Инвестиции в основной капитал предприятия

Расширение и  развитие производства – вторая и последующие очереди строительства; дополнительные производственные комплексы и производства, новые вспомогательные и обслуживающие производства на территории действующего предприятия; увеличение пропускной способности действующих производств, хозяйств и коммуникаций на территории действующего предприятия и примыкающих к ней площадках. Это экстенсивный путь увеличения производственной мощности предприятия.

Реконструкция – обновление основных фондов и объектов непроизводственного назначения на более совершенной технической основе. К реконструкции относятся полное или частичное переоборудование и переустройство производства (без строительства новых и расширения действующих цехов) с заменой морально и физически устаревшего оборудования, частичное изменение объемно – планировочных и конструктивных решений объектов, изменение их этажности и др. Целями реконструкции являются:

1. Увеличение производственной мощности и объёмов производства интенсивными методами;
2. Расширение ассортимента и улучшение качества продукции;
3. Повышение комфортности помещений;
4. Снижение затрат на эксплуатацию объектов и др.

Техническое перевооружение – один из элементов реконструкции. Оно включает комплекс мероприятий по повышению технического и экономического уровня производства на основе внедрения прогрессивной техники и технологии, механизации и автоматизации, компьютеризации, замены устаревшего оборудования и др. Объём строительных работ незначителен.

Модернизация  – один из элементов технического перевооружения, состоящий в усовершенствовании и приведении активной части основных фондов в соответствие современному уровню технологического процессов путём конструктивного изменения машин, механизмов и оборудования, используемых предприятием в производственной деятельности.

Новое строительство  – строительство предприятий, зданий и сооружений на новых земельных участках (строительных площадках) по первоначальному, установленному в утверждённом порядке проекту. Строительство считается новым до его завершения и ввода объекта в эксплуатацию.

Капитальные вложения являются основой расширенного производства, воспроизводства и обновления основных фондов предприятий, структурной перестройки  общественного производства и сбалансированного  развития отраслей народного хозяйства. Они способствуют созданию необходимой  сырьевой базы промышленности, ускорению  научно – технического прогресса  и улучшению качества продукции, освоению новых товарных рынков. Они  увеличивают доходность и рыночную стоимость предприятий, регулируют проблемы безработицы. Посредством  капитальных вложений осуществляется жилищное строительство, развивается  социальная сфера, решаются вопросы  охраны природной среды и т.п.

Капитальные вложения – это инвестиции в основной капитал (основные средства), в том числе затраты на новое строительство, расширение, реконструкцию и техническое перевооружение действующих предприятий, приобретение машин, оборудования, инструмента, инвентаря, проектно – изыскательские работы и другие затраты. Капитальные вложения являются экономической основой строительства.

Таким образом, инвестиции играют важнейшую роль на микроуровне, в первую очередь, для простого и расширенного воспроизводства, структурных преобразований, максимизации прибыли и на этой основе решения многих задач.

 

1.2 Источники инвестиций

 

Бюджетное финансирование инвестиций

Государственные капитальные вложения осуществляются в процессе выполнения государством его функций: экономической, оборонной, правоохранительной, созидательной, экологической, социальной и др. Посредством  капитальных вложений государство  может реально влиять на структурную  перестройку экономики, обеспечивая повышение эффективности народно-хозяйственного комплекса, ликвидацию имеющихся диспропорций в развитии отдельных отраслей и регионов, сохранение единого экономического пространства.

Финансирование может осуществляться путем оплаты определенных затрат (объектов) предприятий и отраслей в целом, предоставления дотаций, субсидий, компенсации. Государственное финансирование предусматривает  непосредственное выделение соответствующих  денежных сумм хозяйствующим субъектам.

В 2002 г. более 60% средств, предусмотренных  Федеральной адресной инвестиционной программой, было направлено на решение  важнейших социальных проблем федерального уровня: на реализацию федеральной  целевой программы «Государственные жилищные сертификаты»; на продолжение  финансирования федеральных целевых  программ «Культура России», «Дети России», «Федеральная программа развития образования». В производственном секторе средства Федеральной адресной инвестиционной программы были направлены в основном на реализацию федеральных целевых программ: «Энергоэффективная экономика», «Национальная технологическая база».

Государственный кредит может быть предоставлен субъектами государственного управления отечественным и иностранным  юридическим и физическим лицам. Государственный кредит может предоставляться  конкретному заемщику либо через  банковскую систему, либо соответствующим  органом государственного управления непосредственно.

Кроме того, все более важное значение в государственной поддержке инвестиций приобретают государственные гарантии по реализации инвестиционных проектов. Эта форма поддержки признается самой эффективной в условиях рыночной экономики.

Бюджетному финансированию присущ ряд принципов: получение максимального  экономического и социального эффекта  при минимуме затрат; целевой характер использования бюджетных ресурсов; предоставление бюджетных средств стройкам и подрядным организациям в меру выполнения плана и с учетом использования ранее выделенных ассигнований.

Низкий объем налоговых поступлений, растущие обязательства перед бюджетной  и социальной сферами, перед внешними кредиторами постоянно приводят к тому, что приходится отказываться от инвестиционных расходов, перебрасывая высвобождающиеся средства на выплату  зарплаты и пенсий и погашение  государственного долга.

Создание благоприятных налоговых  условий для развития производства обуславливает целесообразность более  активного внедрения в практику инвестиционного налогового кредита. В соответствии со ст. 66 Налогового кодекса РФ (НК РФ) под инвестиционным налоговым кредитом понимается такое изменение срока уплаты налога, при котором организации при наличии оснований, предусмотренных Кодексом, предоставляется возможность в течение определенного срока и в определенных пределах уменьшать свои платежи по налогу с последующей поэтапной уплатой сумм кредита и начисленных процентов. Согласно ст. 67 НК РФ инвестиционный налоговый кредит предоставляют, как правило, с целью государственной поддержки социально значимых инвестиционных проектов.

Инвестиционный налоговый кредит является наиболее выгодным в коммерческом плане: во-первых, он предоставляется  на срок от одного года до пяти лет; во-вторых, ставки при инвестиционном налоговом  кредите устанавливаются от одной  второй до трех четвертых ставки рефинансирования, установленной Банком России.

Совершенствование федерального бюджетного инвестирования связано  с поиском новых рациональных путей использования финансовых ресурсов, предназначенных на капиталовложения. Поиск нетрадиционных путей совершенствования  федерального бюджетного инвестирования строек и объектов, сооружаемых для  федеральных нужд, позволит в определенной мере оживить инвестиционную деятельность государства и повысить эффективность  инвестиций.

Собственные источники финансирования предприятий

В зависимости от способа формирования собственные источники финансирования предприятия делятся на внутренние и внешние (привлеченные).

1. Внутренние источники собственных  средств

Внутренние источники собственных  средств формируются в процессе хозяйственной деятельности и играют значительную роль в жизни любого предприятия, поскольку определяют его способность к самофинансированию (self financing). Очевидно, что предприятие, способное полностью или в значительной степени покрывать свои финансовые потребности за счет внутренних источников, получает значительные конкурентные преимущества и благоприятные возможности для роста за счет уменьшения издержек по привлечению дополнительного капитала и снижения рисков.

Основными внутренними источниками  финансирования любого коммерческого  предприятия являются чистая прибыль, амортизационные отчисления, реализация или сдача в аренду неиспользуемых активов и др.

В современных условиях предприятия  самостоятельно распределяют прибыль, остающуюся в их распоряжении. Рациональное использование прибыли предполагает учет таких факторов, как планы  дальнейшего развития предприятия, а также соблюдение интересов  собственников, инвесторов и работников. В общем случае чем больше прибыли направляется на расширение хозяйственной деятельности, тем меньше потребность в дополнительном финансировании. Величина нераспределенной прибыли зависит от рентабельности хозяйственных операций, а также от принятой на предприятии политики в отношении выплат собственникам (дивидендная политика).

К достоинствам реинвестирования прибыли  следует отнести:

отсутствие расходов, связанных  с привлечением капитала из внешних  источников;

сохранение контроля за деятельностью предприятия со стороны собственников;

повышение финансовой устойчивости и  более благоприятные возможности  для привлечения средств из внешних  источников.

В свою очередь, недостатками использования  данного источника являются его  ограниченная и изменяющаяся величина, сложность прогнозирования, а также  зависимость от внешних, не поддающихся  контролю со стороны менеджмента  факторов (например, конъюнктура рынка, фаза экономического цикла, изменение  спроса и цен и т. п.).

Еще одним важнейшим источником самофинансирования предприятий служат амортизационные отчисления.

Они относятся на затраты предприятия, отражая износ основных и нематериальных активов, и поступают в составе  денежных средств за реализованные  продукты и услуги. Их основное назначение — обеспечивать не только простое, но и расширенное воспроизводство.

Преимущество амортизационных  отчислений как источника средств  заключается в том, что он существует при любом финансовом положении  предприятия и всегда остается в  его распоряжении.

Величина амортизации как источника  финансирования инвестиций во многом зависит от способа ее начисления, как правило, определяемого и  регулируемого государством.

Выбранный способ начисления амортизации  фиксируется в учетной политике предприятия и применяется в  течение всего срока эксплуатации объекта основных средств.

Применение ускоренных способов (уменьшаемого остатка, суммы чисел лет и  др.) позволяет увеличить амортизационные  отчисления в начальные периоды  эксплуатации объектов инвестиций, что  при прочих равных условиях приводит к росту объемов самофинансирования.

В целом адекватная амортизационная  политика при определенных условиях может способствовать высвобождению  средств,превышающих расходы по осуществленным инвестициям. Данный факт известен как эффект Логмана-Рухти (Lohmann-Ruchti), которые показали, что в условиях постоянных темпов роста инвестиций при использовании линейной амортизации соотношение между ними будет иметь вид

 

DAi / ICi = ((1 - (1 + g)- n ) / g) x n

 

где g — постоянный темп роста; n —  срок полезной службы амортизируемых активов; DAi — амортизационные отчисления в период I; ICi — инвестиции в период i.

Нетрудно заметить, что множитель  в квадратных скобках представляет собой приведенную стоимость  одной денежной единицы аннуитета.

В табл. 1 представлен расчет соотношения  между амортизацией и инвестициями для различных темпов роста и  сроков эксплуатации активов.

 

Таблица 1. Зависимость между амортизационными отчислениями и инвестициями, %

Темп роста g, %	Срок n, лет
5	10	15	20
3	92	85	80	74
5	87	77	69	62
7	82	70	61	53
10	76	61	51	43

 

Как следует из приведенной таблицы, предприятие, срок полезной службы активов  которого составляет 15 лет, а темп роста  инвестиций — 5% в год, может финансировать 69% объема инвестиций за счет амортизационных  отчислений. Соответственно, остальная  часть (31%) должна быть профинансирована за счет нераспределенной прибыли и/или  внешних источников.

Таким образом, для более эффективного использования амортизационных  отчислений в качестве финансовых ресурсов предприятию необходимо проводить  адекватную амортизационную политику. Она включает в себя политику воспроизводства  основных активов, политику в области  применения тех или иных методов  расчета амортизационных отчислений, выбор приоритетных направлений  их использования и другие элементы.