Монетарна політика сша

 

Федеральная резервная система  США – центральное учреждение в банковской системе, отвечающее за монетарную политику США, центральный  банк («банк банков», агент правительства  при обслуживании государственного бюджета).  В состав Федеральной  резервной системы входят Совет  управляющих, федеральные резервные  банки. Федеральный комитет открытого  рынка и Федеральный консультативный  совет.  Главными функциями Федеральной  резервной системы являются: - осуществление  влияния на предложение денег  и кредита; - регулирование и надзор за деятельностью финансовых учреждений; - осуществление функций банковского  и финансового представителя  государства.

Монетарная (кредитно-денежная) политика представляет собой один из видов стабилизационной или антициклической политики (наряду с фискальной, внешнеторговой, структурной, валютной и др.), направленной на сглаживание экономических колебаний.

 

Целью стабилизационной монетарной, как любой стабилизационной политики государства является обеспечение:

стабильного экономического роста

полной занятости ресурсов

стабильности уровня цен

равновесия платежного баланса

Монетарная политика оказывает  влияние на экономическую конъюнктуру, воздействуя на совокупный спрос. Объектом регулирования выступает денежный рынок и, прежде всего, денежная масса.

Монетарную политику определяет и осуществляет центральный банк. Однако изменение предложения денег  в экономике происходит в результате операций не только центрального банка, но и коммерческих банков, а также  решений небанковского сектора (домохозяйств и фирм).

Тактическими целями (целевыми ориентирами) монетарной политики центрального банка могут выступать: 1) контроль за предложением денег (денежной массы), 2) контроль за уровнем ставки процента, 3) контроль за обменным курсом национальной денежной единицы (национальной валюты).

Изменение предложения денег  центральный банк осуществляет посредством  воздействия на денежную базу (Н) и  на денежный мультипликатор (multден = [(1 + сr)/(cr + rr)], так как М = multден х Н. На уровне банковской системы это воздействие осуществляется через регулирование величины кредитных возможностей коммерческих банков (К) и банковского мультипликатора (multбанк = 1/rr).

Слайд

Монетарная политика ФРС США после 2008 года[править | править исходный текст]

В ноябре 2008 года ФРС США объявила о программе «количественного смягчения» (QE). Программа предусматривает выкуп Федеральной резервной системой США «токсичных» облигаций (неликвидных активов) за счёт эмиссии долларов США. С ноября 2008 года по июнь 2010 года ФРС скупила ипотечных долгов и других облигаций на 2,1 трлн долларов. Скорость эмиссии составила 105 млрд долларов в месяц.

Второй этап программы смягчения (QE2) начался в ноябре 2010 года и  закончился в июне 2011 года. Сумма  выкупа составила 600 млрд долларов (скорость — 75 млрд долларов в месяц).

Третий этап (QE3) начался в сентябре и продлится до конца 2012 года. ФРС  объявила, что ежемесячно планируется  эмиссия 125 млрд долларов в месяц. Из них 85 млрд долларов через программу выкупа ценных бумаг Казначейства США и 40 млрд долларов через выкуп ипотечных долгов.^[12].

12 декабря 2012 года опубликовано  решение, что с 1 января 2013 года  скорость эмиссии составит 85 млрд долларов в месяц: 45 млрд на выкуп ценных бумаг Казначейства США и 40 млрд на выкуп ипотечных бумаг^[13][14].

Программу QE-3, называемую Twist, предполагалось завершить в июне 2012 года, но на фоне слабого роста американской экономики и, наоборот, высокой безработицы ее решено было продлить до конца года. В сентябре 2012 г. ее продлили вновь. При этом меняется структура программы, с учетом вдвое замедлившегося за минувший год роста цен. В рамках программы Twist центральный банк США ежемесячно продавал краткосрочных американских гособлигаций из своего портфеля на 45 млрд долларов и на такую же сумму покупал облигации долгосрочные. То есть баланс операций был нулевым. С сентября 2012 г. ФРС добавила новый элемент — покупку у банков и других финансовых компаний ипотечных облигаций на 40 млрд долларов ежемесячно. Эти деньги поступают в финансовую систему. Теперь же центральный банк США отказывается от продажи краткосрочных облигаций, сохраняя покупки как долгосрочных бумаг (на те же 45 млрд долларов), так и ипотечных. В результате денег в систему по этим каналам будет поступать почти вдвое больше, чем до сих пор. Кроме того, ФРС повысила саму планку «допустимой» инфляции. Если раньше «пороговым» для нее считался уровень 2 %, то теперь — 2,5 %. И до тех пор, пока инфляция остается в этих рамках, политика увеличения денежной массы будет продолжаться. Центральный банк США не только повысил «пороговый» уровень инфляции, но и впервые фактически напрямую увязал сроки политики «количественного смягчения» с динамикой американского рынка труда. Банк заявил, что готов продолжать нынешнюю программу, пока уровень безработицы в стране не снизится до 6,5 %. В ноябре 2012 он снизился с 7,9 до 7,7 %. Баланс ФРС с 2008 года вырос более чем втрое и достиг ныне 2,9 триллиона долларов, что чревато ускорением инфляции. Дело в том, что половина этого баланса вообще не работает. Полтора триллиона долларов аккумулированы в ФРС на счетах коммерческих банков. По идее, эти деньги должны были бы обращаться в экономике. Вместо этого они лежат мертвым грузом. И пока они там остаются, инфляционной опасности нет. Но возникает, согласитесь, довольно странная ситуация. С одной стороны, новые деньги выпускаются ФРС именно для того, чтобы они работали в экономике. С другой стороны, по этим вкладам центробанк платит банкам проценты. Фактически способствуя тому, чтобы средства эти не попадали в экономику, а возвращались бы в ФРС. Проблема в том, что огромная дополнительная денежная масса, закачанная в финансовую систему США в последние годы, рано или поздно начнет поступать на рынок, что грозит инфляцией. И, соответственно, курс доллара может снизиться относительно других мировых валют^[15]..

 

Слайд 1

2011

Результаты монетарной политики США.

Не смотря на все противоречия о целесообразности применения третьей  программы количественного смягчения, по всей видимости она всё таки приносит свои плоды. Так как большинство статистических данных выпущенных на прошлой неделе были положительными и указывают на улучшение экономического состояния США.

Стоит обратить внимание на то, что данные за ноябрь и декабрь  по промышленному производству были исправлены в большую сторону  и лишь на прошлой неделе он незначительно  сократился на 0.1%. Зато неожиданно вырос  индекс деловых условий в производственном секторе Нью-Йорка до максимума  за последние 9 месяцев – до 10.0%, против минус 7% в январе. Если добавить к этому набору данные производственного индекса Markit, которые говорят о повышении деловой активности в течении двух последних месяцев, то можно с уверенностью ожидать дальнейшего улучшения ситуации в производственном секторе США в несколько ближайших месяцев.

Так же в подтверждение  работоспособности монетарной политики США служит рост индекса доверия  потребителей от Мичиганского университета за февраль до трехмесячного максимума. Снижение объёмов частного потребления на 0.1% не играет практически никакой роли, так как среднемесячный показатель составляет 0.5%, что так же является обнадёживающим сигналом совместно с уменьшением числа первичных заявок на пособие по безработице (важный экономический показатель) и увеличением розничной торговли за январь.

На данный момент лишь 79% компаний включенных в индекс S&P 500 отчитались о результатах закрытия 2012 года, но даже по ним уже можно сказать, что экономика США действительно восстанавливается, даже не смотря на относительно низкий рост доходов по сравнению с концом 2011 года и началом 2012 года. Единственным отрицательным моментом можно считать письмо руководителя Walmart от 12 февраля, в котором говорится о том, что объём чистых продаж в начале февраля был самым низким за прошедшие семь лет, но возможно причиной этому стало соглашение по налогам в результате которого повысились налоги на заработную плату.

Слайд 2

Европа и Япония не справляются с поставленными  задачами

В отличие от США, где экономика  медленно, но показывает результаты восстановления, в Европе и Японии цифры роста  говорят об обратном – страны впадают  в рецессию, вопреки заявления официальных лиц о том, что экономика восстанавливается.

Европа: экономика Еврозоны неумолимо продолжает сокращаться  третий квартал подряд и очевидно, что сокращение может продолжится и в первом квартале 2013 года. Опубликованные на прошлой неделе данные роста за четвёртый квартал 2012 года показали резкое сокращение экономики практически в основных странах: Германия (-0,6% поквартально), Франции (-0,3%), Испании (-0,7%) и Италии (-0,9%).

Япония: вместе с ухудшением мировой экономики ухудшилась и  экономика Японии, которая так же как и экономика Еврозоны показала сокращение третий квартал подряд на – 0.1% за квартал. Данные показатели могли бы быть значительно выше, если бы Японское правительство не занялось ускорением темпов роста экономики Японии за счёт агрессивной монетарной и фискальной политики.

Правда, как мы уже писали раньше, в результате таких действий йена подешевела против доллара на 15% за 2012 год и продолжает дешеветь дальше, чем вызывает опасения в  экономических кругах по поводу валютных войн. Получается, что Япония стоит перед выбором – защитить свою экономику по средством агрессивной монетарной политики или скатится вместе со всеми в бездну экономического провала.

Общее ухудшение мировой  экономической ситуации отразилось не только на Японии, но и на развивающихся  рынках. Данные показывают, что в  последнем квартале 2012 года снизились  показатели по ВВП России и Польши, что говорит о более низком экономическом развитии. Так же зафиксировано  резкое сокращение экономики в Чехии  и Венгрии.

Слайд 3

2012

25 января 2012, 21:44  

ФРС США не изменяет параметры  монетарной политики

Обновлено в 22:01 мск Комитет по открытым рынкам ФРС США принял решение сохранить ключевые параметры монетарной политики - базовую процентную ставку на рекордно низком уровне в 0,0-0,25% годовых и объем выкупаемых с рынка гособлигаций Минфина США на уровне в 400 миллиардов долларов. Об этом говорится в сообщении регулятора.

Обновлено в 22:01 мск

Комитет по открытым рынкам ФРС США принял решение сохранить  ключевые параметры монетарной политики - базовую процентную ставку на рекордно низком уровне в 0,0-0,25% годовых и объем  выкупаемых с рынка гособлигаций Минфина США на уровне в 400 миллиардов долларов. Об этом говорится в сообщении  регулятора.

Федрезерв также озвучил намерение удерживать ставку на уровне 0,0-0,25% годовых как минимум до конца 2014 года, а не до лета 2013 года, как заявлял ранее. ФРС основывает свое решение на том, что полученные за прошедший месяц данные свидетельствуют лишь об умеренном росте экономики, в то время как безработица продолжает находиться на высоком уровне, а объем фиксированных инвестиций в бизнесе сократился.

"Сектор недвижимости  продолжает находиться в "депрессии", - говорится в релизе.

На этом фоне Комитет  принял решение продлить сроки, в  течение которых ставка будет  находиться на минимальном уровне, для увеличения занятости населения  и достижения ценовой стабильности.

Фондовый рынок США, ранее торговавшийся преимущественно  в минусе, положительно отреагировал на новости от регулятора. В частности, индекс Dow Jones замедлил падение и к 21.44 мск снижался на 0,12% (12656,33 пункта), индекс широкого рынка S&P 500 к этому времени потерял 0,05% и составил 1313,93 пункта, а высокотехнологичный NASDAQ вырос на 0,56%, до 2802,22 пункта. Февральский фьючерс на золото вырос на 0,59%, до 1674,30 пункта, передает РИА Новости.

Слайд 4

Будущий актив ФРС выступает  за смягчение монетарной политики США

Федеральной резервной системе (ФРС) США, вероятно, в скором времени придется пойти на дальнейшее смягчение монетарной политики, полагают представители ФРС. В частности, президент Федерального резервного банка Чикаго Чарльз Эванс и глава Федерального резервного банка Бостона Эрик Розенгрен, выступая на форуме в Бангкоке, сообщили, что на третий раунд количественного смягчения (QE3), возможно, придется пойти, чтобы поддержать рост национальной экономики и снизить уровень безработицы, даже несмотря на риск временного разгона инфляции, передает Reuters.

Стоит отметить, что Э. Розенгрен и Ч. Эванс являются сторонниками мягкой монетарной политики. Несмотря на то что ни один из них сейчас не имеет права голоса в Комитете по операциям на открытом рынке ФРС (главный орган, определяющий кредитно-денежную политику США), оба получат его в следующем году.

Комментарии представителей ФРС последовали  на фоне неутешительной макроэкономической статистики, свидетельствующей о  замедлении темпов роста крупнейших экономик Азии - КНР и Японии. Так, индекс объема заказов на продукцию машиностроения в Японии продемонстрировал в мае 2012г. спад на 14,8%, что сильно разошлось с прогнозами аналитиков, ожидавших снижения на 3,3%. Индикатор отражает готовность компаний инвестировать в развитие бизнеса, и эксперты всерьез опасаются, что снижение объема средств, выделяемых на капитальные затраты, может создать серьезный риск для роста экономики Японии.

Не внушают оптимизма и обнародованные данные по инфляции в КНР: рост потребительских  цен в июне 2012г. замедлился до 2,2% в годовом исчислении против 3% роста, наблюдавшегося в мае, что подогрело  волну слухов о том, что экономика  Поднебесной замедляется.

Данные, обнародованные в КНР и  Японии, являются причиной для дополнительного  беспокойства инвесторов, подчеркивая  мрачные прогнозы по перспективам роста  экономики США, озвученные Э. Розенгреном.

Так, президент бостонского отделения  ФРС сообщил, что прогнозирует низкие темпы роста экономики США  на фоне нестабильности мировой экономики. Финансист отметил, что ожидает  в 2012г. инфляцию в США в размере 1,2% в 2012г., рост валового внутреннего  продукта (ВВП) в рамках 1,9-2,4% и уровень  безработицы в 8-8,2%.