Теперішня вартість грошей і її сутність. Розрахунок теперішньої вартості грошей

 

ЗМІСТ

Стор.

15. Теперішня вартість  грошей і її сутність. Розрахунок 

теперішньої вартості грошей…………………………….……………………….4

37. Сутність і значення  інвестиційної діяльності підприємства……………….8

Завдання 15……………………….………………………………………………11

СПИСОК ВИКОРИСТАНОЇ ЛІТЕРАТУРИ…………………………………...13

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

15. Теперішня вартість грошей і її сутність. Розрахунок теперішньої вартості грошей

 

Теперішня вартість  –  це вартість майбутніх надходжень на теперішній час. Для визначення теперішньої  вартості інвестицій необхідно з  суми майбутніх грошових надходжень вирахувати суму відсотків, нарахованих за певною ставкою і за певний період.

Теперішня (сучасна) вартість грошей – це сума майбутніх грошових надходжень, приведених до сучасного  моменту з врахуванням процентної ставки, або норми дохідності.

 Теперішня вартість  служить основою для порівняння  прибутковості різних проектів  та інвестицій за певний період. Отже, теперішня вартість – це  вартість у грошах майбутніх  надходжень чи доходів із поправкою  на ставку дисконту.

Дисконтна ставка – це процентна  ставка, яку застосовують для визначення теперішньої вартості до майбутніх  платежів, щоб урахувати ризик  і непевність, яка пов’язана з  фактором часу.

Розрахунок теперішньої  вартості грошей називається процесом дисконтування майбутньої вартості грошей. З формули випливає, що дисконтування  – процес зворотній нарощуванню. Величина r називається ставкою дисконту, або просто дисконтом, а величина (1 + r) n – множником дисконтування.

Дисконтування – процес, протилежний компаундируванню. Це визначення поточної вартості грошей (PV). Порядок  визначення теперішньої вартості відобразимо за допомогою прикладу.

1. Просте дисконтування

Приклад 1.

 Яку суму грошей  повинен покласти підприємець  в банк на депозитний рахунок,  якщо при відсотковій ставці 5% через 5 років він планує отримати 127,63гр.од.

Процеси компаундирування і дисконтування знаходяться в тісному взаємозв’язку один з одним. Визначення поточної вартості (дисконтування) є прямою протилежністю компаундируванню. Таким чином, якщо нам відомий показник PV, то за допомогою компаундирування ми можемо розрахувати FV. Якщо ж нам відома змінна FV, то, застосувавши дисконтування, ми знайдемо PV, маючи справу з одним і тим же рівнянням, тільки в різних формах:

FVn=PV(1+і)n

 Частина рівняння, що  взята в дужки, називається  фактором відсотку поточної вартості PVIF, тобто фактор відсотку поточної  вартості (PVIF i,n) для і та для n - це поточна вартість 1 грошової одиниці за період n, дисконтована в майбутньому на і відсоток за кожний період.

 Таким чином, якщо PVIF i,n = 1 / (1 + і) n ,то

PV = FVn * (PVIF i,n)

 Відповідні таблиці  містять показники факторів відсотку  поточної вартості для відображених  і та n.

 Вартість PVIF i,n при і = 5% та n = 5 буде 0,7835.

PV = FV * (PVIF i,n) = 127 гр.од. * 0,7835 = 100 гр.од.

 Відповідь: Для того, щоб отримати через 5 років  суму 127,63 гр.од., необхідно при заданій  процентній ставці 5% покласти на  депозит сьогодні 100 гр.од.

2. Дисконтування анюїтетів (ренти)

 Приклад 2.

 Підприємцю запропонували  вибір: 

 І варіант - трьохрічна рента з виплатою 100 гр.од. в кінці кожного року;

 ІІ варіант - трьохрічна рента з виплатою 100 гр.од. на початку кожного року;

 ІІІ варіант - одноразова виплата всієї суми 300 гр.од. по закінченні 3 років.

 Процентна ставка - 5% в  усіх випадках.

 Варіант І. 

 Визначимо поточну  вартість кожного потоку грошей, потім підсумовуємо ці показники  і одержуємо PV ренти.

 Рівняння для визначення  теперішньої вартості анюїтетів (ренти).

 Різниця в дужках  рівняння називається фактором  відсотку поточної вартості ренти  (PVIFA i,n). В таблиці визначення теперішньої вартості анюїтетів обчислено значення цього показника для різних n та і. Рівняння матиме вигляд:

PVAn = PMT(PVIFA i,n)

 Фактор відсотку поточної  вартості ренти (PVIFA i,n) - це показник анюїтетів за n-ну кількість періодів, дисконтований на і відсотків. PVIFA 5%,3 =2,7232

PVA3 = 100 гр.од. * (PVIFA 5%,3) = 100 гр.од. * 2,7232 = =272,32 гр.од.

 Варіант ІІ.

 При вексельній ренті  кожний платіж буде зміщений  вліво на 1 рік, тобто, буде дисконтуватись  на 1 рік менше. 

 Принцип же ж вирахування  такий самий, як і при звичайному  анюїтеті. Оскільки виплати виконуються  швидше, вексельна рента має більшу  вартість, ніж звичайна. Рівняння  для вексельної ренти: 

PVA (вексельна) = РМТ * (PVIFA i,n) * (1+ і)

PVA (вексельна) = 100 гр.од. * 2,7232 * 1,05 = 285,94гр.од.

 Варіант ІІІ. 

 За допомогою рівняння  теперішньої вартості грошей  і таблиці отримаємо: 

FVn * PVIF 5%,3 = 300 x 0,8638 = 259,14 гр.од.

 Наведені підрахунки  показують, що три надходження  по 100 гр.од. кожного року протягом 3 років тепер коштують лише 272,32 гр.од. за дисконта 5% при звичайній  ренті або 285,94 гр.од. за цієї  ж ставки відсотку при вексельній. Ці приклади демонструють суть дисконтування. Різниці між сумами

300 гр.од. - 272,32 гр.од. = 27,68 гр.од.

300 гр.од. - 285,94 гр.од. = 14,06 гр.од.

є різницями вартості грошей з часом, або загальний дисконт.

При одноразовому вкладанні 300 гр.од. на 3 роки зиск становить 

300 - 259,14 = 40,86 гр.од.

 Тобто прибуток від  вкладання одноразово набагато  більший, але і ризик з часом  зростає, адже ці гроші “лежать”  на депозитному рахунку всі  3 роки. Цей приклад ще раз підтверджує  концепцію, що чим вище ризик,  тим більша компенсація за  цей ризик, і сьогодні гроші  дорожчі, ніж завтра.

 Таким чином, підприємець  вибере той варіант вкладання  грошей, який, на його думку, буде  не тільки більш привабливим  з точки зору розрахунків, а буде також враховувати суб’єктивні фактори: загальну ризикованість операції; репутацію банку, що відкриває депозитний рахунок; можливості швидкого та ефективного реінвестування отриманих грошей, тощо.

Необхідність дисконтування  при оцінці інвестиційних проектів зумовлена тим, що, розглядаючи проекти  капітальних вкладень, слід зіставити  їхні вигоди з іншими альтернативними  проектами. Визначивши теперішню вартість приросту з високим ризиком, ми можемо зіставити її з сумою, яку потрібно вкласти в надійні цінні папери, щоб при тому самому відсотку і  за той самий період отримати ту саму суму грошових надходжень, але  з меншим ризиком.

Ставка дисконту, що використовується для визначення теперішньої вартості майбутніх грошових надходжень при оцінці проектів капітальних вкладень, здебільшого базується на вартості капіталу підприємства.

 

 

 

 

37. Сутність і значення  інвестиційної діяльності підприємства

 

Інвестиційна діяльність в тому чи іншому ступені притаманна будь-якому підприємству. Вона представляє собою один з найбільш важливих аспектів функціонування будь-якої комерційної організації. Підприємства постійно стискаються з необхідністю інвестицій, тобто з вкладанням фінансових засобів (внутрішніх та зовнішніх) в різні програми та окремі заходи (проекти) з метою організації нових, підтримання та розвитку існуючих виробництв (виробничих потужностей), технічної підготовки виробництва, отримання прибутку та інших кінцевих результатів, наприклад природоохоронних, соціальних тощо.

Інвестиції забезпечують динамічний розвиток підприємства та дозволяють вирішувати наступні завдання:

• розширення власної підприємницької діяльності за рахунок накопичення фінансових та матеріальних ресурсів;
• придбання нових підприємств;
• диверсифікація (освоєння нових областей бізнесу, стратегічна орієнтація на створення багатопрофільного виробництва).

Інвестування важливе  тому, що нарощування виробничих потужностей  звичайно супроводжується значними витратами, і раніше ніж витратити  велику кількість грошей, необхідно  мати добре складений інвестиційний  план, оскільки вільні фінансові ресурси  у великих об’ємах не завжди є  у наявності. Підприємству, що наміряється  зробити серйозні капіталовкладення, може знадобитися впорядкування  питань фінансування на декілька років  наперед, що бути впевненим, що засоби, які необхідні для розвитку, будуть доступні у потрібний час.

Інвестиційна діяльність – це сукупність практичних дій  громадян, юридичних осіб та держави, спрямованих на реалізацію інвестиційних  програм з метою отримання  доходу або прибутку. Загальні правові, економічні та соціальні умови інвестиційної діяльності в Україні, поряд із основними принципами, зафіксовані в Законі «Про інвестиційну діяльність»:

1. Органи влади не мають права втручатися в інвестиційну діяльність юридичних та фізичних осіб, якщо вона не суперечить діючому законодавству.
2. Добровільний характер інвестування.
3. Економічна захищеність інвестицій з боку держави.
4. Свобода вибору критеріїв інвестиційної діяльності.

Інвестиційна діяльність може відбуватися у формі:

• приватного інвестування, яке здійснюється громадянами, недержавними підприємствами, господарськими асоціаціями, об’єднаннями та товариствами, а також громадськими і релігійними організаціями, іншими юридичними особами, заснованими на колективній власності;
• державного інвестування, яке фінансується з державного, місцевих бюджетів і державними підприємствами;
• іноземного інвестування (позикові та кредитні ресурси міжнародних інвестиційних інститутів, зарубіжних корпорацій, спільних підприємств);
• спільного інвестування коштів і цінностей громадянами та юридичними особами України та іноземних держав.

Для здійснення інвестиційної  діяльності підприємства розроблюють  інвестиційну політику. Ця політика є  частиною стратегії розвитку підприємства та загальної політики управління прибутками. Вона полягає у виборі та реалізації найбільш ефективних форм вкладення капіталу з метою розширення об’ємів операційної діяльності та формування інвестиційного прибутку.

У своїй інвестиційній  політиці підприємство може обирати  різні її види:

• консервативна інвестиційна політика;
• компромісна (помірна) інвестиційна політика;
• агресивна інвестиційна політика.

Консервативна інвестиційна політика – варіант політики інвестиційної  діяльності підприємства, пріоритетним завданням якої є мінімізація  рівня інвестиційного ризику. При здійсненні такої політики інвестор не прагне ні до максимізації рівня поточної прибутковості інвестицій, ні до максимізації темпів росту капіталу.

Компромісна (помірна) інвестиційна політика – варіант політики здійснення інвестиційної діяльності підприємства, спрямованої на вибір таких об’єктів інвестування, по яким рівні прибутковості  та ризику у найбільшому ступені  наближені до середньо ринкових.

Агресивна інвестиційна політика – варіант політики здійснення інвестиційної  діяльності підприємства, спрямованої  на вибір таких об’єктів інвестування, по яким рівні прибутковості та ризики значно вищі середньо ринкових.

Для реалізації інвестиційної  політики підприємствами розробляється  інвестиційна програма, яка представляє  собою сукупність реальних інвестиційних  проектів, згрупованих за галузевими, регіональними та привабливими для  інвестицій (інвестиційна привабливість) ознаками.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Завдання 15

 

Інвестор придбав 10 акцій: 3 акції АТ «Промінь», 2 акції АТ «Простір»  та 5 акцій АТ «Мрія». Курсова вартість кожної з них 100 грн.

Як зміниться курсова  вартість пакету акцій, якщо курси акцій  АТ «Промінь» й АТ «Простір» збільшаться  на 10% та на 25% відповідно, а курс акцій  АТ «Мрія» знизиться на 15%.

Розв’язання:

АТ «Промінь» - 3шт по 100 грн;

3 * 100 = 300 грн – вартість 3-х акцій;

Курсова вартість збільшилась  на 10%.

Розрахуємо пропорцією:

10 * 100 / 100 = 10 грн;

100 + 10 = 110 грн;

3 * 110 = 330 грн – вартість 3-х акцій після змінення курсової  вартості пакету акцій.