Анализ финансовых предпосылок банкротства предприятия

Российское государство  стремится оказать содействие тем  предприятиям, которые еще сохраняют способность выйти их кризиса. Для них применяются правила санации. Санация, т. е. оздоровление хозяйствующего субъекта-должника, представляет собой реорганизационную процедуру, когда собственником хозяйствующего субъекта-должника, кредитором или иными лицами оказывается финансовая помощь должнику. Для участия в санации арбитражный суд объявляет конкурс желающих. По решению арбитражного суда могут быть проведена принудительная ликвидация хозяйствующего субъекта-должника и конкурсное производство¹².

Конкурсное производство осуществляется с целью соразмеренного удовлетворения требований кредиторов и объявления должника свободным от долгов, а также с целью охраны сторон от неправомерных действий в отношении друг друга. Конкурсное производство — процедура, направленная на принудительную или добровольную ликвидацию несостоятельного хозяйствующего субъекта, в результате которой осуществляется распределение между кредиторами конкурсной массы, т.е. имущества должника, на которое может быть обращено взыскание.

1.2 Финансовые предпосылки  и пути предотвращения несостоятельности предприятия

В процессе работы по предотвращению и устранению кризисных явлений в экономике предприятия особое значение имеет анализ финансовых предпосылок несостоятельности (банкротства). Если банкротство реально предсказать, то предприятия будет в состоянии предпринять меры по его предотвращению. Способы избежать проблемы ликвидности и платежеспособности, достаточно разнообразны.

Когда предприятие имеет предпосылки к банкротству, она может быть реорганизована или ликвидирована в зависимости от обстоятельств. К несостоятельности предприятия ведут разные пути, включая и техническую неплатежеспособность.

Если банкротство уже  грозит предприятию, когда компания неспособна, оплатить свои финансовые обязательства, движение ее денежных средств - один из основных прогнозных показателей несостоятельности. Финансовые трудности негативно влияют на показатель отношения, цена/прибыль, рейтинг облигаций и фактическую ставку процента¹³.

Финансовыми предпосылками  несостоятельности предприятий  являются¹⁴:

• небольшая величина показателя отношения движения денежных средств к общим обязательствам;
• высокая величина показателя отношения долговых обязательств к акционерному капиталу и показателя отношения долговых обязательств к общей сумме активов;
• незначительный доход на инвестиции;
• малая рентабельность;
• скромная величина отношения нераспределенной прибыли к общей сумме активов;
• низкий уровень отношения оборотного капитала к общей сумме активов и отношения оборотного капитала к продажам;
• недостаточный уровень отношения внеоборотных активов к среднесрочным и долгосрочным обязательствам;
• малый коэффициент покрытия процента;
• нестабильная прибыль;
• скромные размеры компании, определяемые объемами продаж и (или) общей суммой активов;
• резкое снижение цены акций предприятия, цены облигаций и прибыли;
• существенное увеличение биржевого коэффициента «Бета», представляющего изменения цены акции предприятия относительно рыночного индекса;
• большая разница между рыночной ценой акции и балансовой ее стоимостью;
• снижение дивидендных платежей;
• значительный рост средневзвешенной стоимости капитала предприятия;
• высокий показатель отношения постоянных затрат к общим затратам;
• неспособность поддерживать должный уровень оборотных активов.

Если специалисты аналитики на предприятии сможет с достаточной точностью оценить, что организация приближается к финансовому кризису, то менеджеры способны вовремя защитить экономику предприятия, предпринять корректирующие действия.

У предприятия имеется  немало финансовых и количественных способов минимизировать потенциальную угрозу банкротства. Проблемы ликвидности и платежеспособности могут быть сведены к минимуму за счет¹⁵:

• избежания крупных долговых обязательств. Если обязательства чрезмерно большие, то предприятие должно финансироваться за счет акционерного капитала;
• отказа от убыточных подразделений и производственного оборудования;
• управления активами, добиваясь максимальной прибыли и минимального риска;
• распределения во времени и продления сроков погашения долговых обязательств;
• совершенствования анализа, в частности за счет использования количественных методов, таких как множественный регрессный анализ, для расчета взаимосвязей между переменными характеристиками и вероятностью несостоятельности предприятия;
• снижения дивидендных выплат.

Нефинансовые факторы, минимизирующие возможность банкротства, включают¹⁶:

• вертикальную и горизонтальную диверсификацию производственного оборудования и операций;
• финансирование активов за счет обязательств, имеющих сходные сроки платежа (страхование потерь);
• географическую диверсификацию;
• наличие необходимого страхования;
• расширение и совершенствование маркетинговой работы;
• разработку и реализацию специальных программ по сокращению расходов;
• повышение производительности труда;
• минимизацию негативного влияния инфляции и спада на деятельность компании;
• инвестирование преимущественно в многоцелевые, а не специализированные активы, так как с ними связано меньше риска;
• наличие разных вариантов проектов, которые существенно влияют на деятельность предприятия;
• внедрение производственного оборудования, на которое только в минимальной степени влияет цикличность производства и которое выпускает продукцию, имеющую стабильный спрос;
• избежание перехода от трудоемкого к капиталоемкому производству, так как последний имеет больший операционный риск;
• гибкую реакцию на изменения в технологии.

1.3 Особенности методики  финансового анализа несостоятельных  предприятий

Факт неплатежеспособности предприятия и неудовлетворительная структура ее баланса служит основой для проведения анализа финансовых предпосылок несостоятельности. Цель данного вида анализа - выявление причин ухудшения финансового состояния организации.

Распоряжением № 31-р Федерального управления по делам о несостоятельности (банкротстве) РФ от 12 августа 2002 г. утверждены Методические положения по оценке финансового состояния организаций и установлению неудовлетворительной структуры баланса.

Анализ финансовых предпосылок несостоятельности предприятия проводятся по следующей схеме¹⁷:

І. Анализ финансовых результатов деятельности неплатежеспособной предприятии.

На этом этапе проводят оценку финансовых результатов деятельности организации и направлений использования полученной прибыли (ф. №2 «Отчет о прибылях и убытках»). В том случае, если организация убыточна, можно сделать вывод об отсутствии источника пополнения собственных средств, необходимых для ведения нормальной хозяйственной деятельности. Если хозяйственная деятельность организации сопровождалась получением прибыли, необходимо оценить пропорции, в которых прибыль направляется на платежи в бюджет, отчисления в резервные фонды, в фонды накопления и потребления. Наличие значительных отчислений в фонды потребления можно рассматривать как резерв собственных средств, необходимый для пополнения оборотных активов.

ІІ. Анализ финансового состояния неплатежеспособного предприятия.

1. Анализ динамики валюты баланса. В ходе анализа сопоставляются данные по валюте баланса на начало и конец отчетного периода. При этом уменьшение (в абсолютном выражении) валюты баланса за отчетный период однозначно свидетельствует о сокращении организацией хозяйственного оборота, что может повлечь неплатежеспособность. Сворачивание хозяйственной деятельности требует проведения тщательного анализа его причин (сокращение платежеспособного спроса на товары, работы и услуги данной организации, ограничение доступа на рынки необходимого сырья, материалов и полуфабрикатов, постепенное включение в активный хозяйственный оборот дочерних компаний за счет материнской и т.д.).

Анализируя увеличение валюты баланса  за отчетный период, необходимо учитывать влияние переоценки основных фондов, когда увеличение их стоимости не связано с развитием производственной деятельности. При устойчивом увеличении хозяйственного оборота организации причины ее неплатежеспособности следует искать в нерациональной кредитно-финансовой политике, неэффективном использовании получаемой прибыли, в ошибках при определении ценовой стратегии и т.д.

Для обеспечения сопоставимости исследуемых  данных по статьям и разделам баланса на начало и конец отчетного периода анализ проводится на основе удельных показателей, характеризующих изменение удельного веса отдельных статей баланса в валюте баланса.

2. Оценка активов предприятия. Активы организации и их структура анализируются как с точки зрения их участия в производстве, так и с точки зрения оценки их ликвидности. Непосредственно в производственном цикле участвуют: основные средства и нематериальные активы, запасы и затраты, денежные средства. К наиболее высоколиквидным активам организации относятся денежные средства и краткосрочные ценные бумаги; к наиболее труднореализуемым - основные фонды и прочие внеоборотные активы.

Изменение структуры активов организации в пользу увеличения доли оборотных средств может свидетельствовать о:

• формирование более мобильной структуры активов, способствующей ускорению оборачиваемости средств организации;
• отвлечение части текущих активов на кредитование потребителей товаров (работ и услуг) предприятии, дочерних фирм и прочих дебиторов, т.е. о фактической иммобилизации этой части оборотных средств из производственного процесса;
• сворачивании производственной базы, сокращении объемов реализации, нарушении ритмичности производства, и как следствие этого, появлении сверхнормативных запасов сырья и материалов, готовой продукции, заделов незавершенного производства. Это, естественно, вызывает рост соответствующих расходов организации и подтверждается изменением показателей ф. №2 «Отчет о прибылях и убытках»;
• искажение реальной оценки основных фондов вследствие существующего порядка их бухгалтерского учета.

Для однозначной оценки причин изменения данных пропорций в структуре активов необходимо провести детальный анализ разделов и отдельных статей актива баланса с привлечением данных оперативной отчетности.

3. Анализ структуры пассивов предприятия. Оценка структуры пассива баланса позволяет установить одну из возможных причин финансовой неустойчивости организации, приведшей ее к неплатежеспособности. Такой причиной может быть нерационально высокая доля заемных средств в источниках, привлекаемых для финансирования хозяйственной деятельности. При определении соотношения собственных и заемных средств принято в ряде случаев долгосрочные кредиты и займы приравнивать к источникам собственных средств.

Кроме того, такие статьи пассива баланса, как доходы будущих периодов, резервы предстоящих расходов и платежей, являются, по существу, источниками собственных средств.

Однако при проведении оценки размеров долга организации  анализируют всю сумму заемных средств, но с предварительной разбивкой по срокам возврата. В этих случаях отдельно оценивают структуру:

• долгосрочных займов и кредитов;
• краткосрочных заемных средств;
• кредиторской задолженности, выделяя: задолженность перед другими организациями, задолженность перед бюджетом и внебюджетными фондами, задолженность по оплате труда и тенденции ее изменения.

Выявленная тенденция  к увеличению доли заемных средств  в источниках образования активов организации, с одной стороны, свидетельствует об усилении ее финансовой неустойчивости и повышении степени финансовых рисков, а с другой - об активном перераспределении (в условиях инфляции и невыполнения в срок финансовых обязательств) доходов от кредиторов к организации-должнику.

При наличии информации о конкретных кредиторах организации и сроках выполнения обязательств перед ними целесообразно составить их перечень с указанием полного названия, юридического адреса, сроков и сумм платежей, а также доли данного кредита в общей Задолженности организации. Особое внимание следует уделить наличию (и возможному росту) просроченной задолженности организации перед бюджетом и внебюджетными фондами.

III. Установление связи неплатежеспособности предприятия с задолженностью государства перед ней.

Ряд предприятий оказываются неплатежеспособными в связи с задолженностью государства, поэтому в первую очередь осуществляется анализ зависимости неплатежеспособности предприятия от задолженности государства перед ней по оплате государственного заказа, размещенного в организации.

Под задолженностью государства перед предприятием понимаются не исполненные в срок обязательства полномочного органа государственной исполнительной власти Российской Федерации или субъекта Федерации по оплате заказа, размещенного в предприятии и являющегося обязательным для исполнения.

Достоинство приведенной  методики состоит в простоте расчетов, возможности их осуществления на базе внешней отчетности, а также в наглядности получаемых результатов. Однако она имеет большое количество существенных недостатков.

1. Несовершенство алгоритма расчета показателей.

Для того чтобы коэффициент  обеспеченности собственными средствами реально отражал структуру источников формирования оборотных средств, в числителе необходимо учитывать доходы будущих периодов, резервы предстоящих расходов и платежей.