Интеграция нефтегазового рынка и финансово-экономического рынков

Автор работы: Пользователь скрыл имя, 07 Мая 2013 в 14:39, реферат

Краткое описание

Экономическое воздействие финансовых инструментов на деятельность компаний нефтегазовой отрасли.
История и предпосылки внедрения опционных и фьючерсных контрактов на рынке энергоносителей. Фьючерсный рынок энергоносителей в России.

Вложенные файлы: 1 файл

Глава 1.1.doc

— 328.00 Кб (Скачать файл)

Глава 1. Интеграция нефтегазового рынка и финансово-экономического рынков

    1. Экономическое воздействие финансовых инструментов на деятельность компаний нефтегазовой отрасли

Изучая суть и природу возникновения  финансовых рисков, необходимо учитывать, что финансовый и реальный сектор экономики тесно связаны между собой движениями денежных потоков. В литературе рассматривается тот факт, что реальный сектор представляет спрос на привлечение денежных ресурсов для осуществления производственной деятельности, а финансовый сектор удовлетворяет этот спрос. В свою очередь, финансовый сектор экономики предъявляет спрос на денежные ресурсы для создания депозитов коммерческих банков, внесения страховых взносов и т.д. Денежные потоки для этих целей предоставляет реальный сектор экономики.1 Можно отметить, что многие риски, возникающие в реальных секторах экономики, например риск временной задержки поставки или технологический риск, преобразовываются и исчисляются компаниями так же в денежном выражении, и учитываются при планировании бюджетов, оценки стоимости сделок и при совершении других финансовых операций.

При формировании и ведении своей деятельности, предприятие сталкивается со множеством неопределенных ситуаций, которые известны как бухгалтерский риск, товарный риск, риск репутации, риск концентрации, юридический риск, риск контракта, риск хеджирования, риск определения неверного уровня доходности, налоговый риск, риск волатильности, корреляционный риск и многими другими, в зависимости от характера и сферы деятельности предприятия. Многообразие видов рисков в современной экономике поддаются различным классификациям – по отраслевому признаку, внешние и внутренние, страновые и региональные риски, финансовые, правовые, хозяйственные.2  Но важно иметь ввиду, что новые риски возникают при возникновении новых разновидностей отношений – финансовых,  хозяйственных, правовых и других под влиянием постоянных изменений финансовой, экономической и хозяйственной инфраструктуры и конъюнктуры.

Что касается современной экономики, существует ярко выраженная тенденция увеличения числа и масштабов рисков, которые возникают по мере развития компаний.  Глубокая интеграция экономик всего мира, как показал опыт 2008 года, усугубляет последствия изначально мелких рисковых случаев, которые развиваются по цепочке взаимосвязей и наносят урон различной степени всем отраслям экономики. Жизненно важной отраслью нашей страны является нефтегазовая отрасль. По оценкам экспертов, экономические риски России связаны с сильной зависимостью экономики страны от мировых цен на сырьевые товары, поэтому долговременное снижение стоимости сырья на мировых рынках может оказать негативное воздействие на финансовую систему экономики, ее платежный баланс, доходную часть бюджета.3 Под влиянием мирового экономического кризиса и его последствий существуют повышенные риски снижения цен на нефть и повышения общей волатильности цен на мировом и российском рынках, что может привести к уменьшению доходов нефтяных компаний. В связи с этим, интересно обратиться к проблемам и барьерам, с которыми сталкиваются нефтяные компании нашей страны и мира в целом.

Факторы риска, которые выделяют ведущие  нефтедобывающие компании нашей страны при ведении своей деятельности, представляют собой:4

  • Отраслевые риски - цены на углеводородное сырье, конкуренция в отрасли, технологические риски, связанные с особенностями производственного процесса, цены на продукцию и услуги, используемые в производственной деятельности.
  • Страновые и региональные риски – политические, экономически риски страны, в которой компания ведет свою деятельность.
  • Финансовые риски – курсы валют, инфляция, изменение процентных ставок.
  • Правовые риски - изменение налогового законодательства, изменения таможенного законодательства, изменение правил валютного регулирования, изменение лесного законодательства, изменение земельного законодательства, изменение законодательства и условий недропользования, изменение нормативной документации по лицензированию, изменение экологических норм, правил.

Из анализа рисков нефтедобывающих  компаний, можно отметить, что поскольку компании не всегда имеют возможности влиять на факторы, определяющие цены на энергоносители, с развитием и внедрением финансовых инструментов в реальные сектора экономики, у компаний появляется возможность страхования сделок и снижения своих рисков по средством заключения фьючерсных, форвардных и опционных контрактов.

Изучая проблемы, с которым сталкивается малое нефтеперерабатывающее предприятие  Новосибирской области, в первую очередь были выявлены вопросы минимизации  ценовых рисков при закупке нефти для переработки. Проблема неустойчивости цен, которая важна как для отдельного предприятия, совершающего сделку, так и для страны в целом, особо остро проявляется в течение последних трех лет, что подтверждается статистическими данными в Таблицах 1,2.5

Таблица 1. Динамика мировых цен на сырую нефть,  1997-2010 гг.

 


 

 

 

 

 

 

 

Таблица 2. Динамика мировых цен на сырую нефть, 2007-2010 гг.

 


 

 

 

 

 

 

 

 

Данный вид риска так же относится  к нерегулируемым со стороны компании, однако существует множество подходов к управлению ценовыми рисками (Таблица 1). Из этих подходов в данной курсовой работе будет рассмотрен подход, предусматривающий заключение фьючерсных контрактов на биржах, поскольку торговля фьючерсами является прозрачной и информация об организации торговли общедоступна, а тенденция к развитию данного рынка в современной экономике набирает обороты.

Таблица 1. Схема управления ценовыми рисками.6

 

 

По мнению экспертов из Института  энергетической стратегии, рынок фьючерсных контрактов является ядром мирового энергетического рынка и, несмотря на то, что уровень мировых цен классическим образом определяется соотношением спроса и предложения и регулируется ОПЕК, рынок нефти становится преимущественно финансово-экономическим рынком, а нефть из физического товара превращается в вид финансового актива (Таблица 3). Этому способствует постоянно растущий спрос на энергоносители со стороны новых экономик, а так же слабое регулирование форвардных и фьючерсных рынков, интеграция фьючерсного рынка нефти с финансовыми валютными рынками.

Таблица 3. Рост объема торгов и открытых фьючерсных контрактов.7

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Фьючерсные контракты на энергоносители улучшают систему перераспределения  нефти, участники рынка, владельцы  реальными товарами, использующие фьючерсы для снижения рисков колебания цен в будущем, и спекулянты, преследующие цель получения прибыли на этих колебаниях, вместе создают систему, способствующую эффективному формированию цен на товары в будущем, и обеспечивает ликвидность всему фьючерсному рынку, обеспечивает общество информацией о ценах на товары, что является неотъемлемой частью формирования цен на множество взаимосвязанных продуктов разных отраслей.

В современной экономической литературе наиболее упоминаемым среди внешних рисковых факторов является волатильность цен, мера риска их изменения. Действительно, высокая волатильность сегодня характеризует практически все рынки, в том числе и товарные, а рынки нефти – в большей степени (Таблица 4).

Таблица 4. Волатильность реальных цен на товарных рынках.8

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Угроза этого риска в масштабах  страны нам известна, так же, по итогам 2008 года, после обрушения цен на нефть и всеобщего замедления темпов роста экономики и  последующего спада. В связи с этим, на протяжении уже многих лет предприятия формируют специфические стратегии использования финансовых инструментов для снижения рисков, которые характерны для деятельности конкретных компаний, разрабатывают страховые схемы и портфели активов, обеспечивающие наиболее безопасные и стабильный доходы.

Изучая специфику и сигналы  фьючерсных рынков можно так же делать более точные прогнозы, эффективнее  распределить товар во времени и  позволяют смягчить сезонные колебания  спроса и предложения на наличном рынке, что так же являются рисками  ведения деятельности в этой отрасли.

При решении проблем снижения рисков нефтяная компания может прибегать  к таким возможностям фьючерсного рынка, как хеджирование, а именно снижение риска колебания цены производителями, путем принятия фьючерсной позиции, которая является противоположной занимаемой по наличному товару. Возможность застраховать ценовой риск является приоритетной для компании, так как это позволит ей, осуществив хеджирование, сконцентрироваться на проблемах своего бизнеса. Несмотря на то, что при снижение риска так же снижается и размер прибыли, за счет уменьшения ценовой неопределенности хеджирование улучшает ведение торговли и способствует установлению более низких и стабильных цен для потребителя.

Актуальность внедрения финансовых инноваций в энергетическом, а в частности в нефтяном, бизнесе объясняется тем, что в сложившейся ситуации имеется тенденция исчерпания запасов нефти, а в настоящее время существует возможность вести операции по фьючерсным контрактам на нефть на срок до семи лет в будущем, т.е. на нефть, которая еще находится в земле. С целью хеджирования компании так же продают фьючерсы на свои запасы, таким образом, если цены на нефть снизятся, фьючерсные позиции понесут прибыль, которая защитит активы компании.

Другая актуальная финансовая инновация фьючерсных рынков энергоносителей для решения проблем неопределенности цен компаний нефтегазовой отрасли – механизм обмена фьючерсных контрактов на наличный товар (EFP)9, в этой ситуации стороны не знают контрактных цен друг друга, в установленный день поставки товар передается по расчетной цене фьючерсного контракта, участники так же обмениваются фьючерсными позициями и по этой же цене их позиции ликвидируются.

Иным использованием нефтедобывающими и нефтеперерабатывающими компаниями фьючерсных рынков является практика «встречной торговли». Производители нефти в этой ситуации стремятся провести обмен нефти на определенные товары, избегая денежных расчетов: после заключения сделки и подписания контракта компании, поставляющие товары иностранному производителю, хеджируют цену нефти путем продажи фьючерсов на нефть, таким образом, закрепляя цену на нефть, которая будет им поставлена в будущем. Что касается нефтепереработки, многие предприятия этой отрасли используют фьючерсные контракты на печное топливо и бензин для фиксации суммы дохода от переработки.

Использование опционов предоставляет  значительные выгоды энергетическим компаниям, которые могут покупать опционы  «колл» и гарантировать потребителю  максимальную цену за определенный период времен или продавать опционы «колл» для защиты стоимости запасов компании. Возможности совершения различных видов сделок практически не ограничены, учитывая все возможные комбинации с фьючерсными контрактами. Однако в нефтяной отрасли опционы используются ограниченно.

При выходе на фьючерсный рынок и ведении на нем торговли нефтяные компании сталкиваются со многими видами неопределенностей и особенностями рынка, в том числе со специфической структурой фьючерсных цен на нефть, а именно «перевернутым» рынком, когда цены спот рынка превышают фьючерсные. Актуальной проблемой современной нефтяной компании является приспособление к подобным спецификациям фьючерсного нефтяного рынка, использование аппарата хеджирования рисков, который будет более подробно рассмотрен далее, и применение моделей, разработанных на основе «перевернутости» фьючерсного рынка нефти для максимизации прибыли и снижения рисков.

 

 

 

    1.  История и предпосылки внедрения опционных и фьючерсных контрактов на рынке энергоносителей

Исходя из необходимости предотвращения рисковых ситуаций и обеспечения стабильной прибыльности компаний нефтяной отрасли, по мере развития различных финансовых инструментов, возникли и особые их формы, предназначенные для страхования и предотвращения рисков, возникающих на рынках энергоносителей.

Для комплексного и более глубокого изучения структуры торговли, применения финансовых инструментов и предпосылок их возникновения на рынке энергоносителей, необходимо дать определение наиболее распространенным и характерным для данного рынка инструментам и выявить их специфику.

Опционы являются  юридически действительными и обратимыми контрактами, дающими их держателям право (но не обязанность) продать или купить лежащий в основе опциона фьючерсный контракт по установленной цене в определенный срок в обмен на однократную уплату премии. Опционы позволяют держателю опциона получить прибыль от изменения цен в определенном направлении и избежать убытков, связанных с противоположным движением цен. Покупатель контракта платит за право использования движения цены в желаемом направлении. Премия уплачивается продавцу опциона в форме его рыночной цены.

Товарные фьючерсные контракты10 представляют собой также юридически действительные и обратимые контракты на поставку сельскохозяйственной продукции, промышленного сырья или финансовых инструментов в будущем. Фьючерсные контракты являются полностью стандартизированными, условия каждого контракта определяются на конкретной бирже и являются одинаковыми во всем, за исключением цены сделки. Поскольку фьючерсные контракты являются полностью обратимыми, издержки по подобным сделкам весьма малы. Более того, фьючерсные контракты позволяют максимально снизить риск «невыполнения контракта», типичный риск реального сектора экономики, который управляется финансовыми инструментами, поскольку между покупателем и продавцом по каждому фьючерсному контракту стоит биржа, которая берет на себя ответственность за платежеспособность партнеров сделки, в связи с чем, случаи неисполнение обязательств практически аннулируются.

Информация о работе Интеграция нефтегазового рынка и финансово-экономического рынков