Сущность оборотного капитала и его классификация

Министерство образования  и науки Российской Федерации

ФГАОУ ВПО «Российский  государственный

 профессионально-педагогический  университет»

Институт менеджмента  и экономической безопасности

КОНТРОЛЬНАЯ РАБОТА

По учебной  дисциплине

«Фининсовый менеджмент»

 вариант 5

Выполнила: студентка                                                         Попова Ольга Вениаминовна

Курс:3

Гр.: Ир-313С АУ

                                                                    Проверил:

г. Екатеринбург

2012 г.

                                      СОДЕРЖАНИЕ

ВВЕДЕНИЕ___________________________________________________3

1. СУЩНОСТЬ И МЕТОДЫ УПРАВЛЕНИЯ ОБОРОТНЫМ

 КАПИТАЛОМ ПРЕДПРИЯТИЯ__________________________________5

1.1 Сущность оборотного  капитала и его классификация_____________5

1.2 Методы управления оборотным капиталом_____________________11

1.3 Показатели использования оборотного капитала_________________27

ЗАКЛЮЧЕНИЕ_______________________________________________31

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ__________________34

ПРИЛОЖЕНИЯ_______________________________________________35

ПРАКТИЧЕСКОЕ ЗАДАНИЕ___________________________________37

  ВВЕДЕНИЕ

На каждом конкретном предприятии  величина оборотных средств, их состав и структура зависят от множества  факторов, производственного, организационного и экономического характера. Наличие  у предприятия собственного оборотного капитала, его состав и структура, скорость оборота и эффективность  использования оборотного капитала во многом предопределяет состояние  предприятия и устойчивость его  положения на финансовом рынке. Эффективное  использование оборотного капитала играет большую роль в обеспечении  нормализации работы предприятия.

При низком уровне оборотного капитала производственная деятельность не поддерживается должным образом, отсюда – возможная потеря ликвидности, периодические сбои в работе и  низкая прибыль. При некотором оптимальном  уровне оборотного капитала прибыль  становится максимальной. Дальнейшее повышение величины оборотных средств  приведет к тому, что предприятие  будет иметь в распоряжении временно свободные, бездействующие текущие  активы, а также излишние издержки финансирования, что повлечет снижение прибыли.

Происходящие в российской экономике рыночные преобразования, развитие разнообразных форм собственности и хозяйствования, поведения собственников и менеджеров предприятий требуют новых, научных подходов к управлению финансовыми ресурсами российских предприятий. Проблемы финансового менеджмента особенно важны для промышленных предприятий в связи со структурной перестройкой и необходимостью стабилизации воспроизводственных процессов в промышленности.

В связи с этим актуальной стала проблема управления оборотным  капиталом предприятия. Это и явилось предметом исследования в контрольной работе "Управление оборотным капиталом ".

Цель данной работы –  опираясь на практические и теоретические  основы науки о финансах, проанализировать современные методы управления оборотным  капиталом предприятий, выявить  пути повышения эффективности использования  оборотного капитала.

Задачами являются изучение сущности, методов управления оборотным  капиталом предприятия, источников его формирования, методов управления           Первая глава посвящена рассмотрению теоретических аспектов: управление оборотным капиталом, сущность оборотного капитала, источники формирования оборотных средств, модели финансового управления оборотными средствами. Сопоставляются различные точки зрения по рассматриваемому вопросу.

 
1. СУЩНОСТЬ И МЕТОДЫ УПРАВЛЕНИЯ  ОБОРОТНЫМ КАПИТАЛОМ ПРЕДПРИЯТИЯ

1.1 Сущность оборотного  капитала и его классификация

Предприятию для обеспечения  процесса производства необходимо закупать сырье, материалы, тару и т.п. Для  непрерывности процесса реализации хозяйствующий субъект должен накапливать  определенные объемы готовой продукции. Расчеты за готовую продукцию  отвлекают из оборота денежные средства, создавая иногда дебиторскую задолженность. поддержания ликвидности предприятие  может размещать временно свободные  денежные средства в различных краткосрочных  вложениях, которые должны обладать высокой ликвидностью и свободно превращаться обратно в денежные средства. Это могут быть вложения на депозитный счет, в ценные бумаги.

Следовательно, для обеспечения  процесса производства предприятие  должно формировать оборотный капитал. Оборотный капитал состоит из оборотных средств и краткосрочных  финансовых вложений (Рис.1).

Оборотный капитал – это денежное выражение всей совокупности текущих  активов, представляющих собой часть  имущества предприятия, используемых для обеспечения процесса производства, реализации продукции и для приращения доходов путем вложения в краткосрочные  инструменты финансового рынка.

Оборотные средства – это  денежное выражение части текущих  активов, используемых для текущих  операций во время каждого операционного  цикла.

Основная функция оборотных  средств заключается в обеспечении  процесса производства. Этот процесс  должен проходить ритмично, в связи  с чем необходимо заранее определить потребность в оборотных средствах  в целях избежания остановки  производства из-за нехватки сырья, материалов, денежных средств, и т.п.

Рис.1 Структура оборотного капитала предприятий

Дебиторская задолженность  входит в структуру оборотных  средств, т.к. обеспечивает процесс  реализации продукции и является промежуточным звеном между отгрузкой  и поступлением средств за готовую  продукцию. Необходимо помнить, что  часть дебиторской задолженности  будут составлять безнадежные долги. Дебиторская задолженность также  увеличивает текущие финансовые потребности предприятия.

Текущие финансовые потребности  – это сумма денежных средств, необходимая для закупки сырья, материалов и т.п., вложенная в  запасы готовой продукции и дебиторскую  задолженность и уменьшенная  на сумму кредиторской задолженности.

К краткосрочным финансовым вложениям относятся займы другим предприятиям, а также приобретение высоколиквидных ценных бумаг и  получение дохода от операций их купли-продажи.

Оборотный капитал можно  классифицировать по группам признаков (рис.2).

Рис.2 Классификация оборотного капитала

В зависимости от объектов оборотный капитал представляет собой совокупность запасов, денежных средств для текущих финансовых операций, дебиторской задолженности  и краткосрочных финансовых вложений.

По охвату планированием  статьи оборотного капитала делятся  на нормируемые и ненормируемые.

Норматив – это минимальный  плановый размер оборотных средств, необходимый для обеспечения  непрерывности процесса производства, реализации продукции и управления размерами запасов, формируемый  за счет собственных источников. Нормируемыми являются оборотные производственные фонды и готовая продукция  так как они определяют условия  снабжения, производства и сбыта  на предприятии. Другие составляющие оборотного капитала не планируются. Однако для целей управления определяется минимальная потребность в денежных средствах, необходимых для текущих финансовых операций, исходя из прогноза платежного оборота в предстоящем периоде и оборачиваемости денежных активов. Эти расчеты производятся с целью определения возможностей отвлечения денежных средств из финансового цикла и осуществления краткосрочных финансовых вложений.

По обслуживанию сфер кругооборота оборотный капитал делится на капитал выступающий в денежной, производительной и товарной формах.

На первой стадии кругооборота происходит авансирование денежных средств в сырье, материалы и  другие предметы труда, необходимые  для производства продукции, капитал  из денежной формы переходит в  товарную.

На второй стадии создается  продукт, включающий в себя потребленную и вновь созданную стоимость. На этой стадии капитал из товарной формы, путем воздействия рабочей  силы превращается в производительную форму, а затем а новую товарную форму.

На третьей стадии промышленное предприятие реализует готовую  продукцию, и средства, высвобождаясь  из товарной формы, вновь принимают  денежную форму. Кругооборот считается  завершенным, когда денежные средства за реализованную продукцию поступят на расчетный счет предприятия.

Если на счете предприятия  произошло накопление денежных активов  в сумме, превышающей текущие  финансовые потребности, то их необходимо разместить в краткосрочные финансовые вложения, основной функцией которых  является поддержание ликвидности  предприятия путем временного размещения свободных денежных средств и  получения от этой операции дополнительного  дохода. Это могут быть вложения на депозитный счет и получение процентов  по нему. Предприятие может заработать дополнительный доход на разнице  процентов, начисляемых по депозитному  и текущему счету.

Элементы оборотного капитала различаются по уровню ликвидности.

Немедленно реализуемыми считаются все денежные средства, находящиеся на текущем, расчетном, валютном счете и в кассе предприятия, а также вложения на денежном рынке.

К быстро реализуемым относятся  вложения в высоколиквидные ценные бумаги, дебиторская задолженность, обеспеченная залогом, поручительством  или банковской гарантией и по которой не истек срок исковой  давности.

Медленно реализуемыми являются производственные запасы.

К трудно реализуемым статьям  оборотного капитала относятся залежалые  запасы сырья и готовой продукции, неликвидными являются безнадежные  долги, т.е. дебиторская задолженность, по которой истек срок исковой  давности или обязательство прекращено в связи с банкротством покупателя и его ликвидацией.

Если рассматривать вложения в оборотный капитал с точки  зрения риска, то безрисковыми вложениями можно считать вложения на денежном рынке при условии его стабильности. Дебиторская задолженность в  зависимости от условий ее образования  может иметь любую степень  риска: среднюю, низкую, нулевую. Оборотный  капитал можно подразделить на постоянный и временный в зависимости  от влияния сезонных и циклических  колебаний спроса на производимую предприятием продукцию.

Постоянный капитал не зависит от колебаний конъюнктуры  рынка, а временный- является дополнительным к постоянному и создается  под сезонные и циклические колебания  продаж.

Кроме того, часть оборотного капитала непосредственно принимает  участие в процессе производства и реализации продукции, а часть  отвлекается из этого процесса. Так  без оборотных средств производство и реализация продукции происходить  не могут, а краткосрочные финансовые вложения отвлекаются из процесса производства и реализации продукции и используются только на финансовом рынке с целью  быстрого приращения денежных активов и покрытия тем самым дополнительной потребности производства в них. Следовательно, краткосрочные финансовые вложения выполняют функцию обеспечения приращения денег.

Оборотные производственные фонды предприятий состоят из трех частей:

- производственные запасы;

-незавершенное производство  и полуфабрикаты собственного  изготовления;

- расходы будущих периодов.

В состав оборотных средств  входят:

- предметы, служащие менее  одного года, независимо от их  стоимости;

- предметы стоимостью  на дату приобретения не более  100-кратного установленного законодательством  Российской Федерации минимального  размера месячной оплаты труда  за единицу (исходя из их  стоимости, предусмотренной в  договоре) независимо от срока  их службы, за исключением сельскохозяйственных  машин и орудий, строительного  механизированного инструмента,  оружия, а также рабочего и  продуктивного скота, которые  относятся к основным средствам  независимо от их стоимости;

Оборотные производственные фонды в своем движении также  связаны с фондами обращения, обслуживающими сферу обращения. Они  включают готовую продукцию на складах, товары в пути, денежные средства и  средства в расчетах с потребителями  продукции, в частности, дебиторскую  задолженность. Совокупность денежных средств предприятия, предназначенных  для образования оборотных фондов и фондов обращения, составляет оборотные  средства предприятия.

1.2 МЕТОДЫ УПРАВЛЕНИЯ ОБОРОТНЫМ КАПИТАЛОМ

Управление оборотным капиталом  составляет наиболее обширную часть  финансового менеджмента во всей системе управления использованием капитала предприятия. Это связано с существованием большого количества элементов актива, формируемых за счет оборотного капитала, требуемых индивидуализации управления. Важность проявляется и высокой динамикой трансформации видов оборотного капитала; высокой ролью в обеспечении платежеспособности, рентабельностью и других целевых результатов финансовой деятельности предприятия. Целевой установкой политики управления оборотным капиталом является определение объема и структуры текущих активов, источников их покрытия и соотношения между ними, достаточного для обеспечения долгосрочной производственной и эффективной финансовой деятельности предприятия. Взаимосвязь данных факторов и результатных показателей достаточно очевидна. Хроническое неисполнение обязательств перед кредиторами может привести к разрыву экономических связей со всеми вытекающими отсюда последствиями.

Сформулированная целевая установка  имеет стратегический характер; не менее важным является поддержание  оборотных средств в размере, оптимизирующем управление текущей деятельностью. С позиции повседневной деятельности важнейшей финансово-хозяйственной характеристикой предприятия является его ликвидность, т. е. способность вовремя гасить краткосрочную кредиторскую задолженность. Для любого предприятия достаточный уровень ликвидности является одной из важнейших характеристик стабильности хозяйственной деятельности. Потеря ликвидности чревата не только дополнительными издержками, но и периодическими остановками производственного процесса. На рисунке 5 показан риск ликвидности при высоком и низком уровнях чистого оборотного капитала.

Низкий Средний Высокий

Рисунок 5 - Риск и уровень оборотного капитала

Если денежные средства, дебиторская  задолженность и производственно-материальные запасы поддерживаются на относительно низких уровнях, то вероятность неплатежеспособности или нехватки средств для осуществления рентабельной деятельности велика. На рисунке видно, что с ростом величины чистого оборотного капитала риск ликвидности уменьшается. Безусловно, взаимосвязь имеет более сложный вид, поскольку не все текущие активы в равной степени положительно влияют на уровень ликвидности.

Тем не менее, можно сформулировать простейший вариант управления оборотными средствами, сводящий к минимуму риск потери ликвидности: чем больше превышение текущих активов над текущими обязательствами, тем меньше степень риска; таким образом, нужно стремиться к наращиванию чистого оборотного капитала.

Совершенно иной вид имеет зависимость  между прибылью и уровнем оборотного капитала (рисунок 6).

Низкий Средний Высокий

Рисунок 5 - Взаимосвязь прибыли  и уровня оборотного капитала

При низком уровне оборотного капитала производственная деятельность не поддерживается должным образом, отсюда — возможная  потеря ликвидности, периодические сбои в работе и низкая прибыль. При некотором оптимальном уровне оборотного капитала прибыль становится максимальной. Дальнейшее повышение величины оборотных средств приведет к тому, что предприятие будет иметь в распоряжении временно свободные, бездействующие текущие активы, а также излишние издержки финансирования, что повлечет снижение прибыли. В связи с этим сформулированный выше вариант управления оборотными средствами, связанный со снижением риска ликвидности, не совсем верен.

Таким образом, политика управления оборотным  капиталом должна обеспечить поиск  компромисса между риском потери ликвидности и эффективностью работы. Это сводится к решению двух важных задач.

1) обеспечение платежеспособности. Такое условие отсутствует, если  предприятие не в состоянии  оплачивать счета, выполнять обязательства  и, возможно, объявит о банкротстве. Предприятие, не имеющее достаточного уровня оборотного капитала, может столкнуться с риском неплатежеспособности;

2) обеспечение приемлемого объема, структуры и рентабельности активов. Известно, что различные уровни разных текущих активов по-разному воздействуют на прибыль. Например, высокий уровень производственно-материальных запасов потребует соответственно значительных текущих расходов, в то время как широкий ассортимент готовой продукции в дальнейшем может способствовать повышению объемов реализации и увеличению доходов. Каждое решение, связанное с определением уровня денежных средств, дебиторской задолженности и производственных запасов, должно быть рассмотрено как с позиции рентабельности данного вида активов, так и с позиции оптимальной структуры оборотных средств.

Наличие у коммерческой организации  собственного оборотного капитала, его состав и структура, скорость оборота и эффективность использования оборотного капитала во многом определяют финансовое состояние предприятия и устойчивость его положения на финансовом рынке, основными показателями которых являются:

- платежеспособность, т.е.  возможность погашать в срок  свои долговые обязательства;

- ликвидность – способность  в любой момент совершать необходимые  расходы;

- возможности дальнейшей  мобилизации финансовых ресурсов.

Эффективное использование  оборотного капитала играет большую  роль в обеспечении нормализации работы предприятия, повышении уровня рентабельности производства и зависит  от множества факторов. В современных  условиях огромное негативное влияние на эффективность использования оборотных средств и замедление их оборачиваемости оказывают факторы кризисного состояния экономики:

- снижение объемов производства  и потребительского спроса;

- высокие темпы инфляции;

- разрыв хозяйственных  связей;

- нарушение договорной  и платежно-расчетной дисциплины;

- высокий уровень налогового  бремени;

- снижение доступа к  кредитам вследствие высоких  банковских процентов.

Все перечисленные факторы  влияют на использование оборотного капитала вне зависимости от интересов предприятия.

Существует специально разработанный  перечень этапов управления оборотным капиталом.

В первую очередь (1 этап) необходимо провести анализ использования оборотного капитала в операционном процессе предприятия в предшествующем периоде. Для этого рассматривается динамика общего объема оборотного капитала, динамика состава оборотных активов предприятия, сформированных за счет оборотного капитала. Анализ состава оборотных активов предприятия по отдельным их видам позволяет оценить уровень их ликвидности.

Результаты позволяют  определить общий уровень эффективности  управления оборотным капиталом предприятия и выявить основные направления его увеличения в предстоящем периоде.

На следующем, 2 этапе происходит определение принципиальных подходов к формированию оборотных активов за счет операционного капитала предприятия.

В теории финансового менеджмента  известны три подхода к формированию оборотных активов предприятий и источников их финансирования: консервативный, агрессивный и умеренный.

При консервативной политике формирование оборотных активов  предприятие сдерживает их рост и  стремится минимизировать объем. Удельный вес оборотных активов в общем объеме имущества в связи с этим невелик, а период оборачиваемости небольшой, в связи с чем обеспечивается высокая рентабельность активов. Это политика направлена на отсутствие или низкий удельный вес краткосрочных кредитов и займов в источниках финансирования. Вся потребность в оборотном капитале покрывается только собственным капиталом и долгосрочными пассивами. Консервативную политику предприятие может проводить в двух случаях: либо при необходимости экономии всех видов ресурсов для поддержания и укрепления финансового положения предприятия; либо в условиях полной определенности на рынках капитала, средств производства и рынках товаров.

Однако при возникновении  непредвиденных обстоятельств на товарном и финансовом рынках может возникнуть риск технической неплатежеспособности (задержка или ошибка в расчетах, ведущая к нарушению сроков поступлений и выплат денежных средств).

Агрессивная политика формирования оборотных активов приводит к  увеличению их размеров, накоплению запасов  сырья, материалов, готовой продукции, увеличению дебиторской задолженности и денежных активов на счетах в банках. Доля оборотных активов в имуществе при этом высокая, а в период оборачиваемости достаточно длителен, что обеспечивает относительно низкую их рентабельность. Финансирование потребности в оборотных активах производится за счет большого объема краткосрочных кредитов и займов, которые составляют значительный удельный вес в общей сумме пассивов. У предприятия увеличиваются постоянные издержки за счет расходов по обслуживанию кредитов, в связи с чем растет воздействие финансового и операционного рычага, что свидетельствует о высоком предпринимательском риске.

Такую политику предприятие  может позволить себе при монопольном  положении на рынке или очень  высоком уровне рентабельности продаж и производства за счет эксклюзивности товара или услуг и при стабильности макроэкономической ситуации: низком уровне инфляции и процентных ставок по кредитам, стабильности банковской и финансовой системы, курса национальной валюты и т.п.

Умеренная политика формирования оборотных средств характеризуется средним уровнем таких показателей, как вес оборотных активов в имуществе, экономическая рентабельность текущих активов, период их оборачиваемости и т.п. Финансирование потребностей идет за счет среднего уровня краткосрочных и долгосрочных кредитов и займов в общей сумме источников.

Умеренная политика может  применяться при любом состоянии  рынков предприятия, т.к. позволяет  снижать риски.

В конечном итоге все эти  подходы определяют сумму этого  капитала и уровень его капиталоемкости по отношении к объему операционной деятельности.

На 3 этапе происходит оптимизация  объема оборотного капитала. Такая оптимизация должна исходить из избранного типа политики формирования оборотных активов, обеспечивая заданный уровень соотношения эффективности и риска использования оборотного капитала.

Оптимизация соотношения  постоянной и переменной частей оборотного капитала, используемых в операционном процессе, относится к 4 этапу. Это является основой для управления его оборачиваемостью в процессе использования.

На следующем, 5 этапе происходит обеспечение необходимой ликвидности  используемых активов, сформированных за счет оборотного капитала.

На заключительном этапе  обеспечивается увеличение рентабельности оборотного капитала. Его размер должен генерировать определенную прибыль при его использовании производственно-сбытовой деятельности.

Составной частью процесса управления оборотного капитала является обеспечение своевременного использования  временно свободного остатка денежных активов для формирования эффективного портфеля краткосрочных финансовых вложений. Цели и характер управления отдельными видами оборотных активов, сформированного за счет операционного капитала, имеют существенные отличительные особенности. Поэтому на предприятии с большим объемом используемого оборотного капитала разрабатывается самостоятельная политика управления отдельными видами оборотных средств (запасами ТМЦ, дебиторской задолженностью и денежными активами).

С учетом основной цели использования  оборотного капитала в процессе осуществления  деятельности формируется соответствующая финансовая политика.

Выделяют следующие основные методы управления оборотным капиталом:

• аналитический метод;
• коэффициентный метод;
• метод прямого счета.

Аналитический метод предполагает определение потребности в оборотных средствах в размере их среднефактических остатков с учетом роста объемов производства. Чтобы не фиксировать недостатки прошлых периодов в организации оборотных средств, необходимо проанализировать фактические остатки производственных запасов в целях выявления ненужных, излишних, неликвидных, а также все стадии незавершенного производства для выявления резервов сокращения длительности производственного цикла, изучить причины накопления готовой продукции на складе и определить действительную потребность в оборотных средствах. При этом необходимо учесть конкретные условия работы предприятия в предыдущем году (например, изменение цен).

При коэффициентном методе запасы и затраты подразделяются на зависящие непосредственно от изменения объемов производства (сырье, материалы, затраты на незавершенное производство, готовая продукция на складе) и не зависящие от него (запасы, МБП, расходы будущих периодов). По первой группе потребность в оборотных средствах определяется исходя из размера в базисном году и темпов роста производства продукции в предстоящем году.

Если на предприятии анализируется  оборачиваемость оборотных средств  и изыскиваются возможности ее ускорения, то реальное ускорение оборачиваемости в планируемом году необходимо учесть при определении потребности в оборотных средствах. По второй группе оборотных средств, не имеющей пропорциональной зависимости от роста объемов производства, потребность планируется на уровне их среднефактических остатков за ряд лет.

При необходимости можно  использовать аналитический и коэффициентный методы в сочетании. Сначала аналитическим методом определить потребность в оборотных средствах, зависящих от объема производства, а затем с помощью коэффициентного метода учесть изменение объема производства.

Метод прямого счета является наиболее точным, обоснованным, но вместе с тем довольно трудоемким. Он предусматривает  обоснованный расчет запасов по каждому элементу оборотных средств с учетом всех изменений в уровне организационно-технического развития предприятия, транспортировке товарно-материальных ценностей, практике расчетов между предприятиями. Этот метод требует высокой квалификации экономистов, привлечения к нормированию работников многих служб предприятия (снабжения, юридической, сбыта продукции, производственного отдела, бухгалтерии и др.). Но это позволяет наиболее точно рассчитать потребность предприятия в оборотных средствах.

Метод прямого счета используется при организации нового предприятия и периодическом уточнении потребности в оборотных средствах действующих предприятий. Главным условием его использования является тщательная проработка вопросов снабжения и производственного плана предприятия. Важное значение имеет стабильность хозяйственных связей, так как периодичность и гарантированность снабжения лежит в основе расчета норм запаса.

Метод прямого счета предполагает нормирование оборотных средств, вложенных  в запасы и затраты, готовую продукцию  на складе. В общем виде его содержание можно представить следующим образом:

• разработка норм запаса по отдельным важнейшим видам товарно-материальных ценностей всех элементов нормируемых оборотных средств;
• определение нормативов в денежном выражении для каждого элемента оборотных средств и совокупной потребности предприятия в оборотных средствах.

Наряду с планированием (нормированием) потребности в оборотных  средствах и расчетом совокупного  норматива производятся прогнозные расчеты, которые моделируют как  будущее финансовое положение предприятия, так и состояние его собственных оборотных средств.

Аналитический и коэффициентный методы применимы на тех предприятиях, которые функционируют более года, в основном сформировали производственную программу и организовали производственный процесс, располагая достаточно квалифицированными экономистами в области управления оборотными средствами.

На практике наиболее распространен  метод прямого счета. Преимуществом этого метода является достоверность, позволяющая сделать наиболее точные расчеты частных и совокупных нормативов.

Эффективность использования оборотного капитала характеризуется его оборачиваемостью и показателями рентабельности. Следовательно, эффективности управления можно добиться, уменьшая срок оборачиваемости и повышая рентабельность за счет снижения издержек и увеличения выручки. Ускорение оборачиваемости оборотных средств не требует капитальных затрат и ведет к росту объемов производства и реализации продукции. Однако инфляция достаточно быстро обесценивает оборотные средства, предприятиями на приобретение сырья и топливно-энергетических ресурсов направляется все большая их часть, неплатежи покупателей отвлекают значительную часть средств из оборота.

В качестве оборотного капитала на предприятии  используются текущие активы. Фонды, используемые в качестве оборотного капитала, проходят определенный цикл. Ликвидные активы используются для покупки исходных материалов, которые превращают в готовую продукцию; продукция продается в кредит, создавая счета дебиторов; счета дебитора оплачиваются и инкассируются, превращаясь в ликвидные активы. Любые фонды, не используемые для нужд оборотного капитала, могут быть направлены на оплату пассивов. Кроме того, они могут использоваться для приобретения основного капитала или выплачены в виде доходов владельцам.

Один из способов экономии оборотного капитала, а, следовательно - повышения  его оборачиваемости заключается  в совершенствовании управления запасами. Поскольку предприятие вкладывает средства в образование запасов, то издержки хранения связаны не только со складскими расходами, но и с риском порчи и устаревания товаров, а также с временной стоимостью капитала, т.е. с нормой прибыли, которая могла быть получена в результате других инвестиционных возможностей с эквивалентной степенью риска.

Экономический и организационно-производственный результаты от хранения определенного вида текущих активов в том или ином объеме носят специфический для данного вида активов характер. Большой запас готовой продукции, с одной стороны, сокращает возможность образования дефицита продукции при неожиданно высоком спросе, с другой, - не позволяет экономично управлять производством. Повышение оборачиваемости оборотных средств сводится к выявлению результатов и затрат, связанных с хранением запасов, и подведению разумного баланса запасов и затрат. Для ускорения оборачиваемости оборотных средств на предприятии целесообразно:

• планирование закупок необходимых материалов;
• введение жестких производственных систем;
• использование современных складов;
• совершенствование прогнозирования спроса;
• быстрая доставка сырья и материалов.

 Второй путь ускорения оборачиваемости  оборотного капитала состоит  в уменьшении счетов дебиторов. Уровень дебиторской задолженности определяется многими факторами: вид продукции, емкость рынка, степень насыщенности рынка данной продукцией, принятая на предприятии система расчетов и др. Управление дебиторской задолженностью предполагает, прежде всего, контроль за оборачиваемостью средств в расчетах. Ускорение оборачиваемости в динамике рассматривается как положительная тенденция. Большое значение имеют отбор потенциальных покупателей и определение условий оплаты товаров, предусматриваемых в контрактах.

Отбор осуществляется с помощью  формальных критериев: соблюдение платежной  дисциплины в прошлом, прогнозные финансовые возможности покупателя по оплате запрашиваемого им объема товаров, уровень текущей платежеспособности, уровень финансовой устойчивости, экономические и финансовые условия предприятия продавца (затоваренность, степень нуждаемости в денежной наличности и т.п.). Оплата товаров постоянным клиентам обычно производится в кредит, причем условия кредита зависят от множества факторов. В экономически развитых странах широко распространенной является схема "2/10 полная 30", означающая, что:

1. покупатель получает двухпроцентную скидку в случае оплаты полученного товара в течение десяти дней с начала периода кредитования;
2. покупатель оплачивает полную стоимость товара, если оплата совершается в период с 11 по 30 день кредитного периода;
3. в случае неуплаты в течение месяца покупатель будет вынужден дополнительно оплатить штраф, величина которого может варьировать в зависимости от момента оплаты.

Наиболее употребительными способами  воздействия на дебиторов с целью погашения задолженности являются направление писем, звонки, персональные визиты, продажа задолженности специальным организациям (факторинг).

Третий путь сокращения издержек оборотного капитала заключается в лучшем использовании наличных денег. С позиции теории инвестирования денежные средства представляют собой один из частных случаев инвестирования в товарно-материальные ценности. Поэтому к ним применимы общие требования. Во-первых, необходим базовый запас денежных средств для выполнения текущих расчетов. Во-вторых, необходимы определенные денежные средства для покрытия непредвиденных расходов. В-третьих, целесообразно иметь определенную величину свободных денежных средств для обеспечения возможного или прогнозируемого расширения деятельности.

Таким образом, к денежным средствам  могут быть применены модели, разработанные в теории управления запасами и позволяющие оптимизировать величину денежных средств. Речь идет о том, чтобы оценить:

- общий объем денежных средств  и их эквивалентов;

- какую долю следует держать  на расчетном счете, а какую  в виде быстрореализуемых ценных бумаг;

- когда и в каком объеме  осуществлять взаимную трансформацию  денежных средств и быстрореализуемых  активов.

По банковским счетам, на которых  фирмы держат свои ликвидные активы, процент не уплачивается. Однако другие ликвидные активы (краткосрочные  государственные ценные бумаги, депозитные сертификаты, разновидность единовременного  займа, называемая перекупочным соглашением) приносят доход в виде процентов.

В западной практике наибольшее распространение  получили модель Баумола и модель Миллера-Ора. Непосредственное применение этих моделей в отечественную практику пока затруднено ввиду сильной инфляции, аномальных учетных ставок, неразвитости рынка ценных бумаг и т.п., поэтому ниже приведено лишь краткое теоретическое описание данных моделей .

Модель Баумола. Предполагается, что  предприятие начинает работать, имея максимальный и целесообразный для него уровень денежных средств, и затем постоянно расходует их в течение некоторого периода времени. Все поступающие средства от реализации товаров и услуг предприятие вкладывает в краткосрочные ценные бумаги. Как только запас денежных средств истощается, т.е. становится равным нулю или достигает некоторого заданного уровня безопасности, предприятие продает часть ценных бумаг и тем самым пополняет запас денежных средств до первоначальной величины. Таким образом, динамика остатка средств на расчетном счете представляет собой "пилообразный" график (рисунок 7).

Рисунок 7 - График изменения остатка средств на расчетном счете

Модель Баумола проста и в  достаточной степени приемлема  для предприятий, денежные расходы которых стабильны и прогнозируемы. В действительности такое случается редко; остаток средств на расчетном счете изменяется случайным образом, причем возможны значительные колебания.

Модель, разработанная Миллером и  Ором, представляет собой компромисс между простотой и реальностью. Она помогает ответить на вопрос: как  предприятию следует управлять  своим денежным запасом, если невозможно предсказать каждодневный отток и приток денежных средств?

Логика действий по управлению остатком средств на расчетном счете представлена на рисунке 8.

Рисунок 8 - Модель Миллера – Орра

Остаток средств на расчетном счете  хаотически меняется до тех пор, пока не достигает верхнего предела. Как только это происходит, предприятие начинает покупать достаточное количество ценных бумаг с целью вернуть запас денежных средств к некоторому нормальному уровню (точка возврата). Если запас денежных средств достигает нижнего предела, то в этом случае предприятие продает свои ценные бумаги и таким образом пополняет запас денежных средств до нормального предела.

При решении вопроса о размахе  вакцинации (разность между верхним  и нижним пределами) рекомендуется  придерживаться следующей политики: если ежедневная изменчивость денежных потоков велика или постоянные затраты, связанные с покупкой и продажей ценных бумаг, высоки, то предприятию следует увеличить размах вариации и наоборот. Так же рекомендуется уменьшить размах вариации, если есть возможность получения дохода благодаря высокой процентной ставки по ценным бумагам.

Что касается кредиторской задолженности (одной из важнейшей  составной части текущих пассивов), то золотое правило обращения с ней (и ее обращения) – максимально возможное увеличение срока погашения этого долга без ущерба для сложившихся деловых отношений. Если компания-кредитор воспринимает отсрочку платежа спокойно, значит, все действия правильны. Подобное же правило: платите в срок, но не раньше – относится и к прочим составляющим текущих пассивов: авансам клиентов, краткосрочным кредитам, налогам. Собственно, из подобных компромиссов или поисков оптимума – «не плати поставщику как можно дольше, но не зли его», «держи минимум денег (запасов, товара на складе), но помни, что должен быть страховой резерв» – и состоит искусство управления оборотным капиталом. Чем меньшая сумма (без ущерба для ликвидности и непрерывности бизнеса) оборотного капитала будет требоваться компании, тем больше денег освободится для других целей. Во все более ужесточающихся условиях российского рынка роль финансирования за счет внутренних резервов растет.

Итак, для обеспечения платежеспособности, рентабельности и других целевых  результатов финансовой деятельности предприятия необходимо совершенствовать процесс управления оборотным капиталом. Использование методов управления оборотным капиталом в системе управления финансами занимают важное место среди мер, направленных на улучшение работы предприятия и укреплении его финансовой дисциплины.

1.3 Показатели использования оборотного капитала

В основе управления оборотным  капиталом лежит определение  оптимального объема и структуры  текущих активов, источников их покрытия и соотношения между ними, обеспечивающих стабильную и эффективную деятельность предприятия. Это требует поддержания  величины оборотных средств в  размерах, оптимизирующих производственно-хозяйственную  деятельность предприятия. Данная задача может быть решена путем проведения регулярного анализа структуры  текущих активов. Исходными данными  является форма №1 бухгалтерской  отчетности (Приложение 1).

Большое влияние на состояние  оборотных активов оказывает  их оборачиваемость. От этого зависит  не только размер минимально необходимых  для хозяйственной деятельности оборотных средств, но и размер затрат, связанных с владением и хранением  запасов. В свою очередь, это отражается на себестоимости продукции и, в  конечном итоге, на финансовых результатах  предприятия. Все это обусловливает  необходимость постоянного контроля за оборотными активами и анализа  их оборачиваемости для определения  производственно-коммерческого цикла (Приложение 2).

В целях характеристики источников средств для формирования запасов  и затрат используются показатели, отражающие различную степень охвата видов источников. В их числе:

Наличие собственных оборотных  средств Ес. Этот показатель рассчитывается по следующей формуле:

Ес=К + Пд – Ав; (15)

где К – капитал и  резервы;

Пд – долгосрочные кредиты  и займы;

Ав – внеоборотные активы.

Общая величина основных источников формирования запасов и затрат Ео:

Ео = Ес + М; (16)

где М – краткосрочные  кредиты и займы.

На основании вышеперечисленных  показателей рассчитываются показатели обеспеченности запасов и затрат источниками их формирования.

Излишек (+) или недостаток (-) собственных оборотных средств  ±Ес определится следующим образом:

±Ес = Ес – З; (17)

где З – запасы.

Излишек (+) или недостаток (-) общей величины основных источников для формирования запасов и затрат ±Ео будет равен:

±Ео = Ео – З; (18)

Оборачиваемость оборотных  средств исчисляется как в  целом, так и по отдельным элементам (материальные запасы, незавершенное  производство, готовая продукция). Это  позволяет выявить на какой стадии кругооборота оборотных средств  происходит ускорение или замедление общей оборачиваемости средств.

Кроме указанных показателей  также может быть использован  показатель отдачи оборотных средств, который определяется отношением прибыли  от реализации продукции предприятия  к остаткам оборотных средств.

Анализ ликвидности баланса.

В ходе анализа ликвидности  решаются следующие задачи:

- оценка достаточности  средств для покрытия обязательств, сроки которых истекают в соответствующие  периоды;

- определение суммы ликвидных  средств и проверка их достаточности  для выполнения срочных обязательств;

- оценка ликвидности и  платежеспособности предприятия  на основе ряда показателей.

Ликвидность баланса –  возможность субъекта хозяйствования обратить активы в наличность и погасить свои платежные обязательства, а  точнее – это степень покрытия долговых обязательств предприятия  его активами, срок превращения которых в денежную наличность соответствует сроку погашения платежных обязательств.

Анализ ликвидности баланса  заключается в сравнении средств  по активу, сгруппированных по степени  убывающей ликвидности, с краткосрочными обязательствами по пассиву, которые  группируются по степени срочности  их погашения.

Активы предприятия в  зависимости от скорости превращения  их в деньги делятся на 4 группы:

А1 – наиболее ликвидные  активы – денежные средства предприятия  и краткосрочные финансовые вложения. Используя коды строк полной формы  баланса (ф.№1 по ОКУД), можно записать алгоритм расчета этой группы:

А1 = стр.250 + стр.260; (19)

А2 – быстро реализуемые  активы – дебиторская задолженность  и прочие активы:

А2 = стр.230 + стр.240 + стр.270; (20)

А3 – медленно реализуемые  активы – запасы (без строки 216 –  расходы будущих периодов), а также  статьи из раздела I актива баланса "Долгосрочные финансовые вложения" (уменьшенные  на величину вложения в уставные фонды  других предприятий):

А3 = стр.210 + стр.220 + стр.140 –  стр.216; (21)

А4 – труднореализуемые  активы – итог раздела I актива баланса, за исключением статей этого раздела, включенных в предыдущую группу:

А4 = стр.190 – стр.140; (22)

Пассивы баланса группируются по степени срочности их оплаты:

П1 – наиболее срочные  обязательства – кредиторская задолженность, прочие пассивы, а также ссуды, не погашенные в срок:

П1 = стр.620 (23)

П2 – краткосрочные пассивы  – краткосрочные кредиты и  заемные средства:

П2 = стр.610 + стр.660; (24)

П3 – долгосрочные пассивы  – долгосрочные кредиты и заемные  средства:

П3 = стр.590 (25)

П4 – постоянные пассивы  – собственный (акционерный) капитал, находящийся постоянно в распоряжении предприятия:

П4 = стр.490 + стр.630 + стр.640 + стр.650 – стр.216; (26)

Если у предприятия  имеются убытки, то для сохранения баланса на величину убытков уменьшаются  собственные источники, соответственно корректируется валюта баланса. Для  определения ликвидности баланса  следует сопоставить итоги приведенных  групп по активу и пассиву. Традиционно  баланс считается абсолютно ликвидным, если имеет место система соотношений:

А1>=П1, А2>=П2, А3>=П3, А4<=П4; (27)

Коэффициент обеспеченности собственными средствами.

Характеризует ту часть собственного капитала предприятия, которая является источником покрытия текущих активов  предприятия (т.е. активов, имеющих оборачиваемость  менее одного года). Это расчетный  показатель, зависящий как от структуры  активов, так и от структуры источников средств.

Коб.соб.ср = (П4 – А4) / (А1 + А2 + А3); (28)

Обобщающий анализ выполняется  путем сведения основных вышеприведенных  показателей в единую таблицу. Далее  каждому показателю присваивается  свой рейтинг и подсчитывается общее  количество баллов, набранных предприятием. По результатам подсчетов делаются выводы об отклонении баллов предприятия  от максимально возможных. Система  показателей и присваиваемые  баллы могут оцениваться предприятием индивидуально.

                                       ЗАКЛЮЧЕНИЕ

Оборотный капитал, находясь в процессе производства в непрерывном  движении, вступает в циклы оборота  и заканчивает их частями; отдельные  циклы следуют один за другим, начинаясь  и завершаясь в разные дни, т.е. совершаются  не только последовательно, но и параллельно.

На каждом конкретном предприятии  величина оборотного капитала, их состав и структура зависят от множества  факторов, производственного, организационного и экономического характера. Наличие  у предприятия собственного оборотного капитала, его состав и структура, скорость оборота и эффективность  использования оборотного капитала во многом предопределяет состояние  предприятия и устойчивость его  положения на финансовом рынке.

Потребность предприятия  в оборотных средствах для  обеспечения производства поддается  оценке. При установленных планах производства и продаж возможно определение  величины оборотного капитала, которая  обеспечит, с одной стороны, минимальный  уровень затрат на производство, а  с другой - прочное финансовое положение  предприятия, т.е. позволит осуществлять производственную деятельность эффективно, в соответствии с выбранной стратегией.

Нормирование оборотного капитала заключается в разработке норм по видам товарно-материальных ценностей, а также мероприятий, способствующих повышению эффективности  использования оборотных средств.

Необходимо строгое соблюдение ритмичности процесса производства на всех его стадиях, поскольку нарушение  хотя бы на какой-то одной (задержка с  поступлением необходимого сырья, длительность незавершенного производства и др.) отрицательно скажется на оборачиваемости  оборотного капитала и выполнении им своих функций.

Наряду с этим выполнение платежно-расчетной функции зависит  от наличия оборотного капитала, необходимого для осуществления процесса реализации готовой продукции и завершения расчетов.

Эффективное использование  оборотного капитала играет большую  роль в обеспечении нормализации работы предприятия.

В зависимости от того, ликвидно предприятие или неликвидно предприятие, то есть в состоянии оно оплатить в срок счета кредиторов и возникающие  непредвиденные расходы, предприятие  оценивается как состоятельное  или несостоятельное в финансовом отношении.

Положительным фактором финансовой устойчивости является наличие источников формирования запасов, а отрицательным  фактором – величина запасов, то основным способом выхода из неустойчивого финансового  состояния будет пополнение источников формирования запасов и оптимизация  их структуры, а также обоснованное снижение уровня запасов.

Наиболее без рисковым способом пополнения источников формирования запасов является увеличение реального  собственного капитала за счет распределения  прибыли после налогообложения  в фонды накопления при условии  роста части этих фондов, не вложенной  во внеоборотные активы. Снижение уровня запасов может произойти в  результате планирования остатков запасов, а также реализации неиспользованных товарно-материальных ценностей.

В условиях особого хозяйственного поведения предприятия, обусловленного совокупностью неблагоприятных  факторов, необходимо особо выделить такой ориентир в управлении финансовыми  ресурсами как "способность к  финансированию", то есть возможность  и готовность предприятия нести  издержки по финансированию оборотного капитала. При неспособности к  финансированию предприятие продуцирует  экстенсивный рост оборотного капитала за счет долгового удержания своей  неконкурентоспособности.

Наличие у предприятия  собственного оборотного капитала, его  состав и структура, скорость оборота  и эффективность использования  оборотного капитала во многом предопределяет состояние предприятия и устойчивость его положения на финансовом рынке. Эффективное использование оборотного капитала играет большую роль в обеспечении нормализации работы предприятия. Негативное влияние на изменение эффективности использования оборотных средств и замедление их оборачиваемости оказывают следующие факторы:

-высокие темпы инфляции;

-разрыв хозяйственных  связей;

-высокий уровень налогового  бремени;

-снижение доступа к  кредитам вследствие высоких  банковских процентов.

Различные финансовые показатели характеризуют эффективность использования  оборотного капитала: рентабельность, длительность и скорость оборота, коэффициенты оборачиваемости и другие. Прежде всего, необходимо правильно определить потребность предприятия в оборотном  капитале, так как завышение или  занижение оборотного капитала приводит к неустойчивому финансовому  состоянию и потере выгоды. Если величина оборотного капитала занижена, то такое предприятие будет постоянно  испытывать недостаток денежных средств  и иметь низкий уровень ликвидности. Но увеличение оборотного капитала по сравнению с оптимальной потребностью приводит к замедлению их оборачиваемости.

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ

1. Алексеев А., Герцог И.  Национальные особенности формирования  оборотного капитала // ЭКО. - 1997. - N 10. С.53-63.

2 Бороненкова С.А., Маслова  Л.И., Крылов С.И. Финансовый анализ  предприятия: Учеб.пособие. –  Екатеринбург: Изд-во экон. ун-та, 1997.-200с.

3 Бороненкова С.А. Управленческий  анализ: Учеб. Пособие. – М.: Финансы  и статистика, 2001.- 243с.

4. Бородина Е.И. Голикова  Ю.С. и др. Финансы предприятий.  Учеб.пособие под ред.Е.И.Бородиной. - М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 1995.-189с.

5. Балабанов И.Т. Основы  финансового менеджмента, как  управлять капиталом? – М.: Финансы  и статистика, 1996. – 383 с.

6. Бородин И.А. Финансы  предприятий отраслей народного  хозяйства: Учеб. пособие / РГЭА, Ростов-н/Дону, 1995. – 118 с.

7.Бородина Е.И., Голикова  Ю.С., Колчина Н.В., Смирнова З.М.  Финансы предприятий. – М.: Банки  и биржи, 1995. – 208 с.

8. Брейли Р, Майерс С.  Принципы корпоративных финансов: Пер. с англ. – М.: ЗАО "Олимп-Бизнес", 1997. – 1120 с.

9. Бредихин В.П. Оборотный  капитал предприятия и методы  определения потребности в нем  // Реформы в России и проблемы  управления - 99: Матер. 14 Всерос. науч. конф. молодых ученых и студентов.  Вып.2. - М.: Гос. ун-т упр., 1999. С.9-10.

10. Бутрин А.Г. Совершенствование  управления оборотными средствами  на промышленном предприятии:  Автореф. дис. ... канд. экон. наук. - Челябинск, 1997. - 25с.

11. Бутрин А.Г. Управление  оборотными средствами в условиях  рынка / Юж.-Урал. гос. ун-т. - Челябинск:  ЮУрГУ, 1997. - 126 с. - Библиогр.: С.118-121.

Приложение 1

Анализ структуры и  динамики изменения текущих активов

Приложение 2

Определение продолжительности  производственно-коммерческого цикла

Наименование статей баланса

Вариант

5

Актив

Текущие активы

15

Основные активы

18

Итого

33

Пассив

Текущие обязательства

15

Долгосрочные обязательства

12

Уставный капитал

2

Нераспределенная прибыль

4

Итого

33

№ п./п.

Наименование статьи

Отчетный баланс, согласно варианту контрольного задания

Условия изменения показателей отчетного  баланса

Прогнозируемый баланс

АКТИВ

1

Тукущие активы (оборотные средства

15

25%

18,75

2

Основные активы

18

На основе уровня фондоотдачи отчетного  года и износа

21,75

3

ИТОГО

33

40,5

ПАССИВ

Заемные средства

30,75

4

Текущие обязательства(краткосрочные  кредиты и займы)

15

25%

18,75

5

Долгострочные обязательства

12

Н.П

12

Собственные средства

9,75

6

Уставный капитал

2

Н.П

2

7

Нераспределенная прибыль

4

Нераспределенная прибыль отчетного  периода + прогнозируемая чистая прибыль -дивиденды

7,75

ИТОГО

33

40,5