Инвестиционные вложения

Проект «Омега»

Коэффициент дисконтирования определяется по формуле:

К_д =

t;

где  Е – ставка дисконтирования (требуемая норма  прибыли);

        t – год получения дохода.

К_{д 1} = 1 / (1+0,08)¹ = 1 / 1,08 = 0,926

К_{д 2} = 1 / (1+0,08)² = 1 / 1,17 = 0,857

К_{д 3} = 1 / (1+0,08)³ = 1 / 1,26 = 0,794

К_{д 4} = 1 / (1+0,08)⁴ = 1 / 1,36 = 0,735

К_{д 5} = 1 / (1+0,08)⁵ = 1 / 1,47 = 0,681

Дисконтированные денежные потоки определяются по формуле:

Д = Д₁*К_д1 = 250*0,926 = 231,5 млн. руб.

Д = Д₂ *К_д2 = 250*0,857 = 214,3 млн. руб.

Д = Д₃*К_д3 = 250*0,794 = 198,5 млн. руб.

Д = Д₄*К_д4 = 250*0,735 = 183,8 млн. руб.

Д = Д₅*К_д5 = 0*0,681 = 0 млн. руб.

Чистый дисконтированный доход

Д_чист.  = Д_общ – К;

где Д_общ – общий дисконтированный доход за весь срок использования проекта

       К – затраты на реализацию инвестиционного проекта

Д_{чист. «Омега»} = 828 – 1000 = -172,0 млн. руб.

Индекс доходности (I_д):

I_д =

;

где Д_общ – общая сумма дисконтированного дохода за весь срок реализации инвестиционного проекта, руб.

       К – затраты на реализацию проекта

I_{д «Омега»} = 828 / 1000 = 0,828 или 82,8 %

Дисконтированный срок окупаемости

Срок окуп. _{«Омега»} = 1000 – 231,5 – 214,3 – 198,5 – 183,8 = 172,0

Проект «Альфа»

Коэффициент дисконтирования определяется по формуле:

К_д =

t;

где  Е – ставка дисконтирования (требуемая норма прибыли);

        t – год получения дохода.

К_{д 1} = 1 / (1+0,08)¹ = 1 / 1,08 = 0,926

К_{д 2} = 1 / (1+0,08)² = 1 / 1,17 = 0,857

К_{д 3} = 1 / (1+0,08)³ = 1 / 1,26 = 0,794

К_{д 4} = 1 / (1+0,08)⁴ = 1 / 1,36 = 0,735

К_{д 5} = 1 / (1+0,08)⁵ = 1 / 1,47 = 0,681

Дисконтированные денежные потоки определяются по формуле:

Д = Д₁*К_д1 = 550*0,926 = 509,3 млн. руб.

Д = Д₂ *К_д2 = 600*0,857 = 514,2 млн. руб.

Д = Д₃*К_д3 = 600*0,794 = 476,4 млн. руб.

Д = Д₄*К_д4 = 600*0,735 = 441,0 млн. руб.

Д = Д₅*К_д5 = 610 *0,681 = 415,4 млн. руб.

Чистый дисконтированный доход

Д_чист.  = Д_общ – К;

где Д_общ – общий дисконтированный доход за весь срок использования проекта

        К – затраты на реализацию инвестиционного проекта

Д_{чист. «Альфа»} = 2356 – 1950 = 406,0 млн. руб.

Индекс доходности (I_д):

I_д =

;

где Д_общ – общая сумма дисконтированного дохода за весь срок реализации инвестиционного проекта, руб.

       К – затраты на реализацию проекта

I_{д «Альфа»} = 2356 / 1950 = 1,208 или 120,8 %

Дисконтированный срок окупаемости

Срок окуп. _{«Альфа»} = 1950 – 509,3 – 514,2 – 476,4 – 441,0 – 415,4 = -406

Из выше произведенных  расчетов видно, что инвестиционный проект «Омега» не является выгодным для инвесторов, так как за предполагаемые четыре года он себя не окупает, индекс доходности ниже единицы. Инвестиционный проект «Альфа» является выгодным для инвесторов, индекс доходности выше единицы и его окупаемость наступает на 5 год проекта. Следовательно, для инвесторов экономически целесообразно инвестировать проект «Альфа».

 

Задача 2

Определить чистую приведенную  стоимость проекта. Экономически целесообразный срок использования проекта – 3 года. Источником финансирования проекта  является заем денежных средств.

Сумма заемных денежных средств, долл.	Вариант 7
1 год	9200
2 год	4000
3 год	800
Процент по кредиту, %	8%
Денежные потоки, долл.
1 год	3200
2 год	4500
3 год	5000

 

Решение

Расчет чистой приведенной  стоимости 

Годы	Сумма займа (инвестиций) на начало года	Сумма процен-тов	Сумма долга на конец  года	Денеж-ный доход	Непога-шенная сумма займа  на конец года (гр.3-гр.4)	Денеж-ный доход на конец года (гр.4-гр.3)	Чистая приведен-ная  стоимость денежного дохода
А	1	2	3	4	5	6	7
Первый	9200	736	9936	3200	6736		-6237
Второй	4000	320	4320	4500		180	-142
Третий	800	64	864	5000		4136	3169
Итого	14000	1120	15120	12700	6736	4316	-3210

По итогам использования  проекта через три года чистая приведенная стоимость проекта  является отрицательной, что свидетельствует о невыгодности данного проекта.

Задача 3

Рассчитать срок окупаемости при неравномерных денежных потоках. Руководство фирмы хочет приобрести новую упаковочную машину. Экономически оправданный срок окупаемости фирма принимает равным 5-ти годам. Налог на прибыль составляет 24%. Необходимо рассчитать: срок окупаемости инвестиций; целесообразность применения машины исходя из экономически оправданного срока окупаемости инвестиций.

Стоимость упаковочной  машины, тыс. руб.	920
Затраты на установку  машины, тыс. руб.	40
Доход, тыс. руб.
1 год	150
2 год	150
3 год	250
4 год	350
5 год	300
Прибыль, тыс. руб.
1 год	160
2 год	160
3 год	160
4 год	200
5 год	300
Амортизация, тыс. руб.
1 год	75
2 год	75
3 год	75
4 год	75
5 год	75

 

Решение

Экономическая оценка эффективности  проекта

годы	доход	амортизация	прибыль	Налог на прибыль 24%	Чистая прибыль	Баланс на конец года (+/-)
А	1	2	3	4	5	6
0-покупка и установка  машины						-960
	150	75	160	38,4	196,6	-763,4
	150	75	160	38,4	196,6	-566,8
	250	75	160	38,4	196,6	-370,2
	350	75	200	48,0	227,0	-143,2
	300	75	300	72,0	303,0	159,8
ИТОГО	1200	375	980	235,2	1119,8	159,8

 

Через пять лет работы новой упаковочной машины она  окупит себя полностью и принесет прибыль в размере 159,8 тыс. рублей.

Для нахождения более  точного срока окупаемости воспользуемся формулой:

М_r = 12 = 12 = 6,3 ≈ 6 мес.

М_r – количество месяцев на соответствующем году эксплуатации, в течение которых полностью окупятся затраты;

12 – количество месяцев  в году;

К – единовременные затраты;

Д_ч – сумма чистой прибыли в году, в котором окупятся затраты;

Σ Д_чi – сумма чистой прибыли за экономически оправданный срок эксплуатации инвестиционного проекта.

Срок окупаемости упаковочной  машины составит 4 года 6 месяцев.

 

Задача 4

Необходимо рассчитать индекс доходности инвестиционного проекта. Общий срок использования инвестиционного проекта равен 5 годам.

Инвестиционные издержки, тыс. руб.	23
Денежные доходы, тыс. руб.
1 год	6
2 год	6,5
3 год	7
4 год	7
5 год	8
Норма прибыли, %	12

 

Решение

Индекс доходности I_д :

I_д =

;

где Д_общ – общая сумма дисконтированного дохода за весь срок реализации инвестиционного проекта;

      К - затраты на реализацию инвестиционного проекта

Д_общ = Д1*К_д2  + Д2*К_д2  +……+ Д*К_д ;

где Д1, Д2 …. – годовые денежные доходы от реализации инвестиционного проекта;

      К_д – коэффициент дисконтирования по годам реализации проекта

К_д =

t ;

где Е – ставка дисконтирования (требуемая норма прибыли);

     t – год получения дохода

Расчет произведем в таблице:

показатели	годы						всего
	0	1	2	3	4	5
Инвестиционные издержки	23						23
Денежные доходы		6	6,5	7	7	8	34,5
Ставка дисконтирования		12%	12%	12%	12%	12%	-
Коэффициент приведения		0,893	0,797	0,712	0,636	0,567	-
Дисконтированные денежные доходы		5,4	5,2	5	4,5	4,5	24,6

 

I_д = 24,6/23= 1,07 или 107,0 %

Доходность инвестиционного  проекта составляет 7,0 %

Задача 5

Фирма инвестировала  денежные средства в проект и наметила в конце общего срока использования  инвестиционного проекта получение денежного дохода. Требуется определить, какая внутренняя норма прибыли необходима, чтобы чистый дисконтированный доход последнего года использования проекта равнялся стоимости инвестиционного проекта.

 

Инвестированные денежные средства, тыс. руб.	8900
Общий срок использования  проекта, лет	3
Денежный доход, тыс. руб.	15600

Решение

Для расчета нормы  прибыли на капитал воспользуемся  формулой:

Н_пк =

*100% ;

 где Н_пк – норма прибыли на капитал, %;

     ΣД – сумма годовых доходов за весь срок использования инвестиционного проекта;

      Т – срок использования инвестиционного проекта, лет.;

      К – первоначальные вложения на реализацию инвестиционного проекта.

 

Н_пк = ((15600/3) / 8900 ) *100% = 58,4%

 

Чтобы чистый дисконтированный доход последнего года использования проекта равнялся стоимости инвестиционного проекта, необходима внутренняя норма прибыли в размере 58,4%.

 

Задача 6

Определить экономический  эффект от повышения долговечности  изделий.

Перестройка технологического процесса в результате реконструкции предприятия дала возможность перейти на выпуск микроскопов с более длительным сроком службы.

Показатели	Старый выпуск	Новый выпуск
Годовой выпуск микроскопов, шт.	9000	9000
Срок службы (при ежедневной работе), лет	3	5
Цена прибора, тыс.руб.	85,5	98,40
Себестоимость производства прибора, тыс.руб.	79,68	91,46
Удельные капитальные  вложения, тыс.руб.	32,30	35,50
Дополнительные вложения, руб. на 1 прибор, тыс.руб.	-	2,88
Численность промышленно-производственного  персонала, чел.	825	980