Управление долгосрочными обязательствами

Управление долгосрочными обязательствами.

Заемный капитал, используемый организацией, характеризует  в совокупности объем его финансовых обязательств (общую сумму долга).

В хозяйственной  практике эти финансовые обязательства  дифференцируются на долгосрочные и краткосрочные финансовые обязательства.

К долгосрочным относятся все типы функционирующего в организации заемного капитала со сроком его использования более  одного года. Основными формами таких  обязательств являются :

1. Долгосрочные кредиты банков
2. Долгосрочные заемные средства, включая задолженность по налоговому кредиту
3. Задолженность по эмитированным корпоративным облигациям
4. Задолженность по финансовой помощи, предоставленной на финансовой основе
5. Прочие долговые обязательства, срок погашения которых еще не наступил или не погашенные в предусмотренный срок

Долгосрочные  займы привлекаются для формирования недостающего объема инвестиционных ресурсов. Если организация намерена ускорить реализацию отдельных проектов (новое  строительство, реконструкция, модернизация) осуществить обновление основных фондов (финансовый лизинг) и т.п. С этой целью изучается динамика общего объема привлечения заемных средств в рассматриваемом периоде, которая сопоставляется с темпами прироста суммы собственных финансовых ресурсов, объемов операционной и инвестиционной деятельности, общей суммы деятельности организации.

Кроме того, определяются основные формы привлечения заемных  средств, анализируется в динамике состав сформированных долгосрочных заемных  ресурсов – финансового кредита, товарного кредита и внутренней кредитной задолженности в общей сумме заемных средств, используемых организацией.

Важным элементом  экономического управления является изучение состава конкретных кредитов организации  и и условий предоставления различных  форм кредита. Результаты проведения исследований служат основой для оценки целесообразности использования заемных средств организаций в сложившихся объемах и формах.

Неотъемлемая  часть управления долгосрочными  заемными средствами – определение  целей их привлечения в предстоящем периоде. Эти средства привлекаются организацией на строго целевой основе, что является одним из условий последующего эффективного их использования.

Максимальный  объем привлечения долгосрочных кредитов диктуется двумя основными  условиями:

1. Предельным эффектом финансового левериджа. Поскольку объем собственных финансовых ресурсов формируется на предшествующем этапе, общая сумма используемого собственного капитала может быть определена заранее. По отношению к ней рассчитывается финансовый леверидж (коэффициент финансировании), при котором его эффект будет максимальный. С учетом суммы собственного капитала в предстоящем периоде и рассчитанного уровня финансового левериджа вычисляется предельный объем заемных средств. Обеспечивающий эффективное использование собственного капитала
2. Обеспечением достаточной финансовой устойчивости организации. Финансовая устойчивость оценивается не только с позиций самой организации, но и с точки зрения возможных ее кредитов, чтобы впоследствии  обеспечить снижение стоимости привлечения заемных средств.

Долгосрочные  обязательства (кредиты, займы) рассматриваются  как источник финансирования со своей  ценой капитала и сроком погашения. Ряд авторов выделяет несколько  видов политики финансирования в  зависимости от потребности в основных средствах и оборотных активах. В настоящее время реального доступа к долгосрочным источникам финансирования у большинства мелких и средних предприятий нет либо они очень дороги.

Дороговизна кредитов обусловлена высокой процентной ставкой, действующей на весь срок взятия кредита, большими залогами и/или гарантиями. При последовательном снижении процентных ставок, что наблюдается в России на протяжении последних 10 лет, такие долгосрочные кредиты нецелесообразны.

Некоторые оценки по определению доли и цены долгосрочных обязательств рассмотрены в разделе об управлении пассивами.

Оборотный капитал  — это капитал, который видоизменяется в процессе функционирования организации. По сути, это те активы и пассивы, которые обеспечивают текущую, краткосрочную деятельность предприятия. Этим он отличается от внеоборотного капитала (средств производства). Управление оборотным капиталом включает выработку решений по использованию оборотных активов, а также их финансированию.

Предприятия используют различные методы управления оборотным капиталом: планирование оборотного капитала и движения денежных (платежных) средств, формирование оптимального объема заказа ресурсов, управление дебиторской и кредиторской задолженностью и другие. Очередность использования тех или иных методов определяется внутренней финансовой ситуацией на предприятии.

В условиях задержки платежей первоочередными для практиков  являются методы управления и отслеживания текущего финансового состояния, на них и сделан акцент в данной главе. Ряд методов (в частности, формирование оптимального заказа) хорошо описан в литературе. Существующая практика управления дебиторской задолженностью достаточно проста: обеспечение постоянного контакта с покупателями для наиболее быстрого получения платежных средств

Практика управления кредиторской задолженностью сводится к неуплате кредиторам как можно  дольше. Некоторые аспекты выбора приоритетов оплаты кредиторской задолженности  рассмотрены в разделе об управлении пассивами.

Эффективность управления заемным капиталом должна обязательно оцениваться, поскольку таким образом проверяется эффективность политики управления заемным капиталом и реализации финансовой стратегии. Для этого могут использоваться показатели рентабельности, оборачиваемости, структуры и динамики заемного капитала и т.д. эффективность управления заемным капиталом должна постоянно отслеживаться с целью принятия оперативных и своевременных решений.

Заключение

Привлечение заемных  средств должно быть обоснованным, отвечать принятой финансовой стратегии предприятия.

Политика привлечения  заемных средств должна лежать в  основе управления ими и объединять все отдельные его процедуры.

Данная политика осуществляется в следующей последовательности:

1. Определение целей привлечения заемных средств
2. Определение предельного объема заимствований в хозяйственной деятельности
3. Оценка стоимости привлечения заемного капитала из различных источников и общий размер средств, необходимых для обслуживания желаемого объема заимствований
4. Определение структуры заемных средств, привлекаемых на краткосрочной и долгосрочной основе, и состав основных кредитов; формирование приемлемых условий привлечения заимствований
5. Обеспечение эффективного использования кредитов и своевременных расчетов по ним

Эффективность управления заемным капиталом должна обязательно оцениваться, поскольку таким образом проверяется эффективность политики управления заемным капиталом и реализации финансовой стратегии. Для этого могут использоваться показатели рентабельности, оборачиваемости, структуры и динамики заемного капитала и т.д. Эффективность управления заемным капиталом должна постоянно отслеживаться с целью принятия оперативных и своевременных решений.