Анализ стратегии, тактики финансового менеджмента предприятия, организации

                                                                                      (1.2)

Приведенная классификация  позволяет целенаправленно осуществлять учет, анализ и планирование денежных потоков различных видов на предприятиях России.

В заключение стоит отметить, что для РФ категория денежных потоков является достаточно новой категорией,  поэтому существуют различные подходы  к определению денежных потоков и  их оценке.

1.3. Расчет оптимального уровня денежных средств предприятия (организации)

Проведение  процедур расчета оптимального уровня денежных средств определяется отмеченной выше необходимостью нахождения компромисса, с одной стороны, между желанием обезопасить себя от ситуации хронической нехватки денежных средств и, с другой, желанием вложить свободные денежные средства в какое-то дело с целью получений дополнительного дохода.

Денежные средства предприятия  включают в себя деньги в кассе  и на расчетном счете в коммерческих банках. Возникает вопрос: почему эти  наличные средства остаются свободными, а не используются, например, для  покупки ценных бумаг, приносящих доход в виде процента? Ответ заключается в том, что денежные средства более ликвидны, чем ценные бумаги.

Различные виды текущих активов  обладают различной ликвидностью, под  которой понимают временной период, необходимый для конвертации данного актива в денежные средства, и расходы по обеспечению этой конвертации. Только денежным средствам присуща абсолютная ликвидность. Для того чтобы вовремя оплачивать счета поставщиков, предприятие должно обладать определенным уровнем абсолютной ликвидности. Его поддержание связано с некоторыми расходам, точный расчет которых в принципе невозможен. Поэтому принято в качестве цены за поддержание необходимого уровня ликвидности принимать возможный доход от инвестирования среднего остатка денежных средств в государственные ценные бумаги. Основанием для такого решения является предпосылка, что государственные ценные бумаги безрисковые, точнее степенью риска, связанного с ними, можно пренебречь. Таким образом, деньги и подобные ценные бумаги относятся к классу активов с одинаковой степенью риска, следовательно, доход (издержки) по ним являются сопоставимыми.

На  втором этапе рассчитывается отток  денежных средств. Основным его составным  элементом является погашение кредиторской задолженности. Считается, что предприятие оплачивает свои счета вовремя, хотя в некоторой степени оно может отсрочить платеж. Процесс задержки платежа называется «растягиванием» кредиторской задолженности; отсроченная кредиторская задолженность в этом случае выступает в качестве дополнительного источника краткосрочного финансирования. В странах с развитой рыночной экономикой существуют различные системы оплаты товаров, в частности, размер оплаты дифференцируется в зависимости от периода, в течение которого сделан платеж. При использовании подобной системы отсроченная кредиторская задолженность становится довольно дорогостоящим источником финансирования, поскольку теряется часть предоставляемой поставщиком скидки. К другим направлениям использования денежных средств относится заработная плата персонала, административные и другие постоянные и переменные расходы, а также капитальные вложения, выплаты налогов, процентов, дивидендов.

Третий  этап является логическим продолжением двух предыдущих: путем сопоставления прогнозируемых денежных поступлений и выплат рассчитывается чистый денежный поток.

На  четвертом этапе рассчитывается совокупная потребность в краткосрочном  финансировании. Смысл этапы  заключается в определении размера краткосрочной банковской ссуды по каждому подпериоду, необходимой для обеспечения прогнозируемого денежного потока. При расчете рекомендуется принимать во внимание желаемый минимум денежных средств на расчетном счете, который целесообразно иметь в качестве страхового запаса, а также для возможных непрогнозируемых заранее выгодных инвестиций. 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2. Оценка текущего и перспективного финансового состояния ОАО разрез «Горбачевский»

Для оценки текущего и перспективного финансового состояния ОАО разрез «Горбачевский» нами был выполнен финансовый анализ. Первым этапом анализа был расчет показателей, характеризующих финансовое состояние предприятия, а именно, было рассчитано 4 группы коэффициентов:

1 - коэффициенты ликвидности (текущей платежеспособности);

2 - коэффициенты платежеспособности (структуры капитала);

3 - показатели деловой активности (оборачиваемости);

4 - показатели рентабельности (прибыльности);

Расчеты производились по данным баланса предприятия (форма № 1) и отчета о финансовых результатах (форма № 2).

Коэффициенты, рассчитанные по данным финансовой отчетности, сравнивались с принятыми нормативными значениями, на основании чего были сделаны содержательные выводы и даны рекомендации. Результаты расчетов были сведены в таблицы.

1. Расчет и анализ финансовых коэффициентов

Коэффициенты ликвидности                                                        

Таблица 2.1

	Нормативное значение	Значение показателя
Коэффициент абсолютной ликвидности (К1)	≥0,2	0,0057
Коэффициент быстрой ликвидности (К2)	≥0,8	0,89
Коэффициент текущей ликвидности (К3)	1÷2	0,89

 

 

Из  всех коэффициентов ликвидности пороговым требованиям соответствует лишь коэффициент быстрой ликвидности, превышая необходимое значение на 11%. Коэффициент абсолютной ликвидности в 35 раз ниже требуемого значения, а коэффициент текущей ликвидности на 12% ниже, чем необходимо. Это говорит о том, что у ОАО разрез «Горбачевский» существует потенциальная возможность покрывать краткосрочные обязательства быстро реализуемыми активами. Одновременно, у предприятия отсутствует практическая возможность обезопасить краткосрочные  обязательства  мгновенно  реализуемыми активами. Что касается возможности организации покрывать краткосрочные обязательства оборотными  активами, то она тоже недостаточна.

Коэффициенты финансовой устойчивости

Таблица 2.2

	Нормативное значение	Значение показателя
Коэффициент автономии (К4)	≥ 0,5	0,49
Коэффициент  соотношения  заемного  и  собственного  капитала (К5)	≤ 1	1,04
Коэффициент  маневренности  собственного  капитала (К6)	≥ 0,1	0,90
Коэффициент  обеспеченности  собственными  оборотными средствами (К7)	≥ 0,1	1,09
Коэффициент  долгосрочного  привлечения  средств (К8)		0,49

 

Среди коэффициентов финансовой устойчивости нормативным значениям соответствуют  коэффициент  маневренности  собственного  капитала и коэффициент обеспеченности  собственными  оборотными средствами. Значение коэффициента долгосрочного привлечения средств составляет 0,49. Последнее свидетельствует о том, в общей величине  источников  средств, почти половина привлекается на  долгосрочной основе. Коэффициент маневренности собственного капитала показывает, что в оборотные активы вкладывается достаточная величина собственных средств, которая в 9 раз выше необходимого значение. Тем не менее, столь значительное превышение показателя настораживает. На наш взгляд, менеджерам предприятия следует изучить возможности вкладывать собственные денежные ресурсы в основной капитал, одновременно увеличивая в оборотном капитале долю привлекаемых заемных ресурсов. Поскольку коэффициент маневренности собственного капитала и коэффициент обеспеченности  собственными  оборотными средствами содержательно взаимосвязаны, последний превышает минимально требуемое значение почти в 11 раз.

Значение  коэффициента автономии, характеризующего насколько независимым  является  предприятие  от  привлечения внешних источников финансирования, лишь незначительно отличается от порогового показателя.

Коэффициенты деловой активности

Таблица 2.3

	Нормативное значение	Значение показателя
Коэффициент оборачиваемости кредиторской задолженности (К9)	≥ 0,7	0,66
Средний  срок  оборота  кредиторской задолженности (К10)	≤ 61	543,01
Коэффициент оборачиваемости дебиторской  задолженности (К11)	≥ 25	1,59
Средний  срок  оборота  дебиторской  задолженности (К12)	≤ 15	226,08
Коэффициент  оборачиваемости  готовой  продукции (К13)	≥ 25	-
Коэффициент  оборачиваемости  собственных  средств (К14)	≥ 1,5	1,35
Коэффициент  оборачиваемости  оборотных  средств (К15)		1,47

 

Судя  по показателям деловой активности, последняя у ОАО разрез «Горбачевский» крайне неудовлетворительна. Необходимо в 9 раз сокращать срок  оборота  кредиторской задолженности. Оплачивая процент по привлекаемым инвестиционным ресурсам, организация оборачивает их крайне медленно, что является недопустимой роскошью. Одновременно, собственные средства возвращаются более чем в 15 раз медленнее необходимого (об этом говорит коэффициент К₁₂). Следует сокращать сроки возврата дебиторской задолженности. Рассчитать коэффициент  оборачиваемости  готовой  продукции по имеющимся данным не представляет возможности. Коэффициент  оборачиваемости  оборотных  средств равен 1,47.

Коэффициенты рентабельности

Таблица 2.4

	Нормативное значение	Значение показателя
Коэффициент  рентабельности  продаж (К16)	≥ 0,12	0,07
Коэффициент  рентабельности  собственного  капитала (К17)	≥ 0,1	0,08
Коэффициент  рентабельности  активов (К18)	≥ 0,05	0,04

 

Рентабельность  у предприятия низка, о чем  говорят все три показателя. Доля прибыли в выручке от реализации лишь 7% вместо необходимых 12%. Об этом можно  сделать заключение из значения показателя коэффициента  рентабельности  продаж. Размер  чистой  прибыли,  приходящийся  на  рубль собственного капитала предприятия, составляет всего 8 коп. вместо минимально необходимых 10 коп. Это показывает коэффициент  рентабельности  собственного  капитала. Коэффициент  рентабельности  активов на 25% ниже минимально требуемого уровня.

2. Основные финансово-экономические показатели предприятия (организации) по плану

Следующим этапом анализа являлось определение  основных финансово-экономических  показателей ОАО разрез «Горбачевский». Результаты сведены в таблицу 2.5.

Основные финансово-экономические  показатели ОАО разрез «Горбачевский»                                                                                 Таблица 2.5

Наименование  показателей	Значение показателей
1. Добыча  угля, тыс. т.	6846
2. Темп  прироста добычи угля, %	5,2
3. Выручка  от продажи продукции, тыс.  руб.	437377
4. Цена  реализации одной тонны угля, руб.	60,73
5. Себестоимость  реализованной продукции, тыс.  руб.	173778
6. Переменные  расходы, тыс. руб.	165562
7. Постоянные  расходы, тыс. руб.	78200
8. Чистая  прибыль, тыс. руб.	211217
9. Рентабельность  собственного капитала (К17), %	8
10. Рентабельность активов (К18), %	4
11. Собственные средства, тыс. руб.	308008
12. Заемные средства, тыс. руб.	164
13. Проценты к уплате, тыс. руб.	32
14. Валюта баланса, тыс. руб.	735632

 

На  основании проведенных расчетов стало возможным составить коммерческий годовой баланс ОАО разрез «Горбачевский». Он приведен в таблице 2.6.

Коммерческий баланс (годовой) ОАО разрез «Горбачевский», тыс. руб.

Таблица 2.6

Наименование  показателя	Код	За отчет. период	По плану	Абс. откл.	Темп  роста, %
1	2	3	4	5	6
Выручка	010	415786	437377	21591	105,19
Себестоимость продаж	020	(284306)	(173778)	110528	61,12
Валовая прибыль (убыток)	029	131480	263599	132119	200,49
Коммерческие  расходы	030	(102400)	(99328)	3072	97
Управленческие  расходы	040
Прибыль (убыток) от продаж	050	29080	164271	135191	564,89
Доходы  от участия в других организациях	060
Проценты  к получению	070
Проценты  к уплате	080	(32)	(32)	0	100
Прочие  доходы	090	20852	20852	0	100
Прочие  расходы	100	(20814)	(20407)	407	98,04
Прибыль (убыток) до налогообложения	140	29086	164684	135598	566,20
Текущий налог на прибыль	141	(5817)	(32937)	(27120)	566,22
Изменение отложенных налоговых обязательств	142
Изменение отложенных налоговых активов	150
Прочее	180
Чистая  прибыль (убыток)	190	23269	131747	108478	566,19

 

Для определения возможности изменения  показателей рентабельности, определения степени риска, чувствительности прибыли к изменениям внутрипроизводственных факторов и конъюнктуры рынка нами производилось: оценка уровня операционного левериджа, определение критического размера производства, определение запаса финансовой прочности, было построено уравнение безубыточности и были сделаны соответствующие выводы. Определение уровня финансового левериджа не производилось, так как ОАО разрез «Горбачевский» займов не имел.