, при условии достаточной ликвидности их на финансовом рынке.

6. Построение  эффективных систем контроля  за денежными активами предприятия.  Объектом контроля является совокупный  уровень остатка денежных активов.

Контроль за совокупным уровнем остатка денежных активов должен исходить из следующих критериев:

А) Неотложные обязательства (со сроком исполнения до 1 месяца) ≤  Остаток денежных активов

Б) Краткосрочные  обязательства (со сроком исполнения до 3 месяцев) ≤ Остаток денежных активов + сумма чистой стоимости реализации текущей дебиторской задолженности

Контроль за уровнем эффективности сформированного  портфеля краткосрочных финансовых инвестиций должен исходить из критериев:

А) Уровень доходности портфеля в целом и отдельных  его инструментов ≥ Среднерыночный уровень доходности краткосрочных инвестиций при соответствующем уровне риска

Б) Уровень доходности каждого инструмента > Темп инфляции в стране

 

Основные  ценовые стратегии

 

Под политикой  цен понимаются общие принципы, которых  предприятие собирается придерживаться в сфере установления цен на свои товары. Под стратегией ценообразования соответственно понимается набор методов, с помощью которых эти принципы можно реализовать на практике.

Разные авторы выделяют различные типы ценовых стратегий. Так, например, по Липсицу И.В., типовыми стратегиями ценообразования являются:

- стратегия  премиального ценообразования ("снятия сливок");

- стратегия  нейтрального ценообразования;

- стратегия  ценового прорыва (пониженных  цен).

Стратегия ценового прорыва - установление цен на уровне более низком, чем, по мнению большинства покупателей, заслуживает товар с данной экономической ценностью, и получение большой массы прибыли за счет увеличения объема продаж и захваченной доли рынка. Для примера заметим, что именно такой ценовой стратегии придерживается на российском рынке фирма "Эпсон", продавая свои принтеры.

Первым условием успешной реализации данной стратегии  состоит в наличии большого круга  покупателей, готовых сразу переключиться  на покупку товара у нового продавца, едва он предложит более низкую цену. Но далеко не всегда происходит так и не понимание этого менеджерами приводит к неудачам при реализации, данной стратегии. Более того, для производителей товаров престижного спроса такая стратегия вовсе не приемлема. Данная стратегия также малоэффективна для дешевых товаров повседневного спроса – даже большая относительная величина снижения цены здесь выразится в абсолютно малой сумме, на которую покупатели могут и не обратить внимание. Малую отдачу она приносит и применительно к товарам, свойства которых трудно или невозможно сравнить заранее, до потребления.

Стратегия ценового прорыва имеет лучшие шансы на успех по отношению к тем товарам, в цене которых приростные затраты  составляют небольшую долю, а удельный выигрыш – существенно большую. Это означает, что даже небольшой прирост числа проданных товаров будет приводить к заметному увеличению общей массы прибыли. С другой стороны, поскольку удельный выигрыш велик, то и небольшое снижение цены приведет к его ощутимому падению. Нетрудно догадаться, что вообще реализация стратегии ценового прорыва может быть успешна лишь в том случае, если конкуренты по каким-то причинам не могут ответить аналогичным снижением цен.

Стратегия премиального ценообразования, или "снятия сливок", - установление цен на уровне более высоком, чем, по мнению большинства покупателей, должен стоить с данной экономической ценностью, и получение выгоды от высокой прибыльности продаж в узком сегменте рынка.

Суть этой стратегии  можно определить как "выигрыш высокой прибыльности за счет жертвы высоких объемов". Чтобы "снять сливки" в виде большой величины выигрыша с каждой единицы проданных товаров, фирма устанавливает цены настолько высоко, что такие "сливочные цены" становятся неприемлемыми для большинства покупателей. Однако здесь существует существенное ограничение: прирост массы прибыли за счет продаж по повышенной цене должен быть больше, чем потеря массы прибыли за счет сокращения числа проданных по сравнению с уровнем, возможном при более низкой цене.

Покупатели склонны смириться  со стремлением предприятия "снять сливки" в том случае, если они придают особое значение тем отличиям, за которые фирма и хочет получать премиальную цену.

Нейтральная стратегия ценообразования – установление цен исходя из того соотношения "цена/ценность", которое соответствует большинству других продаваемых на рынке аналогичных товаров.

Сущность нейтральной  стратегии ценообразования состоит  не только в отказе от использования  цен для увеличения захваченного сектора рынка, но и в недопущении  того, чтобы цена каким-либо образом влияла в сторону сокращения этого сектора. Таким образом, при избрании такой стратегии роль цен как инструмента маркетинговой политики фирмы сводится к минимуму. Это может быть обусловлено двумя причинами: менеджеры считают, что ее целей лучше можно добиться с помощью иных маркетинговых инструментов, расчеты доказывают, что использование иных инструментов маркетинга потребует меньших затрат, чем проведение мероприятий, связанных с манипулированием ценами. Нейтральное ценообразование часто становиться вынужденной стратегией для фирм, которые не видят возможностей для реализации стратегии премиального или ценового прорыва. Т.е. на рынке, где покупатели весьма чувствительны к уровню цены (что не благоприятствует премиальному ценообразованию), а конкуренты жестко отвечают на любую попытку изменить сложившиеся пропорции продаж (что делает опасной стратегию ценового прорыва).

В свою очередь, Слепов В.А. выделяет следующие стратегии ценообразования:

 

Стратегии дифференцированного  ценообразования основаны на неоднородности категорий покупателей и возможности продажи одного товара по нескольким ценам. Рассмотрим данные стратегии более подробно:

1. Стратегия скидки на втором рынке основана на собственных постоянных и переменных затратах по сделке. Непатентованные средства, вторичные демографические группы и некоторые иностранные рынки дают возможность выгодно использовать рассматриваемую стратегию.

2. Стратегия  периодической скидки базируется на особенностях спроса различных категорий покупателей. Широко применяется при временном и периодическом снижении цен, например, на билеты, на дневные спектакли, модные товары вне сезона, туристические тарифы, аналогично этот принцип применяется при снижении цен на устаревшие модели.

3. Стратегия  случайной скидки (случайного снижения цен) опирается на поисковые затраты. Основным условием применения этой стратегии является неоднородность диапазона цен. Тем не менее, для лиц с высокими доходами поиск самой низкой цены не оправдывает затрат времени. Для остальных – наоборот.