Механизм функционирования рынка корпоративных ценных бумаг

Для восстановления фондового рынка и его дальнейшего развития необходимо также осуществить ряд мер, направленных на совершенствование всей системы функционирования рынка ценных бумаг. В числе важнейших мер могут быть названы следующие:

• необходимость разработки новой концепции рынка ценных бумаг, отвечающего национальным интересам страны;
• совершенствование законодательной и нормативной базы и строгий контроль над соблюдением действующего законодательства;
• обеспечение информационной прозрачности рынка ценных бумаг;
• недопущение ущемления прав инвесторов и обеспечение их финансовой безопасности;
• эффективное управление государственными пакетами акций акционерных обществ.

Восстановление и развитие российского фондового рынка  и российской экономики в целом  непосредственно зависит не от решения финансовых проблем, включая изменения в количестве и качестве госбумаг, а от способности Правительства решать структурные проблемы российской экономики. Мне представляется, что в условиях нестабильности политической ситуации, отсутствия четкой экономической программы и наличия целого ряда нерешенных проблем на это потребуется несколько лет.¹

Основными тенденциями  развития современного рынка ценных бумаг в России на нынешнем этапе  являются:

• повышение уровня организованности и усиление государственного контроля;
• компьютеризация рынка ценных бумаг;
• нововведения на рынке;
• секьюритизация;
• взаимопроникновение с другими рынками капиталов.

Тенденция к концентрации и централизации капиталов имеет  два аспекта по отношению к  рынку ценных бумаг. Речь идёт о процессах, которые свойственны данному рынку, как и любому другому рынку. С одной стороны, на рынок вовлекаются всё новые участники, для которых данная деятельность становится основной, профессиональной, а с другой – идёт процесс выделения крупных, ведущих профессионалов рынка на основе как увеличения их собственных капиталов (концентрация капитала), так и путём их слияния в ещё более крупные структуры рынка ценных бумаг (централизация капитала). В результате на фондовом рынке появляются торговые системы типа НАСДАК или других организаторов рынка, а также несколько наиболее известных фондовых компаний, которые обслуживают крупную долю всех операций на рынке. В то же время рынок ценных бумаг сам по себе притягивает всё большие капиталы общества.

Интернационализация рынка ценных бумаг означает, что национальный капитал переходит границы стран, формируется мировой рынок ценных бумаг, по отношению к которому, национальные рынки становятся второстепенными. Инвестор из любой страны получает возможность вкладывать свои свободные средства в ценные бумаги обращающиеся в других странах. Рынок ценных бумаг принимает глобальный, всеземной характер.

Национальные рынки  – это просто составные части  глобального всемирного рынка ценных бумаг. Торговля на таком глобальном рынке ведётся непрерывно и повсеместно. Его основу составляют ценные бумаги транснациональных корпораций.

Надёжность  рынка ценных бумаг и степень  доверия к нему со стороны массового  инвестора напрямую связаны с  повышением уровня организованности рынка  и усиления государственного контроля за ним. Масштабы и значение рынка ценных бумаг таковы, что его разрушение прямо ведёт к разрушению экономического процесса, процесса воспроизводства вообще. Государство в современную эпоху не может допустить, чтобы вера в этот рынок была бы поколеблена, и массы людей, вложивших свои сбережения в ценные бумаги своей страны или любой другой, вдруг потеряли бы их в результате каких-либо катаклизмов или мошенничества.

Все участники  рынка, поэтому имеют прямую заинтересованность в том, чтобы рынок был правильно организован и жестоко контролировался в первую очередь самым главным участником рынка – государством.

Но есть и  другая причина данного процесса – фискальная. Усиление организованности рынка и контроля за ним позволяет  каждому государству увеличивать свою налогооблагаемую базу и размер налоговых поступлений от участников рынка. Одновременно всё более и более перекрываются возможности для “отмывания” денег, полученных от незаконных видов бизнеса – торговли наркотиками и др.

Компьютеризация рынка ценных бумаг – результат  широчайшего внедрения компьютеров  во все области человеческой жизни  в последние десятилетия. Без  этой компьютеризации рынок ценных бумаг в своих современных  формах и размерах был бы просто невозможен.

Компьютеризация позволила совершить революцию как в обслуживании рынка, прежде всего через современные системы быстродействующих и всеохватывающих расчётов для участников рынка и между ними, так и в его способах торговли.

Компьютеризация составляет фундамент всех нововведений на рынке ценных бумаг.

Нововведения  на рынке ценных бумаг – новые  инструменты данного рынка –  многочисленные виды производных ценных бумаг, создание новых ценных бумаг, их видов и разновидностей, новые  системы торговли ценными бумагами – системы, основанные на использовании компьютеров и современных средств связи, позволяющие вести торговлю в полностью автоматическом режиме, без посредников, без непосредственных контактов между продавцами и покупателями, новая инфраструктура рынка – современные информационные системы, системы клиринга и расчётов, депозитарного обслуживания рынка ценных бумаг.

Секьюритизация  – это тенденция перехода денежных средств из своих традиционных форм (сбережения, наличность, депозиты и  т.п.) в форму ценных бумаг; тенденция превращения всё большей массы капитала в форму ценных бумаг; тенденция перехода одних форм ценных бумаг в другие, более доступные для широких кругов инвесторов.

Развитие рынка ценных бумаг вовсе не ведёт к исчезновению других рынков капиталов, происходит процесс их взаимопроникновения, взаимостимулирования.

С одной стороны, рынок ценных бумаг оттягивает на себя капиталы, но с другой - перемещает эти капиталы через механизм ценных бумаг на другие рынки, тем самым  способствует и их развитию. Например, всё более широкое распространение получает выпуск долговых ценных бумаг под страховку страховых компаний. То есть инструментарий страхового рынка используется для страхования рисков на рынке ценных бумаг и выплаты доходов по ним ведут к резкому увеличению размеров мирового валютного рынка, что, в свою очередь, является фактором быстрого развития рынка валютных фьючерсных контрактов и опционов и т.п.

Заключение

Развитие рынка ценных бумаг вовсе не ведёт к исчезновению других рынков капиталов, происходит процесс их взаимопроникновения, взаимостимулирования.

С одной стороны, рынок  ценных бумаг оттягивает на себя капиталы, но с другой - перемещает эти капиталы через механизм ценных бумаг на другие рынки, тем самым способствует и  их развитию. Например, всё более широкое распространение получает выпуск долговых ценных бумаг под страховку страховых компаний. То есть инструментарий страхового рынка используется для страхования рисков на рынке ценных бумаг и выплаты доходов по ним ведут к резкому увеличению размеров мирового валютного рынка, что, в свою очередь, является фактором быстрого развития рынка валютных фьючерсных контрактов и опционов и т.п.

Именно последовательная корректировка существующей модели регулирования при сохранении ее основных принципов и параметров в кратко- и среднесрочной перспективе является оптимальной при любом варианте развития событий. Полное сохранение существующей модели может привести к излишней зарегулированности рынка, к своего рода регулированию ради регулирования при сохранении низкой ликвидности акций подавляющего большинства предприятий перерабатывающего сектора экономики.

Переход же к модели саморегулирования  означает полное изменение «правил  игры» на фондовом рынке, что будет  особенно опасно в условиях пессимистического  сценария.

Эффективное формирование российской модели регулирования фондового  рынка возможно лишь в условиях стабильности и предсказуемости государственной  политики в целом. Если государство  не может гарантировать незыблемость результатов приватизации или обеспечить в обозримой перспективе стабильность денежно-кредитной политики, то достичь качественного совершенствования структуры иинфраструктуры рынка ценных бумаг при какой бы то ни было моделирегулирования вряд ли удастся.

1. Гражданский кодекс Российской Федерации. – М., 2001. – 567 с.
2. Федеральный Закон Российской Федерации «О рынке ценных бумаг» от 22.04.1996 № 39-ФЗ (в ред. Федеральных законов от 26.11.1998 № 182-ФЗ, от 08.07.1999 № 139-ФЗ, от 07.08.2001 № 121-ФЗ, от 28.12.2002 № 185-ФЗ).
3. Указ Президента Российской Федерации «О мерах по государственному регулированию рынка ценных бумаг в Российской Федерации» от 4.11.1994 № 2063 (в ред. Указов Президента РФ от 22.03.1996 № 413, от 25.07.2000 № 1358, от 18.01.2002 № 60).
4. Акционерное дело /Под ред. В.А.Галанова. – М., 2003. – 542 с.
5. Горегляд В., Войтенко Л. Каким быть фондовому рынку России // Финансовый бизнес. 2001. № 2.
6. Миронов А. Индекс: сухая статистика или основа для финансовых инструментов? // Рынок ценных бумаг. 2003. № 14.
7. Рынок ценных бумаг /Под ред. В.И. Галанова, А.И.Басова. – М., Финансы и статистика, 2006. – 448 с.
8. Общая оценка фондового рынка и некоторые тенденции //Рынок ценных бумаг. – 2005. - № 16.
9. Полевой Д.В. Россия: бег вперед или вновь на месте?! //Рынок ценных бумаг. -  2009.  - № 17. – с. 20-24
10. www.cbr.ru – Центральный банк России.

¹ Мусатов В.Т. Фондовые биржи. – М.: Экономика и право, 2001