Биржевые спекуляции

Местное членство - дает право вести торговлю за свой счет, за счет полных членов биржи и за счет других местных членов. Они также не имеют права голоса.

Рассмотрим для примера институт членства на Международной нефтяной бирже. Среди членов этой биржи различаются несколько категорий участников. Наибольшими правами обладают полные члены (floor members). Эта категория членов является единственной, имеющей право голоса на общем собрании членов биржи. Каждый из полных членов должен иметь по крайней мере одно из 70 мест, имеющихся в настоящее время на бирже. Полные члены имеют также право на заключение всех видов сделок на бирже и право на ведение расчетов по контрактам биржи. Статус полного члена дает право его обладателю вести операции за свой счет, за счет других членов биржи, а также за счет нечленов биржи. Второй группой членов являются ассоциированные члены биржи (trade associate members). Их количество неограниченно и они не имеют права голоса. Условием этого членства является наличие непосредственных интересов в области производства, переработки или торговли нефтью или нефтепродуктами.

Третья категория членов - местные члены (local members). В настоящий момент их число составляет 55. Это физические лица, которые ведут торговлю за свой счет и могут также осуществлять операции по поручению полных членов или других местных членов, но не для клиентов. Статус местного члена дает право на осуществление всех видов операций на бирже. Как видим, общее число участников биржевых операций, которые могут находиться в кольце или яме, намного превышает официально установленное число полных членов биржи.

Специфические требования для передачи торговых привилегий различны на разных биржах. Некоторые из них устанавливают, что эти привилегии могут быть переданы только при двух или трех индивидуальных местах. Большинство бирж требуют, чтобы хотя бы один партнер или менеджер высшего звена был членом биржи для того, чтобы передать привилегии. В последние годы на некоторых биржах произошли существенные изменения в составе членов, отражающие изменения функций самих фьючерсных рынков.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

3. Общая характеристика и классификация облигаций.

Облигация (от лат. obligatio обязательство) - это ценная бумага, удостоверяющая внесение ее владельцем денежных средств и подтверждающая обязательства выплатить ему номинальную стоимость ценной бумаги в определенный срок, как правило, с уплатой процентов. Облигация удостоверяет отношения займа между ее владельцем (кредитором) и лицом, выпустившим ее (заемщиком).

В российском законодательстве (Закон РФ "О рынке ценных бумаг", ст. 2) облигация определяется как "эмиссионная ценная бумага, закрепляющая право ее держателя на получение от эмитента облигации в предусмотренный ею срок ее номинальной стоимости и зафиксированного в ней процента от этой стоимости или иного имущественного эквивалента".

Важнейшие свойства облигации:

-  облигация является долговой ценной бумагой;

-  эмитент обязуется выплачивать держателю номинал облигации. Если облигация выпускается в документарной форме, то номинал указывается на ее лицевой стороне (титуле);

-  по облигации выплачивается фиксированный доход в виде процента или другого имущественного эквивалента.

Облигации являются главным инструментом заимствования денежных средств следующими структурами:

-  правительством;

-  государственными органами;

-  муниципальными образованиями;

-  предприятиями (компаниями, корпорациями).

Облигация как ценная бумага денежного рынка выполняет следующие функции:

1) является источником финансирования дефицита бюджетов различных уровней и определенных расходов органов государственной власти;

2) является источником финансирования инвестиций акционерных обществ;

3) является формой сбережения средств населения, предприятий, финансово-кредитных организаций и получения ими дохода.

Облигации могут быть классифицированы по различным признакам (табл. 4)

Уточним некоторые определения данной таблицы. Облигации с оговоренной датой погашения делятся на: краткосрочные, среднесрочные и долгосрочные.

Облигации без фиксированного срока погашения включают: бессрочные (срок погашения в момент эмиссии не определяется, а устанавливается дополнительным решением эмитента); отзывные (могут быть востребованы эмитентом до наступления срока погашения); облигации с правом погашения (предоставляют право инвестору на возврат облигаций эмитенту до срока погашения); продлеваемые (предоставляют инвестору право продлить срок погашения и получать проценты в течение этого срока); отсроченные облигации (дают эмитенту право на отсрочку погашения).

Таблица 4

Признак классификации	Классификационные группы облигаций
1. Эмитент	·     Государственные; ·     муниципальные; ·     корпоративные; ·     иностранные
2. Срок обращения	·     Облигации с оговоренной датой погашения; ·     облигации без фиксированной даты погашения
3. Порядок владения облигацией	·     Именные; ·     облигации на предъявителя
4. Цели заимствования	·     Обычные (финансирование общего дефицита финансовых ресурсов); ·     целевые (средства от продажи облигаций направляются на финансирование конкретных мероприятий)
5. Способ размещения	·     Свободно размещаемые; ·     принудительно размещаемые
6. Форма возмещения при  погашении	·     Возмещаемые в денежной форме; ·     возмещаемые в натуральной форме
7. Метод погашения номинала	·     Погашаемые разовыми платежами; ·     погашаемые с рассрочкой платежей; ·     облигации с последовательным погашением фиксированной доли общего количества бумаг (лотерейные или тиражные займы)
8. Виды выплат по облигациям	·     Облигации, по которым производится только выплата процентов, конкретный срок возврата капитала не указывается; ·     облигации с нулевым купоном (производится возврат капитала без выплаты процентов); ·     облигации с возвратом капитала без гарантии выплаты процентов (доходные или реорганизационные); ·     облигации с периодической выплатой фиксированного дохода и номинала при погашении; ·     облигации с выплатами дохода и номинала только при погашении
9. Форма дохода	·     С фиксированной купонной ставкой; ·     с плавающей купонной ставкой; ·     с равномерно возрастающей купонной ставкой по периодам займа (индексируемые); ·     облигации с минимальным или нулевым купоном (бескупонные или дисконтные); ·     облигации с оплатой по выбору (купонный доход или ценные бумаги нового выпуска); ·     облигации смешанного типа (купонная ставка может быть фиксированной и плавающей - по срокам обращения)
10. Характер обращения	·     Неконвертируемые; ·     конвертируемые (предоставляют право обмена на акции)
11. Способ обеспечения  выплат по облигациям	·     Обеспеченные залогом; ·     необеспеченные залогом.

 

Дифференциация облигаций по форме дохода, как правило, имеет цель сделать их более привлекательными для инвесторов. В большинстве случаев облигация приносит инвестору купонный доход.

Купон (от фр. coupon) - часть ценной бумаги в виде отрезного талона, содержащая право на получение по наступлении указанного в ней срока определенной суммы процентов в соответствии с обозначенной цифрой купонной (процентной) ставки. Купон обычно прикреплен к облигации, иногда может обращаться самостоятельно. По традиции облигационного обращения доход по бездокументарным облигациям также именуется купонным.

Облигации с плавающей купонной ставкой выпускаются в периоды экономической нестабильности и высокой инфляции, когда фиксированная купонная ставка является непривлекательной для инвесторов. В данном случае купонная ставка по облигациям ставится в зависимость от какой-либо рыночной процентной ставки (например ставки ссудного процента).

Доходом по облигациям с нулевым купоном является дисконт. Облигации размещаются и обращаются на вторичном рынке по ценам ниже номинальной стоимости (со скидкой). Дисконт представляет собой разницу между номиналом и ценой приобретения облигации.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Литература.

1. Биржевая деятельность. Учебник / Под.ред. А.Г.Грязновой, Р.В.Корнеевой, В.А.Галанова. - М: Финансы и статистика, 2011

2. Дегтярева О.И. Биржевое дело: Учебник для вузов. - М.: ЮНИТИ, 2012

3.Бэстенс Д. - Э., Ван-Ден Берг  В.М., Вуд Д. Нейронные сети и финансовые рынки: принятие решений в торговых операциях. - М.: ТВП, 2011.

4.Гальперин В.М., Гребенников П.И., Леусский А.И., Тарасевич Л.С. Макроэкономика: учебник. - СПб: Изд-во СПбГУЭФ, 2010.

5.И.Н. Олейникова, Рынок ценных бумаг. Конспект лекций. Таганрог: Изд-во ТРТУ, 2012.

6.Астахов М. Рынок  ценных бумаг и его участники.- М., 2012г.

7.Жуков Е.Ф. Биржевое дело. - М.: Банки и биржи, ЮНИТИ, 2013.

8.Косой А.В. Ценные бумаги. - М.: Деньги и кредит, 2010.

9.Миловидов Д.В. Современное биржевое  дело. - М.: МГУ, 2013.