Система регулирования рынка ценных бумаг

В соответствии с Законом  о фондовых биржах (1988 г.) общий надзор за деятельностью брокерских компаний  осуществляет Совет фондовых бирж, он же выполняет функции основной саморегулируемой организации Франции.

Согласно французским  законам Общество французских бирж (ОФБ), имеющее статус специализированного финансового учреждения, контролирует повседневные операции на рынке, распространение информации инвесторам, проверяет заявки на листинг, принимает решения об исключении из листинга.

Французская ассоциация биржевых обществ профессиональная ассоциация компаний, выпускающих ценные бумаги, призвана отстаивать их интересы в правительстве Франции и ЕС; выполняет функции консультанта по финансовым и юридическим вопросам, а также арбитражные функции.

Германия

Регулирование фондового  рынка в Германии было децентрализовано. С принятием в 1994 г. Закона об операциях с ценными бумагами все функции регулирования перешли к Комиссии по ценным бумагам.

Как видно из вышеизложенного, большинстве стран регулирование рынка ценных бумаг возложено на специальные ведомства.

 

 

2. Тестовые задания

1. Институт инвестиционных банков наиболее развит в:

А) США;

Б) ФРГ;

В) России.

Ответ: А

Кредитная система США  является наиболее развитой в мире и представляет собой совокупность государственных и частных кредитных  институтов. Состоит из следующих  основных элементов: банковской системы (Федеральной резервной системы США – ФРС, коммерческих банков, инвестиционных банков, сберегательных банков, ссудо-сберегательных ассоциаций) и не банковских кредитных институтов: почтовых сберегательных касс, финансовых компаний и прочее.

Инвестиционный банк — финансовый институт, который организует для крупных компаний и правительств привлечение капитала на мировых финансовых рынках, а также оказывает консультационные услуги при покупке и продаже бизнеса, брокерские услуги, являясь ведущим посредником при торговле акциями и облигациями, производными финансовыми инструментами, валютами и сырьевыми товарами, а также выпускает аналитические отчеты по всем рынкам, на которых он оперирует.

Инвестиционные банки  специализируются на операциях с  ценными бумагами. Они не выполняют многие другие банковские операции. В отдельных странах (например в США) существуют законодательные ограничения инвестиционной деятельности для коммерческих банков (закон Гласса-Стигалла от 1933г.). Именно поэтому здесь появился и чрезвычайно развит институт инвестиционных банков.

 

 

 

 

 

2. Не облагаются налогами доходы от:

А) Корпоративных облигаций;

Б) Акций;

В) Муниципальных облигаций.

Ответ: В

Облигация — эмиссионная  долговая ценная бумага, владелец которой  имеет право получить от эмитента облигации в оговоренный срок её номинальную стоимость деньгами или в виде иного имущественного эквивалента.

Облигации различаются  по эмитенту (организации, выпустившей  ценную бумагу): государственные (выпускаются  Правительством РФ), муниципальные (выпускаются Субъектами РФ), корпоративные (выпускаются частными компаниями).

Муниципальная облигация  — это облигация, выпущенная государственными, городскими или окружными органами власти с целью общего финансирования или целевого финансирования конкретных проектов, таких как, например, строительство шоссе, стадионов, больниц, общежитий или школ.

Главное преимущество для  их держателя заключается в том, что доход, обеспечиваемый муниципальной  облигацией, обычно не облагается подоходным налогом ни на федеральном уровне, ни на уровне выпустившего ее административно-территориального образования, где оно находится.

 

3. Задача

Акционерное общество «Маяк» приняло решение разместить облигационный  заем. Количество облигаций – 5 000 штук, номинал – 1 000 рублей. По облигациям выплачивается купон по ставке 20 % один раз в год. Ставка альтернативной доходности – 13 %. Какова максимальная цена размещения данных облигаций?

 

Решение:

1) Купонный доход одной облигации составит:

1 000 * 0,2 = 200 рублей

2) Альтернативная доходность (т.е. вместо того, чтобы покупать облигации инвестор может гарантированно получить 13%):

1 000 * 0,13 =130 рублей

3) Определим максимальную  цену размещения облигации:

Цену размещения облигации  найдем из равенства полученного  в конце года дохода от размещения облигации и альтернативного дохода.

Предположим, что у инвестора есть некоторая сумма х, которую он готов потратить на покупку облигации. Тогда через год у него будет 1 200 руб., считая номинал облигации и купонный доход. Если он эту же сумму разместит в банке под 13 % годовых, то в конце года получит те же 1 200 руб.

Максимальная цена размещения облигации найдём из зависимости:

 1,13 х = 1 200;

Отсюда х = 1 061,95 рублей

Таким образом, максимальная цена размещения данных облигаций составит 1 061,95 рублей.

 

 

 

 

 

Список литературы

1. Боровкова В.А. Рынок ценных бумаг. – СПб: Питер, 2009. – 320 с.
2. Мишарев А.А. Рынок ценных бумаг. – СПб.: Питер, 2008. – 256 с.
3. Рынок ценных бумаг: Учебник для вузов / Под ред. Е.Ф. Жукова. – М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2007. – 463 с.
4. Регулирование рынка ценных бумаг в США – Режим доступа: http://www.k2kapital.com/training/learning/macroeconomy/detail.php?ID=174720
5. Федеральная комиссия по ценным бумагам и биржам США – Режим доступа: http://www.infousa.ru/economy/sec_rus.htm