Рынок ценных бумаг как дополнительный источник финансирования экономики

СОДЕРЖАНИЕ:

1. Рынок ценных бумаг как дополнительный источник финансирования экономики…………………………………………………………………..2
2. Тесты………………………………………………………………………..8
3. Задача……………………………………………………………………..10

Список литературы………………………………………………………….12

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Рынок ценных бумаг как дополнительный источник финансирования экономики

Поиск источников денежных средств – сложная задача, стоящая  перед организациями и предприятиями. Для эффективного функционирования хозяйственных субъектов (корпораций, организаций, предприятий), действующих в рамках рыночной экономики, необходимо установление оптимальных структурных пропорций инвестиций из различных источников финансирования.

Соотношение внутренних и  внешних источников финансирования обеспечивает осуществление текущих  и капитальных затрат, соответствующий  уровень рентабельности, устойчивость финансового положения организации или предприятия в процессе их деятельности. Благодаря оптимизации соотношения источников финансирования достигаются повышение платежеспособности предприятия, ускоренное обновление основного капитала, реализация новых технологических программ.

         Внутренние источники финансирования (или собственный капитал) это: амортизация; собственные средства; прибыль, остающаяся в распоряжении организации.

Внешние источники финансирования (или привлеченные) это: заемные средства других организаций; финансовый рынок; государственные субсидии; субвенции; дотации.

Рынок ценных бумаг - часть  финансового рынка и ему принадлежит  большая роль в современной экономике. Наличие разных форм собственности, акционерных обществ, возможность  привлекать необходимые средства путём  выпуска ценных бумаг обусловили создание механизма перераспределения  денежных накоплений через рынок  ценных бумаг, способствующий мобилизации  денежных ресурсов на макро- и микроуровнях. Кроме того, именно через эмиссию  ценных бумаг осуществляется объединение денежных средств для покрытия текущего и накопленного дефицитов государственного и муниципальных бюджетов. 

В зависимости от территориального охвата принято выделять региональные (местные), национальные и мировые (международные) рынки ценных бумаг. Исходя из экономических  и юридических различий первоначального  размещения и последующего обращения  ценных бумаг, выделяются первичный  и вторичный рынки ценных бумаг. В зависимости от срока, на который  привлекаются денежные средства, в  составе рынка ценных бумаг, так  же, как и в составе рынка  банковских кредитов, выделяются денежный рынок (срок привлечения денег менее  одного года) и рынок капиталов (срок привлечения денег более одного года).

Цель функционирования рыка ценных бумаг – обеспечивать наличие  механизма для привлечения инвестиций в экономику между тем кто  нуждается и тем у кого есть свободные денежные средства.

Задачи рынка ценных бумаг:

1. Межотраслевое перераспределение инвестиций;
2. Привлечение инвестиций в организацию;
3. Создание условий для стимулирования накоплений и последующего их инвестирования;
4. Обеспечение контроля над фондовым капиталом на основе государственного регулирования.

Отношения, складывающиеся на рынке ценных бумаг, возникают  между специальными субъектами рынка  ценных бумаг. Можно выделить следующие  группы субъектов рынка:

• Эмитенты и инвесторы – юридические и физические лица, которые в рамках законодательства совершают различные фондовые операции;
• Депозитарий (профессиональный участник рынка ценных бумаг, осуществляющий услуги по хранению сертификатов ценных бумаг) и реестродержатель (профессиональный участник рынка ценных бумаг, осуществляющий деятельность по ведению реестра владельцев именных ценных бумаг на основании договора с эмитентом);
• Саморегулируемые организации – являются общественными объединениями профессиональных участников рынка ценных бумаг;
• Акционерные общества - коммерческая организация, уставный капитал которой разделён на определённое число акций;

• Инвестиционные фонды и компании;
• Коммерческие банки;
• Пенсионные фонды и страховые компании.

К каждой группе субъектов  предъявляются особые требования, общие  для всех субъектов, входящих в ту или иную группу. Так, к эмитентам - требование раскрытия информации о выпускаемых ценных бумагах, к  профессиональным участникам - получение  лицензии и т.п. Деление субъектов  на группы не означает, что один и  тот же субъект не может входить  в несколько групп одновременно. Так, профессиональный участник РЦБ  может быть эмитентом собственных  ценных бумаг и т.п.

Все вышесказанное о субъектах  необходимо воспринимать с учетом особой роли государства и саморегулируемых организаций. Государство может  выпускать ценные бумаги, то есть быть эмитентом, может осуществлять профессиональную деятельность на рынке (например, Банк России - генеральный агент по распространению  некоторых государственных бумаг), однако функции по регулированию  рынка ценных бумаг может выполнять  только государство.

Если у хозяйствующего субъекта возникает потребность в финансировании, он может выпустить ценные бумаги, реализовать их инвесторам и получить необходимые средства. Инвестор, ввиду  большого разнообразия ценных бумаг  фондового рынка, может выбрать  для себя наиболее выгодный вариант  вложения денег.       Вложения с целью получения дохода, направленные в различные финансовые инструменты инвестирования, главным образом в ценные бумаги, носят название финансовых инвестиций.

Финансирование экономики осуществляться из следующих источников:

• Самофинансирование или за счет прибыли;
• Банковское кредитование;
• Бюджетное финансирование;
• Взаимное финансирование;
• Облигационные займы.

Самофинансирование – финансовое обеспечение производственно-хозяйственной  деятельности за счет собственных источников с привлечением кредита и ценных бумаг. Обусловливается нехваткой  заемных ресурсов, стремлением предприятий  предохранить себя от риска внешнего долга, а также курсовых колебаний  на валютной бирже и др. Источниками  самофинансирования могут быть: амортизационные  отчисления, нераспределенная прибыль, скрытые средства в виде заниженной стоимости активов, означающей, что  предприятие располагает в действительности большими богатствами, чем оно признает, средства, образующиеся как результат  уклонения от уплаты налогов и  сокрытия прибылей.

Банковское кредитование - ссуда  в денежной форме, которая предоставляется  заемщику на условиях платности, обеспеченности и возвратности. Цель кредитования – предоставление заемщику средств  для решения текущих и перспективных  задач, связанных с ведением бизнеса  и достижением личных целей. Банковское кредитование предоставляется организациям только в денежной форме и имеет срочный и целевой характер. Кроме собственно выдачи денежных средств, банковское кредитование может иметь форму учета векселей и проч. Как правило, основным требованием банка для снижения риска кредитования является предоставление доказательств финансовой платежеспособности заемщика или оформление залога.

Бюджетное финансирование представляет собой выделение из государственного или местных бюджетов необходимых  средств на расходы.

Основным видом ценных бумаг, используемых на внебиржевом  рынке, являются облигации, хотя также  осуществляется и продажа акций. Посредниками на внебиржевом рынке  выступают инвестиционные банки, банкирские дома и специализированные брокерские и дилерские организации.

Что же касается роли акций и облигаций  в финансировании экономики, то соотношение  объемов эмиссий этих ценных бумаг  обусловлено прежде всего их спецификой. В качестве источника привлечения  капитала облигации более предпочтительны, чем акции, поскольку при их эмиссии  не происходит распыления прав собственности. Поэтому в развитых странах в  настоящее время выпуск акций  обусловлен финансированием поглощения (слияния) компаний, или необходимостью снижения доли заемного капитала в  совокупном капитале корпорации до безопасного  уровня, или в связи с образованием новых компаний. Таким образом, эмиссия акций явление менее частое, чем эмиссия облигаций. Несмотря на разнообразие рынков ценных бумаг, каждый из них выполняет определенную функцию в финансировании экономики. 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Тесты:

1. Понятие «привлеченные источники финансирования экономики» включает:

А. Кредит и амортизацию.

Б. Эмиссию ценных бумаг  и нераспределенную прибыль.

В. Эмиссию ценных бумаг  и кредит

 

Ответ: В

Источники финансирования экономики делятся на две крупные категории внутренние и внешние.

К внутренние источникам или собственным относятся: амортизация; собственные средства; прибыль, остающаяся в распоряжении организации.

К внешним источникам финансирования или привлеченным: заемные средства других организаций; финансовый рынок: рынок банковских кредитов, рынок ценных бумаг (фондовый рынок) ; государственные субсидии; субвенции; дотации.

 

2.  Определите соответствие рейтинговой оценки облигаций их качеству (табл. 1):

Таблица 1

«ААА»	Облигации спекулятивного качества
«ВВВ»	Облигации среднего качества
«ССС»	Облигации высшего качества

 

Ответ: «ААА» - это облигации высшего качества

«ВВВ» - это облигации  среднего качества

«ССС» - это облигации  спекулятивного качества

Кредитное качество (надежность) облигаций определяетcя способностью заемщика своевременно выполнять свои обязательства по выплате процентов в период срока обращения облигаций и возврату основной суммы займа по наступлении даты погашения (maturity date). Оценка качественного уровня облигаций осуществляется специальными рейтинговыми агентствами, среди которых наибольшую известность получили  Standard & Poor's. Общеприняты следующие обозначения кредитного рейтинга (табл.2)

Таблица 2

Standard & Poor's	Толкование
ААА	Высшая степень надежности, минимальный риск. Финансовое положение  эмитента стабильно и заслуживает  доверия
АА	Высокая надежность, но степень  риска в долгосрочном периоде  несколько выше
А	Надежность выше среднего, финансовое положение эмитента имеет  много сильных сторон, но существует некоторая уязвимость перед изменениями  рыночной конъюнктуры
ВВВ	Средняя степень надежности, устойчивость эмитента несомненна в  настоящий момент, но может стать  неочевидной в долгосрочном периоде
ВВ	Присутствует элемент  спекулятивности, надежность оценивается  как умеренная, но не гарантированная
В	Эмитент платежеспособен  в настоящий момент, но существует риск дефолта в будущем
ССС	Низкая надежность, очевидная  опасность дефолта
СС	Высокоспекулятивный характер облигаций, часто наблюдается просрочка  платежей
С	Самая низкая надежность, вероятность  выполнения эмитентом обязательств по платежам незначительна, хотя в настоящий  момент выплаты могут происходить
D	Дефолт

 

 

 

 

 

 

 

 

Задача

Чистая прибыль ОАО  «Пионер» составила 1 000 000 руб. Акции  этого общества (их выпущено 4000 штук) продаются на рынке по цене 2000 руб. за акцию. Рассчитайте показатель дохода на акцию (EPS) и коэффициент Р/Е.

Решение:

Прибыль на акцию (Earnings Per Share, EPS) - финансовый показатель, равный отношению  чистой прибыли компании, доступной  для распределения, к среднегодовому числу обыкновенных акций.

Прибыль на акцию является одним из основных финансовых показателей, использующихся для оценки компании на фондовом рынке, для сравнения инвестиционной привлекательности компаний и их эффективности. EPS - один из немногих финансовых показателей, правила расчета которых зафиксированы в целом ряде стандартов финансовой отчетности (IAS, GAAP).

Формула расчета:

EPS = (Чистая прибыль – Привелегированные дивиденды)/ среднее число обыкновенных акций