Классификация маркетинговых стратегий и организационных форм международного предпринимательства

Возможности проведения обратных поглощений на российском рынке

Случаи проведения сделок обратного поглощения с российскими  компаниями единичны. В 2000 г. небольшая российская нефтяная компания ЗАО “ Голойл” с помощью использования “Teton Petroleum” как шелл-компании смогла выйти на американский внебиржевой рынок. В результате сделки капитализация российской компании выросла более чем в 3 раза за 3 года.[22]

Более свежий пример – сделка между ОАО “ Полюс золото” и казахской золотодобывающей компанией Kazakhgold. Акции последней размещены на Лондонской фондовой бирже, что в случае совершения сделки выведет “ Полюс золото” на новый рынок. Переговоры по сделке идут ещё с 2008г., но не обошлось без проблем. Например, выяснилось, что в случае смены контролирующего акционера владельцы выпуска еврооблигаций KazakhGold на $200 млн могут предъявить их к досрочному выкупу по 101% от номинала (скрытое обязательство). Период 2008-2010 характеризовался ростом цен на золото, но это не позволяло “ Полюс золото” выиграть на капитализации из-за неопределённости ситуации с KazakhGold.

Компания “ Полиметалл” также объявила о возможности проведения обратного поглощения. В результате сделки её акции перейдут к головной компании Polymetal International, зарегистрированную в Лондоне, которая проведёт допэписсию на $1 млрд. [17]

В настоящий момент видимых препятствий для проведения обратного поглощения российскими предприятиями не наблюдается. Если до недавнего времени данный механизм не был популярен в России, то успешный пример сделки между ОАО “ Полюс золото” и KazakhGold и посткризисный рост рынка корпоративного контроля могут позитивно повлиять на развитие данного механизма. В случае верной идентификации шелл-компаний менеджерами подобные сделки могут стать альтернативой совершения IPO.

3.2 Перспективы развития российского рынка слияний и поглощений

Российский рынок слияний  и поглощений в настоящее время  находится в фазе роста. Необходимо отметить, что динамика этого рынка напрямую связана с общим развитием российской экономики (как было показано во второй главе данной работы, существует положительная корреляция между объёмом рынка слияний и поглощений и ростом ВВП).

Таким образом, дальнейшие перспективы рынка будет на наш взгляд, во многом связано с общеэкономическими процессами и развитием финансового рынка в России.

• Совершенствование законодательства. Развитию рынка поспособствует дальнейшее совершенствование законодательства в сферах гражданского права, антимонопольного регулирования и иностранных инвестиций. В частности, существенный результат даст принятие следующих мер:

• расширение форм реорганизации – на российском рынке часто происходят сделки по выделению активов и пассивов одного юридического лица другому и разделению активов пассивов среди нескольких уже существующих предприятий. На данный момент такие сделки не регулируются Гражданским Кодексом;
• введение возможности комбинирования форм реорганизации;
• в целях защиты интересов участников сделок необходимо законодательное закрепление обязанности привлечения независимого оценщика для определения рыночной стоимости акций, на основе которой осуществляется сделка;
•    определенное ужесточение требований по раскрытию структуры собственности (в том числе конечных бенефициаров) для выявления заинтересованных сторон при совершении сделок.

• Развитие финансового рынка. Общее развитие российского финансового рынка должно положительно повлиять на процессы слияний и поглощений. В то время как повышение ликвидности на внутреннем рынке – долгосрочной процесс, в ближайшей перспективе российские компании смогут получать большую выгоду от зарубежного листинга – с 2013г. будет снято действовавшее 25-процентное ограничение на размещение акций на зарубежных площадках.

На данный момент можно  выделить следующие преимущества зарубежного  листинга для компании:

• наличие крупного инвестиционного капитала
• развитость фондового рынка, как следствие — высокая ликвидность российских ценных бумаг
• широкий круг потенциальных инвесторов – крупные зарубежные площадки доступны не только для национальных, но и для ряда международных инвесторов
• популяризация компании за рубежом

Перечисленные факторы дают возможность увеличить стоимость  компании, акции которой размещены на зарубежной площадке, при проведении сделки. [24]

Однако размещение акций  в России имеет и свои определенные преимущества

• меньшая стоимость размещения: в РФ — от $500 тыс., за рубежом — от $1 млн; издержки могут отличаться в два и более раз107
• более высокая оперативность: период подготовки и проведения размещения в РФ — от 3–4 до 6–12 месяцев; на LSE — от 7–8 до 18

месяцев, на NYSE  —   от 10–11  до 24 месяцев

• более лояльные требования к комплекту документов и раскрытию информации
• возможность повысить узнаваемость компании или бренда на российском рынке
• этом плане российское законодательство создает более комфортные условия для проведения IPO. Самое важное для компаний – сформировать привлекательную инвестиционную идею и суметь донести её до инвесторов.

Условия для проведения IPO, применяемые в России:

• Развитие использования финансовых инструментов для совершения сделки. Это позволит проводить сд<span class="Normal__Char" style=" font-family: 'Times New