Шпаргалка по "Международным финансам"

 

 Если известна величина  премии, то можно вычислить временную  стоимость опциона: разница между  величиной премии и внутренней  стоимостью опциона. 

 

 Валютные операции  «своп».

 

 «Своп» объединяет куплю-продажу валют на условиях срочной (немедленной) поставки с одновременным контрсоглашением на конкретный срок с теми же валютами. При этом договариваются о встречных платежах два партнера (банки, корпорации). По операциям «своп» наличная сделка осуществляется по курсу «спот», который в контрсоглашении корректируется с учетом премии или дисконта в зависимости от движения валютного курса.

 

 «Процентный своп»  – среднесрочное или долгосрочное  соглашение между двумя банками  или финансовыми организациями,  согласно которому одна сторона  берет на себя обязательство  уплачивать за конкретную сумму  кредита % % по фиксированной ставке, а другая обязуется уплачивать % % за ту же сумму кредита,  выраженную в той же самой  валюте, но по плавающей ставке. При этом участники соглашения  «%% своп» не вступают в кредитные  отношения между собой, и реального  движения средств по кредиту  не происходит.

 

 «Валютный своп» –  стороны согласуют сумму основного  долга в одной валюте и ее  эквивалент в другой. И в отличие  от «%% свопа», где нет движения  основной суммы кредита, а идет  обмен только %% платежами (размер - разница между большей и меньшей  суммой насчитанных процентов), по  соглашению «валютный своп» платежу  подлежат как суммы процентов,  так и основные суммы. При  этом, поскольку обязательства сторон  выражены в разных валютах,  взаимные платежи осуществляются  в полных суммах.

 

 Валютный арбитраж  – особый вид валютных соглашений. Основная цель их проведения  – получение прибыли и устранение  возможных валютных убытков путем  использования благоприятной конъюнктуры  валютных рынков. Это использование  разницы в котировках на международных  и национальных валютах рынках. Принцип – купить валюту дешевле  и продать дороже.

 

 В отличие от обычной  валютной спекуляции при валютном  арбитраже дилер ориентируется  на краткосрочный характер операции  и пробует менять свою тактику  в зависимости от колебаний  в короткий промежуток между  соглашениями. Цель же валютной  спекуляции – длительное поддержание  длинной позиции в валюте-кандидате  на обесценение.

 

18. Рынок евровалют

 Евровалюта – эта  валюта, которая размещается в  иностранных банках, расположенных  за пределами страны – эмитента  данной валюты.

 

 В качестве евровалют  используется всего несколько  валют ведущих стран: доллар  США, евро, английский фунт стерлингов, швейцарский франк, японская иена.

 

 Евровалютные рынки – это оффшорные рынки, международные по валюте, по размещению, по механизмам осуществления сделок. Евровалютный рынок охватывает все ведущие международные финансовые центры.

 

 Евровалютный рынок – это банковский рынок краткосрочного капитала, где осуществляется депонирование, кредитование и заимствование в евровалютах.

 

 Евровалютный межбанковский рынок выполняет следующие функции:

 

 Распределение – получает  средства от вкладчиков и передает  их заемщикам. 

 

 Хеджирование – покупает/продает активы и обязательства в иностранной валюте с разными сроками действия.

 

 Предоставление займа  для корректировки статей баланса. 

 

 Обеспечение движения  средств через межбанковский  рынок, избегая резервных требований  и депозитных страховых сборов.

 

 Базовой процентной  ставкой на евровалютном рынке служит Либор, которая используется на лондонском межбанковском рынке.

 

 К специфическим характеристикам  рынка евровалют относят:

 значительные масштабы  рынка; 

 отсутствие четких  пространственных границ;

 отсутствие ограничений  во времени: рынок функционирует  круглосуточно;

 универсальность рынка:  осуществляются валютные операции  разного типа (депозитные, кредитные)  и не только с ключевыми  валютами, а и с региональными  денежными единицами (сингапурский  доллар, реал Саудовской Аравии  и. т.п.)

 размещение финансовых  центров рынка евровалют в  тех странах оффшорных центрах,  где местное законодательство  устанавливает льготный режим  для операций с нерезидентами;

 институциональная особенность  рынка – выделение категории  евробанков и международных банковских консорциумов;

 существование специфических  процентных ставок (Либор + спред);

 ограниченный доступ  на рынок – только крупные  кредиторы и заемщики;

 минимальное правительственное  регулирование рынка;

 высокая прибыльность  операций по сравнению с операциями  в национальных валютах;

 наличие значительного  количества финансовых инструментов.

19.Сущность фондового рынка и рынка ценных бумаг, этапы и тенденции развития мирового фондового рынка

Банк международных расчетов (БМР) различает такие виды эмиссий  ценных бумаг на международном рынке:

 

 эмиссия ценных бумаг  нерезидентами в национальной  или иностранной валюте на  внутреннем финансовом рынке  страны;

 

 эмиссия ценных бумаг  резидентами в иностранной валюте;

 

 эмиссия ценных бумаг  резидентами в национальной валюте, предназначенных для продажи  иностранным инвесторам.

 

 Международный рынок  ЦБ имеет две структурные составляющие:

 

1.Иностранный рынок ЦБ  – здесь заключаются соглашения  относительно финансовых активов  нерезидентов – иностранных ЦБ.

 

2. Еврорынок ЦБ – рынок,  где выпускаются, покупаются и  продаются ценные бумаги, выраженные  в евровалютах. 

 

 евробумаги – это обращаемые ценные бумаги, которые:

 проходят андеррайтинг и размещаются при посредничестве синдиката, два участника которого должны быть зарегистрированы в разных страх;

 

 предлагаются в значительных  объемах в одной или более  странах, за исключением страны  регистрации;

 могут быть первоначально  приобретены (в том числе и  путем подписки) только при посредничестве  кредитной организации или другого  финансового института.

 

 Развитие мировых фондовых  рынков прошло 4 этапа:

1 этап (1860-1914гг) – бурно  развиваются национальные фондовые  рынки, расширяется международное  перемещение капиталов, начинает  формироваться глобальный рынок  капиталов.

2 этап (1920-1945гг) – начинается  распад мирового фондового рынка  и исчезновение условий обеспечения развития мирового рынка капиталов в довоенное время.

^ 3 этап (1945-1972гг) – развитие  валютных и финансовых отношений  определили Бреттон-Вудские соглашения.

4 этап (с 1973г – до  настоящего времени) – происходят  радикальные изменения национальных  фондовых рынков развитых стран.

 

 К основным тенденциям  современного развития мировых  фондовых рынков относятся:

 рост валютного фактора  в операциях мировых фондовых  рынков;

 секъютиризация финансовых операций с акцентом на развитие корпоративных финансовых инструментов;

 усиление взаимозависимости  национальных фондовых рынков;

 рост амплитуды колебаний  курсов ценных бумаг;

 усиление влияния рынка  капиталов на экономику;

 изменение инфраструктуры  фондового рынка;

 унификация нормативной  базы регулирования операций  с финансовыми инструментами  (2002 год – система беспрерывных  расчетов; создание единой платформы  по клиринговым расчетам в  Западной Европе и т.п.).

 

 Фондовый рынок наиболее  развит в странах, где существует  «аутсайдерская» модель контроля  над капиталом (США, Великобритания, другие англосаксонские страны). Для этой модели характерно:

 капитал акционерных  компаний принадлежит широкой  группе индивидуальных и институциональных  собственников;

 существуют эффективные  механизмы защиты прав собственников  и система раскрытия информации;

 определена обособленность  менеджмента компании от акционеров, т.к. акционерная собственность  раздроблена между большим количеством  собственников.

 

 Для стран Европы, Японии, развивающихся стран характерна  «инсайдерская» модель контроля над капиталом.

 

 Главные черты:

 собственность на акции  сконцентрирована в крупных пакетах;

 распространение перекрестного  владения бумагами;

 фондовый рынок по  сравнению с «аутсайдерской»  моделью менее развит;

 крупные акционеры  имеют возможность эффективно  функционировать друг с другом  для контроля над менеджментом  компании;

 интересы мелких акционеров  защищены хуже;

 недружественное поглощение  осуществить практически невозможно.

 Аутсайдерская модель  считается современнее и гибче,  лучше реагирует на изменения  рыночной среды.

 

20. Международный рынок долговых инструментов: рынки иностранных облигаций, рынки еврооблигаций, рынки глобальных облигаций

 В широком значении  термин «международные облигации»  включает как долгосрочные долговые  инструменты, так и среднесрочные  долговые инструменты – ноты.

 

 Ноты (среднесрочные долговые  инструменты) – как правило,  имеют плавающую купонную ставку.

 

 Облигации (долгосрочные  долговые инструменты) – это,  как правило, инструменты с  фиксированной процентной ставкой.

 

 Основные разновидности  облигаций:

 простые облигации;

 облигации с нулевым  купоном; 

 облигации с глубоким  дисконтом;

 облигация с возможным  изменением процента;

 частично оплаченные  облигации;

 двухвалютные облигации.

 

 Иностранные облигации  выпускаются эмитентом на зарубежном  рынке в местной валюте, поэтому  между иностранными и местными (внутренними) облигациями существуют  различия по налогообложению,  по методике размещения, по срокам  погашения, размерам эмиссии,  по информации, по процедуре регистрации.

 

 Разновидностью иностранных  облигаций являются параллельные  облигации, которые являются облигациями  одного выпуска и размещаются  в нескольких зарубежных странах  в местных валютах.

 

 Наикрупнейшие рынки  иностранных облигаций расположены  в Цюрихе, Нью-Йорке, Токио, Франкфурт-на-Майне,  Лондоне, Амстердаме.

 

 Иностранные облигации  – традиционный классический  тип финансовых инструментов. Их  доля на международном рынке  резко снизилась за счет появления  новых подлинно международных  облигаций – евробондов, глобальных  бондов, - которые возникли на  базе иностранных облигаций.

 

 Еврооблигации – это  долгосрочные долговые ЦБ, которые  размещаются одновременно на  нескольких рынках транснациональными  синдикатами, а валюта их эмиссии  является иностранной для инвесторов, которые их покупают. Эмитенты  евробондов подчиняются правилам  и регулированию своей страны.

 

 Основные типы еврооблигаций:  облигации с фиксированным процентом,  с плавающим процентом и конвертируемые  в акции с варрантом (опционом). Выпускаются также гибридные  евроноты, еврокоммерческие бумаги, среднесрочные ноты.

 

 Доминирующее положение  на рынке еврооблигаций занимают  частные и институциональные  инвесторы.

 

 Частные инвесторы  – это физические лица, которые  осуществляют операции с еврооблигациями  (в отличие от иностранных они  могут размещаться на рынках  нескольких стран).

 

 Институциональные инвесторы:  банки, госучреждения, международные  финансовые институты, пенсионные  фонды, крупные корпорации и  различные фонды.