Исследование эффективности использования финансовых ресурсов предприятия на примере ЗАО «ТюменьНИПИнефть»

Замедление  оборачиваемости запасов и дебиторской  задолженности привели к увеличению длительности операционного цикла.

Сокращение  длительности финансового цикла нужно рассматривать положительно, т.к. это говорит об улучшении оборачиваемости капитала.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

ГЛАВА 3 ОБОСНОВАНИЕ УПРАВЛЕНЧЕСКИХ РЕШЕНИЙ ПО ПОВЫШЕНИЮ ЭФФЕКТИВНОСТИ ИСПОЛЬЗОВАНИЯ ФИНАНСОВЫХ РЕСУРСОВ ПРЕДПРИЯТИЯ

3.1.Выявление возможностей повышения эффективности использования финансовых ресурсов предприятия

           Вопросы оценки финансовой устойчивости в условиях резко обострившегося кризиса неплатежей выходят на одно из первых мест в области управления финансами российских предприятий. Однако, традиционные методы оценки зачастую не дают точной и адекватной картины состояния финансовой устойчивости и платежеспособности предприятия. Одним из направлений решения данной проблемы может стать использование системы показателей денежного потока, к которой все чаще прибегают российские финансовые менеджеры.

Показатели  денежного потока в наибольшей мере отражают финансовую устойчивость и  платежеспособность, как с теоретической, так и с практической точек  зрения. В самом общем виде финансовую устойчивость можно охарактеризовать как отражение стабильного превышения доходов над расходами предприятия, обеспечивающего свободный оборот его денежных потоков. Платежеспособность может считаться внешним проявлением финансовой устойчивости предприятия.¹⁷

В рамках финансового менеджмента принято выделять две стадии, которые предприятие может пройти до банкротства: скрытая и явная финансовая неустойчивость на каждой из которых используются свои методы оценки.

На стадии скрытой финансовой неустойчивости прогнозирование будущего банкротства, как правило, осуществляется с помощью моделей прогнозирования или на основе анализа динамики цены капитала.

При анализе  динамики цены предприятия на скрытой  стадии финансовой неустойчивости начинается с ее постепенное снижение. В данном случае цену предприятия принято рассчитывать следующим образом:

ЦП = Пр / ССК, (7)

 где

ЦП - цена предприятия;

Пр - прибыль  до выплаты процентов и налогов;

ССК - средневзвешенная цена (стоимость) капитала предприятия (в долях единицы).

Снижение  цены предприятия означает снижение его прибыльности либо увеличение средней стоимости обязательств и собственного капитала.   Снижение прибыльности может происходить под воздействием различных причин: от снижения качества управленческих решений на предприятии до ухудшения условий предпринимательства в стране. Рост процентных ставок и требований владельцев капитала также определяется различными факторами, среди которых можно выделить инфляционные ожидания, усиление различных типов риска вложений.

           Показатель средневзвешенной стоимости капитала играет одну из ключевых ролей в прогнозировании и анализе финансовой устойчивости предприятия, особенно в долгосрочной перспективе.

Цена капитала (общая сумма средств, которую  необходимо уплатить за использование  определенного объема финансовых ресурсов, выраженная в процентах к этому объему) характеризует два аспекта:

1) уровень  цены, которую предприятие должно  уплатить владельцам финансовых  ресурсов за их использование,  т.е уровень цены единицы капитала;

2) норму прибыли инвестированного капитала, т.е минимально приемлемую рентабельность для новых вложений.

            Cледовательно, с точки зрения оценки финансовой устойчивости несоответствие цены капитала и показателей экономической рентабельности (рентабельности капитала) может расцениваться как один из первых симптомов будущей финансовой неустойчивости и неплатежеспособности предприятия. Если цена капитала устойчиво превышает показатели рентабельности, в средне- и долгосрочной перспективе это приведет к невозможности расплатиться с владельцами инвестированного в предприятие капитала. Хотя в краткосрочном аспекте финансовые менеджеры могут и не замечать особых проблем с платежеспособностью.¹⁸

Каждый источник средств имеет свою цену (стоимость). Например, цена кредиторов - это финансовые издержки, включая проценты, уплачиваемые кредиторам; цена облигаций - это процентный доход по ним; цена акций - это дивиденды и т.п.

Именно определение  цен отдельных источников финансирования в российских условиях связано с  наибольшими проблемами. Особенно это касается нераспределенной прибыли, резервного капитала и различных фондов, формируемых на предприятии. Все чаще появляются рекомендации при расчете цены этих источников финансирования принимать позицию их бесплатности. Аргументируется данная позиция, как правило, отсутствием информации и, следовательно, невозможностью точно оценить платность собственного капитала в части накопленной прибыли. Это положение можно было бы принять в краткосрочном аспекте оценки финансовой устойчивости, но в долгосрочном прогнозе такой подход может привести к занижению цены капитала, и как следствие, к невозможности поддерживать долгосрочную финансовую устойчивость.

             В качестве расчетной цены элементов накопленной прибыли можно предложить стоимость акционерного капитала как источника финансирования (показатель дивидендного выхода или нормы дивиденда).                Если определить данный показатель не представляется возможным, то в основу расчета цены накопленной прибыли можно заложить концепцию альтернативного вложения капитала, и использовать в качестве ее расчетной цены, например, ставку рефинансирования. На стадии явной финансовой неустойчивости основное внимание уделяется оценке структуры баланса, которая проводится на основе коэффициентов финансовой устойчивости, ликвидности и коэффициента обеспеченности собственными средствами. Два последних коэффициента до настоящего времени лежат в основе оценки неудовлетворительной структуры баланса.

           Достоинствами этой система коэффициентов являются: простота расчетов; возможность их осуществления на базе внешней отчетности; наглядность получаемых результатов. Однако использование этих коэффициентов для выявления финансовой неустойчивости и прогнозирования банкротства имеет множество недостатков:

1) отсутствие  каких-либо различий в рекомендуемых  значениях данных коэффициентов  по отраслям;

2) наличие  тесной взаимосвязи между показателями;

3) несовершенство  алгоритма расчета самих коэффициентов;

4) статичный  характер рассчитываемых показателей;

5) экстраполяционный  характер коэффициента восстановления (утраты) платежеспособности.

         Для преодоления этих недостатков используют оценку с помощью определенного набора изменений основных показателей деятельности предприятия: на стадии финансовой неустойчивости, как правило, начинаются трудности с наличностью, проявляются некоторые ранние признаки банкротства: резкие изменения в структуре баланса и отчета о финансовых результатах.

Рассмотренные выше методики и подходы к оценке финансовой устойчивости имеют свои достоинства и недостатки. В современных условиях кризиса неплатежей, целесообразно их дополнить показателями денежного потока, которые определяются на основе прогноза и отчета о движении денежных средств.¹⁹

         Можно выделить следующие основные направления использования информации о денежных потоках в рамках оценки финансовой устойчивости ЗАО «ТюменьНИПИнефть»:

1. оценка способности  предприятия выполнять все свои  обязательства по расчетам с  кредиторами, выплате дивидендов  и т. п. по мере наступления сроков погашения;

2. определения  потребности в дополнительном  привлечении денежных средств  со стороны;

3. определение  величины капиталовложений в  основные средства и прочие  необоротные активы;

4. расчет размеров  финансирования, необходимый для увеличения инвестиций в долгосрочные активы или поддержание производственно-хозяйственной деятельности на настоящем уровне;

5. оценка эффективности  операций по финансированию предприятия  и инвестиционных сделок;

6. оценка способности  предприятия получать положительные денежные потоки в будущем.

7.снижение  себестоимости выпускаемой продукции

8.вложения  в основные средства предприятия.

3.2.Обоснование текущих  и перспективных направлений  по повышению эффективности использования финансовых ресурсов предприятия

Для повышения  финансовой устойчивости ЗАО «ТюменьНИПИнефть» за счет влияния на внутренние факторы, возможна реализация ряда мероприятий. Во-первых, необходимо совершенствование его организационной структуры и структуры управления, создание службы, осуществляющей постоянный финансовый анализ деятельности предприятия, с целью управления финансовой устойчивостью и контроля за уровнем платежеспособности предприятия.

         Судя по проведенному в предыдущей главе анализу финансовой устойчивости и платежеспособности, на конец анализируемого периода ЗАО «ТюменьНИПИнефть» нарушило оптимальное соотношение собственных и заемных средств, наблюдавшееся на начало периода. Так, можно заметить значительный рост краткосрочных обязательств ЗАО «ТюменьНИПИнефть», в результате чего произошло увеличение финансового риска. В рамках данного аспекта анализа для повышения финансовой устойчивости и платежеспособности ЗАО «ТюменьНИПИнефть» предоставляется целесообразным сокращение кредиторской задолженности за счет нераспределенной прибыли. Таким образом, используя средства нераспределенной прибыли отчетного года, возможно, погасить более половины задолженности поставщикам и подрядчикам, частично - персоналу, а также - бюджету и внебюджетным фондам.

           С точки зрения анализа финансовой устойчивости, основанного на соотношении финансовых и нефинансовых активов, виден недостаток мобильных финансовых активов на начало отчетного периода, и общей величины финансовых активов - на конец. В данном аспекте предоставляется целесообразным сокращения дебиторской задолженности, за счет чего возрастет величина мобильных активов. Кроме того, возможно привлечение ЗАО «ТюменьНИПИнефть» долгосрочных кредитов и займов, в результате чего возрастет часть активов, формируемых за счет устойчивых источников.

          Финансовая устойчивость и платежеспособность ЗАО «ТюменьНИПИнефть» может быть также повышена путем ускорения оборачиваемости капитала в текущих активах, в результате чего произойдет относительное его сокращение на рубль оборота; усиления роли прибыли в формировании капиталов и резервов.

Пути вывода предприятия из кризиса:

1. Мобилизация  внутренних резервов снижения  запасов, снижение дебиторской  задолженности;

2. Обеспечения  финансового оздоровления предприятия  за счет внешней помощи;

3. Попытка  реорганизовать предприятие;

4. Переход  на выпуск (предоставление) более  конкурентоспособных услуг;

           Финансовая устойчивость проанализирована: во-первых, на основе соотношения собственного и заемного капитала; во-вторых, на основе оценки финансового равновесия между активами и пассивами предприятия; в-третьих, в зависимости от функционального признака; в-четвертых, с точки зрения соотношения финансовых и нефинансовых активов.

           Для повышения финансового состояния предприятия необходимо снизить себестоимость выпускаемой продукции. При проведенном анализе данного предприятия было выявлено, что одним из способов снижения себестоимости продукции и повышения прибыли предприятия является внедрение на предприятии ЗАО «ТюменьНИПИнефть» нового оборудования в замен устаревшего и капитальный ремонт уже имеющегося в распоряжении предприятия основных средств. Для приобретения и ремонта основных средств составим инвестиционный проект.

Данный инвестиционный проект предусматривает вложения в основные средства предприятия.

Одно из направлений  инвестирования - это ремонт испытательного оборудования затраты на ремонт представлены в таблице 4:

 

Таблица 4.- Потребность в денежных средствах на ремонт испытательного оборудования ЗАО «Тюменьнипинефть»

Объекты	Наименование  запчастей	Количество, шт	Цена, руб.	Сумма, руб.
ЗАП -236 для определения  частоты волн	Задвижка 400мм	1	5000	5000
	Автомат 600А	1	6000	6000
	Автомат 500А	2	5550	11100
Объекты	Наименование  запчастей	Количество, шт	Цена, руб.	Сумма, руб.
	Автомат 500А	2	5550	11100
	Кабель 20		5000	5000
	Контакторы	2	5000	10000
	Задвижка 600мм	1	70000	70000
Радиочастотный  агрегат МП-26	Рукава резиновые, м	10	61,4	43000
	Цилиндры гидравлические	112	1000	112000
	Клапан-распредилитель	250	2024	506000
	Концеврой аппарат	10	500	5000
	Дождевальный  аппарат	10	4200	42000
	Гидротрубка	8	3300	26400
	Клапан гидрозащитный	40	105	4200
	Гидрозадвижка 150 мм	17	6114,7	103950
	Гидрореле	8	3625	29000
	Фильтр основной	80	6600	132000
	Фильтр на гидрореле	8	1581,2	12650
ИТОГО				1134400

При внедрении данных изменений будут осуществлены следующие инвестиционные затраты (таблица 5):

 

Таблица 5.-Инвестиционные затраты предприятия (руб.)

Строка	12.2013	01.2014	02.2014	03.2014	04.2014
Капитальный ремонт испытательного оборудования	283600	283600	283600
Оже-спектрометр  электронный, масса, 3т	210000	210000	210000	210000	210000
Строка	12.2011	01.2012	02.2012	03.2012	04.2012
Установка для  испытаний на воздействие линейных ускорений, масса 1,155 т	833982	833980
Приобретение  оборудования для сборочного участка	8408342	8286972
Итого	9735924	9614552	493600	210000	210000