Оценка экономической эффективности реальных инвестиций

 

 

Отношение суммы привлеченных средств к капиталу и резервам по состоянию на 30.12.2012 года составило 85192,87 %. По сравнению с показателем за 12  месяцев 2011 года  наблюдается снижение привлеченных средств к капиталу и резервам на 82,68 %, однако данный показатель достаточно высок, что говорит о зависимости организации от привлеченных средств.

Отношение суммы краткосрочных обязательств к капиталу и резервам по состоянию на 30.12.2012 составило 60 801,45. Увеличение данного показателя  по сравнению с  аналогичным  периодом 2011  года  в 11,76 .

Покрытие платежей по обслуживанию долгов по состоянию на 30.12.2012 составило 0,07%

Просроченная задолженность на дату окончания 4-го квартала 2012 года  отсутствует.

Показатель оборачиваемости дебиторской задолженности отражает скорость, с которой покупатели (дебиторы) расплачиваются по своим обязательствам перед компанией. На 30.12.2012 этот показатель составил 0,17 раз. Ускорение оборачиваемости дебиторской задолженности сопровождается ростом удельного веса в общей сумме оборотных активов.

В анализируемом периоде чистая прибыль не распределялась; ТОО «Караганды – Нан» не является акционерным обществом.

Показатель производительности труда на 30.12.2012 составил 41 647,5 тыс. тенге/чел. Повышенная производительность является показателем более высокой эффективности организации бизнеса, напрямую влияющей на экономические и финансовые результаты.

ТОО «Караганды – Нан» в целом осуществляют основную деятельность на территории Республики Казахстан и не осуществляют экспорта своих товаров. В связи с этим отраслевые риски, связанные с деятельностью ТОО «Караганды – Нан», возникают, в основном, при осуществлении деятельности на внутреннем рынке, что характерно для большинства субъектов предпринимательской деятельности, работающих на территории Республики Казахстан.

Происходящее в отрасли снижение рентабельности продаж приведет к уходу с рынка рыночных торговцев и небольших региональных сетей, не способных ввиду невысокого объема закупок получить хорошие условия у поставщиков. ТОО «Караганды – Нан», являющаяся крупной и быстрорастущей компанией республиканского уровня, сохраняет хорошую позицию у поставщиков и способна успешно конкурировать в своем сегменте. Кроме того, ТОО «Караганды – Нан» в настоящее время ведет работы по расширению ассортимента товаров, что позволит компании увеличивать свою долю рынка и не только сохранить, но и увеличить рентабельность.

К наиболее значимым возможным изменениям отрасли торговли данными видами товаров можно отнести:

1. Вероятный приход на казахстанский  рынок западных конкурентов и  проведение ими политики ценового  демпинга для завоевания доли  рынка.

2. Общее ухудшение экономической  ситуации в стране и, как следствие, снижение покупательской способности  населения.

Учитывая наиболее вероятный приход крупных западных сетей в крупные города (Алматы, Астана, Караганда), ТОО «Караганды – Нан» уже не первый год строит свою экспансию с глубоким проникновением в регионы страны. В настоящее время в разных регионах Казахстана ТОО «Караганды – Нан» располагает уже сформировавшейся базой лояльных клиентов.

В случае наступления неблагоприятных ситуаций, связанных с отраслевым риском самого ТОО «Караганды – Нан», ТОО «Караганды – Нан» планирует провести анализ рисков и принять соответствующие решения в каждом конкретном случае.

Экономический анализ прибыльности/убыточности ТОО «Караганды – Нан» исходя из динамики приведенных показателей представлен в таблице 2.

За  12  мес. 2012 года выручка ТОО «Караганды - Нан»  составила 832 950 тыс. тенге, за аналогичный период 2011 года 1 000 460 тыс. тенге. Выручкой организации для целей бухгалтерского учета являются проценты от займов, предоставленных другим организациям. Снижение выручки на 17,08%  обусловлено сокращением  сумм процентных займов предоставленных другим организациям.

 

Таблица 2 - Показатели прибыльности/убыточности ТОО «Караганды – Нан»

 

Наименование показателя	Отчётный период
	12 мес. 2012	12 мес. 2011
Доход от реализации, тыс. тенге.	832 950	1 004 600
Валовая прибыль, тыс. тенге.	832 950	1 004 600
Чистая прибыль (нераспределенная прибыль (непокрытый убыток)), тыс. тенге.	14000	13000
Рентабельность собственного капитала, %	18,49	31,70
Рентабельность активов, %	0,02	0,006
Коэффициент чистой прибыльности, %	0,17	0,13
Рентабельность продукции (продаж), %	99,22	99,30
Оборачиваемость капитала, раз	0,45	0,05
Сумма непокрытого убытка на отчетную дату, тыс. тенге.	0	0
Соотношение непокрытого убытка на отчетную дату и валюты баланса, %	0	0

 

 

Чистая прибыль за 12 месяцев 2012 года - 14000  тыс. тенге. По сравнению с аналогичным периодом 2011 года произошло незначительно увеличение чистой прибыли на 1000 тыс. тенге.

Показатели рентабельности и коэффициент чистой прибыльности существенно не меняются в динамике и имеют приемлемые значения, что говорит о прибыльности компании и об эффективности использования ТОО «Караганды - Нан»  собственного капитала.

Рост показателя оборачиваемости капитала также свидетельствует об эффективности использования собственных ресурсов, так как показывает, какая часть выручки покрывается долгосрочными источниками финансирования.

Таким образом, на основе проведенного анализа экономического и финансового положения ТОО «Караганды - Нан» в исследуемый период, можно охарактеризовать как устойчивое.

В настоящее время ТОО «Караганды-Нан» рассматривает возможность инвестирования в новое производство на основании рыночной конъюнктуры и финансовых возможностей предприятия.

 

2.2 Определение бюджетной эффективности инвестиционного проекта

 

На основании экономического анализа кондитерского рынка Караганды был сделан вывод, что одними из наиболее перспективных направлений является производство новых видов печений. В данном инвестиционном проекте будет рассматриваться именно производство печений.

В настоящее время на рынке кондитерских изделий Караганды доля печенья составляет 10%. В основном на рынке представлено печенье развесное местных производителей а также в упаковке, производителей из других областей и иностранных производителей.

Предполагается вывести на рынок продукцию, отвечающую самым современным качествам, по невысокой цене и имеющую оригинальный вкус и форму – печенье с начинкой. Для примера сравним с эффективностью реализации проекта производства классического сахарного печенья.

Для производства печенья сахарного потребуется следующее сырьё (таблица 3).

 

Таблица 3 – Сырье для производства 1 кг печенья сахарного

 

Наименование	Стоимость в тг. на 1 кг продукции
1. Мука пшеничная ВС	26
2. Сахар	6,3
3. Масло сливочное	60
4. Желток	42,
5. Молоко	14,0
6. Красители, эмульгаторы	15

 

 

Для производства печенья с начинкой потребуется следующее сырьё (таблица 4).

 

Таблица 4 - Сырье для производства 1 кг печенья с начинкой

 

Наименование	Стоимость в тг. на 1 кг продукции
1. Пальмовое масло	33,0
2. Сахарная пудра	31,3
3. Яичный порошок	8,6
4. Молоко коровье цельное  сухое	10,3
5. Сорбат калия	0,1
6. Эмульгатор для мучных  изделий	2,8
7. Ароматизатор вишня	1,4
8. Мука пшеничная ВС	17,2
9. Инверный сироп	42
10. Сода пищевая	0,2
11. Начинка «вишня»	260,3

 

 

Учитывая среднюю цену реализации сахарного печенья – 230 тенге и печенья с начинкой – 500 тенге, соответственно, сравним экономическую эффективность двух инвестиционных проектов, которая может быть реализована на базе ТОО «Караганды-Нан».

Исходные данные по инвестиционному проекту для производства печенья с начинкой представлены в таблице 5.

 

 

Таблица 5 - Исходные данные по инвестиционному проекту

 

№ п/п	Показатели	Примечание	Печенье сахарное	Печенье с начинкой
1.	Потребность в инвестициях (капитальные вложения),  тыс. тг.		2208	3048
2.	Цена  оптовая реализации тонны печенья, тыс. тг.		230	500
3.	Срок реализации проекта, лет		8	8
4.	Производственная мощность цеха, тонн	В месяц	3,528	3,226
6	По истечении лет технологическое оборудование реализуется		8	8
7	Балансовая стоимость технологического оборудования, используемого в производственном процессе, тыс. тг.		1920	2650
8	Амортизационные отчисления, %	От балансовой стоимости	12,5	12,5
9	Ликвидационная стоимость, %	От балансовой	10	8
10	Норма дисконта, %		11	11
11	Выход на проектную мощность – два месяца спустя начала работы цеха.
12.	В первый месяц цех работает с загрузкой мощности, %		50	45
13.	Во второй месяц цех работает с загрузкой мощности, %		75	70
14.	Переменные затраты на тонну продукции, тыс. тг.		166,3	406,45
15.	Постоянные затраты, тыс. тг.	В год	1520	1507

 

 

Экономическое обоснование проекта представляет собой показатель ЧДД (чистый дисконтируемый доход). Под ЧДД понимают разность дисконтированных на один момент времени показателей результатов и затрат. ЧДД может быть также представлен как разность между текущей стоимостью будущих денежных поступлений от реализации проекта и инвестиционными расходами, необходимыми для его реализации.

1) На первоначальном этапе для  того, чтобы рассчитать ЧДД, необходимо  рассчитать ставку дисконтирования. Рассчитаем норму дисконта с  учетом уровня инфляции по  формуле:

 

Е = r0+r0*i+i       (8)

 

где  r - номинальная процентная ставка

r0 – реальная процентная ставка  за 1 шаг начисления процента. Возьмём  ставку рефинансирования Национального  Банка РК на 01.10.2011 года – 11%.

I – индекс инфляции. Прогнозируемый  средний уровень инфляции на 8 лет на уровне не более 8%.

Таким образом, норма дисконта составила Е = 0,11+0,11*0,08+0,08=19,88%.

2) Далее рассчитаем планируемый  доход от реализации обоих  видов печенья.

Для проекта «печенье сахарное» расчет объема дохода от реализации проекта приведен в таблице 6. В первый и второй месяц производственный мощность составляет соответственно 50 % и 75% от плановой. Таким образом:

Доход в первый месяц от реализации сахарного печенья составит = (230*3,528) * 50% = 405,72 тыс. тенге.

Доход во второй месяц = 230*3,528*0,75 = 608,58 тыс. тенге.

Объем реализации за последующие месяцы принимаем без изменений исходя из достигнутой максимальной производственной мощности оборудования 3,528 тонн/месяц. Соответственно выручка от реализации сахарного печенья составит за третий и последующие месяцы = 3,528 * 230 = 811,44 тыс. тг. Исходя из этих данных, рассчитаем доход за квартал. За 1 квартал 2012 года доход составит = 1825,74 тыс. тенге. Во втором и последующем кварталах доход составит = 2434 тыс. тенге.

Таким образом, за первый год, доход от реализации «Печенья сахарного» составит = 2434 * 3 + 1825,74 =  9127,74 тыс. тг.

Соответственно доход от реализации «Печенья сахарного» составит за второй и последующие годы = 3,528 * 230*12 = 9737,28 тыс. тг.

Аналогично производим расчеты по проекту «Печенье с начинкой».

Объем произведенной продукции за 1 месяц = 3,226*0,45 = 1,45 тонн.

Объем произведенной продукции за 2 месяц = 3,226*0,7 = 2,26 тонн.

За весь 2012 год объем производства составит = 3,226*10+1,45+2,26=35,97 тонн. Начиная с 2012 года, объём производимой продукции будет составлять = 3,226 тонн * 12= 38, 712 тонн в год.

Доход от реализации в первый месяц  = 3,226*500*0,45 = 725,85 тыс. тг.

Доход от реализации во второй месяц = 3,226*500*0,7 = 1129,1 тыс. тг.

Объем реализации за последующие годы принимаем без изменений, исходя из достигнутой максимальной производственной мощности оборудования 38,712 тонн/месяц. Доход от реализации за первый год составит = 1613*10+726+1129 = 17985 тыс. тг.