Контрольная работа по "Финансовому менеджменту"

 

РЕШЕНИЕ:

Фактически WACC характеризует альтернативную стоимость инвестирования, тот уровень доходности, который может быть получен компанией при вложении не в новый проект, а уже в существующий. WACC рассчитывается по следующей формуле:

WACC = Ks * Ws + Kd * Wd * (1 - T),

где, Ks – стоимость собственного капитала (%); Ws – доля собственного капитала (в % (по балансу); Kd – стоимость заемного капитала (%); Wd – доля заемного капитала (в % (по балансу); T – ставка налога на прибыль (в %).

WACC1 =13%*126%+10%*0*(1-0,18)=16,38%

WACC2 =14%*116%+10%*10%*(1-0,18)=17,06%

WACC3 =15%*106%+12%*20%*(1-0,18)=17,87%

WACC4 =16%*96%+14%*30%*(1-0,18)=18,8%

WACC5 =17%*86%+15%*40%*(1-0,18)=19,54%

WACC6 =20%*76%+17%*50%*(1-0,18)=22,17%

WACC7 =24%*66%+20%*60%*(1-0,18)=25,68%

 

 

4. Леверидж.

Задача 1. Глава компании решает, что компания должна увеличить пропорцию долга в его капитальной структуре. В настоящее время долг составляет 10% в структуре капитала и бэта собственного капитала равно 0.8. Безрисковая ставка составляет 5%, в то время как на рынке акций доходность 13%. Рыночная капитализация компании составляет 386 млн. руб. Директор думает, что можно увеличить долг до 76%. В этом случае доходность будет равна 6%.

• чему равно долговое бэта (β_Д), бэта активов (β_А) и стоимость капитала компании перед рефинансированием, чему равна премия за риск;
• чему равна стоимость компании перед рекапитализацией;
• чему равно долговое бэта и бэта на собственный капитал после рекапитализации, чему будет равна доходность на капитал.

РЕШЕНИЕ:

Долговое бэта равно: 10%*0,8=8%

Для определения  стоимости собственного капитала может применяться модель оценки капитальных активов (САРМ). Формула CAPM выглядит следующим образом:

Re = R_f + β x (R_m – R_f)=5%+0,8х(13%-5%)=11,4%

где, R_е – ожидаемая инвестором ставка дохода (на собственный капитал);

R_f – безрисковая ставка;

β – коэффициент бетта;

Rm – Rf – рыночная премия за  риск.

Премия за риск E:

 – рыночная ставка доходности;

– безрисковая ставка доходности;

Долговое бэта после рекапитализации  равно: 76%*0,8=61%

Капитал после рекапитализации:

Re = R_f + β x (R_m – R_f)=5%+0,8х(6%-5%)=5,8%

 

 

 

 

5. Управление капиталом и финансовая устойчивость предприятия.

Задача 1. Оборотные активы предприятия составляют 34 млн. руб. Они в 2 раза превышают внеоборотные. Собственный капитал равен краткосрочным обязательствам. Долгосрочные обязательства составляют 50% собственного капитала. Рассчитайте коэффициенты финансовой устойчивости предприятия (коэффициент финансовой независимости, коэффициент обеспеченности собственными источниками финансирования, коэффициент капитализации). Проанализируйте полученные коэффициенты и оцените финансовую устойчивость данного предприятия.

РЕШЕНИЕ:

Внеоборотные октивы=34/2=17 млн.руб.

Актив баланса=34+17=51 млн.руб.

Собственный капитал=20,5 млн.руб.

Краткосрочные обязательства=20,5 млн.руб.

Долгосрочные обязательства=20,5*50%=10млн.руб.

Пассив баланса= 20,5+20,5+10=51 млн.руб.

Коэффициент финансовой независимости равен:

Коэффициент обеспеченности собственными источниками финансирования:

Коэффициент капитализации:

Выводы:

1. Коэффициент финансовой независимости показывает долю активов организации, которые покрываются за счет собственного капитала (обеспечиваются собственными источниками формирования). Оставшаяся доля активов покрывается за счет заемных средств. В нашем случае, доля собственного капитала составляет 40%.

2. Коэффициент обеспеченности собственными средствами характеризует наличие собственных оборотных средств у предприятия, необходимых для обеспечения его финансовой устойчивости. Структура баланса предприятия признается удовлетворительной, а предприятие – платежеспособным, т.к. коэффициент обеспеченности собственными средствами имеет значение более 0,1.

3. Коэффициент капитализации – позволяет определить, насколько велика зависимость деятельности компании от заемных средств. Чем выше этот показатель, тем больше предпринимательский риск организации.

Коэффициент капитализации  показывает, насколько велико влияние  заемных средств на получение  чистой прибыли. Соответственно, чем  больше доля заемных средств, тем  меньше предприятие получит прибыли, поскольку часть ее уйдет на погашение кредитов и выплату процентов. Нормальное значение меньше 1,5. В данном предприятии велика зависимость от заемных средств.

 

Задача 2. В плановом периоде ожидается увеличение выручки с 12800 до 18200 тыс. руб., увеличение фондоотдачи с 29 до 29,5 руб. В стоимости основных средств здания и сооружения (норма амортизации 5%) составляют 40%; машины, оборудование и пр. (норма амортизации 15%) – 60%. Определить снижение себестоимости за счет экономии на амортизационных отчислениях при условии, что структура основных фондов не изменилась.

РЕШЕНИЕ:

1. Определим стоимость основных средств в отчетном и плановом периоде:

2. Определим стоимость зданий и сооружений в отчетном и плановом периоде:

3.  Определим стоимость машин, оборудования и пр. в отчетном и плановом периоде:

4. Определим амортизационные отчисления в отчетном и плановом периоде:

Вывод: в плановом периоде увеличение выручки планируется на 42% (18200/12800*100), а амортизационные отчисления на 40% (67864/48552*100), следовательно, снижение себестоимости за счет экономии на амортизационных отчислениях составит 2%.

 

 

Задача 3. Оборотные средства предприятия за год составили: на 1 января текущего года – 53 млн. руб., на 1 апреля – 54 млн. руб., на 1 июля – 55 млн. руб., на 1 октября – 56 млн. руб., на 1 января следующего года – 59 млн. руб. Стоимость реализованной товарной продукции – Р=296 млн. руб.

Определите:

1. Оборачиваемость оборотных средств:

а) по числу оборотов;

б) по продолжительности одного оборота в днях.

2. Экономию (перерасход) оборотных средств, если в предыдущем году среднегодовая стоимость оборотных средств составила 26 млн. руб., а реализованная товарная продукция Р=250 млн. руб.

РЕШЕНИЕ:

1. Среднеквартальную сумму оборотных средств:

Среднегодовая сумма  оборотных средств:

 

Оборачиваемость оборотных  средств по числу оборотов:

Оборачиваемость оборотных  средств по продолжительности оборота  в днях:

2. Определим темп прироста выручки:

Экономия (перерасход) оборотных  средств:

Т.о. перерасход оборотных средств в отчетном году составил 24,57 млн.руб.

 

 

6. Управление издержками.

Задача 1. По оценкам маркетологов возможности реализации одного из товаров в следующем году будут такими.

Цена за ед., тыс. руб.	1000	950	900	850	800	750
Объем продаж, шт.	8000	9000	9500	9900	10400	10550

Переменные расходы  запланированы на одно изделие при  объеме производства до 9400 шт. в 476 тыс. руб. и 410 тыс. руб. на одно изделие при производстве (объеме продаж) свыше 9400 шт.

Постоянные расходы  в расчете на выпуск составят 2 млрд. руб. при объеме продаж до 9200 шт. и 2,36 млрд. руб. при производстве свыше 9200 шт. Обоснуйте рациональный объем производства.

РЕШЕНИЕ:

Первый вариант:

1. Переменные расходы: 476тыс.руб.*8000=3 808 000тыс.руб.
2. Постоянные расходы: 2 млрд.руб.
3. Себестоимость одного изделия: (3 808000+2 000 000)/8000=726тыс.руб.
4. Прибыль с одного изделия: 1000-726=274 тыс.руб.
5. Прибыль со всего объема продаж: 274*8000=2 192 000 тыс.руб.

Второй вариант:

1. Переменные расходы: 476тыс.руб.*9000=4 284 000тыс.руб.
2. Постоянные расходы: 2 млрд.руб.
3. Себестоимость одного изделия: (4 284 000+2 000 000)/9000=698тыс.руб.
4. Прибыль с одного изделия: 950-698=252 тыс.руб.
5. Прибыль со всего объема продаж: 252*9000=2 368 000 тыс.руб.

Третий вариант:

1. Переменные расходы: 410тыс.руб.*9500=3 895 000тыс.руб.
2. Постоянные расходы: 2,36 млрд.руб.
3. Себестоимость одного изделия: (3 895 000+2 360 000)/9500=658тыс.руб.
4. Прибыль с одного изделия: 900-658=215 тыс.руб.
5. Прибыль со всего объема продаж: 215*9500=2 042 500 тыс.руб.

Четвертый вариант:

1. Переменные расходы: 410тыс.руб.*9900=4 059 000тыс.руб.
2. Постоянные расходы: 2,36 млрд.руб.
3. Себестоимость одного изделия: (4 059 000+2 360 000)/9900=648тыс.руб.
4. Прибыль с одного изделия: 850-648=202 тыс.руб.
5. Прибыль со всего объема продаж: 202*9900=1 999 800 тыс.руб.

Пятый вариант:

1. Переменные расходы: 410тыс.руб.*10 400=4 264 000тыс.руб.
2. Постоянные расходы: 2,36 млрд.руб.
3. Себестоимость одного изделия: (4 264 000+2 360 000)/10 400=637тыс.руб.
4. Прибыль с одного изделия: 800-637=163 тыс.руб.
5. Прибыль со всего объема продаж: 163*10 400=1 695 200 тыс.руб.

Шестой вариант:

1. Переменные расходы: 410тыс.руб.*10 550=4 325 500тыс.руб.
2. Постоянные расходы: 2,36 млрд.руб.
3. Себестоимость одного изделия: (4 325 500+2 360 000)/10 550=634тыс.руб.
4. Прибыль с одного изделия: 750-634=116 тыс.руб.
5. Прибыль со всего объема продаж: 116*10550=1 223 800 тыс.руб.

Вывод: наиболее рациональным является второй вариант объем производства равный 9000 шт. по цене 950 тыс.руб., т.к. при нем будет достигнута наибольшая прибыль.

 

Задача 2. Себестоимость товарной продукции предприятия в отчетном периоде составила 38 млрд. руб. В плановом периоде предполагается повысить производительность труда на 6% и среднюю заработную плату на 4%. Объем производства возрастет на 8% при неизменной величине постоянных расходов. Удельный вес оплаты труда в себестоимости продукции – 46%, а постоянных расходов – 29%.

Определите процент  снижения себестоимости и полученную экономию под воздействием указанных факторов.

РЕШЕНИЕ:

Решение:

1. снижение себестоимости по факторам роста производительности труда и заработной платы:

 

2. Снижение себестоимости по факторам роста производства и постоянных расходов:

 

3. Снижение себестоимости по всем указанным факторам:

 

4. Экономия от снижения себестоимости:

 

 

 

7. Управление доходами и рентабельность.

Задача 1. Выручка от реализации увеличилась с 40 до 71 млн. руб. Переменные затраты составляют 56 млн. руб., постоянные - 5 млн. руб. Рассчитать изменение прибыли обычным методом и с помощью операционного рычага.

РЕШЕНИЕ:

а) Переменные расходы  должны возрастать пропорционально изменению объема работ (на 71/40*100=177,5%):

56/1,775=31,5 млн.руб.

В этом случае прибыль  составит:

71-56-5=10 млн.руб.

Прибыль составляла 3,5 млн.руб. (40 – 31,5 -5). Темп роста прибыли составит 286 % (10/3,5*100), то есть прибыль выросла на 186 %.

  б) Определим операционный рычаг как отношение валовой маржи к прибыли. Валовая маржа – это разница между выручкой от реализации и переменными издержками, или сумма постоянных издержек и прибыли:

71 - 56 = 15 млн.руб. или 5 +10 = 15 млн.руб..

     Операционный  рычаг равен 1,5 (15/10). Он показывает, на сколько процентов вырастет прибыль при увеличении выручки от реализации на 1 %.

     Таким образом,  прирост прибыли составит:

                         177,5 % * 1,5 = 266 %.

     Следовательно,  прибыль будет равна 9,3 млн.руб. (3,5 *2,66).