Ценные бумаги, отсутствующие в Российском законодательстве

ФЕДЕРАЛЬНОЕ АГЕНТСТВО ПО ОБРАЗОВАНИЮ

ГОУ ВПО «МОСКОВСКИЙ  ГОСУДАРСТВЕННЫЙ  ОТКРЫТЫЙ УНИВЕРСИТЕТ  им. В.С. ЧЕРНОМЫРДИНА» 
 
 

Факультет «Бизнес и управление»

Кафедра «Основы предпринимательства и бизнеса» 
 
 

Реферат по дисциплине «Ценные  бумаги»

Тема  «Ценные бумаги, отсутствующие  в Российском законодательстве» 
 
 
 
 
 

Выполнила: студентка 5 курса, 3 группы

очного  отделения

Гавриш К.Н.

1507211

                                           Проверила: проф. Алексеева С.Г. 
 
 
 
 

Москва, 2011

Содержание

     Введение…………………………………………………………………….3

1. Мировой рынок ценных бумаг………………………………………...4
2. Депозитарная расписка, понятие, виды и механизм обращения…….5
3. Варранты на акции, сущность и значение………………………...…16
4. Понятие «стрипов»…………………………………………………….22
5. Облигации под закладные………………………………………...…..23

Заключение……………………………………………..…………………24

Список  литературы…………………………………………………….....25 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

Введение

     Рынок ценных бумаг - это сфера экономических  отношений, связанных с выпуском и обращением ценных бумаг. Его цель состоит в аккумулировании финансовых ресурсов и обеспечении возможности  их перераспределения путем совершения различными участниками рынка разнообразных  операций с ценными бумагами, т. е. в осуществлении посредничества в движении временно свободных денежных средств от инвесторов к эмитентам  ценных бумаг.

     Рынок ценных бумаг является частью финансового  рынка и занимает промежуточное  место среди рынков капитала и  денежных рынков.

     Каждый  конкретный вид ценных бумаг характеризуется  объемом и содержанием зафиксированных  в них прав, способом легитимации  уполномоченного получить исполнение лица и кругом субъектов, имеющих  право выпускать данные ценные бумаги (то есть быть субъектами обязанности, корреспондирующей с закрепленным правом). Выпуск ценных бумаг позволяет  придать правам повышенную оборотоспособность. Для этого права субъекта фиксируются в ценной бумаге, что означает иной способ определения лица - носителя этого права по сравнению с общим гражданским порядком и, как следствие, иной порядок передачи этого права. Субъектом зафиксированного в бумаге права (права из бумаги) признается ее владелец (субъект права на бумагу), должным образом доказавший свои права на бумагу. Таким образом, обязательным, независимо от вида ценных бумаг, становится наличие у субъекта права самой ценной бумаги, что необходимо для придания твердости правам собственника ценной бумаги.  
 
 
 
 
 

1. Мировой рынок ценных бумаг

     В мировой практике существуют ценные бумаги, которые отсутствуют в российском законодательстве.

     Это первичные ценные бумаги - закладные  ценные бумаги на недвижимость и страховые  полисы различных типов. Кроме первичных  к классу основных ценных бумаг в  мировой практике относятся и  так называемые вторичные ценные бумаги, которые выпускаются на основе первичных.

     К ним относятся:

• вторичные ценные бумаги, выпускаемые на основе акций;
• вторичные ценные бумаги, выпускаемые на основе долговых

обязательств (облигаций).

     Основные  виды вторичных ценных бумаг, основанные на акциях:

• депозитарные расписки (или свидетельства);
• варранты на акции;
• подписанные права на акции.

     Депозитарная  расписка - это обращаемая вторичная  ценная бумага, выпущенная в форме  сертификата авторитетным депозитарным банком мирового значения на акции  иностранного эмитента. Различают американские депозитарные расписки(ADR) и глобальные расписки(GDR), разница между которыми состоит в географии их распространения: ADR имеют свободное хождение на фондовом рынке США, а GDR - других стран, наиболее распространенным является ADR.

     Варранты  на акции - это ценная бумага, дающая право ее владельцу купить определенное количество акций данной компании в  течении определенного периода по фиксированной в ней цене.

     Эмитентом варрантов является та же компания, которая выпускает акции в  обращение и преследует цель сделать  свои акции более привлекательными для инвесторов. Цена варранта не включает стоимость самой акции. Она отражает только стоимость самого права на покупку акции и зависит от разницы между курсовой стоимостью акции и ценой акции, фиксированной в варранте.

     Подписанные права на акции - это ценная бумага на права акционеров компании приобрести определенное количество ее новых акций  по более низкой цене, чем цена, по которой эти акции размещаются среди сторонних покупателей (инвесторов). Эта ценная бумага, близкая к варранту на акции. Основное отличие в том, что срок действия подписных прав ограничен временем подписки на новые акции компании, т.е. обычно он составляет несколько недель или месяцев. Подписные права в течение краткого срока своего существования продаются и покупаются в том же порядке, что и сами акции.

     Основные  виды ценных бумаг, основанные на облигациях:

• «стрипы»;
• облигации под закладные ценные бумаги.

     Рассмотрим  некоторые из них более подробно. 

     2. Депозитарная расписка, понятие, виды и механизм обращения

     Покупка инвесторами ценных бумаг иностранных  фирм без резидентов-посредников  не производится. Между тем потребность  в таких ценных бумагах существует. Возможность реализовать эту  потребность появилась после  возникновения схемы продажи  ценных бумаг при помощи так называемых депозитарных расписок — свободно обращающихся на фондовом рынке вторичных  ценных бумаг.

     Депозитарные  расписки представляют собой инвестиционный инструмент международного фондового  рынка.

     Депозитарная  расписка - это производная ценная бумага, выпущенная депозитарным банком и удостоверяющая право ее владельца  на определенное количество акций иностранной  компании, депонированных (находящихся  на хранении) в стране нахождения этой компании. Владелец депозитарной расписки может осуществлять все права  акционера соответствующего общества, например, получать дивиденды, принимать участие в общем собрании акционеров. Он становится «квазиакционером» компании.

     Эмиссия депозитарных расписок осуществляется в соответствии с правом страны регистрации (с присвоением идентификационного номера ценных бумаг) и на международном  фондовом рынке ориентирована, прежде всего, на законодательство США. Каждая депозитарная расписка может включать в себя несколько акций или  соответствовать дробной акции.

     Депозитарные  расписки предоставляют их владельцам, проживающим в одной стране, возможность  непрямого владения акциями компаний других стран. Выпуск депозитарных расписок нередко имеет своей целью  обойти ограничения на прямое владение иностранными резидентами акциями  национальных компаний.

     Хотя  депозитарные расписки первоначально  были американским продуктом, теперь они  выпускаются в разных формах: глобальные, европейские и международные  депозитарные расписки. На практике единственным различием между этими наименованиями является география рынков, для которых  они предназначены (на разных международных  биржах к ним предъявляются разные правила и требования по листингу). По сути, в базовой структуре различий нет, поскольку расчеты по всем депозитарным распискам проходят либо через Депозитарную трастовую компанию (DTC) в США, либо через Euroclear в Европе.

     В мировой практике различают три вида депозитарных расписок:

     Американские  депозитарные расписки - АДР (American Depositary Receipts - ADR) основываются на акциях неамериканских компаний, желающих зарегистрироваться на какой-либо бирже США, и исторически являются первым видом депозитарных расписок (основными депозитарными банками, которые обслуживают программу выпуска АДР, являются The Bank of New York, Morgan Guaranty и Citybank).

     Европейские депозитарные расписки (EDR) обращаются на еврорынках и обычно проходят листинг  на Лондонской фондовой бирже(1£Е) или  на бирже Люксембурга.

     Глобальные  депозитарные расписки (GDR) - одновременно обращаются на двух и более рынках.

     Депозитарные  расписки помогают упростить торговлю акциями иностранных эмитентов, сократить расходы на операции с  ценными бумагами. Эмитентом ADR является юридическое лицо, созданное в  силу соглашения о выпуске ADR. Таким  образом, американские инвесторы, реально  вкладывая деньги в иностранные  ценные бумаги, например, российские, приобретают  при этом американские ценные бумаги и защищены всей мощью американского  законодательства. С другой стороны, владельцу расписок предоставляются  те же права, что и владельцу акций, право на дивиденды и т.п. В  этом случае депозитарий (как правило, банк) рассылает держателям расписок бюллетени для голосования, затем складывает полученные голоса и голосует в соответствии с ними на годовом собрании акционеров. Одновременно американский банк - эмитент ADR не отвечает за финансовое благополучие иностранного эмитента. В случае ухудшения состояния дел иностранного эмитента пострадают прежде всего держатели расписок, а не банк-эмитент.

     По  американскому законодательству ADR — сертификат, который не является ценной бумагой, но удостоверяет право  на ценную бумагу. Сертификат ADR должен содержать информацию о депозитарии  и краткое описание депонированных ценных бумаг, полномочий по голосованию (в том числе по доверенности), распределению дивидендов. Сертификат должен также отражать размеры оплаты услуг депозитария. В сертификате  должно быть указано, что эмитент  подпадает под требования Закона 1934 г., что означает возможность для  любого инвестора получить информацию об эмитенте в Комиссии США по ценным бумагам и биржам (Securities and Exchange Commission — SEC).

     Обыкновенные  и привилегированные акции, облигации  — все эти ценные бумаги, как  известно, являются эмиссионными ценными  бумагами, объектами инвестиционной деятельности. На все эмиссионные  ценные бумаги могут быть выпущены депозитарные расписки.

     Разрабатывая  программу выпуска ADR (GDR), компании преследуют достижение следующих целей:

• привлечение дополнительного капитала для реализации

инвестиционных  проектов;

• создание имиджа, привлекательного для иностранных и отечественных

инвесторов, так как депозитарные расписки на акции компаний выпускают известные  мировые банки;

• рост курсовой стоимости акций на внутреннем рынке в результате

возрастания спроса на эти акции;

• расширение круга инвесторов, привлечение зарубежных портфельных

инвесторов.

     Выпуск  депозитарных расписок является весьма привлекательным и для инвесторов. Привлекательность ADR (GDR) для инвесторов, как показывает мировой опыт, состоит  в возможности:

• более глубокой диверсификации портфеля ценных бумаг;
• доступа через депозитарные расписки к акциям зарубежных компаний;
• получения высокого дохода на росте курсовой стоимости акций

компаний  из развивающихся стран;

• снижения рисков инвестирования в связи с несинхронным развитием

фондовых  рынков в различных странах.