Государственное регулирование фондового рынка Российской Федерации

      Структура государственных органов, регулирующих рынок ценных бумаг на федеральном уровне, достаточно сложна. Подобную сложность обусловливают:

      - смешанная (банковская и небанковская) модель рынка, в результате в качестве регулирующих инстанций выступают Центральный банк РФ и небанковские государственные органы;

      - масштабная приватизация, в ходе  которой значительная часть государственных  предприятий превратилась в акционерные  общества, возникли инвестиционные  фонды, произошло в огромных масштабах первичное размещение акций приватизированных предприятий. Все это привело к активному вмешательству в регулирование рынка приватизационного агентства (Мингосимущества России);

      - неустойчивость и конкуренция  российских властных структур.

      К основным государственным органам, регулирующим рынок ценных бумаг  в России, относятся:

      1) Главное правовое управление и Контрольное управление Администрации Президента РФ - первое непосредственно участвует в работе Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг; второе осуществляет специальный мониторинг выполнения указов и распоряжений Президента РФ, связанных с приватизацией и рынком ценных бумаг;

      2) Правительство РФ - Правительство РФ осуществляет общее руководство развитием рынка ценных бумаг через федеральные органы исполнительной власти, ведет законопроектную деятельность, осуществляя подготовку проектов указов и распоряжений Президента РФ, а также федеральных законов в области ценных бумаг, назначает и контролирует работу головных исполнителей по подготовке нормативных актов (Мингосимущество, Минфин, Минэкономики России и т.д.). Порядок указанной работы утвержден постановлением Правительства РФ «Об утверждении временного Положения о законопроектной деятельности Правительства Российской Федерации» от 19 июня 1994 г. № 733;

      3) Федеральная служба по финансовым рынкам (ФСФР) - является федеральным органом исполнительной власти по проведению государственной политики в области рынка ценных бумаг, контролю за деятельностью профессиональных участников рынка ценных бумаг, обеспечению прав инвесторов, акционеров и вкладчиков.

     Основные  функции ФСФР:

     • разработка основных направлений развития рынка ценных бумаг;

     • координирует деятельность всех других федеральных органов исполнительной власти по вопросам регулирования данного рынка;

     • утверждает стандарты эмиссий ценных бумаг и стандарты проспектов ценных бумаг;

     • утверждает порядок государственной регистрации проспектов ценных бумаг, выпусков ценных бумаг и отчетов об их итогах;

     • разрабатывает и утверждает требования к правилам осуществления профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг;

     • устанавливает обязательные требования к операциям с ценными бумагами, в том числе операциям размещения, обращения, расчетно-депозитарным операциям, порядку ведения реестра;

     • устанавливает порядок, осуществляет лицензирование профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг и ведет реестр этих лицензий;

     • устанавливает порядок, осуществляет лицензирование и ведет реестр саморегулируемых организаций профессиональных участников рынка ценных бумаг;

     • определяет стандарты деятельности инвестиционных, негосударственных пенсионных, страховых фондов и их управляющих компаний, а также страховых компаний на рынке ценных бумаг;

     • обеспечивает создание системы раскрытия информации на рынке ценных бумаг;

     • утверждает квалификационные требования, предъявляемые к персоналу профессиональных участников рынка ценных бумаг, и осуществляет их аттестацию в форме приема квалификационного экзамена и выдачи квалификационного аттестата;

     • разрабатывает проекты законодательных и других нормативных актов, необходимых для регулирования рынка ценных бумаг;

     • устанавливает порядок допуска  российских ценных бумаг (корпоративных) к размещению и обращению вне  территории Российской Федерации.

          ФСФР принимает решения по  вопросам регулирования рынка ценных бумаг, деятельности профессиональных участников рынка ценных бумаг, саморегулируемых организаций профессиональных участников рынка ценных бумаг и контроля за соблюдением законодательства Российской Федерации и нормативных актов о ценных бумагах. Решения Федеральной службы принимаются в форме постановлений.

      Распоряжения  ФСФР России принимаются при согласии не менее половины ее членов и подписываются председателем ФСФР России или его первым заместителем. Распоряжения ФСФР России подлежат опубликованию в случаях, предусмотренных законодательством РФ.

      4) Министерство финансов РФ (Минфин России) - Министерство финансов выступает на рынке ценных бумаг в качестве:

      - представителя эмитента государства, выполняющего все функции по выпуску государственных ценных бумаг на федеральном уровне;

      - государственного органа регулирования  рынка.

      В качестве эмитента государства Министерство финансов России разрабатывает цели и условия выпуска ценных бумаг, заключает договоры на первичное их размещение, оказывает организационно-техническое содействие в создании первичного и ликвидного вторичного рынков государственных долговых обязательств, создает систему льгот, обеспечивающих спрос на них, определяет цены первичного размещения и т.п.

      Будучи  государственным органом регулирования  рынка, Минфин РФ:

      - устанавливает правила совершения  операций на рынке, учета и отчетности по сделкам с фондовыми инструментами (на практике для всех участников, за исключением банков, депозитариев, регистраторов, из сферы регулирования Минфина выведен также оборот валютных ценностей);

      - аттестует специалистов на право  ведения операций с ценными бумагами (за исключением персонала банков), контролирует использование квалификационных аттестатов, применяет санкции;

      - регистрирует выпуски ценных  бумаг (за исключением ценных бумаг банков и акций чековых инвестиционных фондов);

      - регулирует совместно с Банком  России выпуск и обращение государственных ценных бумаг;

      - ведет Единый государственный  реестр зарегистрированных в  РФ ценных бумаг (за исключением  акций банков и чековых инвестиционных  фондов) и обеспечивает его публикацию;

      - контролирует приобретение крупных  пакетов акций. Кроме того, Минфин  РФ:

      - лицензирует производство и ввоз на территорию РФ бланков ценных бумаг;

      - ведет государственный реестр  акционерных обществ;

      - ведет реестр инвестиционных  институтов;

      - осуществляет подготовку специалистов  по ценным бумагам через подведомственную  систему финансовых колледжей.

      Центральный банк Российской Федерации (Банк России). Центральный банк является профессиональным участником рынка ценных бумаг, активно  ведущим операции с ценными бумагами, а также государственным органом  регулирования рынка. Будучи агентом  Правительства РФ по размещению государственных ценных бумаг, Банк России по сути выполняет функции инвестиционной компании по обслуживанию первичного размещения ценных бумаг. При этом, вкладывая в государственные фондовые ценности собственные ресурсы, Банк России выступает в качестве дилера. Кроме того, Банк России создает вторичный рынок государственных ценных бумаг, выступая на нем в качестве финансового брокера, работающего по поручению Правительства. Он также выполняет функции депозитария, клирингового и расчетного центра по операциям с отдельными выпусками государственных ценных бумаг (например, 30-летний облигационный заем 1991 г., государственные краткосрочные облигации), являясь в этом смысле специализированной организацией по учету, хранению, расчетам по операциям с фондовыми ценностями.

      Осуществляя кассовое исполнение государственного бюджета, Центральный банк выступает агентом по платежам, связанным с обслуживанием внутреннего государственного долга в форме ценных бумаг.

      Банк  России использует операции с государственными ценными бумагами в качестве инструмента денежно-кредитной политики. Он также выступает органом государственного регулирования для коммерческих банков — профессиональных участников рынка ценных бумаг, а зачастую — консультантом Правительства и парламентских органов, координатором в объединении ресурсов для разработки новых систем торговли ценными бумагами, например по торговле государственными краткосрочными облигациями, участвует в разработке законодательных актов о финансовом рынке, трасте, векселях.

      Согласно  Законам РФ «О Центральном банке  Российской Федерации (Банке России)»  и «О банках и банковской деятельности в Российской Федерации», Банк России на рынке ценных бумаг осуществляет:

      - установление для банков правил  совершения операций на рынке, учета и отчетности по сделкам с фондовыми инструментами;

      - регулирование и контроль операций  банков с ценными бумагами;

      - аттестацию специалистов банков на право ведения операций с ценными бумагами;

      - регистрацию выпусков ценных  бумаг банков;

      - регулирование выпуска и обращения  государственных ценных бумаг (совместно с Минфином России);

      - ведение реестра ценных бумаг  банков;

      - регистрация и ведение реестра  акционерных обществ — банков;

      - подготовку специалистов по ценным  бумагам через систему банковских колледжей.

      Кроме того, в соответствии с Законом  РФ «О валютном регулировании и валютном контроле» от 14 июля 1992 г. Банк России регулирует обращение ценных бумаг — валютных ценностей в части банковских и небанковских операций.

      Значительную часть регулирующих функций по рынку ценных бумаг Центральный банк передал своим территориальным управлениям.

      Особая  сфера ответственности Банка России -«операции на открытом рынке», инструментом которых являются ценные бумаги, а целью — регулирование объемов денежной массы в обращении;

      5) Министерство государственного имущества РФ осуществляет:

      - регулирование выпуска и обращения  приватизационных чеков;

      - установление правил, регистрацию  и контроль за преобразованием государственных предприятий в акционерные общества при приватизации;

      - лицензирование, регулирование и  контроль за деятельностью чековых инвестиционных фондов (в том числе чековых фондов социальной защиты) и аттестацию их специалистов;

      - лицензирование, регулирование и  контроль управляющих чековыми инвестиционными фондами, регистрацию выпусков ценных бумаг чековых инвестиционных фондов;

      - установление правил учета и  отчетности чековых инвестиционных фондов;

      - разработку российской телекоммуникационной  финансовой системы (совместно с рядом других ведомств).

      Кроме того, Министерство государственного имущества России:

      - определяет совместно с Федеральной  комиссией по рынку ценных  бумаг порядок создания и функционирования  депозитариев и регистрационной сети, правил ведения реестров акционеров;

      - регулирование порядка применения  доверительной собственности (траста), определяет содержание и порядок заключения трастовых договоров;