Во Франции формирование
фондового рынка началось также в XVIII в.
Франция сосредоточила значительные денежные
средства, которые требовали эффективного
применения. Объектом спекуляции стали
акции Ост-Индской компании, продаваемые
на одной из первых Парижских бирж. Спецификой
первой французской биржи было отсутствие
механизма гласного объявления цен и процедуры
биржевой торговли и только в 1777 г. это
было исправлено.
В России первая биржа
появилась 1705г., в Японии (торговля
рисом) – в 1730, в США – 1848г. с Чикаго.
4. Эволюция биржевой
торговли в России
Первая биржа в России была
основана по инициативе Петра I в Санкт-Петербурге
в 1705 году. В России она оказалась не слишком
удачным финансовым институтом для русской
торговли начала XVIII в. Незначительные
объемы и примитивность организационных
форм торговли, неразвитость системы кредитования
тормозили развитие биржевой сети.
Товарные биржи в России возникли на
рубеже XX века в местах наибольшей концентрации
торгового спроса и предложения и развивались
в зависимости от целого ряда географических,
экономических и исторических факторов.
К 1914 году в России действовало 115 товарных
бирж. С началом Первой мировой войны официальные
биржи были закрыты и действовали неофициальные
— «черные» биржи.
Русские дореволюционные биржи во многом
отличались от западноевропейских и американских.
Основное отличие заключалось в том, что
хотя на русских биржах и выработали понятие
заменимого товара, но специальных биржевых
сделок, при которых стороны договариваются
только по двум условиям: по цене и
по сроку, а количество должно быть равно
определенной норме или кратно ей, не знали.
Первые советские товарные
биржи возникли в 1921 году по инициативе
местных кооперативных организаций, являвшихся
в то время наиболее крупными участниками
рыночного оборота.
С 1922 года активизировались государственные
органы, которые стремились регулировать
развитие этого процесса и определить
содержание деятельности бирж.
В результате произошло постепенное
преобразование бирж в общественные организации,
созданные по типу ассоциации с участием
государственных предприятий, кооперативных
организаций, смешанных обществ, а также
владельцев частных торговых и промышленных
учреждений. Вместе с тем резко увеличилась
регулирующая роль государства в развитии
торговли. Биржи становились подведомственными
Комвнуторгу при СТО, устанавливался разрешительный
порядок их открытия, приема в члены биржи.
Уставы бирж перерабатывались в соответствии
с типовым уставом, разработанным Комвнуторгом.
В дальнейшем товарная биржа рассматривалась
как дополнительный инструмент реализации
экономической политики государства.
В соответствии с этим изменялся круг
закрепленных за ней функций. В эпоху нэпа
советские товарные биржи возникали при разрушенном состоянии
рынка, и именно в целях его воссоздания
они учреждались в формах, не соответствующих
экономике этого периода.
Создание товарных бирж в
послереволюционное время шло неодинаково
по районам: большинство бирж возникло
в тех же городах, что и в дореволюционное
время; некоторые города остались без
товарных бирж; значительная часть товарных
бирж возникла в административных центрах
в связи с новым национально-территориальным
делением. К началу 1924 года была полностью
восстановлена вся довоенная биржевая
сеть.
В эпоху нэпа биржи выполняли
посреднические функции, а также рассматривались
как инструмент, призванный самостоятельно
регулировать рынок за счет установления
единых цен.
Со временем все большее значение
приобрел учетно-контрольный аспект деятельности
бирж. Благодаря ей государство имело
представление 6 товарных запасах у основных
контрагентов, о движении цен, о рыночной
конъюнктуре. Основные же посреднические
функции бирж выполнялись не полностью.
В 1924 -1925 годах доля удовлетворенного спроса
составляла 60 - 65 %, а предложение — 50 - 60
%. Низок был уровень посещаемости, Соотношения
сделок и количества посетителей, размер
сделок. Главной причиной, предопределившей
слабость посреднической работы советских
бирж, был товарный дефицит, в условиях
которого биржевое посредничество становится
экономически нежизненным.
Своего наибольшего развития
биржевая торговля в годы нэпа достигла
осенью 1926 года. На 1 октября 1926 года в стране
насчитывалось 114 товарных бирж. Государственные
и кооперативные организации составляли
67 %, а частные лица — 33 % членов бирж.
В дальнейшем начинает последовательно
проводиться линия на ликвидацию товарных
бирж. В декабре 1926 года принято решение
о сокращении их числа до 14 и сужении их
функций, а в феврале 1930 года об Их ликвидации.
В 1990 году началось массовое
создание товарных бирж.
Наиболее крупными из ныне
действующих являются Московская товарная
биржа, зарегистрированная 19.05.90 г., и Российская
товарно-сырьевая биржа, зарегистрированная 12.12.90 г.
5. Функции современной
биржи
Биржа выполняет следующие
функции:
1. Организация биржевых собраний для проведения
гласных публичных торгов, а именно: организация
биржевых торгов; разработка правил биржевой
торговли; материально-техническое обеспечение
торгов; квалифицированный аппарат биржи.
Для организации торговли
биржа должна располагать оборудованным
«рыночным местом» (биржевым залом), которое
могло бы вмещать достаточно большое количество
продавцов и покупателей, ведущих торг.
Использование современных электронных
средств связи позволяет вести торговлю
через электронные компьютерные терминалы.
Но и в этом случае биржа призвана обеспечить
высокоэффективную систему электронной торговли. Организация
торговли требует от биржи разработки
и строгого соблюдения правил торговли. Материально-техническое
обеспечение торгов включает оборудование
биржевого зала, рабочих мест участников
торгов, компьютерное обеспечение всех
процессов на бирже и т. д. Биржа должна
располагать высококвалифицированным
штатом сотрудников.
2. Разработка биржевых контрактов, которая
включает: стандартизацию требований
к качественным характеристикам биржевых
товаров; стандартизацию размеров партий
товаров; выработку единых требований
к расчетам по биржевым сделкам.
Биржа устанавливает жесткие
требования к тем товарам, которые допускаются
к биржевым торгам. На основе этих требований
разрабатываются биржевые стандарты,
которые учитываются производителями
и потребителями на товарных биржах, а
также эмитентами и инвесторами на фондовых
биржах.
3. Разрешение споров по биржевым сделкам.
В процессе биржевых торгов
в силу самых различных причин возможны
случаи возникновения спорных ситуаций
между участниками биржевой торговли,
которые по своему характеру могут быть
разрешены непосредственно только на бирже и ее соответствующим
органом.
4. Выявление и регулирование
биржевых цен.
Биржа участвует в формировании
и регулировании цен на все виды биржевых
товаров. Концентрация спроса и предложения
на бирже, заключение большого количества
сделок исключают влияние нерыночных
факторов на цену, делают ее максимально
приближенной к реальному спросу и предложению.
Биржевая цена устанавливается в процессе
ее котировки, которая рассматривается
как наиболее важная функция биржи. При
этом под котировкой понимают фиксирование
цен на бирже в течение каждого дня ее
работы; регистрацию курса валюты или
ценных бумаг; цену биржевых товаров. Котирование
цен — это регистрация биржевых цен по
биржевым правилам с их последующей публикацией.
Публикация цен на биржевые
товары служит ориентиром для продавцов
и покупателей, помогает им выработать
свою стратегию поведения на очередных
биржевых торгах.
Биржевое страхование (хеджирование)
участников биржевой торговли от неблагоприятных
для них колебании цен. Для этого на бирже используются
специальные виды сделок и механизмы их заключения.
Биржа создает условия для того, чтобы покупатели
и продавцы реального товара по своему
желанию могли бы одновременно принимать
участие в соответствующих биржевых
торгах в качестве клиентов или участников. Это повышает
доверив к бирже, привлекает к ней рыночных спекулянтов,
увеличивая число торгующих как непосредственно, так
и через посредников.
Гарантирование выполнения
сделок достигается посредством биржевых систем
клиринга и расчетов. Для этого биржа использует систему
безналичных расчетов путем зачета взаимных требований
и обязательств участников торгов, а также организует их исполнение.
7. Информационная деятельность биржи.
Важнейшей функцией биржи являются сбор
и регистрация биржевых цен с последующим
их обобщением и публикацией, предоставление
клиентам, различным другим заинтересованным
организациям на международный рынок
информации о наличии товаров по образцам
и пробам обычно на основе сложившихся
биржевых стандартов, ее публикация в
газетах, журналах, информационных
агентствах.
6. Виды бирж. Признаки классификации
бирж
Биржа— это организованный,
регулярно действующий оптовый рынок.
Существует следующая классификация
бирж:
В зависимости от вида биржевого
товара выделяют: товарные биржи — занимаются
операциями с крупными партиями промышленных, сельскохозяйственных
товаров, сырьем, драгоценными металлами;
биржи труда сводят между собой поставщиков
и потребителей трудовых ресурсов; фондовые биржи
— биржи, занимающиеся операциями с фондовыми ценностями;
валютные биржи специализируются на операциях с валютами
различных государств.
По принципу организации
различают:
публично-правовые— контролируются
государством. Членом может стать любой
предприниматель данного района, занесенный
в торговый реестр и имеющий определенный размер оборота;
частно-правовые— открыт
доступ только для узкого круга лиц, входящих
в биржевую корпорацию. Каждый должен быть владельцем хотя
бы одного пая, который дает ему право
заключать сделки в помещении биржи.
По форме регистрации: акционерные
общества или товарищества с ограниченной
ответственностью.
По форме участия посетителей
в торгах: открытые; закрытые.
В торгах на закрытых биржах
принимают участие ее постоянные члены,
выполняющие роль биржевых посредников.
В торгах на открытых биржах,
кроме постоянных членов и биржевых посредников,
могут принимать участие и посетители.
Открытые биржи бывают двух типов: чисто
открытая биржа, на которой контрагентов
не обязывают пользоваться услугами посредников;
смешанного типа, на которой непосредственно
с продавцами и покупателями трудятся брокеры и дилеры.
5. По номенклатуре товаров: универсальные
и специализированные.
На универсальных биржах
ведутся торги по широкому кругу разнообразных товаров.
Специализированные биржи
имеют потоварную специализацию. Преимущества:
снижение издержек торговли, ослабление
диктата монополизированных производителей,
выявление цены, на которую могут ориентироваться
продавцы и покупатели, квалифицированная
отработка биржевого стандарта, а затем
фьючерсного контракта на продукт специализации биржи.
6. В зависимости от места и роли бирж в
мировой торговле, выполняемых функций
и ориентации на рынок биржи делятся на:
• международные
биржи— особый вид постоянно действующего
оптового рынка, охватывающий несколько
государств, на котором совершаются сделки
купли-продажи на определенные биржевые
товары;
• национальные
биржи действуют в пределах отдельно
взятого государства.
7. В зависимости от сферы деятельности
биржи можно разделить на центральные
(столичные), межрегиональные и региональные.
8. По характеру операций выделяют биржи:
реального товара— совершение сделок
осуществляется при отсутствии товара
как такового на основе его описательной
характеристики; фьючерсные-— фиктивный
характер сделок, связь с рынком реального
товара через страхование, строго определенная
и унифицированная потребительная стоимость
товара, обезличенность сделки и заменимость
их контрагентов, обеспечиваемая Расчетной
палатой биржи; опционные— используются
для страхования участников биржевой
торговли; смешанные— заключение на одной
бирже всех видов сделок: с реальным товаром,
фьючерсных и опционных.
9. В зависимости от характера деятельности
выделяются биржи: прибыльные (коммерческие)
и бесприбыльные
(некоммерческие).
Поскольку биржи организовывались
за счет объединения капиталов относительно
небольшого числа акционеров-инвесторов,
они, согласно долевому вкладу в уставный
капитал, ожидали получить определенную
прибыль, обещанную им в виде дивидендов.
В большинстве случаев биржа создавалась
как объединение продавцов для упрощения
их операций на рынке. Поэтому первоначально
извлечение прибыли от работы самой биржи
не предусматривалось. Прибыль появляется
у каждого отдельного участника от совершения
торговых операций на самой бирже. Необходимость
в коммерческой деятельности биржи заключается
в обеспечении дивидендами своих членов.
7. Биржа и
организация биржевой инфраструктуры
Биржа представляет собой
организационную форму рынка ценностей.
Биржевая инфраструктура — это определенные
организации, являющиеся профессиональными
участниками биржевой торговли и обеспечивающие
ее нормальное функционирование. Это —
депозитарии, регистраторы, клиринговые
(расчетные) палаты, информационные агентства, биржевые склады.
Депозитарий — юридическое
лицо, профессиональный участник рынка
ценных бумаг, осуществляющий депозитарную деятельность.
ведение отдельного от других
счета депонента с указанием даты и основания каждой
операции по счету;
передача депоненту всей
информации о ценных бумагах, полученной депозитарием
от эмитента или держателя реестра владельцев ценных бумаг.
Заключение депозитарного
договора не влечёт ей собой переход к
депозитарию права собственности на ценные
бумаги депонента. Депозитарий не имеет
права распоряжаться ценными бумагами
депонента, управлять ими или осуществлять
от имени депонента любые действия с ценными
бумагами, кроме осуществляемых по поручению
депонента случаях, предусмотренных депозитарным
договором. Депозитарий несет гражданско-правовую
ответственность за сохранность депонированных
у него сертификатов ценных бумаг.